ਯੋਜਨਾ ਤੋਂ ਘੱਟ ਰਾਜਾਂ ਨੇ ਕਰਜ਼ਾ ਲਿਆ: ਤੁਹਾਡੇ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ ਲਈ ਇਸਦਾ ਕੀ ਮਤਲਬ ਹੈ!

ਮੰਗਲਵਾਰ ਨੂੰ, ਨੌ ਭਾਰਤੀ ਰਾਜਾਂ ਨੇ ਹਫਤਾਵਾਰੀ ਬਾਂਡ ਨੀਲਾਮੀ (bond auctions) ਰਾਹੀਂ 15,560 ਕਰੋੜ ਰੁਪਏ ਇਕੱਠੇ ਕੀਤੇ। ਇਹ ਰਕਮ ਰਾਜਾਂ ਦੁਆਰਾ ਸ਼ੁਰੂ ਵਿੱਚ ਉਧਾਰ ਲੈਣ ਦੀ ਯੋਜਨਾ ਬਣਾਈ ਗਈ 16,560 ਕਰੋੜ ਰੁਪਏ ਤੋਂ ਘੱਟ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਇੱਕ ਘਾਟ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ। ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਤਾਮਿਲਨਾਡੂ ਨੇ ਆਪਣੀ 15-ਸਾਲਾ ਬਾਂਡ ਨੀਲਾਮੀ ਲਈ ਕੋਈ ਬੋਲੀ ਸਵੀਕਾਰ ਨਹੀਂ ਕੀਤੀ। ਇਹ ਪਿਛਲੇ ਹਫ਼ਤੇ ਮਹਾਰਾਸ਼ਟਰ ਦੁਆਰਾ ਕੀਤੀ ਗਈ ਅਜਿਹੀ ਹੀ ਕਾਰਵਾਈ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਨੇ ਆਪਣੇ 2050 ਅਤੇ 2055 ਦੇ ਬਾਂਡਾਂ ਲਈ ਸਾਰੀਆਂ ਬੋਲੀਆਂ ਰੱਦ ਕਰ ਦਿੱਤੀਆਂ ਸਨ। ਇਸ ਨੀਲਾਮੀ ਵਿੱਚ ਰਾਜਾਂ ਦੁਆਰਾ ਕੁੱਲ ਉਧਾਰੀ ਗਈ ਰਕਮ, ਉਸ ਸਮੇਂ ਦੇ ਸਮੁੱਚੇ ਉਧਾਰ ਕੈਲੰਡਰ (borrowing calendar) ਵਿੱਚ ਦੱਸੀ ਗਈ 25,960 ਕਰੋੜ ਰੁਪਏ ਤੋਂ ਕਾਫ਼ੀ ਘੱਟ ਹੈ।

ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026 ਦੀ ਤੀਜੀ ਤਿਮਾਹੀ (Q3FY26) ਨੂੰ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, ਰਾਜਾਂ ਨੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਉਧਾਰ (market borrowings) ਰਾਹੀਂ 2.82 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਰੁਪਏ ਦੀ ਵੱਡੀ ਰਕਮ ਇਕੱਠੀ ਕਰਨ ਦੀ ਯੋਜਨਾ ਬਣਾਈ ਹੈ। ਇਸ ਵਿੱਚੋਂ, ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਹੁਣ ਤੱਕ 84,170 ਕਰੋੜ ਰੁਪਏ ਇਕੱਠੇ ਕੀਤੇ ਹਨ। FY26 ਦੀ ਦੂਜੀ ਤਿਮਾਹੀ ਵਿੱਚ, ਰਾਜਾਂ ਨੇ ਸ਼ੁਰੂ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਨਿਸ਼ਚਿਤ ਰਕਮ ਦੇ ਉਧਾਰ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੱਤਾ ਸੀ, ਜਿਸ ਦੀ ਹੁਣ ਉਮੀਦ ਤੋਂ ਘੱਟ ਨੀਲਾਮੀ ਨਤੀਜਿਆਂ ਨਾਲ ਤੁਲਨਾ ਕੀਤੀ ਜਾ ਰਹੀ ਹੈ।

ਪ੍ਰਭਾਵ (Impact): ਇਹ ਵਿਕਾਸ ਰਾਜ ਸਰਕਾਰ ਦੇ ਖਰਚਿਆਂ ਵਿੱਚ ਸੰਭਾਵੀ ਮੰਦੀ ਜਾਂ ਕਰਜ਼ਾ ਜਾਰੀ ਕਰਨ ਪ੍ਰਤੀ ਵਧੇਰੇ ਸਾਵਧਾਨੀ ਭਰੇ ਰਵੱਈਏ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਰਾਜਾਂ ਦੁਆਰਾ ਘੱਟ ਉਧਾਰ ਲੈਣ ਨਾਲ ਸਮੁੱਚੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਤਰਲਤਾ (market liquidity) ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਸੰਭਵ ਤੌਰ 'ਤੇ ਬਾਂਡ ਯੀਲਡ (bond yields) ਅਤੇ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਜੇ ਰਾਜ ਘੱਟ ਉਧਾਰ ਲੈਂਦੇ ਹਨ, ਤਾਂ ਇਹ ਸਰਕਾਰੀ ਕਰਜ਼ੇ ਦੀ ਸਪਲਾਈ ਨੂੰ ਘਟਾ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਸਿਧਾਂਤਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਬਾਂਡ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ 'ਤੇ ਉੱਪਰ ਵੱਲ ਦਬਾਅ ਅਤੇ ਯੀਲਡਜ਼ 'ਤੇ ਹੇਠਾਂ ਵੱਲ ਦਬਾਅ ਪਾ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜਾਂ ਸਖ਼ਤ ਵਿੱਤੀ ਹਾਲਾਤਾਂ (fiscal conditions) ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦੇ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਸਨੂੰ ਵਿੱਤੀ ਸਮਝਦਾਰੀ (fiscal prudence) ਵਜੋਂ ਵੀ ਸਮਝਿਆ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਪ੍ਰਭਾਵ ਨੂੰ 5/10 ਰੇਟ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਇਹ ਤਰਲਤਾ ਅਤੇ ਭਵਿੱਖ ਦੀਆਂ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਦਾ ਹੈ।

ਔਖੇ ਸ਼ਬਦ (Difficult Terms): ਬਾਂਡ ਨੀਲਾਮੀ (Bond auction): ਇੱਕ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਜਿੱਥੇ ਸਰਕਾਰਾਂ ਜਾਂ ਕਾਰਪੋਰੇਸ਼ਨਾਂ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਬਾਂਡ ਵੇਚਦੀਆਂ ਹਨ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਬੋਲੀਆਂ ਕੀਮਤ ਅਤੇ ਯੀਲਡ ਨਿਰਧਾਰਤ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ। ਸੂਚਿਤ ਰਕਮ (Notified amount): ਬਾਂਡਾਂ ਦੀ ਕੁੱਲ ਕੀਮਤ ਜੋ ਜਾਰੀਕਰਤਾ ਨੀਲਾਮੀ ਵਿੱਚ ਵੇਚਣਾ ਚਾਹੁੰਦਾ ਹੈ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਉਧਾਰ (Market borrowings): ਸਰਕਾਰਾਂ ਜਾਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੁਆਰਾ ਜਨਤਾ ਜਾਂ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਨੂੰ ਬਾਂਡ ਜਾਂ ਟ੍ਰੇਜ਼ਰੀ ਬਿੱਲ ਵਰਗੇ ਕਰਜ਼ੇ ਦੇ ਸਾਧਨ ਜਾਰੀ ਕਰਕੇ ਇਕੱਠਾ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਫੰਡ। ਉਧਾਰ ਕੈਲੰਡਰ (Borrowing calendar): ਸਰਕਾਰਾਂ ਜਾਂ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕਾਂ ਦੁਆਰਾ ਪ੍ਰਕਾਸ਼ਿਤ ਇੱਕ ਸਮਾਂ-ਸਾਰਣੀ ਜੋ ਇੱਕ ਨਿਸ਼ਚਿਤ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਯੋਜਨਾਬੱਧ ਕਰਜ਼ੇ ਦੇ ਜਾਰੀ ਹੋਣ ਦਾ ਰੂਪ-ਰੇਖਾ ਦੱਸਦੀ ਹੈ।