ਭਾਰਤੀ ਰਾਜਾਂ ਦੀ ਕਰਜ਼ ਸਥਿਰਤਾ ਲਈ ਸਿਰਫ਼ ਡੈੱਟ-ਟੂ-ਜੀਡੀਪੀ ਅਨੁਪਾਤ ਹੀ ਨਹੀਂ, ਸਗੋਂ ਮਲਟੀ-ਫੈਕਟਰ ਇੰਡੈਕਸ ਦੀ ਲੋੜ ਹੈ, ਅਧਿਐਨ ਕਹਿੰਦਾ ਹੈ।

2017 ਵਿੱਚ FRBM ਰਿਵਿਊ ਕਮੇਟੀ ਅਤੇ 15ਵੇਂ ਵਿੱਤ ਕਮਿਸ਼ਨ ਨੇ ਭਾਰਤੀ ਰਾਜਾਂ ਲਈ ਨਿਯਮ-ਆਧਾਰਿਤ ਵਿੱਤੀ ਨੀਤੀਆਂ ਅਤੇ ਏਕੀਕਰਨ ਟੀਚੇ ਪ੍ਰਸਤਾਵਿਤ ਕੀਤੇ ਹਨ। ਜਨਤਕ ਕਰਜ਼ ਦਾ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ 'ਤੇ ਪ੍ਰਭਾਵ ਬਹਿਸ ਦਾ ਵਿਸ਼ਾ ਹੈ, ਪਰ ਜ਼ਿਆਦਾ ਕਰਜ਼ਾ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਪੈਦਾ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਲਈ ਰਣਨੀਤਕ ਉਧਾਰ ਲੈਣ ਨਾਲ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਹੁਲਾਰਾ ਮਿਲ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਲੇਖ ਵਿੱਚ ਇਹ ਨੋਟ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ ਕਿ ਰਾਜਾਂ ਦੇ ਜਨਤਕ ਕਰਜ਼-ਤੋਂ-GSDP ਅਨੁਪਾਤ ਵਿੱਚ ਸਮੁੱਚੇ ਅਨੁਮਾਨਿਤ ਸੁਧਾਰ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਭਿੰਨਤਾਵਾਂ ਮੌਜੂਦ ਹਨ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਓਡੀਸ਼ਾ ਵਰਗੇ ਰਾਜਾਂ ਵਿੱਚ ਘੱਟ ਅਨੁਪਾਤ ਅਤੇ ਅਰੁਣਾਚਲ ਪ੍ਰਦੇਸ਼ ਵਰਗੇ ਰਾਜਾਂ ਵਿੱਚ ਉੱਚ ਅਨੁਪਾਤ। ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਕਰਜ਼ੇ ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ ਲਈ 'ਸਾਰਿਆਂ ਲਈ ਇੱਕੋ ਜਿਹਾ' (one-size-fits-all) ਪਹੁੰਚ ਨਾਕਾਫ਼ੀ ਹੈ।

ਇੱਕ ਨਵਾਂ ਕਰਜ਼ਾ ਸਥਿਰਤਾ ਸੂਚਕਾਂਕ (debt sustainability index) ਪ੍ਰਸਤਾਵਿਤ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਪੰਜ ਮਾਪਦੰਡ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ: GSDP ਵਿਕਾਸ ਅਤੇ ਵਿਆਜ ਦਰ ਵਿਚਕਾਰ ਅੰਤਰ (Domar gap), ਕਰਜ਼ੇ ਦੀ ਉਛਾਲ (debt buoyancy - ਕਰਜ਼ੇ ਦਾ ਵਿਕਾਸ ਬਨਾਮ GSDP ਦਾ ਵਿਕਾਸ), ਕਰਜ਼ਾ-ਤੋਂ-GSDP ਅਨੁਪਾਤ, ਕਰਜ਼ਾ-ਤੋਂ-ਮਾਲੀਆ ਪ੍ਰਾਪਤੀ ਅਨੁਪਾਤ (ਅਦਾਇਗੀ ਸਮਰੱਥਾ), ਅਤੇ ਕਰਜ਼ੇ ਲਈ ਇਕੱਠੇ ਹੋਏ ਪੂੰਜੀਗਤ ਖਰਚ ਦਾ ਅਨੁਪਾਤ (ਸੰਪਤੀ ਦੀ ਗੁਣਵੱਤਾ)। ਸੂਚਕਾਂਕ ਵਿੱਚ ਕਰਜ਼ੇ ਰਾਹੀਂ ਬਣਾਈਆਂ ਗਈਆਂ ਸੰਪਤੀਆਂ ਨੂੰ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਭਾਰ ਦਿੱਤਾ ਗਿਆ ਹੈ।

ਖੋਜਾਂ ਤੋਂ ਪਤਾ ਲੱਗਦਾ ਹੈ ਕਿ ਪਰੰਪਰਾਗਤ ਕਰਜ਼ਾ-ਤੋਂ-ਜੀਡੀਪੀ ਅਨੁਪਾਤ ਅਤੇ ਇਸ ਨਵੇਂ ਸੂਚਕਾਂਕ ਵਿਚਕਾਰ ਸੀਮਤ ਸਬੰਧ ਹੈ। ਪੰਜਾਬ ਅਤੇ ਪੱਛਮੀ ਬੰਗਾਲ ਵਿੱਚ ਸੂਚਕਾਂਕ ਮੁੱਲ ਚਿੰਤਾਜਨਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਘੱਟ ਦਿਖਾਈ ਦਿੰਦੇ ਹਨ, ਜਦੋਂ ਕਿ 0.6 ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਦੇ ਸੂਚਕਾਂਕ ਵਾਲੇ ਰਾਜਾਂ ਨੂੰ ਵਿੱਤੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸਮਝਦਾਰ ਮੰਨਿਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਲੇਖਕ ਸਿਫ਼ਾਰਸ਼ ਕਰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਵਿੱਤ ਕਮਿਸ਼ਨ ਇੱਕ ਲਚਕਦਾਰ ਪਹੁੰਚ ਅਪਣਾਵੇ, ਸਿਰਫ਼ ਕਰਜ਼ੇ ਦੇ ਸਟਾਕ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕਰਨ ਦੀ ਬਜਾਏ, ਸੋਲਵੈਂਸੀ (solvency), ਅਦਾਇਗੀ ਸਮਰੱਥਾ ਅਤੇ ਸੰਸਾਧਨਾਂ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਦੀ ਗੁਣਵੱਤਾ ਦਾ ਮੁਲਾਂਕਣ ਕਰਨ ਵਾਲੇ ਮੁੱਖ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਸੂਚਕਾਂ (KPIs) ਦੇ ਆਧਾਰ 'ਤੇ ਫੰਡ ਅਲਾਟ ਕੀਤੇ ਜਾਣ।

ਪ੍ਰਭਾਵ: ਇਹ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਣ ਭਾਰਤੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਅਤੇ ਨੀਤੀ ਨਿਰਮਾਤਾਵਾਂ ਲਈ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੈ। ਇਹ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਰਾਜ ਦੇ ਕਰਜ਼ੇ ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ ਦਾ ਮੁਲਾਂਕਣ ਕਰਨ ਲਈ, ਸਧਾਰਨ ਕਰਜ਼ਾ-ਤੋਂ-ਜੀਡੀਪੀ ਅਨੁਪਾਤ ਤੋਂ ਅੱਗੇ ਵਧ ਕੇ ਇੱਕ ਵਧੇਰੇ ਸੂਝ-ਬੂਝ ਵਾਲੀ ਪਹੁੰਚ ਦੀ ਲੋੜ ਹੈ। ਇਸ ਨਾਲ ਬਿਹਤਰ ਵਿੱਤੀ ਅਨੁਸ਼ਾਸਨ ਆ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜ਼ਿਆਦਾ ਕਰਜ਼ੇ ਵਾਲੇ ਰਾਜਾਂ ਨਾਲ ਜੁੜੇ ਜੋਖਮ ਘੱਟ ਸਕਦੇ ਹਨ ਅਤੇ ਸਮੁੱਚੀ ਆਰਥਿਕ ਸਥਿਰਤਾ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ, ਇਹ ਰਾਜਾਂ ਦੀ ਵਿੱਤੀ ਸਿਹਤ ਵਿੱਚ ਡੂੰਘੀ ਸਮਝ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੇ ਫੈਸਲਿਆਂ ਵਿੱਚ ਸਹਾਇਤਾ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਢਾਂਚਾ ਵਿੱਤ ਕਮਿਸ਼ਨ ਨੂੰ ਸੰਸਾਧਨ ਅਲਾਟਮੈਂਟ ਵਿੱਚ ਵੀ ਮਾਰਗਦਰਸ਼ਨ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਰੇਟਿੰਗ: 7/10

ਔਖੇ ਸ਼ਬਦ: FRBM: ਵਿੱਤੀ ਜ਼ਿੰਮੇਵਾਰੀ ਅਤੇ ਬਜਟ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਐਕਟ, ਜਿਸਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਵਿੱਤੀ ਪਾਰਦਰਸ਼ਤਾ ਅਤੇ ਘਾਟਾ ਘਟਾਉਣਾ ਹੈ। ਵਿੱਤੀ ਨੀਤੀ: ਅਰਥਚਾਰੇ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਨ ਲਈ ਸਰਕਾਰ ਦੁਆਰਾ ਟੈਕਸ ਅਤੇ ਖਰਚੇ ਬਾਰੇ ਕਾਰਵਾਈਆਂ। ਵਿੱਤੀ ਘਾਟਾ: ਸਰਕਾਰ ਦਾ ਖਰਚਾ, ਉਧਾਰ ਨੂੰ ਛੱਡ ਕੇ, ਉਸਦੇ ਮਾਲੀਏ ਤੋਂ ਵੱਧ ਹੋਣਾ। ਮਾਲੀਆ ਘਾਟਾ: ਸਰਕਾਰ ਦਾ ਮਾਲੀਆ ਖਰਚ ਉਸਦੇ ਮਾਲੀਆ ਪ੍ਰਾਪਤੀਆਂ ਤੋਂ ਵੱਧ ਹੋਣਾ। GSDP (ਗਰੋਸ ਸਟੇਟ ਡੋਮੇਸਟਿਕ ਪ੍ਰੋਡਕਟ): ਇੱਕ ਨਿਸ਼ਚਿਤ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ ਕਿਸੇ ਰਾਜ ਵਿੱਚ ਪੈਦਾ ਹੋਈਆਂ ਸਾਰੀਆਂ ਅੰਤਿਮ ਵਸਤਾਂ ਅਤੇ ਸੇਵਾਵਾਂ ਦਾ ਕੁੱਲ ਬਾਜ਼ਾਰ ਮੁੱਲ। Domar Gap: ਕਰਜ਼ੇ ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ ਦਾ ਇੱਕ ਮਾਪ, ਜੋ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਦਰ ਦੀ ਤੁਲਨਾ ਕਰਜ਼ੇ 'ਤੇ ਵਿਆਜ ਦਰ ਨਾਲ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਇੱਕ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਗੈਪ (ਵਿਕਾਸ > ਵਿਆਜ) ਸਥਿਰਤਾ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਕਰਜ਼ੇ ਦੀ ਉਛਾਲ: ਕਰਜ਼ੇ ਵਿੱਚ ਤਬਦੀਲੀ ਅਤੇ GDP ਵਿੱਚ ਤਬਦੀਲੀ ਦਾ ਅਨੁਪਾਤ, ਜੋ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਕਰਜ਼ਾ ਅਰਥਚਾਰੇ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਕਿਵੇਂ ਵਧਦਾ ਹੈ। ਕਰਜ਼ਾ ਸਥਿਰਤਾ ਸੂਚਕਾਂਕ: ਵੱਖ-ਵੱਖ ਵਿੱਤੀ ਮੈਟ੍ਰਿਕਸ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰਕੇ ਕਿਸੇ ਰਾਜ ਦੀ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਕਰਜ਼ਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਸਮਰੱਥਾ ਦਾ ਮੁਲਾਂਕਣ ਕਰਨ ਵਾਲਾ ਇੱਕ ਸੰਯੁਕਤ ਸਕੋਰ।