ਅਮਰੀਕਾ ਵਿੱਚ 10-ਸਾਲਾ Treasury yields **5.34%** ਦੇ ਰਿਕਾਰਡ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਈਆਂ ਹਨ, ਜੋ **2002** ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਧ ਹਨ। ਇਸ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਨਿਵੇਸ਼ਕ Artificial Intelligence ਸ਼ੇਅਰਾਂ 'ਤੇ ਦਾਅ ਲਗਾ ਰਹੇ ਹਨ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਵੱਧਦੇ ਕਰਜ਼ੇ (Debt) ਕਾਰਨ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਵੈਲਯੂਏਸ਼ਨ 'ਤੇ ਵੱਡੇ ਸਵਾਲ ਖੜ੍ਹੇ ਹੋ ਗਏ ਹਨ।
ਗਲੋਬਲ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਅੱਜ ਇੱਕ ਅਜੀਬ ਸਥਿਤੀ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ। ਇੱਕ ਪਾਸੇ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡ ਯੀਲਡ 5.34% ਹੋਣ ਨਾਲ ਸੁਰੱਖਿਅਤ ਨਿਵੇਸ਼ ਆਕਰਸ਼ਕ ਹੋਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ, ਪਰ ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ ਟੈਕਨਾਲੋਜੀ ਸਟਾਕਸ ਲਗਾਤਾਰ ਉੱਚਾਈਆਂ ਨੂੰ ਛੂਹ ਰਹੇ ਹਨ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਉਮੀਦ ਹੈ ਕਿ AI ਨਾਲ ਹੋਣ ਵਾਲਾ ਉਤਪਾਦਕਤਾ (Productivity) ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਦੇ ਬੋਝ ਨੂੰ ਹਲਕਾ ਕਰ ਦੇਵੇਗਾ।\n\n### ਕਰਜ਼ੇ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਦਾ ਵੱਧਦਾ ਖਤਰਾ\n\nਪਹਿਲਾਂ ਟੈਕ ਕੰਪਨੀਆਂ ਆਪਣੇ ਕੋਲ ਪਏ ਨਕਦ (Cash) ਨਾਲ ਕੰਮ ਚਲਾਉਂਦੀਆਂ ਸਨ, ਪਰ ਹੁਣ ਇਹ ਮਾਡਲ ਬਦਲ ਰਿਹਾ ਹੈ। 2026 ਵਿੱਚ ਟੈਕ ਦਿੱਗਜ AI ਇਨਫਰਾਸਟ੍ਰਕਚਰ 'ਤੇ ਲਗਭਗ $863 ਬਿਲੀਅਨ ਖਰਚ ਕਰਨ ਜਾ ਰਹੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਵਿੱਚੋਂ $282 ਬਿਲੀਅਨ ਉਧਾਰ ਲਿਆ ਗਿਆ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਉੱਚੀਆਂ ਰਹੀਆਂ, ਤਾਂ ਇਹ ਕਰਜ਼ਾ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਮੁਨਾਫੇ (Profit Margins) ਨੂੰ ਘਟਾ ਸਕਦਾ ਹੈ।\n\n### ਮਾਰਜਿਨ ਡੈਬਿਟ ਦਾ ਜਾਲ\n\nਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਹਾਲਤ ਹੋਰ ਵੀ ਨਾਜ਼ੁਕ ਹੈ। ਜੂਨ 2026 ਤੱਕ ਮਾਰਜਿਨ ਡੈਬਿਟ (ਬ੍ਰੋਕਰਾਂ ਤੋਂ ਉਧਾਰ ਲੈ ਕੇ ਖਰੀਦੇ ਸ਼ੇਅਰ) $1.5 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਦੇ ਰਿਕਾਰਡ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਹੈ। ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਜ਼ਿਆਦਾ ਉਧਾਰ ਹੋਣ ਕਾਰਨ, ਕਿਸੇ ਵੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ 'ਤੇ 'ਫੋਰਸਡ ਸੈਲਿੰਗ' (Forced Selling) ਦਾ ਖਤਰਾ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ।\n\n### ਅੱਗੇ ਕੀ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ?\n\nਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਹੁਣ Federal Reserve ਦੀਆਂ ਨੀਤੀਆਂ ਅਤੇ ਮਹਿੰਗਾਈ (Inflation) ਦੇ ਅੰਕੜਿਆਂ 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਣੀ ਪਵੇਗੀ। ਜੇਕਰ ਮਹਿੰਗਾਈ ਕੰਟਰੋਲ ਵਿੱਚ ਨਾ ਆਈ, ਤਾਂ ਇਹ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਵਿਆਜ ਦਾ ਬੋਝ ਹੋਰ ਵਧ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਹੁਣ ਇਹ ਦੇਖਣਾ ਜ਼ਰੂਰੀ ਹੈ ਕਿ AI ਦੀ ਕਮਾਈ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਵਿਆਜ ਦੇ ਖਰਚਿਆਂ ਤੋਂ ਵੱਧ ਹੁੰਦੀ ਹੈ ਜਾਂ ਨਹੀਂ।