SEBI ਦੇ ਚੇਅਰਮੈਨ Tuhin Kanta Pandey ਨੇ ਸਾਫ਼ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ ਕਿ ਭਾਰਤ ਦੇ ਵਿੱਤੀ ਵਿਕਾਸ ਲਈ ਹੁਣ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਬਾਂਡ ਮਾਰਕੀਟ ਨੂੰ ਅਹਿਮ ਭੂਮਿਕਾ ਨਿਭਾਉਣੀ ਪਵੇਗੀ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਕਿਹਾ ਕਿ ਸਿਰਫ਼ ਬੈਂਕਾਂ ਤੋਂ ਮਿਲਣ ਵਾਲਾ ਕਰਜ਼ਾ ਦੇਸ਼ ਦੀਆਂ ਲੋੜਾਂ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਵੱਡੇ ਇਨਫਰਾਸਟ੍ਰਕਚਰ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟ, ਗ੍ਰੀਨ ਐਨਰਜੀ, ਮੈਨੂਫੈਕਚਰਿੰਗ ਅਤੇ ਸਰਵਿਸਿਜ਼ ਸੈਕਟਰ ਨੂੰ ਪੈਸਾ ਮੁਹੱਈਆ ਕਰਾਉਣ ਲਈ ਕਾਫੀ ਨਹੀਂ ਹੈ। ਇਹ ਇੱਕ ਅਜਿਹੇ ਸਮੇਂ 'ਤੇ ਕਿਹਾ ਗਿਆ ਹੈ ਜਦੋਂ ਭਾਰਤ ਦਾ GDP ਹਾਲ ਦੇ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਔਸਤਨ 7.8% ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ (FY26) ਲਈ ਲਗਭਗ 7.4% ਦੀ ਦਰ ਨਾਲ ਵਧ ਰਿਹਾ ਹੈ।
ਪਰ ਇਸ ਸਾਰੀ ਵਾਧੇ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਭਾਰਤ ਦੀ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਬਾਂਡ ਮਾਰਕੀਟ ਦਾ ਘੇਰਾ ਬਹੁਤ ਛੋਟਾ ਹੈ। ਦੇਸ਼ ਦਾ ਬਾਂਡ ਮਾਰਕੀਟ GDP ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਸਿਰਫ਼ 16% ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਦੂਜੇ ਦੇਸ਼ਾਂ ਜਿਵੇਂ ਦੱਖਣੀ ਕੋਰੀਆ (South Korea) ਵਿੱਚ ਇਹ 79%, ਮਲੇਸ਼ੀਆ (Malaysia) ਵਿੱਚ 54% ਅਤੇ ਚੀਨ (China) ਵਿੱਚ 38% ਤੱਕ ਹੈ। ਇਹ ਘੱਟ ਵਿਕਾਸ ਭਾਰਤ ਦੇ ਵੱਡੇ ਆਰਥਿਕ ਟੀਚਿਆਂ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ 2047 ਤੱਕ $30 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਦੀ ਅਰਥਵਿਵਸਥਾ ਬਣਨ, ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਰੁਕਾਵਟ ਪੈਦਾ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਹਾਲਾਂਕਿ, ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੇ ਪਿਛਲੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ (FY25) ਵਿੱਚ ਕਰੀਬ ₹10 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦੇ ਨਵੇਂ ਡੈੱਟ (Debt) ਜਾਰੀ ਕੀਤੇ ਹਨ। ਦਸੰਬਰ 2025 ਤੱਕ, ਆਊਟਸਟੈਂਡਿੰਗ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਬਾਂਡਾਂ ਦੀ ਕੁੱਲ ਕੀਮਤ ਲਗਭਗ ₹58 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਹੈ। ਪਿਛਲੇ ਦਹਾਕੇ ਵਿੱਚ, ਆਊਟਸਟੈਂਡਿੰਗ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਬਾਂਡਾਂ ਦੀ ਕੁੱਲ ਕੀਮਤ 12% ਦੀ CAGR (Compound Annual Growth Rate) ਨਾਲ ਵਧੀ ਹੈ। ਇਹ ਰਕਮ ਅਜੇ ਵੀ ਉਦਯੋਗਾਂ ਅਤੇ ਸੇਵਾਵਾਂ ਲਈ ਬੈਂਕਾਂ ਤੋਂ ਦਿੱਤੇ ਗਏ ਕੁੱਲ ਕਰਜ਼ੇ ਦਾ ਲਗਭਗ 60% ਹੈ।
ਬਾਂਡ ਮਾਰਕੀਟ ਦੇ ਘੱਟ ਵਿਕਾਸ ਦਾ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਕਾਰਨ ਹੈ ਇਸਦਾ ਬਹੁਤ ਸੀਮਤ Issuer Base। ਦੇਸ਼ ਦੀਆਂ 5600 ਤੋਂ ਵੱਧ ਲਿਸਟਿਡ ਇਕੁਇਟੀ ਕੰਪਨੀਆਂ ਵਿੱਚੋਂ ਸਿਰਫ਼ 770 ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੇ ਹੀ ਡੈੱਟ ਜਾਰੀ ਕਰਕੇ ਪੈਸਾ ਜੁਟਾਇਆ ਹੈ, ਅਤੇ ਸਿਰਫ਼ 272 ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੇ ਵਾਰ-ਵਾਰ ਡੈੱਟ ਜਾਰੀ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਇਸਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਮਾਰਕੀਟ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸਿਰਫ਼ ਉੱਚ-ਰੇਟਿੰਗ (High-rated) ਵਾਲੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਹੀ ਸੇਵਾਵਾਂ ਦਿੰਦੀ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਛੋਟੀਆਂ ਅਤੇ ਨਵੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਬੈਂਕਾਂ 'ਤੇ ਹੀ ਨਿਰਭਰ ਰਹਿੰਦੀਆਂ ਹਨ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੇ FY25 ਵਿੱਚ ਸਿਰਫ਼ 6.9% ਦਾ ਹੀ ਵਾਧਾ ਦੇਖਿਆ।
ਇਸ ਬਾਂਡ ਮਾਰਕੀਟ ਨੂੰ ਕਈ ਵੱਡੀਆਂ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੀ ਸਮੱਸਿਆ Investor Awareness ਦੀ ਘਾਟ ਹੈ। ਸਿਰਫ਼ 10% ਲੋਕ ਹੀ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਬਾਂਡਾਂ ਨੂੰ ਇੱਕ ਨਿਵੇਸ਼ ਵਾਹਨ ਵਜੋਂ ਸਮਝਦੇ ਹਨ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਕ੍ਰਿਪਟੋ (Crypto) ਬਾਰੇ 15% ਲੋਕਾਂ ਨੂੰ ਜਾਣਕਾਰੀ ਹੈ। ਇਸ ਘੱਟ ਜਾਗਰੂਕਤਾ ਕਾਰਨ ਮੰਗ ਸੀਮਤ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕ (Institutional Investors) ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਪੈਨਸ਼ਨ ਅਤੇ ਬੀਮਾ ਫੰਡ, ਆਪਣੀਆਂ ਸਖ਼ਤ ਨਿਵੇਸ਼ ਨੀਤੀਆਂ ਕਾਰਨ ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਉੱਚ-ਰੇਟਿਡ (High-rated) ਸੰਪਤੀਆਂ ਵਿੱਚ ਹੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ, Secondary Market Liquidity ਵੀ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਕਮੀ ਹੈ। ਬਾਂਡ ਜਾਰੀ ਕਰਨ ਦਾ 90% ਤੋਂ ਵੱਧ ਹਿੱਸਾ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਪਲੇਸਮੈਂਟ (Private Placement) ਰਾਹੀਂ ਹੁੰਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਕੀਮਤਾਂ ਦਾ ਸਹੀ ਪਤਾ ਨਹੀਂ ਲੱਗਦਾ ਅਤੇ ਆਮ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਇਹਨਾਂ ਬਾਂਡਾਂ ਨੂੰ ਖਰੀਦਣਾ-ਵੇਚਣਾ ਮੁਸ਼ਕਲ ਹੋ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ 85-90% ਜਾਰੀ ਕੀਤੇ ਗਏ ਬਾਂਡ AAA ਜਾਂ AA ਰੇਟਿੰਗ ਵਾਲੇ ਹੁੰਦੇ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ ਅਮਰੀਕਾ ਵਰਗੇ ਦੇਸ਼ਾਂ ਦੇ ਬਿਲਕੁਲ ਉਲਟ ਹੈ ਜਿੱਥੇ AAA-ਰੇਟਿਡ ਜਾਰੀ ਕਰਨ ਵਾਲੇ 5% ਤੋਂ ਵੀ ਘੱਟ ਹਨ। ਇਸ ਨਾਲ ਬੈਂਕਾਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਵਧਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਕਈ ਤਰ੍ਹਾਂ ਦੇ ਭਾਰਤੀ ਕਾਰੋਬਾਰਾਂ ਲਈ ਪੈਸਾ ਜੁਟਾਉਣਾ ਔਖਾ ਹੋ ਜਾਂਦਾ ਹੈ।
SEBI ਦੀ ਇਹ ਪਹਿਲ, ਬਾਂਡਾਂ ਨੂੰ ਮੁੱਖ ਫੰਡਿੰਗ ਸਾਧਨ ਬਣਾਉਣ ਦੀ, ਬਾਜ਼ਾਰ-ਆਧਾਰਿਤ ਵਿੱਤ (Market-based financing) ਵੱਲ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਕਦਮ ਹੈ। ਇਹ ਭਾਰਤ ਦੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਟੀਚਿਆਂ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ 'ਵਿਕਸਿਤ ਭਾਰਤ 2047', ਨਾਲ ਜੁੜਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਲਈ ਇੱਕ ਮਜ਼ਬੂਤ ਅਤੇ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਤਰ੍ਹਾਂ ਦੀ ਪੂੰਜੀ ਬਾਜ਼ਾਰ (Capital Market) ਦੀ ਲੋੜ ਹੈ। ਸੰਭਾਵੀ ਸੁਧਾਰਾਂ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਰੈਗੂਲੇਟਰਾਂ (Regulators) ਵਿਚਾਲੇ ਤਾਲਮੇਲ ਅਤੇ ਕਰਜ਼ਾ ਸਾਧਨਾਂ (Debt instruments) 'ਤੇ ਟੈਕਸ (Tax) ਨੂੰ ਤਰਕਪੂਰਨ ਬਣਾਉਣਾ, ਪ੍ਰਕਿਰਿਆਵਾਂ ਨੂੰ ਸਰਲ ਬਣਾਉਣ ਅਤੇ ਭਾਗੀਦਾਰੀ ਵਧਾਉਣ ਦਾ ਟੀਚਾ ਹੈ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਕਦਮਾਂ ਦੀ ਸਫਲਤਾ ਹੀ ਤੈਅ ਕਰੇਗੀ ਕਿ ਭਾਰਤ ਆਪਣੇ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਬਾਂਡ ਮਾਰਕੀਟ ਦੀ ਪੂਰੀ ਸਮਰੱਥਾ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰਕੇ ਆਪਣੇ ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਟੀਚਿਆਂ ਨੂੰ ਹਾਸਲ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਬੈਂਕਾਂ ਵਿੱਚ ਕੇਂਦਰਿਤ ਜੋਖਮ ਨੂੰ ਘਟਾ ਸਕਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਅਰਥਚਾਰੇ ਲਈ ਪੂੰਜੀ ਦੀ ਲਾਗਤ ਘਟਾ ਸਕਦਾ ਹੈ।