Whalesbook
ਤੇਲ ਕੰਪਨੀਆਂ 'ਤੇ ਘਾਟੇ ਦਾ ਸੰਕਟ, ਕੀਮਤਾਂ ਵਧਣਗੀਆਂ?
ਭਾਰਤ ਦੀਆਂ ਸਰਕਾਰੀ ਤੇਲ ਕੰਪਨੀਆਂ (OMCs) ਇਸ ਸਮੇਂ ਇੱਕ ਗੰਭੀਰ ਸੰਕਟ 'ਚੋਂ ਲੰਘ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਗਲੋਬਲ ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਚ ਕੱਚੇ ਤੇਲ (Crude Oil) ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਧਣ ਕਾਰਨ, ਇਹ ਕੰਪਨੀਆਂ ਪੈਟਰੋਲ ਅਤੇ ਡੀਜ਼ਲ ਦੀ ਵਿਕਰੀ 'ਤੇ ਭਾਰੀ ਨੁਕਸਾਨ ਝੱਲ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ICRA ਵਰਗੀ ਰੇਟਿੰਗ ਏਜੰਸੀ ਦਾ ਅੰਦਾਜ਼ਾ ਹੈ ਕਿ ਪੈਟਰੋਲ 'ਤੇ ₹14 ਪ੍ਰਤੀ ਲੀਟਰ ਅਤੇ ਡੀਜ਼ਲ 'ਤੇ ₹18 ਪ੍ਰਤੀ ਲੀਟਰ ਦਾ ਘਾਟਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ $1 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਵੱਧਦੀਆਂ ਹਨ, ਤਾਂ ਰਿਟੇਲ ਕੀਮਤਾਂ ਨੂੰ ਸਥਿਰ ਰੱਖਣ 'ਤੇ ਇਹ ਘਾਟਾ ਲਗਭਗ 60 ਪੈਸੇ ਪ੍ਰਤੀ ਲੀਟਰ ਹੋਰ ਵਧ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਮੁਸ਼ਕਲ ਦਾ ਅਸਰ LPG 'ਤੇ ਵੀ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ 'ਤੇ ICRA ਨੇ FY27 ਤੱਕ ₹80,000 ਕਰੋੜ ਦੇ ਘਾਟੇ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਇਆ ਹੈ।
OMCs ਦੀ ਵਿੱਤੀ ਸਿਹਤ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਮੁੱਲ
ਇਸ ਮਾਰਜਿਨ ਦੇ ਦਬਾਅ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਭਾਰਤ ਦੀਆਂ ਮੁੱਖ OMCs - Indian Oil Corporation (IOCL), Bharat Petroleum Corporation (BPCL), ਅਤੇ Hindustan Petroleum Corporation (HPCL) - ਵੈਲਯੂ ਸਟਾਕਸ (Value Stocks) ਵਜੋਂ ਦੇਖੀਆਂ ਜਾਂਦੀਆਂ ਹਨ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਪ੍ਰਾਈਸ-ਟੂ-ਅਰਨਿੰਗ (P/E) ਰੇਸ਼ੋ ਘੱਟ ਹਨ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ IOCL ਲਗਭਗ 5.86x, BPCL 5.85x, ਅਤੇ HPCL ਲਗਭਗ 5.37x 'ਤੇ ਹਨ। ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਇਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਕਮਾਈ ਲਈ ਮੁਕਾਬਲਤਨ ਘੱਟ ਮੁੱਲ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਦਾ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ (Market Capitalization) ਵੀ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ: IOCL ਲਈ ਲਗਭਗ ₹200,804 ਕਰੋੜ, BPCL ਲਈ ₹130,350 ਕਰੋੜ, ਅਤੇ HPCL ਲਈ ₹79,921 ਕਰੋੜ। ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਇਨ੍ਹਾਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੇ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਦਿਖਾਈ ਹੈ, ਅਤੇ FY26 ਲਈ ਮਜ਼ਬੂਤ ਆਪਰੇਟਿੰਗ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। LPG ਘਾਟੇ ਲਈ 2QFY26 ਵਿੱਚ ₹300 ਬਿਲੀਅਨ ਦਾ ਸਹਾਇਤਾ ਪੈਕੇਜ ਵੀ ਦਿੱਤਾ ਗਿਆ ਸੀ।
ਸਾਲਾਂ ਤੋਂ ਫਿਊਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਕਿਉਂ ਨਹੀਂ ਬਦਲੀਆਂ?
ਪੈਟਰੋਲ ਅਤੇ ਡੀਜ਼ਲ ਦੀਆਂ ਰਿਟੇਲ ਕੀਮਤਾਂ ਲਗਭਗ ਚਾਰ ਸਾਲਾਂ ਤੋਂ, ਅਪ੍ਰੈਲ 2022 ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਤੋਂ, ਜੰਮੀ ਹੋਈਆਂ ਹਨ। ਇਹ ਲੰਮਾ ਫ੍ਰੀਜ਼, ਜਦੋਂ ਕਿ ਖਪਤਕਾਰਾਂ ਨੂੰ ਰਾਹਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ, OMCs ਲਈ ਭਾਰੀ ਨੁਕਸਾਨ ਦਾ ਕਾਰਨ ਬਣਿਆ ਹੈ। ਮਾਰਚ 2026 ਵਿੱਚ ₹10 ਪ੍ਰਤੀ ਲੀਟਰ ਦੀ ਐਕਸਾਈਜ਼ ਡਿਊਟੀ ਕਟੌਤੀ ਨੇ ਕੁਝ ਰਾਹਤ ਦਿੱਤੀ ਸੀ, ਪਰ ਇਸ ਨਾਲ ਸਰਕਾਰ ਨੂੰ ਸਾਲਾਨਾ ਲਗਭਗ ₹1.7 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦਾ ਨੁਕਸਾਨ ਹੋਇਆ। ਮੌਜੂਦਾ ਅਸਥਿਰਤਾ ਹਾਰਮੂਜ਼ ਦੀ ਖਾੜੀ (Strait of Hormuz) ਰਾਹੀਂ ਸਪਲਾਈ ਵਿੱਚ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਕਾਰਨ ਹੋਰ ਵਧ ਗਈ ਹੈ, ਜੋ ਗਲੋਬਲ ਊਰਜਾ ਵਪਾਰ ਲਈ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਰਸਤਾ ਹੈ। ਇਸ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ (Geopolitical) ਪਿਛੋਕੜ ਨੇ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਨੂੰ ਪਹਿਲਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਕਾਫੀ ਉੱਚਾ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ।
ਸਰਕਾਰ ਦੀਆਂ ਮਹਿੰਗਾਈ ਅਤੇ ਵਿਕਾਸ ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ
ਸਰਕਾਰ ਦਾ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਧਾਉਣ ਤੋਂ ਝਿਜਕਣਾ ਭਾਰਤ ਦੇ ਸਮੁੱਚੇ ਆਰਥਿਕ ਟੀਚਿਆਂ ਨਾਲ ਜੁੜਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਮਾਰਚ 2026 ਤੱਕ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦਰ 3.4% ਹੈ। EY ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ ਜੇਕਰ FY27 ਵਿੱਚ ਭਾਰਤੀ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦਾ ਔਸਤ $120 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਰਹਿੰਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਮਹਿੰਗਾਈ 6% ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ ਆਫ ਇੰਡੀਆ (RBI) ਦੇ 2-6% ਦੇ ਟੀਚੇ ਤੋਂ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਧਣ ਨਾਲ ਢੋਆ-ਢੁਆਈ (Transport) ਅਤੇ ਭੋਜਨ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਮਹਿੰਗਾਈ ਵਧ ਸਕਦੀ ਹੈ ਅਤੇ GDP ਵਿਕਾਸ ਹੌਲੀ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਬਾਰੇ ਕੁਝ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਨੇ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ FY27 ਲਈ ਘੱਟ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਇਆ ਹੈ। ਸਰਕਾਰ ਨੂੰ ਆਪਣੇ ਬਜਟ ਘਾਟੇ ਅਤੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਨੂੰ ਕੰਟਰੋਲ ਕਰਨ ਦਾ ਦਬਾਅ ਹੈ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਵੱਡਾ ਵਾਧਾ ਕਰਨਾ ਇੱਕ ਮੁਸ਼ਕਲ ਨੀਤੀਗਤ ਫੈਸਲਾ ਹੈ।
ਅਧਿਕਾਰੀ ਘਾਟੇ ਦੇ ਦਾਅਵਿਆਂ 'ਤੇ ਸਵਾਲ ਉਠਾ ਰਹੇ, ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦੇ ਰਹੇ
ਸਰਕਾਰੀ ਅਧਿਕਾਰੀਆਂ ਨੇ ਜਨਤਕ ਤੌਰ 'ਤੇ 'ਵੱਡੇ ਘਾਟੇ' ਦੇ ਦਾਅਵਿਆਂ 'ਤੇ ਸਵਾਲ ਉਠਾਏ ਹਨ, ਇਹ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦੇ ਹੋਏ ਕਿ ਰਿਪੋਰਟ ਕੀਤੇ ਗਏ ਨੁਕਸਾਨ ਕ੍ਰੈਕ ਸਪ੍ਰੈਡ (Crack Spread) ਵਿੱਚ ਤਬਦੀਲੀਆਂ ਕਾਰਨ ਜ਼ਿਆਦਾ ਦਿਖਾਏ ਜਾ ਸਕਦੇ ਹਨ ਅਤੇ ਹਮੇਸ਼ਾ ਅਸਲ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਨੁਕਸਾਨ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਨਹੀਂ ਹਨ। ਇਹ ਉਦਯੋਗ ਅਤੇ ਸਰਕਾਰ ਦੇ ਵਿਚਾਰਾਂ ਵਿਚਕਾਰ ਇੱਕ ਪਾੜਾ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਜਲਦੀ ਨਹੀਂ ਹੋ ਸਕਦਾ ਜਾਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਜਿੰਨਾ ਚਾਹੁੰਦੀਆਂ ਹਨ, ਉਨਾ ਨਹੀਂ ਹੋਵੇਗਾ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਸਾਵਧਾਨ ਹਨ। Kotak Institutional Equities ਨੇ BPCL, HPCL, ਅਤੇ IOCL ਲਈ FY27 EBITDA ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਨੂੰ ਵੱਡੀ ਮਾਤਰਾ ਵਿੱਚ ਘਟਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ ਅਤੇ ਵਧਦੀਆਂ ਤੇਲ ਕੀਮਤਾਂ ਅਤੇ ਮਾਰਜਿਨ ਦਬਾਅ ਕਾਰਨ ਸਟਾਕ ਵੇਚਣ ਦੀ ਸਲਾਹ ਦਿੱਤੀ ਹੈ। ਮੌਜੂਦਾ ਕੀਮਤ ਢਾਂਚਾ OMCs ਨੂੰ ਆਰਥਿਕ ਝਟਕਿਆਂ ਨੂੰ ਸਹਿਣ ਲਈ ਮਜਬੂਰ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਭੂਮਿਕਾ, ਭਾਵੇਂ ਸਿਆਸੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਪ੍ਰਸਿੱਧ ਹੈ, ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਜਾਂ ਸਿੱਧੀ ਸਰਕਾਰੀ ਸਹਾਇਤਾ ਤੋਂ ਬਿਨਾਂ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਲਈ ਵਿੱਤੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਟਿਕਾਊ ਨਹੀਂ ਹੈ, ਜਿਸ ਦੀ ਮੌਜੂਦਾ ਨੁਕਸਾਨਾਂ ਲਈ ਯੋਜਨਾ ਨਹੀਂ ਹੈ।
ਫਿਊਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਅਤੇ OMCs ਦਾ ਭਵਿੱਖ ਕੀ ਹੈ?
ਜਦੋਂ ਕਿ OMCs ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਦੀ ਮੰਗ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ, ਸਰਕਾਰ ਦਾ ਫੈਸਲਾ ਮਹਿੰਗਾਈ ਅਤੇ ਬਜਟ ਦੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਧਿਆਨ ਨਾਲ ਤੋਲਣ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗਾ। ਅਧਿਕਾਰੀਆਂ ਨੇ ਵਾਰ-ਵਾਰ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਤੁਰੰਤ ਵਾਧੇ ਦੀਆਂ ਯੋਜਨਾਵਾਂ ਤੋਂ ਇਨਕਾਰ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀਆਂ ਅਫਵਾਹਾਂ ਨੂੰ 'ਝੂਠੀ ਖ਼ਬਰ' ਕਹਿ ਰਹੇ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਸੂਤਰਾਂ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਹੈ ਕਿ ਪੈਟਰੋਲ ਅਤੇ ਡੀਜ਼ਲ ਲਈ ₹4-5 ਪ੍ਰਤੀ ਲੀਟਰ, ਅਤੇ ਘਰੇਲੂ LPG ਲਈ ₹40-50 ਦਾ ਸੰਭਾਵਿਤ ਵਾਧਾ ਵਿਚਾਰਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਕੋਈ ਵੀ ਬਦਲਾਅ ਗਲੋਬਲ ਤੇਲ ਕੀਮਤਾਂ ਅਤੇ ਖਪਤਕਾਰਾਂ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਦੇ ਨਾਲ-ਨਾਲ OMC ਦੀ ਵਿੱਤੀ ਵਿਹਾਰਕਤਾ (Viability) ਨੂੰ ਸੰਤੁਲਿਤ ਕਰਨ ਲਈ ਸਰਕਾਰ ਦੀ ਅੰਤਿਮ ਰਣਨੀਤੀ 'ਤੇ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗਾ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਇੱਕ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੱਕ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਜੇਕਰ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਉੱਚੀਆਂ ਰਹਿੰਦੀਆਂ ਹਨ ਤਾਂ ਹੌਲੀ-ਹੌਲੀ ਵਾਧੇ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ।