Whalesbook
ਨਵੇਂ ਨਿਯਮਾਂ ਨਾਲ ਰਿਫਾਈਨਰੀਆਂ 'ਤੇ ਦਬਾਅ
ਇਸ ਵਾਰ ਸਰਕਾਰ ਨੇ ਦੇਸ਼ ਵਿੱਚ ਪੈਟਰੋਲ ਅਤੇ ਡੀਜ਼ਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਨੂੰ ਸਥਿਰ ਰੱਖਣ ਲਈ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਕਦਮ ਚੁੱਕਿਆ ਹੈ। ਪੱਛਮੀ ਏਸ਼ੀਆ (West Asia) ਵਿੱਚ ਜਾਰੀ ਤਣਾਅ ਕਾਰਨ ਕੱਚੇ ਤੇਲ (crude oil) ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਅਸਮਾਨੀਂ ਛੂਹ ਰਹੀਆਂ ਹਨ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਸਰਕਾਰੀ ਤੇਲ ਮਾਰਕੀਟਿੰਗ ਕੰਪਨੀਆਂ (OMCs) ਨੂੰ ਘਰੇਲੂ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਨੁਕਸਾਨ ਝੱਲਣਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਅਪ੍ਰੈਲ 2022 ਤੋਂ ਰਿਟੇਲ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਕੋਈ ਬਦਲਾਅ ਨਹੀਂ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ। ਹੁਣ, ਨਵੇਂ ਨੀਤੀ ਤਹਿਤ, ਜੇਕਰ ਰਿਫਾਈਨਰੀਆਂ ਦਾ ਮੁਨਾਫਾ $15 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਤੋਂ ਵੱਧ ਹੁੰਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਵਾਧੂ ਮੁਨਾਫੇ ਨੂੰ ਮਾਰਕੀਟਿੰਗ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਦਿੱਤੀਆਂ ਜਾਣ ਵਾਲੀਆਂ ਛੋਟਾਂ (discounts) ਵਜੋਂ ਵਰਤਿਆ ਜਾਵੇਗਾ। ਇਸ ਨਾਲ OMCs ਦਾ ਨੁਕਸਾਨ ਪੂਰਾ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ।
ਬਿਜ਼ਨਸ ਮਾਡਲਾਂ 'ਤੇ ਅਸਰ
ਇਸ ਨੀਤੀ ਨਾਲ ਰਿਫਾਈਨਰੀ ਕਾਰੋਬਾਰ ਦੇ ਤਰੀਕੇ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਆਵੇਗਾ। ਪਹਿਲਾਂ, ਪੈਟਰੋਲ ਅਤੇ ਡੀਜ਼ਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਇੰਪੋਰਟ ਪੈਰਿਟੀ 'ਤੇ ਆਧਾਰਿਤ ਸਨ, ਜੋ ਕਿ ਸੁਤੰਤਰ ਰਿਫਾਈਨਰਾਂ ਲਈ ਫਾਇਦੇਮੰਦ ਸੀ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਲਈ ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਕੋਲ ਆਪਣੀ ਮਾਰਕੀਟਿੰਗ ਵਿੰਗ ਨਹੀਂ ਸੀ। ਪਰ ਹੁਣ, ਨਵੇਂ ਨਿਯਮਾਂ ਤਹਿਤ, ਨੁਕਸਾਨ ਝੱਲਣ ਦਾ ਬੋਝ ਰਿਫਾਈਨਰਾਂ 'ਤੇ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਨਾਲ ਇੰਟੀਗ੍ਰੇਟਿਡ ਕੰਪਨੀਆਂ (ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਕੋਲ ਰਿਫਾਈਨਰੀ ਅਤੇ ਮਾਰਕੀਟਿੰਗ ਦੋਵੇਂ ਵਿੰਗ ਹਨ) ਅਤੇ ਸੁਤੰਤਰ ਰਿਫਾਈਨਰਾਂ ਵਿਚਾਲੇ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਪਾੜਾ ਆ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਸੁਤੰਤਰ ਰਿਫਾਈਨਰਾਂ ਲਈ ਵੱਡਾ ਝਟਕਾ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਦਾ ਮਾਰਕੀਟਿੰਗ ਦਾ ਘੱਟ ਕਾਰੋਬਾਰ ਹੈ, ਅਤੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਪ੍ਰਤੀਯੋਗਤਾ 'ਤੇ ਅਸਰ ਪਵੇਗਾ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ Reliance Industries ਵਰਗੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਜੋ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਬਿਹਤਰ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀ ਚੋਣ ਅਤੇ ਇੰਟੀਗ੍ਰੇਟਿਡ ਆਪਰੇਸ਼ਨਾਂ ਰਾਹੀਂ ਵਧੇਰੇ ਰਿਫਾਈਨਿੰਗ ਮਾਰਜਿਨ ਕਮਾਉਂਦੀਆਂ ਹਨ।
ਸਟਾਕ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਅਤੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਰਾਏ
ਇਸ ਬਦਲਾਅ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਭਾਰਤੀ ਤੇਲ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ 'ਤੇ ਮਿਲਿਆ-ਜੁਲਿਆ ਅਸਰ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲ ਰਿਹਾ ਹੈ। Indian Oil Corporation Limited (IOCL) ਲਗਭਗ ₹142 'ਤੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ (P/E ਲਗਭਗ 5.54), Bharat Petroleum Corporation Limited (BPCL) ₹298 ਦੇ ਨੇੜੇ, ਅਤੇ Hindustan Petroleum Corporation Limited (HPCL) ਲਗਭਗ ₹364 'ਤੇ ਹੈ। IOCL ਦਾ P/E ਲਗਭਗ 6.44 ਹੈ ਅਤੇ HPCL ਦਾ ਲਗਭਗ 4.83 ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਪਿਛਲੇ ਛੇ ਮਹੀਨਿਆਂ ਵਿੱਚ IOCL ਅਤੇ BPCL ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖੀ ਗਈ ਹੈ।
ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਰਾਏ ਵੰਡੀ ਹੋਈ ਹੈ। ਕਈ HPCL ਲਈ ₹470 ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਦੇ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਨਾਲ 'BUY' ਰੇਟਿੰਗ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖ ਰਹੇ ਹਨ। ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ, PL Capital ਵਰਗੀਆਂ ਫਰਮਾਂ IOCL (ਟਾਰਗੇਟ ₹138) ਅਤੇ BPCL (ਟਾਰਗੇਟ ₹311) ਲਈ 'Reduce' ਰੇਟਿੰਗ ਦੀ ਸਿਫਾਰਸ਼ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਇਹ ਮਿਸ਼ਰਤ ਆਊਟਲੁੱਕ ਇਸ ਉਦਯੋਗ ਦੇ ਬਦਲਾਅ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਪੈਟਰੋਲ (₹11.7 /ਲਿਟਰ) ਅਤੇ ਡੀਜ਼ਲ (₹9.4 /ਲਿਟਰ) ਲਈ ਵਧੇਰੇ ਮਾਰਕੀਟਿੰਗ ਮਾਰਜਿਨ, ਰਿਫਾਈਨਿੰਗ ਸਪ੍ਰੈਡ ਤੋਂ ਵਧੇਰੇ ਕਮਾਈ ਦਾ ਸਰੋਤ ਬਣ ਰਹੇ ਹਨ।
ਜੋਖਮ: ਮਾਰਜਿਨ ਕੰਪ੍ਰੈਸ਼ਨ ਅਤੇ ਪਿਛਲਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ
ਮੌਜੂਦਾ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਵਾਤਾਵਰਣ ਕਾਫੀ ਚੁਣੌਤੀਪੂਰਨ ਹੈ। ਰਿਫਾਈਨਰੀ ਮਾਰਜਿਨ 'ਤੇ ਕੈਪ ਲਗਾਉਣ ਨਾਲ ਰਿਫਾਇਨਿੰਗ ਸੈਗਮੈਂਟ ਦੀ ਮੁਨਾਫਾਖੋਰੀ ਸਿੱਧੇ ਤੌਰ 'ਤੇ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਹੁੰਦੀ ਹੈ, ਭਾਵੇਂ ਇਸ ਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਖਪਤਕਾਰਾਂ ਲਈ ਕੀਮਤਾਂ ਨੂੰ ਸਥਿਰ ਰੱਖਣਾ ਹੈ। ਇਹ ਚਿੰਤਾ ਦਾ ਵਿਸ਼ਾ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਏਸ਼ੀਆਈ ਰਿਫਾਈਨਿੰਗ ਮਾਰਜਿਨ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਨੈਗੇਟਿਵ ਹੋ ਗਏ ਹਨ, ਸਿੰਗਾਪੁਰ GRMs ਪੱਛਮੀ ਏਸ਼ੀਆਈ ਸੰਘਰਸ਼ ਕਾਰਨ -$5 ਤੋਂ -$10 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਤੱਕ ਡਿੱਗ ਗਏ ਹਨ। ਭਾਰਤੀ ਰਿਫਾਈਨਰ, ਜੋ ਅਕਸਰ ਮੱਧ ਪੂਰਬ ਤੋਂ ਕੱਚਾ ਤੇਲ ਮੰਗਵਾਉਂਦੇ ਹਨ, ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਵਧੇਰੇ ਮਾਲ-ਭਾੜੇ ਅਤੇ ਸਪਲਾਈ ਚੇਨ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਕਾਰਨ ਉੱਚ ਲੈਂਡਡ ਲਾਗਤਾਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਅਤੀਤ ਦੇ ਪੈਟਰਨ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ ਕਿ ਸਰਕਾਰ ਦੁਆਰਾ ਨਿਰਧਾਰਿਤ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਨਿਯੰਤਰਣ ਨਾਲ ਪਬਲਿਕ ਸੈਕਟਰ ਅੰਡਰਟੇਕਿੰਗ (PSU) ਤੇਲ ਸਟਾਕਾਂ ਦਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕਮਜ਼ੋਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਉਦਾਹਰਨ ਲਈ, 2012-2013 ਦੇ ਦੌਰਾਨ, PSU ਤੇਲ ਸਟਾਕਾਂ ਨੇ ਭਾਰੀ ਰੈਗੂਲੇਸ਼ਨ ਤਹਿਤ ਘੱਟ ਮੁਨਾਫੇ ਕਾਰਨ ਕਾਫੀ ਪਛੜੇਵੇਂ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕੀਤਾ ਸੀ। ਹਾਲਾਂਕਿ OMCs ਨੂੰ ਰੂਸੀ ਕੱਚੇ ਤੇਲ 'ਤੇ ਛੋਟ ਦਾ ਫਾਇਦਾ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਇਹ ਮਾਰਜਿਨ ਕੰਪ੍ਰੈਸ਼ਨ ਜਾਂ ਸੰਭਾਵੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਘੱਟ ਰਿਟੇਲ ਕੀਮਤਾਂ ਜਾਂ ਉੱਚ ਐਕਸਾਈਜ਼ ਡਿਊਟੀ ਦੀ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਨਾਲ ਭਰਪਾਈ ਨਹੀਂ ਕਰ ਸਕਦਾ। ਸੈਕਟਰ ਦਾ ਮਾਰਕੀਟਿੰਗ ਮਾਰਜਿਨ 'ਤੇ ਫੋਕਸ ਇੱਕ ਰੱਖਿਆਤਮਕ ਰਣਨੀਤੀ ਹੈ, ਪਰ ਚੱਲ ਰਹੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ (geopolitical) ਝਟਕੇ ਅਤੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਦਖਲਅੰਦਾਜ਼ੀ ਵਿੱਤੀ ਸਿਹਤ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਅਪੀਲ ਲਈ ਇੱਕ ਅਸਲੀ ਜੋਖਮ ਪੈਦਾ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਘੱਟ ਵਿਭਿੰਨਤਾ ਵਾਲੇ ਓਪਰੇਸ਼ਨਾਂ ਵਾਲੇ ਰਿਫਾਈਨਰਾਂ ਲਈ।