Whalesbook
ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਚੋਂ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਹੋਈ ਖ਼ਤਮ
ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਇਸ ਸਮੇਂ ਪੂੰਜੀ ਦੇ ਵੱਡੇ ਨਿਕਾਸ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ ਮਹਾਂਮਾਰੀ ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡਾ ਹੈ। ਅਮਰੀਕਾ-ਈਰਾਨ ਦੇ ਵਧਦੇ ਤਣਾਅ ਨੇ ਵਿਕਾਸਸ਼ੀਲ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ (Emerging Markets) ਲਈ ਜੋਖਮ (Risk) ਨੂੰ ਕਾਫ਼ੀ ਵਧਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। India VIX ਦੇ ਉਛਾਲ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਮੁੱਖ ਚਿੰਤਾ ਸੈਕੰਡਰੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਵਿੱਚ ਆਈ ਭਾਰੀ ਗਿਰਾਵਟ ਹੈ। ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਘਰੇਲੂ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕ (DIIs) ਮੰਦੀ ਦੌਰਾਨ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਸਹਾਰਾ ਦਿੰਦੇ ਰਹੇ ਹਨ, ਪਰ ਮੌਜੂਦਾ ਗਿਰਾਵਟ ਦੀ ਤੀਬਰਤਾ ਨੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੋਂ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰ ਰਹੇ ਫੰਡਾਂ ਨੂੰ ਵੀ ਰਿਡੰਪਸ਼ਨ (Redemptions) ਅਤੇ ਮਾਰਜਿਨ ਕਾਲ (Margin Calls) ਨੂੰ ਸੰਭਾਲਣ ਲਈ ਸੰਪਤੀਆਂ ਵੇਚਣ ਲਈ ਮਜਬੂਰ ਕੀਤਾ ਹੈ।
ਕਰੰਸੀ, ਯੀਲਡਸ ਅਤੇ ਰਿਸਕ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ
ਇਹ ਅਸਥਿਰਤਾ ਭਾਰਤੀ ਸੰਪਤੀਆਂ ਅਤੇ ਅਮਰੀਕੀ ਫਿਕਸਡ ਇਨਕਮ (U.S. Fixed Income) ਵਿਚਕਾਰ ਵਧ ਰਹੇ ਅੰਤਰ ਕਾਰਨ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਰੁਪਿਆ ਡਾਲਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ₹92 ਦੇ ਨੇੜੇ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਹੈ, ਤਾਂ ਬਹੁਤ ਸਾਰੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਮੁਦਰਾ ਜੋਖਮ (Currency Risk) ਨੂੰ ਹੈੱਜ ਕਰਨਾ ਬਹੁਤ ਮਹਿੰਗਾ ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਸ ਸਥਿਤੀ ਨੂੰ ਅਮਰੀਕੀ ਟ੍ਰੇਜ਼ਰੀ ਯੀਲਡਜ਼ (U.S. Treasury Yields) ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਨੇ ਹੋਰ ਬਦਤਰ ਬਣਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਵਿਕਾਸਸ਼ੀਲ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਤੋਂ ਪੂੰਜੀ ਖਿੱਚ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਰੁਪਏ ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ ਗਿਰਾਵਟ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਕਮਾਈ (Company Earnings) ਦੀ ਪਰਵਾਹ ਕੀਤੇ ਬਿਨਾਂ, ਇਕੁਇਟੀ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ (Equity Valuations) ਵਿੱਚ ਕਮੀ ਦਾ ਕਾਰਨ ਬਣੀ ਹੈ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਹੁਣ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ 'ਤੇ ਪ੍ਰਤੀਕਿਰਿਆ ਕਰਨ ਦੀ ਬਜਾਏ, ਭਾਰਤੀ ਇਕੁਇਟੀ ਲਈ ਸਮੁੱਚੇ ਜੋਖਮ ਨੂੰ ਮੁੜ-ਮੁੱਲ (Repricing) ਦੇ ਰਿਹਾ ਹੈ।
ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਲਈ ਬੇਅਰਿਸ਼ ਕੇਸ
ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਵੱਧ ਤੋਂ ਵੱਧ ਸਵਾਲ ਉਠਾ ਰਹੀਆਂ ਹਨ ਕਿ ਕੀ ਮਿਡ-ਕੈਪ (Mid-Cap) ਅਤੇ ਸਮਾਲ-ਕੈਪ (Small-Cap) ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦਾ ਮੌਜੂਦਾ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਟਿਕਾਊ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਲਾਰਜ-ਕੈਪ ਇੰਡੈਕਸਾਂ (Large-Cap Indices) ਵਿੱਚ 10% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖੀ ਗਈ ਹੈ, ਪਰ ਵਿਆਪਕ ਗਿਰਾਵਟ ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ ਕਿ ਉੱਚ-ਜੋਖਮ ਵਾਲੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦਾ ਬੁਨਿਆਦੀ ਮੁਲਾਂਕਣ (Fundamental Revaluation) ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ। 2020 ਦੇ ਤੇਜ਼ ਸੁਧਾਰ ਦੇ ਉਲਟ, ਮੌਜੂਦਾ ਗਿਰਾਵਟ ਵੱਡੇ ਮੈਕਰੋ-ਆਰਥਿਕ ਬਦਲਾਵਾਂ (Macroeconomic Shifts) ਦੁਆਰਾ ਚਲਾਇਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਉੱਚ ਊਰਜਾ ਆਯਾਤ ਲਾਗਤਾਂ (Energy Import Costs) ਵੀ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ ਜੋ ਚਾਲੂ ਖਾਤੇ ਦੇ ਘਾਟੇ (Current Account Deficit) ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਕੰਪਨੀਆਂ 'ਤੇ ਵੱਡਾ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਕਰਜ਼ਾ ਹੈ ਜਾਂ ਜੋ ਗਲੋਬਲ ਸਪਲਾਈ ਚੇਨ (Global Supply Chains) 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਹਨ, ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਸੰਭਾਵੀ ਮਾਰਜਿਨ ਨੁਕਸਾਨ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਸੰਘਰਸ਼ਾਂ ਦੀ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤ ਮਿਆਦ ਵੀ ਰੇਟਿੰਗ ਡਾਊਨਗ੍ਰੇਡ (Rating Downgrades) ਦੇ ਜੋਖਮ ਨੂੰ ਵਧਾਉਂਦੀ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਸੈਕਟਰਾਂ ਲਈ ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਮਹਾਂਮਾਰੀ ਦੇ ਵਾਧੇ ਦੁਆਰਾ ਪਹਿਲਾਂ ਹੁਲਾਰਾ ਮਿਲਿਆ ਸੀ ਪਰ ਹੁਣ ਹੌਲੀ ਹੋ ਰਹੇ ਹਨ।
ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਅਤੇ ਰਣਨੀਤੀ
ਨਜ਼ਦੀਕੀ ਮਿਆਦ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਰੱਖਿਆਤਮਕ ਏਕਾਗਰਤਾ (Defensive Consolidation) ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ। ਆਪਸ਼ਨ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ (Option Premiums) ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਰਿਟੇਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਨਕਦ-ਭਾਰੀ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ (Cash-heavy Portfolios) ਵੱਲ ਧੱਕ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਨੇ ਘੱਟ-ਜੋਖਮ ਵਾਲੇ ਸੈਕਟਰਾਂ (Lower-risk Sectors) ਵੱਲ ਇੱਕ ਬਦਲਾਅ ਨੋਟ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਇਹ ਵੀ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਦੇ ਸੰਕੇਤ ਦਿਖਾ ਰਹੇ ਹਨ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਰੁਪਏ ਦੇ ਸਥਿਰ ਹੋਣ ਅਤੇ India VIX ਦੇ ਆਮ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਵਾਪਸ ਆਉਣ ਤੱਕ ਖ਼ਬਰਾਂ ਪ੍ਰਤੀ ਬਹੁਤ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਰਹਿਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਮਾਮੂਲੀ ਨਕਾਰਾਤਮਕ ਖ਼ਬਰਾਂ ਵੀ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਵੱਡੀਆਂ ਗਿਰਾਵਟਾਂ ਦਾ ਕਾਰਨ ਬਣ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ।