Whalesbook
ਗੁਜਰਾਤ ਵਿੱਚ ਸਪਲਾਈ ਅਤੇ ਟੈਰਿਫ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ
Adani Power ਨੇ ਗੁਜਰਾਤ ਰਾਜ ਲਈ ਬਿਜਲੀ ਸਪਲਾਈ ਵਿੱਚ ਅਹਿਮ ਬਦਲਾਅ ਕੀਤੇ ਹਨ। ਇਹ ਕਦਮ ਵਧਦੇ ਬਾਲਣ ਖਰਚਿਆਂ ਅਤੇ ਕੰਪਨੀ ਦੀਆਂ ਪਾਵਰ ਪਰਚੇਜ਼ ਐਗਰੀਮੈਂਟਸ (PPAs) ਵਿੱਚ ਹੋਏ ਬਦਲਾਅ ਕਾਰਨ ਚੁੱਕਿਆ ਗਿਆ ਹੈ। ਨਾਲ ਹੀ, ਕੰਪਨੀ ਆਪਣੀ ਰਾਸ਼ਟਰੀ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਪਾਵਰ ਸਮਰੱਥਾ ਵਧਾ ਰਹੀ ਹੈ ਅਤੇ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਮੰਗ ਅਤੇ ਰੈਗੂਲੇਸ਼ਨ (Regulation) ਨਾਲ ਜੁੜੇ ਬਦਲਾਅ ਦੇਖੇ ਜਾ ਰਹੇ ਹਨ।
ਗੁਜਰਾਤ ਵਿੱਚ ਸਪਲਾਈ ਅਤੇ ਕੀਮਤਾਂ 'ਤੇ ਅਸਰ
Adani Power ਨੇ ਸਾਲ 2025 ਵਿੱਚ ਗੁਜਰਾਤ ਨੂੰ 15% ਘੱਟ ਬਿਜਲੀ ਸਪਲਾਈ ਕੀਤੀ, ਜੋ ਪਿਛਲੇ 15,491 ਮਿਲੀਅਨ ਯੂਨਿਟ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਘਟ ਕੇ 13,203 ਮਿਲੀਅਨ ਯੂਨਿਟ ਰਹਿ ਗਈ। ਰਾਜ ਦੀ ਖਪਤ ਥੋੜ੍ਹੀ ਵਧ ਕੇ 1,28,218 MUs ਹੋ ਗਈ, ਜੋ ਪਹਿਲਾਂ 1,26,968 MUs ਸੀ। ਇਸ ਕਾਰਨ, ਗੁਜਰਾਤ ਦੀ ਸਰਪਲੱਸ ਬਿਜਲੀ ਵਿਕਰੀ ਲਗਭਗ 60% ਘਟ ਕੇ ਸਿਰਫ 115 MUs ਰਹਿ ਗਈ। ਇਹ ਬਦਲਾਅ ਨਵੇਂ PPAs ਤਹਿਤ ਵਧੇ ਹੋਏ ਟੈਰਿਫ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ। 2007 ਦੇ ਪੁਰਾਣੇ PPAs ਵਿੱਚ ਟੈਰਿਫ ₹2.35 ਤੋਂ ₹2.89 ਪ੍ਰਤੀ ਯੂਨਿਟ ਸਨ, ਪਰ 2022 ਵਿੱਚ ਸੋਧੇ ਗਏ PPAs ਹੁਣ ਬਾਲਣ ਅਤੇ ਲੌਜਿਸਟਿਕਸ ਖਰਚਿਆਂ ਨਾਲ ਜੁੜੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਮੌਜੂਦਾ ਕੀਮਤਾਂ ₹4.73 ਤੋਂ ₹6.86 ਪ੍ਰਤੀ ਯੂਨਿਟ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਈਆਂ ਹਨ। Adani Power ਨੂੰ ਜਨਵਰੀ 2023 ਅਤੇ ਜੂਨ 2025 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਕੀਤੇ ਗਏ ਸਮੁੰਦਰੀ ਫਰੇਟ (Ocean Freight) ਚਾਰਜਿਜ਼ ਲਈ ₹617.5 ਕਰੋੜ ਦੀ ਰਿਫੰਡ (Refund) ਵੀ ਮਿਲੀ ਹੈ। ਸਰਕਾਰ ਨੇ ਕਿਹਾ ਹੈ ਕਿ ਟੈਰਿਫ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਬਦਲਾਵਾਂ ਤੋਂ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਹੁੰਦੇ ਹਨ।
ਰਾਸ਼ਟਰੀ ਵਿਸਥਾਰ ਅਤੇ ਸੈਕਟਰ ਦੇ ਰੁਝਾਨ
Adani Power ਦਾ ਗੁਜਰਾਤ 'ਤੇ ਫੋਕਸ, ਦੇਸ਼ ਭਰ ਵਿੱਚ ਆਪਣੇ ਵੱਡੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਹੋ ਰਹੇ ਵਿਸਥਾਰ ਤੋਂ ਵੱਖਰਾ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ FY32 ਤੱਕ ਆਪਣੀ ਥਰਮਲ ਪਾਵਰ ਸਮਰੱਥਾ ਨੂੰ ਵਧਾ ਕੇ 41.9 GW ਕਰਨ ਦੀ ਯੋਜਨਾ ਬਣਾ ਰਹੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨੂੰ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ PPAs ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਪ੍ਰਾਪਤ ਹੈ। ਇਸਦੀ 95% ਮੌਜੂਦਾ ਸਮਰੱਥਾ ਅਤੇ 55% ਤੋਂ ਵੱਧ ਭਵਿੱਖੀ ਸਮਰੱਥਾ 25-ਸਾਲਾ PPAs ਦੇ ਅਧੀਨ ਹੈ। ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ, Adani Power ਨੇ ਮਹਾਰਾਸ਼ਟਰ ਵਿੱਚ MSEDCL ਨਾਲ 1,600 MW ਦਾ ਸੌਦਾ ਪੱਕਾ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜੋ FY31 ਤੋਂ ਸ਼ੁਰੂ ਹੋਵੇਗਾ। ਇਹ ਰਾਸ਼ਟਰੀ ਵਿਕਾਸ ਭਾਰਤ ਦੇ ਪਾਵਰ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਮਿਲੀਆਂ-ਜੁਲੀਆਂ ਮੰਗਾਂ ਦਰਮਿਆਨ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਬਾਰਸ਼ ਕਾਰਨ ਫਰਵਰੀ 2026 ਤੱਕ ਮੰਗ ਵਿੱਚ ਸਿਰਫ 1% ਦਾ ਵਾਧਾ ਦੇਖਿਆ ਗਿਆ ਹੈ, ਪਰ ਮਾਹਰਾਂ ਨੂੰ ਡਾਟਾ ਸੈਂਟਰਾਂ ਅਤੇ ਇਲੈਕਟ੍ਰਿਕ ਵਾਹਨਾਂ (EVs) ਕਾਰਨ ਰਿਕਵਰੀ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਥਰਮਲ ਪਾਵਰ ਲਈ ਕੋਲਾ ਮੁੱਖ ਸਰੋਤ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਰੀਨਿਊਏਬਲ ਐਨਰਜੀ (Renewable Energy) ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਧ ਰਹੀ ਹੈ। ਇਹ ਬਾਜ਼ਾਰੀ ਹਾਲਾਤ ਮੌਜੂਦਾ ਥਰਮਲ ਪਾਵਰ ਪ੍ਰੋਵਾਈਡਰਾਂ ਲਈ ਸਹਾਇਕ ਹਨ।
ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ (Valuation) ਦੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਅਤੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਰੁਕਾਵਟਾਂ
ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਖ਼ਬਰਾਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, Adani Power ਦਾ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਸਵਾਲਾਂ ਦੇ ਘੇਰੇ ਵਿੱਚ ਹੈ। ਕੁਝ ਮਾਹਰਾਂ ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ ਸਟਾਕ ਮਹਿੰਗਾ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ P/E ਅਨੁਪਾਤ 2026 ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 22.5 ਤੋਂ 26.25 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਹੈ। ਤੁਲਨਾ ਲਈ, NTPC ਦਾ P/E 14.43 ਤੋਂ 23.34 ਅਤੇ JSW Energy ਦਾ P/E ਲਗਭਗ 39 ਦੇ ਆਸਪਾਸ ਹੈ। Adani Power ਦਾ ਨੈੱਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਦਸੰਬਰ 2025 ਦੀ ਤਿਮਾਹੀ ਵਿੱਚ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ 19.4% ਘਟਿਆ ਸੀ। ਅਤੀਤ ਵਿੱਚ, Adani Power ਅਤੇ Tata Power ਨੇ 2017 ਦੇ ਸੁਪਰੀਮ ਕੋਰਟ ਦੇ ਫੈਸਲੇ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਵਧੇ ਹੋਏ ਬਾਲਣ ਖਰਚਿਆਂ ਨੂੰ ਪਾਸ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਸੰਘਰਸ਼ ਕੀਤਾ ਸੀ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਨਵੇਂ PPAs ਕੁਝ ਮਦਦ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਰਾਜ ਬਿਜਲੀ ਡਿਸਟ੍ਰੀਬਿਊਟਰਾਂ (State Electricity Distributors) 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਅਤੇ ਪਿਛਲੇ ਟੈਰਿਫ ਵਿਵਾਦ (Tariff Disputes) ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਜੋਖਮ (Regulatory Risks) ਪੈਦਾ ਕਰਦੇ ਹਨ। Adani Power ਦੀ ਕਮਾਈ ਵਿੱਚ ਵੀ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਦੇਖਿਆ ਗਿਆ ਹੈ; ਗੁਜਰਾਤ ਦੁਆਰਾ ਕੰਪਨੀ ਤੋਂ ਖਰੀਦੀ ਗਈ ਬਿਜਲੀ ਦੀ ਔਸਤ ਕੀਮਤ 2021 ਅਤੇ 2022 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਦੁੱਗਣੀ ਹੋ ਗਈ ਸੀ।
ਮਾਹਰਾਂ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ ਅਜੇ ਵੀ ਸਕਾਰਾਤਮਕ
ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਮਾਹਰਾਂ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ ਅਜੇ ਵੀ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ₹187 ਦਾ ਔਸਤ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ (Target Price) ਅਤੇ 'Buy' ਰੇਟਿੰਗ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ। JM Financial ਨੇ 'Buy' ਰੇਟਿੰਗ ਅਤੇ ₹178 ਦੇ ਟਾਰਗੇਟ ਨਾਲ ਕਵਰੇਜ ਸ਼ੁਰੂ ਕੀਤੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਵਿਸਥਾਰ ਅਤੇ ਭਾਰਤ ਦੀ ਵੱਧਦੀ ਥਰਮਲ ਪਾਵਰ ਮੰਗ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੱਤਾ ਗਿਆ ਹੈ। Antique Stock Broking ਨੇ ਵੀ ਆਪਣੀ 'Buy' ਰੇਟਿੰਗ ਅਤੇ ₹187 ਦੇ ਟਾਰਗੇਟ ਨੂੰ ਦੁਹਰਾਇਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਵਿਕਾਸ ਅਤੇ ਬਿਹਤਰ PPA ਕਵਰੇਜ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ। ਆਪਣੀ ਵਧ ਰਹੀ ਸਮਰੱਥਾ ਲਈ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ PPAs ਨੂੰ ਸੁਰੱਖਿਅਤ ਕਰਨਾ ਕਮਾਈ ਦੀ ਸਪੱਸ਼ਟਤਾ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਕਰੇਗਾ ਅਤੇ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਨੂੰ ਘਟਾਏਗਾ, ਜਿਸ ਨਾਲ Adani Power ਨੂੰ ਹਾਲੀਆ ਕਮਾਈ ਦੇ ਦਬਾਅ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਉਮੀਦ ਕੀਤੇ ਗਏ ਮੰਗ ਵਾਧੇ ਤੋਂ ਲਾਭ ਮਿਲੇਗਾ।