ਰਿਕਾਰਡ ਕਰਜ਼ਾ ਪ੍ਰੋਗਰਾਮ ਤੇ ਨਿਜੀ ਖੇਤਰ ਲਈ ਤਰਲਤਾ
ਯੂਨੀਅਨ ਬਜਟ ਨੇ ਦੇਸ਼ ਦੇ ਵਿੱਤੀ ਹਾਲਾਤਾਂ ਦਾ ਇੱਕ ਅਹਿਮ ਨਕਸ਼ਾ ਪੇਸ਼ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਸਰਕਾਰ ਨੇ ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ (FY27) ਲਈ ₹17.2 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦਾ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡਾ ਗਰੋਸ ਸਰਕਾਰੀ ਕਰਜ਼ਾ ਲੈਣ ਦਾ ਪ੍ਰੋਗਰਾਮ ਉਲੀਕਿਆ ਹੈ। ਇਸ ਵਿੱਚ ₹5.5 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਕਰਜ਼ੇ ਦੀ ਅਦਾਇਗੀ ਵੀ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਨੈੱਟ ਬੋਰੋਇੰਗ (Net Borrowing) ਦਾ ਅੰਕੜਾ ₹11.73 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਬਣਦਾ ਹੈ। ਆਰਥਿਕ ਮਾਮਲਿਆਂ ਦੀ ਸਕੱਤਰ, ਅਨੁਰਾਧਾ ਠਾਕੁਰ ਨੇ ਭਰੋਸਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਕਰਜ਼ਾ 'ਨਾਨ-ਡਿਸਰਪਟਿਵ ਮੈਨਰ' (Non-Disruptive Manner) ਵਿੱਚ ਪੂਰਾ ਕੀਤਾ ਜਾਵੇਗਾ, ਤਾਂ ਜੋ ਨਿੱਜੀ ਖੇਤਰ ਲਈ ਲੋੜੀਂਦੀ ਤਰਲਤਾ (Liquidity) ਬਣੀ ਰਹੇ। ਇਹ ਸਰਕਾਰ ਦੀ ਵਿੱਤੀ ਰਣਨੀਤੀ ਦਾ ਹਿੱਸਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਤਹਿਤ FY27 ਲਈ ਜੀਡੀਪੀ ਦਾ 4.3% ਵਿੱਤੀ ਘਾਟਾ (Fiscal Deficit) ਰੱਖਣ ਅਤੇ FY31 ਤੱਕ ਡੈੱਟ-ਟੂ-ਜੀਡੀਪੀ ਅਨੁਪਾਤ (Debt-to-GDP Ratio) ਨੂੰ 50% (+/-1%) 'ਤੇ ਲਿਆਉਣ ਦਾ ਟੀਚਾ ਹੈ।
ਬੌਂਡ ਯੀਲਡ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਪ੍ਰਤੀਕਿਰਿਆ
ਸਰਕਾਰ ਦੁਆਰਾ ਇੰਨੀ ਵੱਡੀ ਮਾਤਰਾ ਵਿੱਚ ਕਰਜ਼ਾ ਲੈਣ ਦੇ ਐਲਾਨ ਨੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ 'ਤੇ ਤੁਰੰਤ ਅਸਰ ਦਿਖਾਇਆ ਹੈ। ਬਜਟ ਐਲਾਨ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਬੌਂਡ ਯੀਲਡ (Bond Yields) ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ੀ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲੀ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਬੈਂਚਮਾਰਕ 10-ਸਾਲਾ ਸਰਕਾਰੀ ਬੌਂਡ ਦੀ ਯੀਲਡ ਲਗਭਗ 6.77% ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਈ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਮਾਹਰਾਂ ਨੂੰ ਚਿੰਤਾ ਹੈ ਕਿ ਕਰਜ਼ੇ ਦੀ ਇਹ ਲਗਾਤਾਰ ਉੱਚ ਸਪਲਾਈ ਯੀਲਡ ਨੂੰ ਵਧਾ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਕਾਰਪੋਰੇਸ਼ਨਾਂ ਲਈ ਕਰਜ਼ਾ ਲੈਣ ਦੀ ਲਾਗਤ ਵਧ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਵੱਡੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਸਰਕਾਰੀ ਕਰਜ਼ਾ 'ਕਰਾਊਡਿੰਗ ਆਊਟ' (Crowding Out) ਦਾ ਕਾਰਨ ਬਣ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਸਰਕਾਰ ਦੀ ਫੰਡਾਂ ਲਈ ਵੱਧ ਮੰਗ ਨਿੱਜੀ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਲਈ ਉਪਲਬਧਤਾ ਨੂੰ ਸੀਮਤ ਕਰ ਦਿੰਦੀ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਸਕੱਤਰ ਠਾਕੁਰ ਨੇ ਇਹ ਵੀ ਯਕੀਨ ਦਿਵਾਇਆ ਹੈ ਕਿ ਇਸ ਨੂੰ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਲਈ ਧਿਆਨ ਨਾਲ ਗਣਨਾ ਕੀਤੀ ਗਈ ਹੈ। ਸਰਕਾਰ ਦੁਆਰਾ ਘਾਟੇ ਦੇ ਨਾਲ-ਨਾਲ ਡੈੱਟ-ਟੂ-ਜੀਡੀਪੀ ਅਨੁਪਾਤ ਨੂੰ ਮੁੱਖ ਵਿੱਤੀ ਸਥਿਰਤਾ ਦੇ ਸੰਕੇਤ ਵਜੋਂ ਅਪਣਾਉਣਾ, ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਵਿੱਤੀ ਸਮਝਦਾਰੀ ਦਾ ਇਸ਼ਾਰਾ ਮੰਨਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।
ਨਿਵੇਸ਼ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕਰਨ ਲਈ ਢਾਂਚਾਗਤ ਸੁਧਾਰ
ਵਿੱਤੀ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਬਜਟ ਵਿੱਚ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਕੁਸ਼ਲਤਾ ਅਤੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੂੰਜੀ ਦੇ ਪ੍ਰਵਾਹ ਨੂੰ ਵਧਾਉਣ ਦੇ ਉਦੇਸ਼ ਨਾਲ ਕਈ ਅਹਿਮ ਢਾਂਚਾਗਤ ਸੁਧਾਰ (Structural Reforms) ਪੇਸ਼ ਕੀਤੇ ਗਏ ਹਨ। ਅਲਟਰਨੇਟਿਵ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ ਫੰਡ (AIF) ਇੰਡਸਟਰੀ ਦੀ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਮੰਗ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਦੇ ਹੋਏ, AIFs ਨੂੰ ਲਿਮਟਿਡ ਲਾਇਬਿਲਟੀ ਪਾਰਟਨਰਸ਼ਿਪ (LLPs) ਵਿੱਚ ਬਦਲਣ ਜਾਂ ਇਸ ਤਰ੍ਹਾਂ ਕੰਮ ਕਰਨ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਦਿੱਤੀ ਗਈ ਹੈ। ਇਸ ਕਦਮ ਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਸੰਚਾਲਨ ਸੰਬੰਧੀ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਨੂੰ ਦੂਰ ਕਰਨਾ, ਭਾਈਵਾਲਾਂ ਨੂੰ ਸੀਮਤ ਦੇਣਦਾਰੀ (Limited Liability) ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਨਾ, ਅਤੇ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆਵਾਂ ਨੂੰ ਸੁਚਾਰੂ ਬਣਾਉਣਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਇਹ ਨਿਵੇਸ਼ ਵਾਹਨ ਵਧੇਰੇ ਆਕਰਸ਼ਕ ਅਤੇ ਕੁਸ਼ਲ ਬਣ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਸਰਕਾਰ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ ਸਕੀਮ (PIS) ਤਹਿਤ ਭਾਰਤ ਤੋਂ ਬਾਹਰ ਰਹਿਣ ਵਾਲੇ ਵਿਅਕਤੀਆਂ (PROIs) ਲਈ ਨਿਵੇਸ਼ ਸੀਮਾਵਾਂ ਵਧਾ ਕੇ ਦੇਸ਼ ਦੇ ਇਕੁਇਟੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਭਾਗੀਦਾਰੀ ਨੂੰ ਉਤਸ਼ਾਹਿਤ ਕਰੇਗੀ। ਹਰੇਕ ਵਿਅਕਤੀਗਤ PROI ਲਈ ਨਿਵੇਸ਼ ਸੀਲਿੰਗ 5% ਤੋਂ ਵਧਾ ਕੇ 10% ਕੀਤੀ ਜਾਵੇਗੀ, ਅਤੇ ਸਾਰੇ ਵਿਅਕਤੀਗਤ PROIs ਲਈ ਸਮੁੱਚੀ ਸੀਮਾ 10% ਤੋਂ ਵਧਾ ਕੇ 24% ਕੀਤੀ ਜਾਵੇਗੀ। ਇਹ ਉਪਾਅ, ਅਮਰੀਕਾ ਨਾਲ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਹੋਏ ਵਪਾਰਕ ਸਮਝੌਤੇ ਦੇ ਨਾਲ, ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਸੈਂਟੀਮੈਂਟ ਨੂੰ ਸੁਧਾਰਨ ਅਤੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੁਦਰਾ ਪ੍ਰਵਾਹ (Foreign Currency Flows) ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਕਰਨ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਨਵੰਬਰ 2025 ਵਿੱਚ FPIs (Foreign Portfolio Investors) ਦੁਆਰਾ $4 ਬਿਲੀਅਨ ਦੀ ਨੈੱਟ ਵਿਕਰੀ ਦੇਖੀ ਗਈ ਸੀ, ਜੋ ਇਨ੍ਹਾਂ ਸੁਧਾਰਾਤਮਕ ਉਪਾਵਾਂ ਦੀ ਮਹੱਤਤਾ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।
ਅਨੁਮਾਨ ਅਤੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ
ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਬਜਟ ਨੂੰ ਨੀਤੀ ਨਿਰੰਤਰਤਾ (Policy Continuity) ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਵਾਲਾ ਮੰਨਦੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਵਿੱਤੀ ਅਨੁਸ਼ਾਸਨ ਅਤੇ ਢਾਂਚਾਗਤ ਸੁਧਾਰਾਂ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਕਰਜ਼ਾ ਪ੍ਰੋਗਰਾਮ ਬੌਂਡ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਲਈ ਨੇੜੇ-ਮਿਆਦ ਦੀਆਂ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਪੈਦਾ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦਾ ਵਿੱਤੀ ਰੋਡਮੈਪ ਅਤੇ ਵਧਾਈਆਂ ਗਈਆਂ PIS ਸੀਮਾਵਾਂ ਅਤੇ AIF ਲਚਕਤਾ ਰਾਹੀਂ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕਰਨ ਲਈ ਕੀਤੇ ਗਏ ਸਰਗਰਮ ਕਦਮਾਂ ਨੂੰ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਉਤਪ੍ਰੇਰਕ (Catalysts) ਵਜੋਂ ਦੇਖਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਪੂੰਜੀਗਤ ਖਰਚ (Capital Expenditure) ਵੱਲ ਲਗਾਤਾਰ ਅਲਾਟਮੈਂਟ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਲਈ ਨਿਰੰਤਰ ਸਮਰਥਨ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਵੀ ਦਿੰਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ FY26 ਲਈ ਲਗਭਗ 7.4% ਅਤੇ FY27 ਲਈ 6.8-7.2% ਲਗਾਇਆ ਗਿਆ ਹੈ। ਸਰਕਾਰ ਦੀ ਰਣਨੀਤੀ ਤੁਰੰਤ ਵਿੱਤੀ ਲੋੜਾਂ ਨੂੰ ਵਿੱਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਨੂੰ ਡੂੰਘਾ ਕਰਨ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਮੰਜ਼ਿਲ ਵਜੋਂ ਭਾਰਤ ਦੀ ਆਕਰਸ਼ਕਤਾ ਵਧਾਉਣ ਲਈ ਤਿਆਰ ਕੀਤੇ ਗਏ ਉਪਾਵਾਂ ਨਾਲ ਸੰਤੁਲਿਤ ਲੱਗਦੀ ਹੈ।