Whalesbook
ਬਿਜਲੀ ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਚ ਤੇਜ਼ੀ, REC ਸੈਗਮੈਂਟ 'ਚ ਕਮੀ
Indian Energy Exchange (IEX) ਨੇ ਅਪ੍ਰੈਲ 2026 ਦੌਰਾਨ ਕੁੱਲ ਵਪਾਰ ਕੀਤੇ ਬਿਜਲੀ ਵਾਲੀਅਮ (traded electricity volumes) ਵਿੱਚ ਸਾਲ ਦਰ ਸਾਲ (year-on-year) 16.6% ਦਾ ਵਾਧਾ ਦੇਖਿਆ, ਜੋ 12,341 ਮਿਲੀਅਨ ਯੂਨਿਟ (MU) ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ। ਇਸ ਵਾਧੇ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਰਿਕਾਰਡ 256 GW ਬਿਜਲੀ ਦੀ ਮੰਗ, ਗਰਮੀਆਂ ਦੀ ਤੇਜ਼ ਗਰਮੀ ਅਤੇ ਮੌਸਮ 'ਚ ਬਦਲਾਅ ਦੱਸਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਐਕਸਚੇਂਜ ਦੇ ਕਈ ਹਿੱਸਿਆਂ ਨੇ ਇਸ ਵਾਧੇ ਨੂੰ ਦਰਸਾਇਆ: Real-Time Market (RTM) ਦੇ ਵਾਲੀਅਮ ਵਿੱਚ 30.2% ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ ਅਤੇ ਇਹ 5,069 MU ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ, ਜਦੋਂ ਕਿ Day-Ahead Market (DAM) ਦੇ ਵਾਲੀਅਮ ਵਿੱਚ 8.7% ਦਾ ਵਾਧਾ ਦੇਖਿਆ ਗਿਆ, ਜੋ 4,624 MU 'ਤੇ ਰਿਹਾ। RTM ਦਾ ਔਸਤ ਰੇਟ ₹4.82 ਪ੍ਰਤੀ ਯੂਨਿਟ ਅਤੇ DAM ਦਾ ₹5.26 ਪ੍ਰਤੀ ਯੂਨਿਟ ਰਿਹਾ।
ਗ੍ਰੀਨ ਮਾਰਕੀਟ 'ਚ ਮਾਮੂਲੀ ਵਾਧਾ, REC ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਚ ਭਾਰੀ ਗਿਰਾਵਟ
IEX ਦੀ ਗ੍ਰੀਨ ਮਾਰਕੀਟ (Green Day-Ahead and Green Term-Ahead contracts) ਨੇ 7.5% ਦਾ ਮਾਮੂਲੀ ਵਾਧਾ ਦਰਜ ਕੀਤਾ, ਜੋ 841 MU ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਿਆ। ਇਸ ਦੌਰਾਨ, Green Day-Ahead Market 'ਚ ਔਸਤ ਕੀਮਤ 6.9% ਘੱਟ ਕੇ ₹3.79 ਪ੍ਰਤੀ ਯੂਨਿਟ ਰਹੀ। ਪਰ, Renewable Energy Certificate (REC) ਮਾਰਕੀਟ ਦਾ ਹਾਲ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਵੱਖਰਾ ਸੀ। ਇਸ ਮਾਰਕੀਟ 'ਚ ਵਾਲੀਅਮ 59.4% ਘੱਟ ਗਿਆ ਅਤੇ ਸਿਰਫ 1.18 ਲੱਖ RECs ਦਾ ਵਪਾਰ ਹੋਇਆ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਵਿਕਰੀ ਲਈ ਬੋਲੀਆਂ (sell bids) 'ਚ ਕਮੀ ਅਤੇ ਖਰੀਦ ਲਈ ਬੋਲੀਆਂ (buy bids) 'ਚ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਟਰੇਡਿੰਗ ਸੈਸ਼ਨਾਂ 'ਚ ਕੀਮਤਾਂ ₹339 ਅਤੇ ₹370 ਪ੍ਰਤੀ REC ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਈਆਂ। ਇਹ REC ਮਾਰਕੀਟ 'ਚ ਕਿਸੇ ਸਮੱਸਿਆ ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਫਿਜ਼ੀਕਲ ਬਿਜਲੀ ਦੇ ਵਪਾਰ ਦੀ ਗਤੀਸ਼ੀਲਤਾ ਦੇ ਬਿਲਕੁਲ ਉਲਟ ਹੈ।
ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ ਅਤੇ ਅਗਲਾ ਰੁਖ
ਇਸ ਸਥਿਤੀ ਨੂੰ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, IEX 'ਤੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਰੁਖ ਮਿਲਿਆ-ਜੁਲਿਆ ਹੈ। ਕਈਆਂ ਨੇ ਇਸ ਨੂੰ 'Neutral' ਜਾਂ 'Moderate Sell' ਵਜੋਂ ਦਰਸਾਇਆ ਹੈ, ਅਤੇ ਔਸਤ 12-ਮਹੀਨਿਆਂ ਦੇ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ₹121 ਤੋਂ ₹141 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਹਨ। ਕੁਝ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਨੇ 'volume and margin resilience' ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਵੀ ਜਤਾਈਆਂ ਹਨ। Electricity Act 2003 ਤਹਿਤ ਬਣੇ ਇਸ ਪਲੇਟਫਾਰਮ 'ਤੇ, ਭਾਰਤ ਦੇ 2030 ਤੱਕ 500 GW ਨਵਿਆਉਣਯੋਗ ਊਰਜਾ (renewable energy) ਦੇ ਟੀਚੇ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, REC ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਸੰਕਟ ਨੀਤੀਆਂ ਅਤੇ ਲਾਗੂਕਰਨ (enforcement) 'ਤੇ ਸਵਾਲ ਖੜ੍ਹੇ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, Central Electricity Regulatory Commission (CERC) ਵੱਲੋਂ ਮਾਰਕੀਟ ਕਪਲਿੰਗ (market coupling) ਲਈ ਡਰਾਫਟ ਫਰੇਮਵਰਕ ਵਰਗੇ ਸੰਭਾਵੀ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਬਦਲਾਅ ਵੀ ਐਕਸਚੇਂਜ ਆਪਰੇਟਰਾਂ ਲਈ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਪੈਦਾ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ। IEX ਦਾ ਬਿਜਲੀ ਵਪਾਰ 'ਚ 98% ਤੋਂ ਵੱਧ ਦਾ ਮਾਰਕੀਟ ਸ਼ੇਅਰ ਹੈ, ਪਰ ਜੇ REC ਮਾਰਕੀਟ ਦੀ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਜਾਰੀ ਰਹਿੰਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਇਸ ਦੀ ਮੁਨਾਫੇਬਾਜ਼ੀ ਅਤੇ ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਮੁੱਲਾਂਕਣ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਲਗਭਗ ₹11,300 ਕਰੋੜ ਹੈ ਅਤੇ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 23 ਗੁਣਾ ਹੈ। ਅਗਲੇ ਪਾਸੇ ਦੇਖੀਏ ਤਾਂ, IEX ਦੇ ਵਿੱਤੀ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਨੇ ਲਚਕਤਾ ਦਿਖਾਈ ਹੈ, FY26 ਵਿੱਚ ਮਾਲੀਆ (revenue) ਅਤੇ PAT ਵਿੱਚ ਦੋਹਰੇ ਅੰਕਾਂ (double-digit) ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਅਤੇ FY26 ਦੇ ਬਿਜਲੀ ਵਾਲੀਅਮ 141.1 BU ਦੇ ਰਿਕਾਰਡ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਏ ਹਨ।