ਭਾਰਤੀ ਪਾਵਰ ਸੈਕਟਰ: ਮੰਗ 'ਚ **5%** ਦਾ ਉਛਾਲ! ਪਰ ਡਿਸਕਾਮਾਂ ਦਾ ਕਰਜ਼ਾ ਬਣਿਆ ਵੱਡਾ ਸਿਰਦਰਦ

ਮੰਗ 'ਚ ਆਈ ਮਜ਼ਬੂਤੀ, ਪਰ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਅਜੇ ਵੀ!

ਭਾਰਤੀ ਪਾਵਰ ਸੈਕਟਰ ਨੇ ਜਨਵਰੀ 2026 ਵਿੱਚ ਸਾਲਾਨਾ ਆਧਾਰ 'ਤੇ ਮੰਗ ਵਿੱਚ 5% ਦਾ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਵਾਧਾ ਦਰਜ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ 143 ਬਿਲੀਅਨ ਯੂਨਿਟ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਈ। ਇਸ ਵਾਧੇ ਨੇ ਤੀਜੀ ਤਿਮਾਹੀ (Q3) ਵਿੱਚ ਮੌਸਮ ਦੇ ਅਸਰ ਕਾਰਨ ਆਈ ਨਰਮੀ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਸੈਕਟਰ ਨੂੰ ਮੁੜ ਲੀਹ 'ਤੇ ਲਿਆਂਦਾ ਹੈ। ਕੁੱਲ ਬਿਜਲੀ ਉਤਪਾਦਨ (Generation) 2% ਵਧਿਆ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਪੀਕ ਡਿਮਾਂਡ (Peak Demand) 245 GW ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਈ। Antique Stock Broking ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ ਫਰਵਰੀ-ਮਾਰਚ ਵਿੱਚ ਕੁਝ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਆ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ, ਪਰ FY27 ਵਿੱਚ ਚੰਗੀ ਗ੍ਰੋਥ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਮਾਨਸੂਨ ਕਾਰਨ FY26 ਵਿੱਚ ਮੰਗ ਘੱਟ ਰਹਿਣ ਤੋਂ ਬਾਅਦ।

ਨਵੀਂ ਨੀਤੀ ਅਤੇ ਡਿਸਕਾਮਾਂ ਦਾ ਕਰਜ਼ਾ

ਇਸ ਸੈਕਟਰ ਨੂੰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕਰਨ ਲਈ, ਸਰਕਾਰ ਨੇ ਡਰਾਫਟ ਨੈਸ਼ਨਲ ਇਲੈਕਟ੍ਰਿਸਿਟੀ ਪਾਲਿਸੀ (NEP) 2026 ਜਾਰੀ ਕੀਤੀ ਹੈ। ਇਸਦਾ ਮੁੱਖ ਉਦੇਸ਼ ਡਿਸਟ੍ਰੀਬਿਊਸ਼ਨ ਕੰਪਨੀਆਂ (Discoms) ਦੀ ਵਿੱਤੀ ਤੰਗੀ ਨੂੰ ਦੂਰ ਕਰਨਾ ਹੈ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਕੰਪਨੀਆਂ 'ਤੇ ਸਮੁੱਚੇ ਤੌਰ 'ਤੇ ₹6.9 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦਾ ਨੁਕਸਾਨ ਅਤੇ ₹7.18 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦਾ ਕਰਜ਼ਾ ਹੈ। ਨੀਤੀ ਤਹਿਤ ਲਾਗਤ-ਅਧਾਰਤ ਟੈਰਿਫ (Cost-reflective tariffs), ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਕੁਸ਼ਲਤਾ (Operational efficiencies) ਅਤੇ AT&C ਘਾਟੇ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣ ਦਾ ਪ੍ਰਸਤਾਵ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ FY2026-27 ਤੋਂ ਪੂਰੀ ਲਾਗਤ ਵਸੂਲੀ ਦਾ ਟੀਚਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਪਿਛਲੀਆਂ ਨੀਤੀਆਂ ਦੀ ਅਸਫਲਤਾ ਨੂੰ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, ਇਨ੍ਹਾਂ ਉਪਾਵਾਂ ਦੀ ਸਫਲਤਾ 'ਤੇ ਸਵਾਲ ਖੜ੍ਹੇ ਹੁੰਦੇ ਹਨ।

ਰੀਨਿਊਏਬਲ ਐਨਰਜੀ ਦਾ ਵਧਦਾ ਦਬਦਬਾ

ਜਨਵਰੀ 2026 ਤੱਕ, ਪਾਵਰ ਸੈਕਟਰ ਦੀ ਕੁੱਲ ਇੰਸਟਾਲਡ ਸਮਰੱਥਾ (Installed capacity) 521 GW ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਈ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਰੀਨਿਊਏਬਲ ਐਨਰਜੀ ਦਾ ਯੋਗਦਾਨ ਕਾਫੀ ਵੱਡਾ ਹੈ। ਜਨਵਰੀ ਵਿੱਚ ਹੀ, ਕੁੱਲ 7 GW ਨਵੀਂ ਸਮਰੱਥਾ ਵਿੱਚੋਂ 73% ਰੀਨਿਊਏਬਲ ਸੀ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, FY26 ਵਿੱਚ ਹੁਣ ਤੱਕ ਜੋੜੀ ਗਈ 45 GW ਸਮਰੱਥਾ ਵਿੱਚੋਂ 89% ਰੀਨਿਊਏਬਲ ਸੀ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਰੀਨਿਊਏਬਲ ਦਾ ਹਿੱਸਾ ਵਧ ਕੇ 41% ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, Bernstein ਦੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ FY27 ਵਿੱਚ ਰੀਨਿਊਏਬਲ ਸਮਰੱਥਾ ਵਿੱਚ 35 GW ਤੱਕ ਨਰਮੀ ਆ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਜਿਸਦੇ ਕਾਰਨ ਟੈਂਡਰਿੰਗ ਵਿੱਚ ਦੇਰੀ ਅਤੇ ਗ੍ਰਿਡ ਦੀਆਂ ਸੀਮਾਵਾਂ ਹਨ।

JSW Energy ਅਤੇ Adani Power: ਕਿਹੜਾ ਹੈ ਬਿਹਤਰ?

Antique Stock Broking ਨੇ JSW Energy ਨੂੰ ਆਪਣੀ ਵੱਡੀ ਕੈਪ ਪਿਕ ਵਜੋਂ ਚੁਣਿਆ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ ਟਾਰਗੇਟ ₹648 ਰੱਖਿਆ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਸਦਾ ਕਾਰਨ 32 GW ਦਾ ਲਾਕ-ਇਨ ਪਾਈਪਲਾਈਨ ਹੈ। ਇਸਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 33.71x ਹੈ, ਜੋ ਕਿ NTPC (14.56x) ਅਤੇ Adani Power (24.64x) ਵਰਗੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਮਹਿੰਗਾ ਲੱਗ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, JSW Energy ਨੇ ਅਗਲੇ ਦੋ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਕਮਿਸ਼ਨ ਹੋਣ ਵਾਲੇ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਵਿੱਚੋਂ 80% ਤੋਂ ਵੱਧ ਨੂੰ ਸੁਰੱਖਿਅਤ ਕਰ ਲਿਆ ਹੈ। Motilal Oswal ਨੇ ਇਸਦਾ ਟਾਰਗੇਟ ₹590 ਤੈਅ ਕੀਤਾ ਹੈ।

ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ, Adani Power ਵੀ ਇੱਕ ਪਸੰਦੀਦਾ ਸਟਾਕ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ ਟਾਰਗੇਟ ₹187 ਹੈ। ਇਸਦੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ਐਗਜ਼ੀਕਿਊਸ਼ਨ ਵਿਜ਼ੀਬਿਲਟੀ ਅਤੇ FY28 ਤੱਕ 41.9 GW ਤੱਕ ਸਮਰੱਥਾ ਵਧਾਉਣ ਦੀ ਯੋਜਨਾ ਹੈ। ਇਸਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 24.64x ਹੈ, ਜੋ ਇਸਨੂੰ ਵਧੇਰੇ ਆਕਰਸ਼ਕ ਬਣਾਉਂਦਾ ਹੈ। Adani Power ਨੇ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਨਿਊਕਲੀਅਰ ਐਨਰਜੀ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਵੀ ਪ੍ਰਵੇਸ਼ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਇਸਦੇ ਲਈ "ਸਟਰੋਂਗ ਬਾਏ" ਰੇਟਿੰਗ ਅਤੇ ਔਸਤਨ ₹182.17 ਦਾ ਟਾਰਗੇਟ ਹੈ।

ਜੋਖਮ ਅਤੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ

ਭਾਰਤੀ ਪਾਵਰ ਸੈਕਟਰ ਲਈ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡਾ ਜੋਖਮ ਡਿਸਕਾਮਾਂ ਦੀ ਵਿੱਤੀ ਹਾਲਤ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਇਕੱਠੇ ਹੋਏ ਨੁਕਸਾਨਾਂ ਅਤੇ ਕਰਜ਼ਿਆਂ ਦਾ ਕੋਈ ਠੋਸ ਹੱਲ ਨਾ ਹੋਣ ਤੱਕ, ਮੰਗ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਅਤੇ ਨਵੀਂ ਸਮਰੱਥਾ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਸੰਦੇਹਪੂਰਨ ਹੈ। NEP 2026 ਦੇ ਲਾਗੂਕਰਨ ਵਿੱਚ ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਆ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ। JSW Energy ਦਾ ਉੱਚਾ ਮੁੱਲ (P/E 33.71x) ਵੀ ਚਿੰਤਾ ਦਾ ਵਿਸ਼ਾ ਹੈ। Adani Power ਦੀ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਸਮਰੱਥਾ ਵਧਾਉਣ ਦੀ ਯੋਜਨਾ ਚੰਗੀ ਹੈ, ਪਰ ਥਰਮਲ ਸਮਰੱਥਾ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਅਤੇ ਵਿਆਪਕ Adani Group ਦੇ $100 ਬਿਲੀਅਨ AI-ਐਨਰਜੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੀ ਯੋਜਨਾ ਵੀ ਕੈਪੀਟਲ ਅਲੋਕੇਸ਼ਨ ਦੇ ਜੋਖਮ ਪੈਦਾ ਕਰਦੀ ਹੈ।

ਅੱਗੇ ਕੀ?

Antique Stock Broking ਦਾ ਪਾਵਰ ਸੈਕਟਰ 'ਤੇ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਨਜ਼ਰੀਆ ਮੰਗ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਅਤੇ ਰੀਨਿਊਏਬਲ ਐਨਰਜੀ ਦੇ ਵਾਧੇ 'ਤੇ ਅਧਾਰਤ ਹੈ। JSW Energy ਅਤੇ Adani Power ਇਸ ਵਾਤਾਵਰਨ ਦਾ ਲਾਭ ਲੈਣ ਲਈ ਚੰਗੀ ਸਥਿਤੀ ਵਿੱਚ ਹਨ। JSW Energy ਲਈ ਔਸਤ ਟਾਰਗੇਟ ਲਗਭਗ ₹587-₹630 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ Adani Power ਲਈ ਇਹ ਲਗਭਗ ₹182.17 ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਹਨਾਂ ਟੀਚਿਆਂ ਦੀ ਪ੍ਰਾਪਤੀ NEP 2026 ਦੇ ਸੁਧਾਰਾਂ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਡਿਸਕਾਮਾਂ ਦੀ ਵਿੱਤੀ ਸਥਿਰਤਾ, ਅਤੇ ਗ੍ਰਿਡ ਦੀਆਂ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦੇ ਪ੍ਰਬੰਧਨ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗੀ।