HPCL ਸਟਾਕ ਮੋਤੀਲਾਲ ਓਸਵਾਲ ਦੇ 'ਖਰੀਦੋ' ਕਾਲ 'ਤੇ ਵਧਿਆ: ₹590 ਦਾ ਟੀਚਾ 31% ਅੱਪਸਾਈਡ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ!

ਮੋਤੀਲਾਲ ਓਸਵਾਲ ਨੇ ਹਿੰਦੁਸਤਾਨ ਪੈਟਰੋਲੀਅਮ ਕਾਰਪੋਰੇਸ਼ਨ ਲਿਮਟਿਡ (HPCL) ਲਈ ਆਪਣੀ 'ਖਰੀਦੋ' (Buy) ਰੇਟਿੰਗ ਨੂੰ ਦੁਹਰਾਇਆ ਹੈ, ₹590 ਦੇ ਟੀਚਾ ਮੁੱਲ (target price) ਦੇ ਨਾਲ 31% ਦਾ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਅੱਪਸਾਈਡ (upside) ਪ੍ਰੋਜੈਕਟ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਇਹ ਆਸ਼ਾਵਾਦੀ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਸਰਕਾਰੀ ਸਹਿਯੋਗ, ਸੁਧਰੇ ਹੋਏ ਓਪਰੇਸ਼ਨਲ ਮਾਰਜਿਨ ਅਤੇ ਮੁੱਖ ਰਿਫਾਇਨਰੀ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਦੇ ਜਲਦੀ ਚਾਲੂ ਹੋਣ ਕਾਰਨ ਹੈ.

ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਦਾ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ (Brokerage Outlook)

• ਮੋਤੀਲਾਲ ਓਸਵਾਲ ਨੇ HPCL 'ਤੇ ਆਪਣਾ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਰੁਖ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਿਆ ਹੈ, ₹590 ਦਾ ਇੱਕ ਨਿਸ਼ਚਿਤ ਟੀਚਾ ਮੁੱਲ ਨਿਰਧਾਰਤ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਮੌਜੂਦਾ ₹450 ਦੇ ਟ੍ਰੇਡਿੰਗ ਪੱਧਰ ਤੋਂ 31% ਦਾ ਵਾਧਾ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ.
• ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਰਿਪੋਰਟ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦੀ ਹੈ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਰਤਮਾਨ ਵਿੱਚ HPCL ਦੀ ਅਨੁਮਾਨਿਤ ਵਿੱਤੀ ਕਾਰਗੁਜ਼ਾਰੀ ਅਤੇ ਓਪਰੇਸ਼ਨਲ ਕੁਸ਼ਲਤਾ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਨੂੰ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਪ੍ਰਾਈਸ ਨਹੀਂ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ.

ਮੁੱਖ ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਕਾਰਕ (Key Growth Drivers)

• ਸਰਕਾਰ ਤੋਂ ₹660 ਕਰੋੜ ਪ੍ਰਤੀ ਮਹੀਨਾ ਦਾ LPG ਮੁਆਵਜ਼ਾ ਪੈਕੇਜ, ਜੋ ਨਵੰਬਰ 2025 ਤੋਂ ਅਕਤੂਬਰ 2026 ਤੱਕ ਸ਼ੁਰੂ ਹੋਵੇਗਾ, ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਉਤਪ੍ਰੇਰਕ (catalyst) ਹੈ.
• ਇਹ ਮੁਆਵਜ਼ਾ ਸਿੱਧੇ ਮੁਨਾਫੇ ਨੂੰ ਵਧਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਮੌਜੂਦਾ LPG ਨੁਕਸਾਨ ਪ੍ਰਤੀ ਸਿਲੰਡਰ ₹135 ਤੋਂ ਘਟ ਕੇ ₹30-40 ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ.
• HPCL, ਇੰਧਨ ਮਾਰਕੀਟਿੰਗ 'ਤੇ ਵੱਧ ਨਿਰਭਰ ਹੋਣ ਕਾਰਨ, ਆਪਣੇ ਹਮ-ਪ੍ਰਤੀਯੋਗੀਆਂ (peers) ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਸਥਿਰ ਪੈਟਰੋਲ ਅਤੇ ਡੀਜ਼ਲ ਮਾਰਕੀਟਿੰਗ ਮਾਰਜਿਨ ਤੋਂ ਵਿਲੱਖਣ ਰੂਪ ਵਿੱਚ ਲਾਭ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਨ ਦੀ ਸਥਿਤੀ ਵਿੱਚ ਹੈ.
• ਕੰਪਨੀ ਪੈਟਰੋਲ ਪੰਪਾਂ (transport fuels) ਦੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਖਪਤ ਦੇ ਰੁਝਾਨਾਂ ਦੁਆਰਾ ਸਮਰਥਿਤ, ਮਾਰਕੀਟਿੰਗ ਵਾਲੀਅਮਜ਼ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 4% ਵਾਧੇ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾ ਰਹੀ ਹੈ.

ਰਿਫਾਇਨਿੰਗ ਅਤੇ ਮਾਰਕੀਟਿੰਗ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ

• ਹਾਲ ਹੀ ਦੇ ਹਫਤਿਆਂ ਵਿੱਚ ਰਿਫਾਇਨਿੰਗ ਮਾਰਜਿਨ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਅਨੁਕੂਲ ਤਬਦੀਲੀ ਦੇਖੀ ਗਈ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਨਵੰਬਰ ਵਿੱਚ ਡੀਜ਼ਲ ਅਤੇ ਪੈਟਰੋਲ ਕਰੈਕਸ (cracks) ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ ਹੈ.
• ਇਹ ਵਾਧਾ ਅਸਥਾਈ ਗਲੋਬਲ ਰਿਫਾਇਨਰੀ ਆਊਟੇਜ ਅਤੇ ਰੂਸ-ਯੂਕਰੇਨ ਸੰਘਰਸ਼ ਤੋਂ ਪੈਦਾ ਹੋਈ ਸਪਲਾਈ ਚੇਨ ਵਿੱਚ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਕਾਰਨ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਜੋ HPCL ਨੂੰ ਇੱਕ ਛੋਟੀ ਮਿਆਦ ਦੀ ਕਾਰਗੁਜ਼ਾਰੀ ਬੂਸਟ ਦੇ ਰਿਹਾ ਹੈ.
• ਭਾਵੇਂ ਗਲੋਬਲ ਹਾਲਾਤ ਬਦਲਦੇ ਹਨ, ਮੌਜੂਦਾ ਅਨੁਕੂਲ ਕ੍ਰੈਕ ਸਪਰੈੱਡਸ (crack spreads) ਤੁਰੰਤ ਲਾਭ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦੇ ਹਨ.

ਪ੍ਰੋਜੈਕਟ ਪਾਈਪਲਾਈਨ

• ਦੋ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ, ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੋਂ ਲੰਬਿਤ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟ ਕਮਿਸ਼ਨਿੰਗ ਦੇ ਪੜਾਅ ਦੇ ਨੇੜੇ ਆ ਰਹੇ ਹਨ, ਜੋ ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਯੋਗਦਾਨ ਦੇਣਗੇ.
• ਰਾਜਸਥਾਨ ਰਿਫਾਇਨਰੀ (HRRL) ਵਿੱਚ 89% ਭੌਤਿਕ ਤਰੱਕੀ ਹੋ ਚੁੱਕੀ ਹੈ ਅਤੇ ਇਸ ਤੋਂ ਦਸੰਬਰ ਦੇ ਅੰਤ ਤੱਕ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀ ਪ੍ਰੋਸੈਸਿੰਗ ਸ਼ੁਰੂ ਕਰਨ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜਿਸ ਦਾ ਪੂਰਾ ਕਾਰਜਕਾਲ ਤਿੰਨ ਮਹੀਨਿਆਂ ਦੇ ਅੰਦਰ ਹੋਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ. ਇਹ ਰਿਫਾਇਨਰੀ ਉੱਚ ਅਨੁਪਾਤ ਵਿੱਚ ਕੀਮਤੀ ਮਿਡਲ ਡਿਸਟਿਲੇਟਸ (middle distillates) ਪੈਦਾ ਕਰਨ ਲਈ ਤਿਆਰ ਕੀਤੀ ਗਈ ਹੈ.
• ਵਿਜ਼ਾਗ ਵਿੱਚ, ਰੈਜ਼ੀਡਿਊ ਅਪਗ੍ਰੇਡੇਸ਼ਨ ਫੈਸਿਲਿਟੀ (RUF) ਨੇ ਪ੍ਰੀ-ਕਮਿਸ਼ਨਿੰਗ ਟੈਸਟ ਪੂਰੇ ਕਰ ਲਏ ਹਨ. ਇਸ ਦੇ ਫਰਵਰੀ 2026 ਤੱਕ ਸ਼ੁਰੂ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ ਅਤੇ ਕਾਰਜਸ਼ੀਲ ਹੋਣ 'ਤੇ ਇਹ ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ $2-$3 ਤੱਕ ਕੁੱਲ ਗ੍ਰਾਸ ਰਿਫਾਇਨਿੰਗ ਮਾਰਜਿਨ (gross refining margins) ਨੂੰ ਵਧਾ ਸਕਦਾ ਹੈ.

ਵਿੱਤੀ ਸਿਹਤ ਅਤੇ ਮੁੱਲ-ਨਿਰਧਾਰਨ (Valuation)

• HPCL ਦਾ ਓਪਰੇਟਿੰਗ ਮਾਹੌਲ ਕਾਫ਼ੀ ਸਥਿਰ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ LPG ਦੇ ਘਾਟੇ ਘੱਟ ਰਹੇ ਹਨ, ਮੁਆਵਜ਼ੇ ਦੀ ਗਾਰੰਟੀ ਹੈ, ਰਿਫਾਇਨਿੰਗ ਮਾਰਜਿਨ ਸਥਿਰ ਹਨ, ਅਤੇ ਨਵੇਂ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟ ਪੂਰਤੀ ਦੇ ਨੇੜੇ ਹਨ.
• ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਬੈਲੈਂਸ ਸ਼ੀਟ (balance sheet) ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਨੈੱਟ ਡੈੱਟ-ਟੂ-ਇਕਵਿਟੀ ਰੇਸ਼ੋ (net debt-to-equity ratio) FY25 ਵਿੱਚ 1.3 ਤੋਂ ਘਟ ਕੇ FY26 ਵਿੱਚ 0.9 ਅਤੇ FY27 ਵਿੱਚ 0.7 ਹੋਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ.
• ਮੋਤੀਲਾਲ ਓਸਵਾਲ ਦੇ ਵਿੱਤੀ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਅਨੁਸਾਰ, HPCL ਦਾ EBITDA FY26 ਵਿੱਚ ₹29,200 ਕਰੋੜ ਅਤੇ ਪੈਟ (Profit After Tax) ₹16,700 ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ.
• ਮੌਜੂਦਾ ਮੁੱਲ-ਨਿਰਧਾਰਨ (valuations) ਆਕਰਸ਼ਕ ਹਨ, ਜਿੱਥੇ ਸਟਾਕ FY27 ਦੀ ਕਮਾਈ ਦੇ 7.1 ਗੁਣਾ ਅਤੇ ਬੁੱਕ ਵੈਲਿਊ (book value) ਦੇ 1.3 ਗੁਣਾ 'ਤੇ ਟ੍ਰੇਡ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਇਸਦੇ ਇਤਿਹਾਸਕ ਔਸਤ ਤੋਂ ਘੱਟ ਹੈ.

ਪ੍ਰਭਾਵ (Impact)

• ਇੱਕ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਫਰਮ ਤੋਂ ਆਇਆ ਇਹ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਵਿਸ਼ਵਾਸ ਵਧਾ ਸਕਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਸੰਭਵ ਤੌਰ 'ਤੇ HPCL ਦੇ ਸ਼ੇਅਰ ਦੀ ਕੀਮਤ ਨੂੰ ਉੱਪਰ ਲੈ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ.
• ਸਥਿਰ ਓਪਰੇਟਿੰਗ ਵਾਤਾਵਰਣ ਅਤੇ ਨਵੇਂ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਦਾ ਯੋਗਦਾਨ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਵਿੱਤੀ ਸਿਹਤ ਅਤੇ ਮੁਨਾਫੇ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਕਰੇਗਾ, ਅਜਿਹੀ ਉਮੀਦ ਹੈ.
• ਪ੍ਰਭਾਵ ਰੇਟਿੰਗ: 8/10

ਮੁਸ਼ਕਲ ਸ਼ਬਦਾਂ ਦੀ ਵਿਆਖਿਆ

• LPG under-recoveries (LPG ਘਾਟਾ): ਲਿਕਵੀਫਾਈਡ ਪੈਟਰੋਲੀਅਮ ਗੈਸ ਦੀ ਸਪਲਾਈ ਕਰਨ ਦੀ ਲਾਗਤ ਅਤੇ ਉਸਦੀ ਵਿਕਰੀ ਕੀਮਤ ਵਿਚਕਾਰ ਦਾ ਅੰਤਰ, ਜੋ ਤੇਲ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੁਆਰਾ ਉਦੋਂ ਚੁੱਕਿਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ ਜਦੋਂ ਸਰਕਾਰ ਦੁਆਰਾ ਨਿਯੰਤ੍ਰਿਤ ਕੀਮਤਾਂ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀਆਂ ਲਾਗਤਾਂ ਤੋਂ ਘੱਟ ਹੁੰਦੀਆਂ ਹਨ.
• EBITDA: Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization (ਵਿਆਜ, ਟੈਕਸ, ਘਾਟੇ ਅਤੇ ਅਮੋਰਟਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਦੀ ਕਮਾਈ). ਇਹ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਓਪਰੇਟਿੰਗ ਕਾਰਗੁਜ਼ਾਰੀ ਦਾ ਇੱਕ ਮਾਪ ਹੈ.
• Diesel and Petrol Cracks (ਡੀਜ਼ਲ ਅਤੇ ਪੈਟਰੋਲ ਕਰੈਕਸ): ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀ ਕੀਮਤ ਅਤੇ ਡੀਜ਼ਲ ਅਤੇ ਪੈਟਰੋਲ ਵਰਗੇ ਰਿਫਾਇੰਡ ਉਤਪਾਦਾਂ ਦੀ ਵਿਕਰੀ ਕੀਮਤ ਵਿਚਕਾਰ ਦਾ ਅੰਤਰ. ਇਹ ਰਿਫਾਇਨਰੀ ਦੀ ਮੁਨਾਫਾਖੋਰੀ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ.
• Residue Upgradation Facility (RUF) (ਬਾਕੀ ਰਹਿੰਦੇ ਪਦਾਰਥਾਂ ਦੇ ਸੁਧਾਰ ਦੀ ਸਹੂਲਤ): ਇੱਕ ਰਿਫਾਇਨਰੀ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਇਕਾਈ ਜੋ ਭਾਰੀ, ਘੱਟ-ਮੁੱਲ ਵਾਲੇ ਉਪ-ਉਤਪਾਦਾਂ ਨੂੰ ਡੀਜ਼ਲ ਅਤੇ ਗੈਸੋਲੀਨ ਵਰਗੇ ਵਧੇਰੇ ਮੁੱਲਵਾਨ ਇੰਧਨਾਂ ਵਿੱਚ ਬਦਲਣ ਲਈ ਤਿਆਰ ਕੀਤੀ ਗਈ ਹੈ.
• EV/EBITDA: Enterprise Value to Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization (ਐਂਟਰਪ੍ਰਾਈਜ਼ ਵੈਲਿਊ ਟੂ ਅਰਨਿੰਗਜ਼ ਬਿਫੋਰ ਇੰਟਰੈਸਟ, ਟੈਕਸ, ਡੈਪ੍ਰੀਸੀਏਸ਼ਨ ਐਂਡ ਅਮੋਰਟਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ). ਇਹ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਕੁੱਲ ਮੁੱਲ ਦੀ ਉਸਦੇ ਓਪਰੇਟਿੰਗ ਕੈਸ਼ ਫਲੋ ਨਾਲ ਤੁਲਨਾ ਕਰਨ ਲਈ ਵਰਤਿਆ ਜਾਣ ਵਾਲਾ ਇੱਕ ਮੁੱਲ-ਨਿਰਧਾਰਨ ਮਲਟੀਪਲ (valuation multiple) ਹੈ.
• Sum-of-the-parts valuation (ਭਾਗਾਂ ਦੇ ਮੁੱਲਾਂ ਦਾ ਜੋੜ): ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਹਰੇਕ ਵਪਾਰਕ ਭਾਗ ਜਾਂ ਸੰਪਤੀਆਂ ਦਾ ਵੱਖਰੇ ਤੌਰ 'ਤੇ ਮੁੱਲ ਨਿਰਧਾਰਨ ਕਰਕੇ, ਅਤੇ ਫਿਰ ਉਹਨਾਂ ਸਾਰਿਆਂ ਨੂੰ ਜੋੜ ਕੇ ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਮੁੱਲ ਨਿਰਧਾਰਨ ਕਰਨ ਦੀ ਇੱਕ ਵਿਧੀ.