ਰੁਪਿਆ 97 ਦੇ ਨੇੜੇ ਪਹੁੰਚਿਆ: ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਖ਼ਤਰਿਆਂ ਕਾਰਨ RBI ਦੀ ਦਖਲਅੰਦਾਜ਼ੀ

ਗਲੋਬਲ ਘਟਨਾਵਾਂ ਕਾਰਨ ਮੁਦਰਾ 'ਚ ਵੱਡਾ ਪਾੜਾ

ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਿਆ ਡਾਲਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 96-97 ਦੇ ਪੱਧਰ ਦੇ ਨੇੜੇ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਹ ਗਿਰਾਵਟ ਸਿਰਫ਼ ਮੁਦਰਾ ਵਪਾਰ ਦਾ ਨਤੀਜਾ ਨਹੀਂ, ਸਗੋਂ ਪੱਛਮੀ ਏਸ਼ੀਆ ਵਿੱਚ ਚੱਲ ਰਹੀ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਅਤੇ ਬਦਲਦੇ ਗਲੋਬਲ ਪੂੰਜੀ ਪ੍ਰਵਾਹਾਂ ਕਾਰਨ ਆਈ ਹੈ। ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ ਆਫ ਇੰਡੀਆ (RBI) ਅਸਥਿਰਤਾ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣ ਲਈ ਸਰਕਾਰੀ ਬੈਂਕਾਂ ਰਾਹੀਂ ਦਖਲਅੰਦਾਜ਼ੀ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਪਰ ਰੁਪਿਆ ਅਜੇ ਵੀ ਦਬਾਅ ਹੇਠ ਹੈ। ਸਮੁੰਦਰੀ ਰੂਟਾਂ ਵਿੱਚ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਕਾਰਨ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਉੱਚੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ, ਭਾਰਤ ਦੀਆਂ ਆਯਾਤ ਲਾਗਤਾਂ ਨੂੰ ਵਧਾ ਰਹੀਆਂ ਹਨ ਅਤੇ ਇਸ ਦੇ ਵਪਾਰ ਘਾਟੇ (Trade Deficit) ਨੂੰ ਵਧਾ ਰਹੀਆਂ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ ਅਪ੍ਰੈਲ 2026 ਤੱਕ ਰਿਕਾਰਡ $28.38 ਬਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਈ ਸੀ। ਇਸ ਵਧ ਰਹੇ ਪਾੜੇ, ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਵੱਲੋਂ ਪੈਸਾ ਬਾਹਰ ਕੱਢਣ ਦੇ ਨਾਲ ਮਿਲ ਕੇ, ਇੱਕ ਤਰਲਤਾ ਦੀ ਕਮੀ (Liquidity Shortage) ਪੈਦਾ ਕੀਤੀ ਹੈ ਜਿਸਨੂੰ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਡਾਲਰ-ਰੁਪਿਆ ਸਵੈਪ ਨੀਲਾਮੀ (Dollar-Rupee Swap Auctions) ਅਤੇ ਹੋਰ ਉਪਾਵਾਂ ਨਾਲ ਹੱਲ ਕਰਨ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਭੰਡਾਰਾਂ ਦੀ ਤਾਕਤ 'ਤੇ ਡੂੰਘੀ ਨਜ਼ਰ

ਮੌਜੂਦਾ ਗਿਰਾਵਟ ਪਿਛਲੇ ਮੌਕਿਆਂ ਨਾਲੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਤੇਜ਼ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ RBI ਕੋਲ $680 ਬਿਲੀਅਨ ਤੋਂ ਵੱਧ ਦਾ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੁਦਰਾ ਭੰਡਾਰ ਹੈ, ਹਾਲੀਆ ਵਾਧੇ ਦਾ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਹਿੱਸਾ ਸੋਨੇ ਤੋਂ ਆਇਆ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਡਾਲਰ ਦੀ ਉੱਚ ਮੰਗ ਦੇ ਸਮੇਂ ਦੌਰਾਨ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੁਦਰਾ ਨਾਲੋਂ ਘੱਟ ਲਾਭਦਾਇਕ ਹੈ। ਇਸਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਰੁਪਏ ਨੂੰ ਸਮਰਥਨ ਦੇਣ ਲਈ ਅਸਲ ਉਪਲਬਧ ਫੰਡ ਕੁੱਲ ਭੰਡਾਰ ਅੰਕੜੇ ਨਾਲੋਂ ਘੱਟ ਹਨ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (Foreign Institutional Investors) ਵੱਲੋਂ ਲਗਾਤਾਰ ਵਿਕਰੀ ਨੇ ਸਟਾਕ ਮਾਰਕੀਟ ਨੂੰ ਆਰਥਿਕ ਹਕੀਕਤਾਂ ਤੋਂ ਵੱਖ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਨੀਤੀ ਘਾੜੇ (Policymakers) ਪੈਸੇ ਨੂੰ ਦੇਸ਼ ਤੋਂ ਬਾਹਰ ਜਾਣ ਤੋਂ ਰੋਕਣ ਲਈ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਜਾਂ ਡਾਲਰ ਬਾਂਡ ਵਰਗੇ ਵਿਕਲਪਾਂ 'ਤੇ ਵਿਚਾਰ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ।

ਆਰਥਿਕ ਜੋਖਮ ਅਤੇ ਕਮਜ਼ੋਰੀਆਂ

ਭਾਰਤ ਲਈ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਜੋਖਮ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਇਲੈਕਟ੍ਰੋਨਿਕਸ ਅਤੇ ਊਰਜਾ ਵਰਗੀਆਂ ਆਯਾਤ ਕੀਤੀਆਂ ਵਸਤਾਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕੰਪਨੀਆਂ ਆਪਣੇ ਮੁਨਾਫੇ ਦੇ ਮਾਰਜਿਨ ਨੂੰ ਘਟਾਉਂਦੀਆਂ ਦੇਖ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ। ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਕਰਜ਼ੇ ਵਾਲੇ ਕਾਰੋਬਾਰਾਂ ਨੂੰ ਮੁਦਰਾ ਅਸਥਿਰਤਾ ਵਧਣ ਨਾਲ ਹੈਜਿੰਗ ਖਰਚਿਆਂ (Hedging Expenses) ਕਾਰਨ ਉੱਚੀ ਅਦਾਇਗੀ ਲਾਗਤਾਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈਂਦਾ ਹੈ। ਕੁਝ ਖੇਤਰੀ ਵਿਰੋਧੀਆਂ ਦੇ ਉਲਟ, ਆਯਾਤ ਊਰਜਾ 'ਤੇ ਭਾਰਤ ਦੀ ਭਾਰੀ ਨਿਰਭਰਤਾ ਇਸਨੂੰ ਗਲੋਬਲ ਕਮੋਡਿਟੀ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਪ੍ਰਤੀ ਬਹੁਤ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਬਣਾਉਂਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਇਸਦੇ ਭੁਗਤਾਨ ਸੰਤੁਲਨ (Balance of Payments) ਨੂੰ ਸਪਲਾਈ ਸਦਮੇ (Supply Shocks) ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈਂਦਾ ਹੈ। ਰੁਪਏ ਲਈ '100 ਦਾ ਮਨੋਵਿਗਿਆਨ' (Psychology of 100) ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ 'ਤੇ ਭਾਰ ਪਾਉਂਦਾ ਰਹਿੰਦਾ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਕਮਜ਼ੋਰ ਰੁਪਿਆ ਸਿਧਾਂਤਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਨਿਰਯਾਤ ਨੂੰ ਵਧਾ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਗਲੋਬਲ ਟੈਰਿਫ ਇਹਨਾਂ ਲਾਭਾਂ ਨੂੰ ਸੀਮਤ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਇਹ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦੇ ਹੋ ਕਿ ਮੁਦਰਾ ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਸਮੁੱਚੀ ਆਰਥਿਕ ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਨਹੀਂ ਕਰ ਸਕਦੀ।

ਅੱਗੇ ਕੀ?

ਹੁਣ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਦੀ ਆਗਾਮੀ ਮੁਦਰਾ ਨੀਤੀ ਮੀਟਿੰਗ 'ਤੇ ਹੈ। RBI ਨੂੰ ਰੁਪਏ ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਕਰਨ ਅਤੇ ਘਰੇਲੂ ਆਰਥਿਕ ਗਤੀਵਿਧੀ ਨੂੰ ਨੁਕਸਾਨ ਪਹੁੰਚਾਉਣ ਦੇ ਜੋਖਮ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਸੰਤੁਲਨ ਬਣਾਉਣਾ ਹੋਵੇਗਾ। ਬੈਂਕ ਤੋਂ ਮੁੱਖ ਨੀਤੀਗਤ ਬਦਲਾਅ ਕਰਨ ਦੀ ਬਜਾਏ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਦਖਲਅੰਦਾਜ਼ੀ ਜਾਰੀ ਰੱਖਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਅਧਿਕਾਰੀ ਸਥਿਰ ਇਨਫਲੋਜ਼ ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕਰਨ ਦੇ ਤਰੀਕਿਆਂ ਦੀ ਖੋਜ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਗੈਰ-ਨਿਵਾਸੀ ਭਾਰਤੀਆਂ (Non-Resident Indians) ਲਈ ਸੰਭਾਵੀ ਡਾਲਰ ਜਮ੍ਹਾਂ ਸਕੀਮਾਂ। ਰੁਪਏ ਦੀ ਭਵਿੱਖ ਦੀ ਦਿਸ਼ਾ ਸੰਭਾਵਤ ਤੌਰ 'ਤੇ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗੀ ਕਿ ਖੇਤਰੀ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ ਕਿੰਨੀ ਦੇਰ ਤੱਕ ਰਹਿੰਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਗਲੋਬਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਉਭਰਦੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਸੰਪਤੀਆਂ (Emerging Market Assets) ਲਈ ਆਪਣੀ ਭੁੱਖ ਕਿੰਨੀ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਮੁੜ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਦੇ ਹਨ।