ਦੁਨੀਆ ਭਰ ਦੀਆਂ ਵੱਡੀਆਂ ਟੈੱਕ ਕੰਪਨੀਆਂ ਆਰਟੀਫੀਸ਼ੀਅਲ ਇੰਟੈਲੀਜੈਂਸ (AI) 'ਤੇ ਅਗਲੇ ਸਾਲ ਤੱਕ **$750 ਬਿਲੀਅਨ** ਤੱਕ ਦਾ ਭਾਰੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਇਸ ਨਾਲ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੀ ਕਮਾਈ ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ੀ ਆਈ ਹੈ, ਪਰ ਵਧਦੀਆਂ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਅਤੇ 'ਸਰਕੂਲਰ' ਨਿਵੇਸ਼ ਪੈਟਰਨ ਨੂੰ ਲੈ ਕੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਇੱਕ ਸੰਭਾਵੀ ਬੁਲਬੁਲੇ (Bubble) ਦਾ ਡਰ ਪੈਦਾ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਭਾਰਤੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਇਹ ਇੱਕ ਯਾਦ-ਦਹਾਨੀ ਹੈ ਕਿ ਸਿਰਫ਼ ਸੱਟੇਬਾਜ਼ੀ ਵਾਲੀ ਗ੍ਰੋਥ ਦੀ ਬਜਾਏ ਮਜ਼ਬੂਤ ਫੰਡਾਮੈਂਟਲ ਵਾਲੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕੀਤਾ ਜਾਵੇ।
AI ਇਨਫਰਾਸਟਰੱਕਚਰ 'ਤੇ ਭਾਰੀ ਖਰਚਾ
ਇਸ ਵੇਲੇ ਗਲੋਬਲ ਸਟਾਕ ਮਾਰਕੀਟ ਆਰਟੀਫੀਸ਼ੀਅਲ ਇੰਟੈਲੀਜੈਂਸ (AI) 'ਤੇ ਕੇਂਦ੍ਰਿਤ ਪੂੰਜੀ ਖਰਚ ਦੀ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਲਹਿਰ ਦੇਖ ਰਹੀ ਹੈ। Alphabet, Amazon, Meta, ਅਤੇ Microsoft ਵਰਗੀਆਂ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਟੈਕਨਾਲੋਜੀ ਕੰਪਨੀਆਂ ਤੋਂ 2026 ਤੱਕ ਸਿਰਫ਼ AI ਇਨਫਰਾਸਟਰੱਕਚਰ 'ਤੇ $750 ਬਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਨ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਇਸ ਖਰਚੇ ਨੇ MSCI All-Country World Index ਨੂੰ ਹੁਣ ਤੱਕ ਲਗਭਗ 11.6% ਤੱਕ ਵਧਣ ਵਿੱਚ ਮਦਦ ਕੀਤੀ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਇਸ ਨਿਵੇਸ਼ ਨੇ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਕਮਾਈ ਨੂੰ ਹੁਲਾਰਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਪਰ ਇਸ ਖਰਚੇ ਦਾ ਪੱਧਰ ਵਿਕਾਸ ਦੀ ਟਿਕਾਊਤਾ (Sustainability) ਬਾਰੇ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਸਵਾਲ ਖੜ੍ਹਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ।
ਇਨਫਰਾਸਟਰੱਕਚਰ ਖਰਚ ਦਾ ਫੈਲਦਾ ਅਸਰ
ਇਸ ਖਰਚੇ ਦਾ ਅਸਰ ਹੁਣ ਸਿਰਫ਼ ਟੈਕ ਸੈਕਟਰ ਤੱਕ ਸੀਮਿਤ ਨਹੀਂ ਹੈ। ਜਿੱਥੇ Nvidia ਵਰਗੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ AI ਲਈ ਜ਼ਰੂਰੀ ਚਿਪਸ ਸਪਲਾਈ ਕਰਕੇ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਲਾਭ ਉਠਾ ਰਹੀਆਂ ਹਨ, ਉੱਥੇ ਹੁਣ ਇਸ ਮਹਾਂ-ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਕਰਨ ਵਾਲੇ ਉਦਯੋਗਾਂ ਨੂੰ ਵੀ ਫਾਇਦਾ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਉਦਾਹਰਨ ਲਈ, ਬਿਜਲੀ ਉਪਕਰਨਾਂ, ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਉਸਾਰੀ ਸੇਵਾਵਾਂ, ਅਤੇ ਡਾਟਾ ਸੈਂਟਰ ਕੂਲਿੰਗ ਸਿਸਟਮ ਦੀ ਵਧਦੀ ਮੰਗ ਕਾਰਨ ਇੰਡਸਟ੍ਰੀਅਲ ਸਟਾਕਾਂ ਵਿੱਚ ਇਸ ਸਾਲ ਹੁਣ ਤੱਕ 16% ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਵੱਡੀਆਂ ਵਿੱਤੀ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਵੀ ਇਸ ਪੂੰਜੀ-ਸਖਤ AI ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਨੂੰ ਫੰਡ ਕਰਨ ਲਈ ਲੋੜੀਂਦੇ ਕਰਜ਼ੇ ਦੀ ਵੰਡ ਅਤੇ ਵਿੱਤ ਕਾਰਨ ਜ਼ਿਆਦਾ ਮਾਲੀਆ (Revenue) ਦਰਜ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ, ਇਹ ਬਦਲਾਅ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ 'AI ਟਰੇਡ' ਹੁਣ ਸਿਰਫ਼ ਚਿਪ ਨਿਰਮਾਤਾਵਾਂ ਤੋਂ ਨਿਕਲ ਕੇ ਇੱਕ ਵੱਡੇ ਉਦਯੋਗਿਕ ਅਤੇ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਦੇ ਪ੍ਰਦਾਤਾਵਾਂ ਦੇ ਈਕੋਸਿਸਟਮ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਹੈ।
ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਕਿਉਂ ਚਿੰਤਤ ਹਨ?
ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਮਾਹੌਲ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਅਤੇ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਸੰਭਾਵੀ ਜੋਖਮਾਂ ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਚਿੰਤਾ ਇਹ ਹੈ ਕਿ AI ਉਤਪਾਦਾਂ ਤੋਂ ਅਸਲ ਵਿੱਚ ਕਿੰਨੀ ਕਮਾਈ ਹੋ ਰਹੀ ਹੈ, ਇਸਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਕਿੰਨਾ ਪੈਸਾ ਖਰਚਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਕੁਝ ਆਲੋਚਕਾਂ ਨੇ 'ਸਰਕੂਲਰ ਫਾਈਨਾਂਸਿੰਗ' (Circular Financing) ਦੇ ਜੋਖਮ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਇਹ ਉਦੋਂ ਵਾਪਰਦਾ ਹੈ ਜਦੋਂ ਇੱਕੋ ਈਕੋਸਿਸਟਮ ਦੇ ਅੰਦਰ ਕੰਪਨੀਆਂ ਇੱਕ-ਦੂਜੇ ਦੀਆਂ ਸੇਵਾਵਾਂ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਕਮਾਈ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਅਸਲ ਨਾਲੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਦਿਖਾਈ ਦੇ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਤਕਨਾਲੋਜੀ ਕ੍ਰਾਂਤੀਆਂ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਇੰਟਰਨੈਟ ਜਾਂ ਬਿਜਲੀ, ਅਕਸਰ ਭਾਰੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਇੱਕ ਦਰਦਨਾਕ ਸੁਧਾਰ (Correction) ਦੇ ਚੱਕਰ ਦਾ ਪਾਲਣ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ। ਯੂਰਪੀਅਨ ਸੈਂਟਰਲ ਬੈਂਕ ਨੇ ਨੋਟ ਕੀਤਾ ਹੈ ਕਿ ਭਾਵੇਂ AI ਤਕਨਾਲੋਜੀ ਆਪਣੇ ਆਪ ਵਿੱਚ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੈ, ਪਰ ਇਨ੍ਹਾਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਮੌਜੂਦਾ ਉੱਚ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨਾਂ ਸ਼ਾਇਦ ਇਨ੍ਹਾਂ ਭਾਰੀ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਦੇ ਖਰਚਿਆਂ ਨੂੰ ਵਾਪਸ ਕਮਾਉਣ ਲਈ ਲੋੜੀਂਦੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਨੂੰ ਨਜ਼ਰਅੰਦਾਜ਼ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਉਦਾਹਰਨ ਲਈ, ਡਾਟਾ ਸੈਂਟਰ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਨੂੰ ਲਾਭਕਾਰੀ ਬਣਨ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ ਇੱਕ ਦਹਾਕਾ ਲੱਗ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਇੱਕ ਅਜਿਹਾ ਸਮਾਂ ਜਿਸ ਲਈ ਬਹੁਤ ਸਾਰੇ ਮੌਜੂਦਾ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਤਿਆਰ ਨਹੀਂ ਹੋ ਸਕਦੇ ਜੇਕਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀਆਂ ਸਥਿਤੀਆਂ ਕਠੋਰ ਹੋ ਜਾਂਦੀਆਂ ਹਨ।
ਭਾਰਤੀ ਨਜ਼ਰੀਆ
ਭਾਰਤ ਦਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਇਸ ਖਾਸ AI-ਅਧਾਰਿਤ ਰੁਝਾਨ ਤੋਂ ਕੁਝ ਹੱਦ ਤੱਕ ਅਲੱਗ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਘਰੇਲੂ ਖਪਤ ਅਤੇ ਉਦਯੋਗਿਕ ਵਿਕਾਸ 'ਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਇਸਦਾ ਮਤਲਬ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਨੇ ਪੱਛਮੀ ਟੈਕ ਸਟਾਕਾਂ ਵਿੱਚ ਦੇਖੇ ਗਏ ਸੱਟੇਬਾਜ਼ੀ, ਉੱਚ-ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਰੈਲੀਆਂ ਵਿੱਚ ਉਸੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਹਿੱਸਾ ਨਹੀਂ ਲਿਆ, ਪਰ ਇਹ ਹੁਣ ਇੱਕ ਰੱਖਿਆਤਮਕ ਲਾਭ (Defensive Advantage) ਵਜੋਂ ਕੰਮ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਇਨ੍ਹਾਂ 'ਬੁਲਬੁਲੇ' ਦੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਕਾਰਨ ਗਲੋਬਲ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ-ਅਧਾਰਿਤ ਸੁਧਾਰ ਹੁੰਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਭਾਰਤ ਵਰਗੇ ਬਾਜ਼ਾਰ, ਜੋ ਵਧੇਰੇ ਰਵਾਇਤੀ ਕਮਾਈ ਫੰਡਾਮੈਂਟਲ ਦੁਆਰਾ ਸੰਚਾਲਿਤ ਹੁੰਦੇ ਹਨ, ਇੱਕ ਵੱਖਰਾ ਜੋਖਮ ਪ੍ਰੋਫਾਈਲ ਪੇਸ਼ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ।
ਗਲੋਬਲ ਅਤੇ ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਮੁੱਖ ਨਿਗਰਾਨੀ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਕੀ ਕੰਪਨੀਆਂ ਵੱਧਦੀਆਂ ਲਾਗਤਾਂ ਨਾਲ ਨਜਿੱਠਦੇ ਹੋਏ ਆਪਣੇ ਮੁਨਾਫੇ ਦੇ ਮਾਰਜਨ ਨੂੰ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਇਹ ਦੇਖਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ ਕਿ ਭਵਿੱਖ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਾਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਰਹਿਣ ਦੀ ਬਜਾਏ, ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਤਿਮਾਹੀਆਂ ਵਿੱਚ ਇਹ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਦਾ ਕਿੰਨਾ ਖਰਚ ਅਸਲ, ਭਰੋਸੇਮੰਦ ਮਾਲੀਆ ਵਿੱਚ ਬਦਲਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਸਮਝਣਾ ਕਿ ਕਿਸੇ ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਵਿਕਾਸ ਅਸਲ ਗਾਹਕਾਂ ਦੀ ਮੰਗ ਤੋਂ ਆ ਰਿਹਾ ਹੈ ਜਾਂ ਆਪਣੇ ਈਕੋਸਿਸਟਮ ਨੂੰ ਫੰਡ ਕਰਨ ਤੋਂ, ਇਸ ਬਾਜ਼ਾਰ ਮਾਹੌਲ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੁਨਰ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ।