Whalesbook
Morgan Stanley ਦਾ ਭਰੋਸਾ ਅਤੇ ਸਰਕਾਰ ਦਾ ਕਦਮ
Morgan Stanley ਨੇ ਭਾਰਤੀ ਊਰਜਾ ਕੰਪਨੀਆਂ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਵਿੱਚ HPCL, BPCL, ਅਤੇ IOCL ਵਰਗੀਆਂ OMCs ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ, 'ਤੇ ਆਪਣੀ 'Overweight' ਰੇਟਿੰਗ ਨੂੰ ਦੁਹਰਾਇਆ ਹੈ। ਬੈਂਕ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ ਦੇਸ਼ ਵਿੱਚ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੇ ਭੰਡਾਰ (Crude Oil Stockpiles) ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਅਤੇ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਹੋਈਆਂ ਈਂਧਨ ਉੱਤੇ ਐਕਸਾਈਜ਼ ਡਿਊਟੀ (Excise Duty) ਵਿੱਚ ਕਟੌਤੀਆਂ ਕਾਰਨ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਰਿਫਾਇਨਿੰਗ ਮਾਰਜਿਨ (Refining Margins) ਵਿੱਚ $3-4 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਦਾ ਸੁਧਾਰ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਮਹੀਨਾਵਾਰ ਘਾਟੇ 'ਚ ਵੱਡੀ ਕਟੌਤੀ ਦੀ ਉਮੀਦ
ਸਰਕਾਰ ਵੱਲੋਂ ਪੈਟਰੋਲ ਅਤੇ ਡੀਜ਼ਲ 'ਤੇ ਲਗਾਈ ਗਈ ₹10 ਪ੍ਰਤੀ ਲੀਟਰ (ਲਗਭਗ $20 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ) ਐਕਸਾਈਜ਼ ਡਿਊਟੀ ਵਿੱਚ ਕਟੌਤੀ ਦਾ ਫਾਇਦਾ ਈਂਧਨ ਰਿਟੇਲਰਾਂ ਅਤੇ ਰਿਫਾਇਨਰਾਂ ਨੂੰ ਮਿਲੇਗਾ, ਕਿਉਂਕਿ ਖਪਤਕਾਰ ਪੂਰੀ ਰਕਮ ਨਹੀਂ ਝੱਲਣਗੇ। ਇਸ ਟੈਕਸ ਰਾਹਤ ਨਾਲ OMC's ਦੇ ਮਹੀਨਾਵਾਰ ਘਾਟੇ ਜੋ ਕਿ ਪਹਿਲਾਂ $1.5 ਬਿਲੀਅਨ ਸੀ, ਹੁਣ ਘੱਟ ਕੇ ਲਗਭਗ $1.2 ਬਿਲੀਅਨ ਰਹਿਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ। ਅਜਿਹੀ ਵਿੱਤੀ ਸਹਾਇਤਾ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਮੁੱਲਾਂ ਨੂੰ ਵਧਾਉਣ ਵਿੱਚ ਮਦਦ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਜਦੋਂ ਗਲੋਬਲ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਕ ਤਣਾਅ ਘੱਟਦਾ ਹੈ।
ਸ਼ੇਅਰਾਂ 'ਤੇ ਮਿਲੀ-ਜੁਲੀ ਪ੍ਰਤੀਕਿਰਿਆ
ਇਸ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਨਜ਼ਰੀਏ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਸ਼ੇਅਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਮਿਲੀ-ਜੁਲੀ ਕਾਰਗੁਜ਼ਾਰੀ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲੀ। ਉਦਾਹਰਨ ਵਜੋਂ, HPCL (P/E 12x, ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ~$10 ਬਿਲੀਅਨ) ਸ਼ੁੱਕਰਵਾਰ, 27 ਮਾਰਚ 2026 ਨੂੰ 0.5% ਵਧਿਆ, ਜਦੋਂ ਕਿ BPCL (P/E ~10x, ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ~$8 ਬਿਲੀਅਨ) ਔਸਤ ਵਾਲੀਅਮ 'ਤੇ 0.2% ਡਿੱਗਿਆ, ਅਤੇ IOCL (P/E 9x, ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ >$12 ਬਿਲੀਅਨ) ਘੱਟ ਵਾਲੀਅਮ 'ਤੇ ਸਥਿਰ ਰਿਹਾ। ਇਹ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਦੇ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਨੂੰ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਢੰਗਾਂ ਨਾਲ ਪ੍ਰਤੀਕਿਰਿਆ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ।
ਨਿਰਯਾਤ ਟੈਕਸਾਂ ਦਾ ਅਸਰ ਅਤੇ ਰਿਲਾਇੰਸ ਵਰਗੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ
Morgan Stanley ਨੇ ਭਾਰਤ ਦੀ ਕੱਚੀ ਟੋਕਰੀ ਕੀਮਤ (Crude Basket Price) ਲਈ ਆਪਣੇ ਅਨੁਮਾਨ ਨੂੰ ਵਧਾ ਕੇ $75 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਸਥਿਰ ਗਲੋਬਲ ਊਰਜਾ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦੀ ਉਮੀਦ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਸੰਭਾਵੀ ਵਿੰਡਫਾਲ ਟੈਕਸਾਂ (Windfall Taxes) ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਘੱਟੀਆਂ ਹਨ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ Reliance Industries ਵਰਗੇ ਏਕੀਕ੍ਰਿਤ ਰਿਫਾਇਨਰਾਂ (Integrated Refiners) ਲਈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਡੀਜ਼ਲ ਅਤੇ ਜੈੱਟ ਫਿਊਲ 'ਤੇ $37-50 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਦੇ ਨਿਰਯਾਤ ਟੈਕਸ ਅਜੇ ਵੀ Reliance ਦੇ ਮਾਰਜਿਨ ਨੂੰ $1.5-2 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਤੱਕ ਘਟਾ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਇਹ ਰਾਜ-ਸੰਚਾਲਿਤ OMC's ਤੋਂ ਵੱਖਰਾ ਹੈ, ਜੋ ਘਰੇਲੂ ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕਰਦੇ ਹਨ ਅਤੇ ਇਹਨਾਂ ਨਿਰਯਾਤ ਟੈਕਸਾਂ ਤੋਂ ਘੱਟ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਹੁੰਦੇ ਹਨ।
ਮੌਜੂਦਾ ਹਾਲਾਤ ਅਤੇ ਭਵਿੱਖ ਦੀਆਂ ਸੰਭਾਵਨਾਵਾਂ
ਮਾਰਚ 2025 ਵਿੱਚ ਇਸੇ ਤਰ੍ਹਾਂ ਦੇ ਟੈਕਸ ਐਡਜਸਟਮੈਂਟ ਨੇ OMC's ਲਈ ਅਸਥਾਈ ਸਟਾਕ ਰੈਲੀਆਂ ਨੂੰ ਜਨਮ ਦਿੱਤਾ ਸੀ, ਜਿਸ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਨਿਰਯਾਤ ਟੈਕਸਾਂ ਦੇ ਬਰਕਰਾਰ ਰਹਿਣ ਕਾਰਨ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ ਸੀ। ਇਹ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀਆਂ ਸਾਵਧਾਨ ਪ੍ਰਤੀਕ੍ਰਿਆਵਾਂ ਦਾ ਇੱਕ ਪੈਟਰਨ ਦਿਖਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਮੌਜੂਦਾ ਰਿਫਾਇਨਰੀ ਵਰਤੋਂ ਦਰਾਂ (Refinery Utilization Rates) 100% ਤੋਂ ਵੱਧ ਹਨ, ਅਤੇ 41 ਦਿਨਾਂ ਤੋਂ ਵੱਧ ਕੱਚੇ ਭੰਡਾਰ (Crude Inventory) ਕਵਰ ਹੈ, ਜੋ ਇੱਕ ਮਜ਼ਬੂਤ ਸਪਲਾਈ ਚੇਨ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ONGC (P/E ~8x) ਅਤੇ Oil India (P/E ~7x) ਵਰਗੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਵਪਾਰ ਮਾਡਲ ਹਨ, ਪਰ OMCs ਨੂੰ ਸਿੱਧੇ ਰਿਟੇਲ ਮਾਰਕੀਟ ਦੇ ਦਬਾਅ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈਂਦਾ ਹੈ। ਪੈਟਰੋਲ ਪੰਪ ਡੀਲਰਾਂ ਲਈ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਸ਼ਰਤਾਂ ਨੂੰ ਇੱਕ ਤੋਂ ਤਿੰਨ ਦਿਨਾਂ ਤੱਕ ਵਧਾਉਣਾ ਵਰਕਿੰਗ ਕੈਪੀਟਲ ਰਾਹਤ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਪਰ ਡੂੰਘੇ ਲਾਭਕਾਰੀ ਮੁੱਦਿਆਂ ਨੂੰ ਹੱਲ ਨਹੀਂ ਕਰਦਾ।
ਭਾਵੇਂ ਮਾਰਜਿਨ ਵਾਧੇ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ, ਡੀਜ਼ਲ ਅਤੇ ਜੈੱਟ ਫਿਊਲ 'ਤੇ ਲਗਾਤਾਰ ਨਿਰਯਾਤ ਟੈਕਸ Reliance Industries ਵਰਗੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਚੁਣੌਤੀ ਬਣੇ ਹੋਏ ਹਨ। OMC's $1.2 ਬਿਲੀਅਨ ਪ੍ਰਤੀ ਮਹੀਨਾ ਘਾਟਾ ਕਮੀ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਪਰ ਇਹ ਪਿਛਲੇ $1.5 ਬਿਲੀਅਨ ਦੇ ਘਾਟੇ ਤੋਂ ਸਿਰਫ ਅੰਸ਼ਕ ਵਸੂਲੀ ਹੈ। ਇਸ ਲਈ, ਜੇਕਰ ਮੰਗ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਆਉਂਦੀ ਹੈ ਜਾਂ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਕ ਜੋਖਮ ਵਧਦੇ ਹਨ, ਤਾਂ ਸੈਕਟਰ ਨੂੰ ਵਿੱਤੀ ਦਬਾਅ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦਿਨ 'ਤੇ ਮਿਲੀ-ਜੁਲੀ ਵਪਾਰਕ ਕਾਰਵਾਈ ਨੇ ਸੰਕੇਤ ਦਿੱਤਾ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਇਸ ਗੱਲ ਬਾਰੇ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤ ਹਨ ਕਿ ਇਹ ਸੁਧਾਰ ਕਿੰਨਾ ਚਿਰ ਜਾਰੀ ਰਹੇਗਾ।