ਜਾਪਾਨ ਦਾ 'ਫ੍ਰੀ ਮਨੀ' ਯੁੱਗ ਖ਼ਤਮ! ਇਤਿਹਾਸਕ ਬੌਂਡ ਯੀਲਡ ਵਾਧੇ ਨੇ ਦੁਨਿਆ ਭਰ ਵਿੱਚ ਅਲਾਰਮ ਵਜਾਇਆ!

ਜਾਪਾਨ ਦਾ ਬੌਂਡ ਬਾਜ਼ਾਰ, ਜੋ ਕਦੇ ਸਥਿਰਤਾ ਅਤੇ ਅਨੁਮਾਨ ਦਾ ਪ੍ਰਤੀਕ ਸੀ, ਹੁਣ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਬਦਲਾਅ ਦੇਖ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਦਹਾਕਿਆਂ ਤੱਕ, ਇਹ ਲਗਭਗ ਜ਼ੀਰੋ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਅਤੇ ਘੱਟ ਅਸਥਿਰਤਾ (volatility) ਲਈ ਜਾਣਿਆ ਜਾਂਦਾ ਸੀ, ਜੋ ਗਲੋਬਲ ਫਾਈਨਾਂਸ ਦਾ ਸਭ ਤੋਂ ਬੋਰਿੰਗ, ਪਰ ਸਭ ਤੋਂ ਸਥਿਰ, ਕੋਨਾ ਸੀ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਜਾਪਾਨੀ ਸਰਕਾਰੀ ਬੌਂਡਜ਼ (JGBs) ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਵਿਕਰੀ ਨੇ ਯੀਲਡ ਨੂੰ ਦਹਾਕਿਆਂ ਵਿੱਚ ਨਾ ਦੇਖੇ ਗਏ ਪੱਧਰਾਂ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਦਾ ਇੱਕ ਨਵਾਂ ਦੌਰ ਸ਼ੁਰੂ ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ।

ਮੁੱਖ ਅੰਕੜੇ ਜਾਂ ਡਾਟਾ

• 25 ਨਵੰਬਰ, 2025 ਤੱਕ, 30-ਸਾਲਾ ਜਾਪਾਨੀ ਸਰਕਾਰੀ ਬੌਂਡ (JGB) ਦੀ ਯੀਲਡ 3.39% ਦੇ ਰਿਕਾਰਡ ਉੱਚ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਈ।
• 20-ਸਾਲਾ JGB ਯੀਲਡ 2.85% ਤੱਕ ਵਧ ਗਈ, ਜੋ 1999 ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਦਾ ਸਭ ਤੋਂ ਉੱਚਾ ਪੱਧਰ ਹੈ।
• ਬੈਂਚਮਾਰਕ 10-ਸਾਲਾ JGB ਯੀਲਡ 1.896% 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਈ, ਜੋ 2008 ਦੇ ਵਿੱਤੀ ਸੰਕਟ ਦੇ ਮੁਸ਼ਕਲ ਦਿਨਾਂ ਬਾਅਦ ਦਾ ਸਭ ਤੋਂ ਉੱਚਾ ਬਿੰਦੂ ਹੈ।
• ਜਾਪਾਨ 'ਤੇ ਕੁੱਲ ਘਰੇਲੂ ਉਤਪਾਦ (GDP) ਦਾ 260% ਤੋਂ ਵੱਧ ਦਾ ਭਾਰੀ ਕਰਜ਼ਾ ਹੈ, ਜੋ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਅਰਥਚਾਰਿਆਂ ਵਿੱਚ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਧ ਹੈ।
• ਜੁਲਾਈ-ਸਤੰਬਰ ਤਿਮਾਹੀ ਵਿੱਚ ਆਰਥਿਕਤਾ ਲਗਭਗ 2% ਸੁੰਗੜ ਗਈ ਹੋਣ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, 21.3 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਯੇਨ ਦਾ ਨਵਾਂ ਉਤਸ਼ਾਹ ਪੈਕੇਜ (stimulus package) ਪੇਸ਼ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ।
• ਜਾਪਾਨੀ ਯੇਨ ਕਾਫੀ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ, ਜਨਵਰੀ ਦੇ ਮੱਧ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਯੂਐਸ ਡਾਲਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਆਪਣੇ ਸਭ ਤੋਂ ਹੇਠਲੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ।
• ਵਪਾਰੀ ਦਸੰਬਰ 2025 ਵਿੱਚ ਬੈਂਕ ਆਫ ਜਾਪਾਨ ਦੁਆਰਾ ਵਿਆਜ ਦਰ ਵਧਾਉਣ ਦੀ 70-80% ਸੰਭਾਵਨਾ ਦੇਖ ਰਹੇ ਹਨ।
• ਜਾਪਾਨ ਦੀ ਮੁੱਖ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦਰ ਅਕਤੂਬਰ ਵਿੱਚ 3% ਰਹੀ, ਜੋ ਬੈਂਕ ਆਫ ਜਾਪਾਨ ਦੇ 2% ਦੇ ਟੀਚੇ ਤੋਂ ਲਗਾਤਾਰ ਉੱਪਰ ਹੈ।

ਅਸਰ: ਯੇਨ ਕੈਰੀ ਟ੍ਰੇਡ ਦਾ ਅੰਤ

ਲਗਭਗ ਦੋ ਦਹਾਕਿਆਂ ਤੋਂ, ਜਾਪਾਨ ਦੁਨੀਆ ਦਾ ਮੁੱਖ ਸਸਤਾ ਫੰਡਿੰਗ ਸਰੋਤ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੇ ਵਿਸ਼ਵ ਪੱਧਰ 'ਤੇ 'ਯੇਨ ਕੈਰੀ ਟ੍ਰੇਡ' ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕੀਤੀ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ ਜ਼ੀਰੋ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ 'ਤੇ ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਯੇਨ ਉਧਾਰ ਲਏ ਗਏ, ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਹੋਰ ਮੁਦਰਾਵਾਂ ਵਿੱਚ ਬਦਲਿਆ ਗਿਆ, ਅਤੇ ਉੱਚ-ਯੀਲਡ ਵਾਲੀ ਜਾਇਦਾਦਾਂ (higher-yielding assets) ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਕੀਤਾ ਗਿਆ। ਇਹ ਰਣਨੀਤੀ ਵਿਸ਼ਵ ਭਰ ਵਿੱਚ ਜੋਖਮ ਭਰਪੂਰ ਸੰਪਤੀਆਂ (risk assets) ਨੂੰ ਵਧਾਉਣ ਲਈ ਇੱਕ ਭਰੋਸੇਮੰਦ ਇੰਜਣ ਸੀ।

• ਵਧ ਰਹੀਆਂ ਜਾਪਾਨੀ ਯੀਲਡਜ਼ ਇਸ ਗਤੀਸ਼ੀਲਤਾ ਨੂੰ ਬੁਨਿਆਦੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਬਦਲ ਰਹੀਆਂ ਹਨ, ਯੇਨ ਉਧਾਰ ਲੈਣਾ ਹੋਰ ਮਹਿੰਗਾ ਬਣਾ ਰਹੀਆਂ ਹਨ।
• ਹੁਣ ਇਨ੍ਹਾਂ ਮਹਿੰਗੀਆਂ ਯੇਨ ਲੋਨਾਂ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਲਈ, ਫੰਡਾਂ ਨੂੰ ਉਨ੍ਹਾਂ ਸੰਪਤੀਆਂ ਨੂੰ ਵੇਚਣ ਲਈ ਮਜਬੂਰ ਕੀਤਾ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ ਜੋ ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕੀਤੀਆਂ ਸਨ।
• ਇਹ ਮਜਬੂਰੀ ਵਿਕਰੀ ਗਲੋਬਲ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਤੋਂ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਫੰਡਾਂ ਦੇ ਬਾਹਰ ਜਾਣ (capital outflows) ਵਿੱਚ ਬਦਲ ਜਾਂਦੀ ਹੈ।

ਉੱਭਰਦੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ 'ਤੇ ਪ੍ਰਭਾਵ

ਇਨ੍ਹਾਂ ਬਦਲਾਵਾਂ ਦੇ ਨਤੀਜੇ ਉੱਭਰਦੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸਪੱਸ਼ਟ ਹਨ।

• MSCI ਇਮਰਜਿੰਗ ਮਾਰਕੀਟਸ ਇੰਡੈਕਸ ਨੇ ਨਵੰਬਰ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਸਾਲ ਵਿੱਚ ਆਪਣੀ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੀ ਮਾਸਿਕ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖੀ, ਜੋ 2.4% ਘੱਟ ਗਈ।
• ਵਧ ਰਹੀਆਂ JGB ਯੀਲਡਜ਼ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਇਹ ਬਾਜ਼ਾਰ AI ਸਟਾਕ ਵੈਲਯੂਏਸ਼ਨ ਬਾਰੇ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ, ਚੱਲ ਰਹੇ ਵਪਾਰਕ ਵਿਵਾਦਾਂ ਅਤੇ ਕੱਸ ਰਹੀਆਂ ਗਲੋਬਲ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਸਥਿਤੀਆਂ (liquidity conditions) ਨਾਲ ਵੀ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਹੋ ਰਹੇ ਹਨ।
• ਸਿਰਫ਼ ਨਵੰਬਰ ਵਿੱਚ, ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (FIIs) ਨੇ ਲਗਭਗ 22 ਬਿਲੀਅਨ ਡਾਲਰ ਦੇ ਏਸ਼ੀਆਈ ਇਕਵਿਟੀ ਵੇਚ ਦਿੱਤੇ, ਜੋ ਛੇ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਦੂਜੀ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੀ ਮਾਸਿਕ ਆਊਟਫਲੋ ਸੀ।

ਭਾਰਤ 'ਤੇ ਅਸਰ

ਭਾਰਤ ਵੀ ਇਨ੍ਹਾਂ ਗਲੋਬਲ ਵਿੱਤੀ ਲਹਿਰਾਂ ਤੋਂ ਅਛੂਤ ਨਹੀਂ ਹੈ।

• ਜਿਵੇਂ-ਜਿਵੇਂ ਯੇਨ ਕੈਰੀ ਟ੍ਰੇਡ ਅਨਵਾਈਂਡ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਭਾਰਤ ਵਰਗੇ ਵਧੇਰੇ ਜੋਖਮ ਭਰੇ ਉੱਭਰਦੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਤੋਂ ਫੰਡ ਵਾਪਸ ਲੈ ਰਹੇ ਹਨ।
• ਯੇਨ ਦਾ ਮਜ਼ਬੂਤ ਹੋਣਾ ਅਤੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਆਊਟਫਲੋ ਨੇ ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਏ 'ਤੇ ਹੇਠਾਂ ਵੱਲ ਦਾ ਦਬਾਅ ਪਾਇਆ ਹੈ, ਜਿਸਨੇ ਯੂਐਸ ਡਾਲਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਨਵੇਂ ਹੇਠਲੇ ਪੱਧਰ ਨੂੰ ਛੂਹਿਆ ਹੈ।
• 2025 ਵਿੱਚ ਭਾਰਤ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਧ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਹੋਏ ਉੱਭਰਦੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚੋਂ ਇੱਕ ਬਣਿਆ, ਕਿਉਂਕਿ FIIs ਨੇ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਵੈਲਯੂਏਸ਼ਨ ਅਤੇ ਕਮਾਈ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ (earnings downgrades) ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਵਿਕਰੀ ਜਾਰੀ ਰੱਖੀ।
• ਜੇ JGB ਯੀਲਡਜ਼ ਵਧਦੀਆਂ ਰਹਿੰਦੀਆਂ ਹਨ, ਤਾਂ ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਹੋਰ ਵੱਧ ਸਕਦਾ ਹੈ।
• ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇੱਕ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਵਿਕਾਸ ਇਹ ਹੈ ਕਿ MSCI ਇਮਰਜਿੰਗ ਮਾਰਕੀਟਸ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ MSCI ਇੰਡੀਆ ਦਾ ਵੈਲਯੂਏਸ਼ਨ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਇਸਦੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਔਸਤ ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਆ ਗਿਆ ਹੈ, ਜੋ 2026 ਵਿੱਚ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਵਾਪਸੀ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣ ਵਿੱਚ ਮਦਦ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ।

ਭਵਿੱਖ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ

ਜਾਪਾਨ 'ਫ੍ਰੀ ਮਨੀ' ਦਾ ਇੱਕ ਸਥਾਈ ਸਰੋਤ ਵਜੋਂ ਕੰਮ ਕਰਨ ਦਾ ਯੁੱਗ ਸਪੱਸ਼ਟ ਤੌਰ 'ਤੇ ਖਤਮ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ।

• ਇਸ ਬੁਨਿਆਦੀ ਬਦਲਾਅ ਨਾਲ ਗਲੋਬਲ ਵਿੱਤੀ ਪ੍ਰਣਾਲੀ ਤੋਂ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ (liquidity) ਵਾਪਸ ਖਿੱਚੀ ਜਾਵੇਗੀ।
• ਉਧਾਰ ਲੈਣ ਦੀ ਲਾਗਤ ਵਧਣ ਕਾਰਨ ਦੁਨੀਆ ਭਰ ਦੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ 'ਤੇ ਅਸਰ ਪੈਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ।
• ਬੈਂਕ ਆਫ ਜਾਪਾਨ 'ਤੇ ਆਪਣੀ ਮੁਦਰਾ ਨੀਤੀ ਨੂੰ ਆਮ (normalize) ਕਰਨ ਦਾ ਦਬਾਅ ਵੱਧ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਅਸਰ

• ਗਲੋਬਲ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਦੀ ਕਮੀ ਵਿਆਪਕ ਬਾਜ਼ਾਰ ਸੁਧਾਰਾਂ (market corrections) ਅਤੇ ਵਧੇਰੇ ਅਸਥਿਰਤਾ (volatility) ਦਾ ਕਾਰਨ ਬਣ ਸਕਦੀ ਹੈ।
• ਉੱਭਰਦੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਫੰਡਾਂ ਦੇ ਬਾਹਰ ਜਾਣ (capital outflows) ਦਾ ਜੋਖਮ ਵੱਧ ਹੈ, ਜੋ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀਆਂ ਮੁਦਰਾਵਾਂ ਅਤੇ ਸਟਾਕ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰੇਗਾ।
• ਦੁਨੀਆ ਭਰ ਦੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਉਧਾਰ ਲੈਣ ਦੀ ਲਾਗਤ ਵਧਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ।
• ਅਸਰ ਰੇਟਿੰਗ: 8/10।

ਔਖੇ ਸ਼ਬਦਾਂ ਦੀ ਵਿਆਖਿਆ

• ਬੌਂਡ ਯੀਲਡਜ਼ (Bond Yields): ਬੌਂਡ 'ਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਨੂੰ ਮਿਲਣ ਵਾਲਾ ਸਲਾਨਾ ਰਿਟਰਨ, ਜਿਸ ਨੂੰ ਪ੍ਰਤੀਸ਼ਤ ਵਿੱਚ ਦੱਸਿਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਉੱਚ ਯੀਲਡ ਅਕਸਰ ਉੱਚ ਜੋਖਮ ਜਾਂ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੀਆਂ ਹਨ।
• ਬੈਂਚਮਾਰਕ 10-ਸਾਲਾ ਪੇਪਰ (Benchmark 10-year paper): 10 ਸਾਲ ਦੀ ਪਰਿਪੱਕਤਾ ਵਾਲਾ ਸਰਕਾਰੀ ਬੌਂਡ, ਜੋ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਭਾਵਨਾ ਲਈ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਸੂਚਕ ਵਜੋਂ ਕੰਮ ਕਰਦਾ ਹੈ।
• ਗਲੋਬਲ ਵਿੱਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ (Global financial markets): ਪੈਸੇ ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਸੰਪਤੀਆਂ ਦੇ ਆਦਾਨ-ਪ੍ਰਦਾਨ ਦੀ ਸਹੂਲਤ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਨ ਵਾਲਾ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਵਿਸ਼ਵਵਿਆਪੀ ਨੈੱਟਵਰਕ।
• ਜਾਪਾਨੀ ਸਰਕਾਰੀ ਬੌਂਡਜ਼ (JGBs): ਜਾਪਾਨ ਸਰਕਾਰ ਦੁਆਰਾ ਜਾਰੀ ਕੀਤੇ ਗਏ ਕਰਜ਼ਾ ਸਾਧਨ (debt securities)।
• ਯੇਨ ਕੈਰੀ ਟ੍ਰੇਡ (Yen Carry Trade): ਇੱਕ ਨਿਵੇਸ਼ ਰਣਨੀਤੀ ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਘੱਟ ਵਿਆਜ ਦਰ ਵਾਲੀ ਮੁਦਰਾ (ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਜਾਪਾਨੀ ਯੇਨ) ਵਿੱਚ ਪੈਸਾ ਉਧਾਰ ਲੈਂਦੇ ਹਨ ਅਤੇ ਇਸਨੂੰ ਉੱਚ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਾਲੀਆਂ ਮੁਦਰਾਵਾਂ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਦੇ ਹਨ।
• MSCI ਇਮਰਜਿੰਗ ਮਾਰਕੀਟਸ ਇੰਡੈਕਸ (MSCI Emerging Markets Index): ਉਭਰਦੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇਸ਼ਾਂ ਦੀਆਂ ਇਕਵਿਟੀ ਦੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਨੂੰ ਟਰੈਕ ਕਰਨ ਵਾਲਾ ਸਟਾਕ ਮਾਰਕੀਟ ਇੰਡੈਕਸ।
• FIIs (Foreign Institutional Investors): ਕਿਸੇ ਹੋਰ ਦੇਸ਼ ਦੇ ਵਿੱਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਨ ਵਾਲੀਆਂ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਸੰਸਥਾਵਾਂ।
• ਮੁਦਰਾ ਦਾ ਮੁਲਕ (Currency Depreciation): ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੁਦਰਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਮੁਦਰਾ ਦੇ ਮੁੱਲ ਵਿੱਚ ਦੂਜੀ ਮੁਦਰਾ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਕਮੀ।