ਗਲੋਬਲ ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਫਰਮ Barclays ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) 2026 ਤੱਕ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਨੂੰ ਸਥਿਰ ਰੱਖੇਗਾ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ ਸਪਲਾਈ-ਸਾਈਡ ਕਾਰਨਾਂ ਕਰਕੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਵਧੀ ਹੈ, ਪਰ ਕੋਰ ਇਨਫਲੇਸ਼ਨ (Core Inflation) ਸ਼ਾਂਤ ਹੈ, ਜਿਸ ਕਰਕੇ ਦਰਾਂ ਵਧਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਘੱਟ ਹੈ।
ਗਲੋਬਲ ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਫਰਮ Barclays ਨੇ ਇਹ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਇਆ ਹੈ ਕਿ ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) ਆਪਣੀਆਂ ਮੁੱਖ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਨੂੰ 2026 ਦੇ ਅੰਤ ਤੱਕ ਮੌਜੂਦਾ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਹੀ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਜੇਕਰ ਲੋੜ ਪਈ ਤਾਂ ਵੀ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ 2027 ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਹੋਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਨਹੀਂ ਹੈ। Barclays ਦਾ ਇਹ ਅੰਦਾਜ਼ਾ ਅਜਿਹੇ ਸਮੇਂ ਆਇਆ ਹੈ ਜਦੋਂ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਮਹਿੰਗਾਈ ਨੂੰ ਕੰਟਰੋਲ ਕਰਨ ਦੇ ਨਾਲ-ਨਾਲ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਵੀ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਣ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ।
ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਅੰਕੜੇ ਕੀ ਕਹਿੰਦੇ ਹਨ?
ਰਿਪੋਰਟ ਮੁਤਾਬਕ, ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਕੰਜ਼ਿਊਮਰ ਪ੍ਰਾਈਸ ਇੰਡੈਕਸ (CPI) ਮਹਿੰਗਾਈ, ਜੋ ਫਰਵਰੀ ਵਿੱਚ 3.2% ਸੀ, ਜੁਲਾਈ ਵਿੱਚ ਵੱਧ ਕੇ 4.4% ਹੋ ਗਈ ਹੈ। ਪਰ Barclays ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਇਸ ਵਾਧੇ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਖਾਸ ਸਪਲਾਈ-ਸਾਈਡ ਕਾਰਕ (Supply-side factors) ਹਨ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਣ ਅਨੁਸਾਰ, ਮਹਿੰਗਾਈ ਵਿੱਚ ਹੋਏ ਇਸ ਉਛਾਲ ਦਾ ਲਗਭਗ 74% ਹਿੱਸਾ ਭੋਜਨ, ਬਾਲਣ ਅਤੇ ਗਹਿਣਿਆਂ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਅਸਥਿਰਤਾ ਕਾਰਨ ਹੈ, ਨਾ ਕਿ ਮੰਗ ਵਿੱਚ ਆਏ ਵੱਡੇ ਵਾਧੇ ਕਰਕੇ। Barclays ਨੇ ਇਹ ਵੀ ਦੱਸਿਆ ਹੈ ਕਿ CPI ਬਾਸਕਿਟ ਦੀ ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਵਸਤੂਆਂ ਵਿੱਚ ਮਹਿੰਗਾਈ 4% ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਹੈ, ਜੋ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਮੁੱਲ ਦਬਾਅ ਅਜੇ ਤੱਕ ਆਰਥਿਕਤਾ ਵਿੱਚ ਡੂੰਘਾ ਨਹੀਂ ਬਣਿਆ ਹੈ।
ਮੌਜੂਦਾ ਆਰਥਿਕ ਹਾਲਾਤ
ਆਪਣੀ ਸਭ ਤੋਂ ਤਾਜ਼ਾ ਪਾਲਿਸੀ ਸਮੀਖਿਆ ਵਿੱਚ, RBI ਨੇ ਰਿਪੋ ਦਰ (Repo Rate) ਨੂੰ 5.25% 'ਤੇ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਿਆ ਸੀ ਅਤੇ 'ਨਿਰਪੱਖ' (Neutral) ਨੀਤੀਗਤ ਰੁਖ ਜਾਰੀ ਰੱਖਿਆ। ਇਹ ਡਾਟਾ-ਅਧਾਰਤ ਪਹੁੰਚ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਦੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਪ੍ਰਬੰਧਨ 'ਤੇ ਲਗਾਤਾਰ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕਰਨ ਅਤੇ ਘਰੇਲੂ ਅਰਥਚਾਰੇ ਨੂੰ ਹੁਲਾਰਾ ਦੇਣ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ। ਹਾਲੀਆ ਅਧਿਕਾਰਤ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਅਨੁਸਾਰ, ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2027 ਲਈ GDP ਵਿਕਾਸ ਦਰ 6.7% ਰਹਿਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ CPI ਮਹਿੰਗਾਈ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ 5.0% ਤੱਕ ਵਿਵਸਥਿਤ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ। ਵਿਕਾਸ ਅਤੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦਾ ਇਹ ਸੰਤੁਲਨ RBI ਨੂੰ ਦਰਾਂ ਨੂੰ ਸਥਿਰ ਰੱਖਣ ਦੀ ਲਚਕਤਾ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਬਸ਼ਰਤੇ ਕਿ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਕਾਬੂ ਵਿੱਚ ਰਹਿਣ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (Investors) ਲਈ, ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਪਹਿਲੂ ਹੈ। ਬੈਂਕਿੰਗ, ਰੀਅਲ ਅਸਟੇਟ ਅਤੇ ਆਟੋਮੋਬਾਈਲ ਵਰਗੇ ਸੈਕਟਰ, ਜੋ ਉਧਾਰ ਲੈਣ ਦੀ ਲਾਗਤ ਪ੍ਰਤੀ ਬਹੁਤ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਹੁੰਦੇ ਹਨ, ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਇੱਕ ਸਥਿਰ ਵਿਆਜ ਦਰ ਵਾਲੇ ਮਾਹੌਲ ਨੂੰ ਵਪਾਰਕ ਯੋਜਨਾਬੰਦੀ ਅਤੇ ਖਪਤਕਾਰਾਂ ਦੀ ਮੰਗ ਲਈ ਸਹਾਇਕ ਮੰਨਦੇ ਹਨ। ਜਦੋਂ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਸਥਿਰ ਹੁੰਦੀਆਂ ਹਨ, ਤਾਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਆਪਣੀਆਂ ਪੂੰਜੀ ਖਰਚ ਅਤੇ ਕਰਜ਼ੇ ਦੀ ਸੇਵਾ ਨੂੰ ਵਧੇਰੇ ਅਨੁਮਾਨਯੋਗ ਢੰਗ ਨਾਲ ਪ੍ਰਬੰਧਿਤ ਕਰ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ।
ਜੋਖਮਾਂ 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ
ਹਾਲਾਂਕਿ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਨੂੰ ਰੋਕਣ ਦੀ ਮੁੱਖ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਪਰ ਆਰਥਿਕ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਜੋਖਮਾਂ ਤੋਂ ਮੁਕਤ ਨਹੀਂ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਅਤੇ ਖੁਦ RBI ਇਹਨਾਂ ਬਾਹਰੀ ਕਾਰਕਾਂ 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖ ਰਹੇ ਹਨ ਜੋ ਇਸ ਰੁਝਾਨ ਨੂੰ ਬਦਲ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਪੱਛਮੀ ਏਸ਼ੀਆ ਵਿੱਚ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ (Geopolitical tensions) ਅਤੇ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਅਤੇ ਸਪਲਾਈ ਚੇਨ 'ਤੇ ਇਸ ਦਾ ਸੰਭਾਵੀ ਅਸਰ ਮੁੱਖ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਹਨ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਅਣਪ੍ਰਡਿਕਟੇਬਲ ਮੌਨਸੂਨ ਨਤੀਜਿਆਂ ਜਾਂ ਹੋਰ ਸਪਲਾਈ-ਸਾਈਡ ਝਟਕਿਆਂ ਕਾਰਨ ਭੋਜਨ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਅੰਕੜਿਆਂ 'ਤੇ ਦੁਬਾਰਾ ਦਬਾਅ ਪਾ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਜੇਕਰ ਇਹ ਜੋਖਮ ਮਹਿੰਗਾਈ ਨੂੰ ਮੌਜੂਦਾ ਅਸਥਾਈ ਕਾਰਨਾਂ ਤੋਂ ਪਰੇ ਫੈਲਾਉਂਦੇ ਹਨ, ਤਾਂ RBI ਨੂੰ ਆਪਣਾ ਰੁਖ ਮੁੜ ਵਿਚਾਰਨ ਲਈ ਮਜਬੂਰ ਹੋਣਾ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਲਈ, ਮਾਨਿਟਰੀ ਪਾਲਿਸੀ ਕਮੇਟੀ (MPC) ਦੀਆਂ ਆਗਾਮੀ ਮੀਟਿੰਗਾਂ ਵਿੱਚ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਦੀ ਭਵਿੱਖ ਦੀ ਟਿੱਪਣੀ ਬਹੁਤ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੋਵੇਗੀ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਕੋਰ ਇਨਫਲੇਸ਼ਨ ਦੇ ਰੁਝਾਨਾਂ ਬਾਰੇ ਅਧਿਕਾਰਤ RBI ਅਪਡੇਟਸ ਅਤੇ ਡਾਟਾ ਰੀਲੀਜ਼ 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਣੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਇਹ ਮੁਦਰਾ ਨੀਤੀ ਵਿੱਚ ਕਿਸੇ ਵੀ ਸੰਭਾਵੀ ਬਦਲਾਅ ਲਈ ਮੁੱਖ ਸੂਚਕ ਵਜੋਂ ਕੰਮ ਕਰਨਗੇ।