Whalesbook
### ਵਾਲੀਅਮ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਗੁਜਰਾਤ ਸਟੇਟ ਪੈਟਰੋਨੈਟ 'ਤੇ ਅਸਰ
ਗੁਜਰਾਤ ਸਟੇਟ ਪੈਟਰੋਨੈਟ (GUJS) ਨੂੰ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026 ਦੀ ਤੀਜੀ ਤਿਮਾਹੀ ਵਿੱਚ ਓਪਰੇਸ਼ਨਲ ਮੁਸ਼ਕਲਾਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪਿਆ, ਕਿਉਂਕਿ ਟ੍ਰਾਂਸਮਿਸ਼ਨ ਵਾਲੀਅਮ ਵਿੱਚ ਕ੍ਰਮਿਕ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ। ਦਸੰਬਰ ਤਿਮਾਹੀ ਲਈ, ਵਾਲੀਅਮ 1.0 mmscmd ਘੱਟ ਕੇ 27.5 mmscmd ਹੋ ਗਏ। ਇਸ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਪਾਵਰ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਤਿਮਾਹੀ-ਦਰ-ਤਿਮਾਹੀ 51.8% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਸੀ। ਰਿਫਾਇਨਰੀ/ਪੈਟਰੋਕੈਮ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ 5.8% ਅਤੇ ਹੋਰ ਸੈਗਮੈਂਟਾਂ ਵਿੱਚ 2.1% ਦੀ ਕ੍ਰਮਿਕ ਵਾਧੇ ਨਾਲ ਇਸ ਨੂੰ ਕੁਝ ਹੱਦ ਤੱਕ ਪੂਰਿਆ ਗਿਆ। ਇਸ ਓਪਰੇਸ਼ਨਲ ਮੰਦੀ ਦਾ ਵਿੱਤੀ ਦਬਾਅ ਵੀ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲਿਆ। ਹੋਰ ਖਰਚਿਆਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਹੋਣ ਕਾਰਨ EBITDA ਕ੍ਰਮਿਕ ਆਧਾਰ 'ਤੇ 4.4% ਘੱਟ ਕੇ ₹1.7 ਬਿਲੀਅਨ ਰਿਹਾ। ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਹੋਰ ਆਮਦਨ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਕਾਰਨ ਨੈੱਟ ਪ੍ਰਾਫਿਟ ਆਫਟਰ ਟੈਕਸ (PAT) ਤਿਮਾਹੀ-ਦਰ-ਤਿਮਾਹੀ 70.1% ਡਿੱਗ ਗਿਆ। ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ ਆਧਾਰ 'ਤੇ, EBITDA ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਕਾਰਨ PAT 15.7% ਘਟਿਆ। ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026 ਦੇ ਪਹਿਲੇ ਨੌਂ ਮਹੀਨਿਆਂ ਵਿੱਚ, EBITDA ਅਤੇ PAT ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ ਕ੍ਰਮਵਾਰ 21.2% ਅਤੇ 13.3% ਘਟੇ।
### ਮੁੱਲ-ਨਿਰਧਾਰਨ ਅਤੇ ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਨਜ਼ਰੀਆ
ਪ੍ਰਭੂਦਾਸ ਲੀਲਾਧਰ ਨੇ ਗੁਜਰਾਤ ਸਟੇਟ ਪੈਟਰੋਨੈਟ 'ਤੇ 'ਹੋਲਡ' ਸਿਫਾਰਸ਼ ਦੁਹਰਾਈ ਹੈ। ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ, 25% ਹੋਲਡਿੰਗ ਡਿਸਕਾਊਂਟ ਨੂੰ ਧਿਆਨ ਵਿੱਚ ਰੱਖਦੇ ਹੋਏ, ਸਹਾਇਕ ਕੰਪਨੀਆਂ ਗੁਜਰਾਤ ਗੈਸ ਅਤੇ ਸਾਬਰਮਤੀ ਗੈਸ ਵਿੱਚ ਆਪਣੇ ਸਟੇਕਸ ਦਾ ਮੁੱਲ ₹204 ਪ੍ਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰ ਲਗਾਉਂਦੀ ਹੈ। ਮੁੱਖ ਕਾਰੋਬਾਰ ਦਾ ਮੁੱਲ ₹92.5 ਪ੍ਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰ ਲਗਾਇਆ ਗਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਦਸੰਬਰ 2027 ਲਈ ਅਨੁਮਾਨਿਤ ਐਡਜਸਟਡ ਅਰਨਿੰਗਸ ਪਰ ਸ਼ੇਅਰ (EPS) ਦੇ 10x ਮਲਟੀਪਲ 'ਤੇ ਆਧਾਰਿਤ ਹੈ। ਇਸ ਮੁੱਲ-ਨਿਰਧਾਰਨ ਫਰੇਮਵਰਕ ਨਾਲ ₹296 ਦਾ ਸੋਧਿਆ ਹੋਇਆ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਨਿਕਲਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ₹322 ਤੋਂ ਘੱਟ ਹੈ। ਟ੍ਰਾਂਸਮਿਸ਼ਨ ਵਾਲੀਅਮ ਦੀ ਰਿਕਵਰੀ ਹੌਲੀ ਅਤੇ ਅਨੁਮਾਨ ਤੋਂ ਘੱਟ ਹੋਣ ਕਾਰਨ ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਦਾ ਸਾਵਧਾਨ ਰੁਖ ਹੈ।
### ਸੈਕਟਰਲ ਸੰਦਰਭ ਅਤੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਸਥਿਤੀ
ਗੁਜਰਾਤ ਸਟੇਟ ਪੈਟਰੋਨੈਟ ਭਾਰਤ ਦੇ ਵਧ ਰਹੇ ਕੁਦਰਤੀ ਗੈਸ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਕੰਮ ਕਰਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਵਾਧੇ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਅਨੁਮਾਨ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ ਕਿ 2030 ਤੱਕ, ਸਿਟੀ ਗੈਸ ਡਿਸਟ੍ਰੀਬਿਊਸ਼ਨ ਅਤੇ ਉਦਯੋਗਿਕ ਵਿਸਥਾਰ ਦੁਆਰਾ ਸੰਚਾਲਿਤ, ਕੁਦਰਤੀ ਗੈਸ ਦੀ ਮੰਗ ਸਾਲਾਨਾ ਲਗਭਗ 8% ਵਧ ਕੇ 297 mmscmd ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਜਾਵੇਗੀ। ਭਾਰਤ ਦਾ ਟੀਚਾ ਆਪਣੇ ਊਰਜਾ ਮਿਸ਼ਰਣ ਵਿੱਚ ਕੁਦਰਤੀ ਗੈਸ ਦਾ ਹਿੱਸਾ ਵਧਾਉਣਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਲਈ LNG ਆਯਾਤ ਅਤੇ ਘਰੇਲੂ ਉਤਪਾਦਨ ਵਿੱਚ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਵਾਧੇ ਦੀ ਲੋੜ ਹੋਵੇਗੀ। 23 ਜਨਵਰੀ, 2026 ਤੱਕ, ਗੁਜਰਾਤ ਸਟੇਟ ਪੈਟਰੋਨੈਟ ਦੀ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਲਗਭਗ ₹16,800 ਕਰੋੜ ਸੀ। ਇਸਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 16.0x ਹੈ, ਜੋ ਕਿ GAIL (India) ਵਰਗੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ ਨਾਲੋਂ ਵੱਧ ਹੈ ਪਰ ਗੁਜਰਾਤ ਗੈਸ ਨਾਲੋਂ ਘੱਟ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ GSPL ਕੋਲ ਲਗਭਗ ਡੈੱਟ-ਫ੍ਰੀ ਬੈਲੈਂਸ ਸ਼ੀਟ ਅਤੇ ਸਿਹਤਮੰਦ ਲਾਭਅੰਸ਼ ਭੁਗਤਾਨ ਹੈ, ਹਾਲ ਹੀ ਦੇ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਇਸਦੀ ਆਮਦਨ ਅਤੇ ਕਮਾਈ ਵਾਧਾ ਉਦਯੋਗ ਨਾਲੋਂ ਪਿੱਛੇ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਮੁਕਾਬਲੇ ਦੇ ਪੱਖੋਂ, ਗੁਜਰਾਤ ਦੇ ਪਾਈਪਲਾਈਨ ਨੈੱਟਵਰਕ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਖਿਡਾਰੀ ਹੋਣ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, GSPL ਨੂੰ GAIL ਅਤੇ ਅਡਾਨੀ ਟੋਟਲ ਗੈਸ ਵਰਗੀਆਂ ਵੱਡੀਆਂ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਤੋਂ ਮਜ਼ਬੂਤ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪੀਟਲਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ ਅਤੇ ਲਾਭ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦੇ ਮੈਟ੍ਰਿਕਸ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈਂਦਾ ਹੈ।
### ਵਿੱਤੀ ਸਨੈਪਸ਼ਾਟ ਅਤੇ ਹਾਲੀਆ ਘਟਨਾਵਾਂ
23 ਜਨਵਰੀ, 2026 ਤੱਕ, ਗੁਜਰਾਤ ਸਟੇਟ ਪੈਟਰੋਨੈਟ ਦਾ ਸ਼ੇਅਰ ₹296-₹304 ਦੀ ਰੇਂਜ ਵਿੱਚ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਸੀ। ਕੰਪਨੀ ਦਾ P/B ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 1.5 ਹੈ। Q3 FY26 ਦੇ ਹਾਲੀਆ ਓਪਰੇਸ਼ਨਲ ਡੇਟਾ ਨੇ ਸਟੈਂਡਅਲੋਨ ਕੁੱਲ ਆਮਦਨ ਵਿੱਚ ₹272.20 ਕਰੋੜ ਦੀ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ ਵਾਧਾ ਦਿਖਾਇਆ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਸ਼ੁੱਧ ਲਾਭ ₹11,426.78 ਲੱਖ ਤੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ। ਤਿਮਾਹੀ ਲਈ ਕੰਸੋਲੀਡੇਟਿਡ ਸ਼ੁੱਧ ਲਾਭ ₹37,904.90 ਲੱਖ ਸੀ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਨਤੀਜਿਆਂ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ, ਕੰਪਨੀ ਵਿੱਚ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਵਿਕਾਸ ਵੀ ਹੋਏ ਹਨ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਨਵੇਂ ਜੁਆਇੰਟ ਮੈਨੇਜਿੰਗ ਡਾਇਰੈਕਟਰ ਦੀ ਨਿਯੁਕਤੀ ਅਤੇ GSPC ਅਤੇ ਗੁਜਰਾਤ ਗੈਸ ਦੀ ਏਕੀਕਰਨ ਯੋਜਨਾ ਨੂੰ ਬੋਰਡ ਦੀ ਮਨਜ਼ੂਰੀ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ। ਪੈਟਰੋਲੀਅਮ ਅਤੇ ਕੁਦਰਤੀ ਗੈਸ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਬੋਰਡ (PNGRB) ਨੇ GSPL ਦੇ HP ਗੈਸ ਗ੍ਰਿਡ ਲਈ ਟੈਰਿਫ ਵਿੱਚ ਵੀ ਸੋਧ ਕੀਤੀ ਹੈ।