Whalesbook
ਡਿਜੀਟਲ ਡਾਲਰਾਂ ਵੱਲ ਗਲੋਬਲ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਦਾ ਰੁਖ
Stablecoin ਸੈਕਟਰ ਦਾ $323 ਬਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਣਾ ਇੱਕ ਅਹਿਮ ਪੜਾਅ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਡਿਜੀਟਲ ਸੰਪਤੀਆਂ (Digital Assets) ਹੁਣ ਕਈ ਵੱਡੇ ਦੇਸ਼ਾਂ ਦੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੁਦਰਾ ਭੰਡਾਰ (Foreign Exchange Reserves) ਦੇ ਬਰਾਬਰ ਖੜ੍ਹੀਆਂ ਹਨ। ਇਹ ਸਿਰਫ਼ ਇੱਕ ਅੰਕੜਾ ਨਹੀਂ, ਬਲਕਿ ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਦੁਨੀਆ ਭਰ ਦੀ ਪੂੰਜੀ ਪ੍ਰੋਗਰਾਮੇਬਲ, ਬਲਾਕਚੇਨ-ਅਧਾਰਤ ਡਾਲਰ ਵਿਕਲਪਾਂ ਵੱਲ ਵਧ ਰਹੀ ਹੈ। ਇਹ ਪੂੰਜੀ, ਜੋ ਕਿ ਰਵਾਇਤੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸੁਰੱਖਿਆ ਲਈ ਰੱਖੀ ਜਾਂਦੀ ਹੈ, ਹੁਣ ਡੀਸੈਂਟਰਲਾਈਜ਼ਡ ਫਾਈਨਾਂਸ (DeFi) ਅਤੇ ਕੌਮਾਂਤਰੀ ਭੁਗਤਾਨਾਂ (Cross-border Payments) ਲਈ ਸਰਗਰਮੀ ਨਾਲ ਵਰਤੀ ਜਾ ਰਹੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਪੁਰਾਣੀਆਂ ਬੈਂਕਿੰਗ ਪ੍ਰਣਾਲੀਆਂ ਨੂੰ ਪਾਸੇ ਕੀਤਾ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।
Stablecoin ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਤੇ Tether ਦਾ ਦਬਦਬਾ
ਨਵੇਂ ਅਤੇ ਨਿਯਮਾਂ ਅਨੁਸਾਰ ਚੱਲਣ ਵਾਲੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ ਦੇ ਆਉਣ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, Stablecoin ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਵਿਭਿੰਨਤਾ ਦੀ ਘਾਟ ਹੈ। Tether (USDT) ਕੁੱਲ ਸਪਲਾਈ ਦਾ ਲਗਭਗ 59% ਹਿੱਸਾ ਕੰਟਰੋਲ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ Circle's USDC ਦਾ 24% ਹਿੱਸਾ ਹੈ। ਇਕੱਠੇ ਮਿਲ ਕੇ, ਇਹ ਦੋ ਮੁੱਖ Stablecoins ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਕੁੱਲ ਮੁੱਲ ਦਾ ਲਗਭਗ 90% ਬਣਦੇ ਹਨ। ਹਾਲੀਆ ਗਤੀਵਿਧੀਆਂ ਤੋਂ ਸੰਕੇਤ ਮਿਲਦਾ ਹੈ ਕਿ Stablecoin ਬਾਜ਼ਾਰ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਨਵੇਂ ਪ੍ਰਚੂਨ ਪੈਸੇ (Retail Money) ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਨਹੀਂ ਕਰ ਰਿਹਾ, ਬਲਕਿ ਮੌਜੂਦਾ ਫੰਡ ਸਥਾਪਿਤ ਖਿਡਾਰੀਆਂ ਦੁਆਰਾ ਪੇਸ਼ ਕੀਤੇ ਗਏ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਧ ਲਿਕੁਇਡ (Liquid) ਵਿਕਲਪਾਂ ਵਿੱਚ ਜਾ ਰਹੇ ਹਨ। ਛੋਟੇ ਸਿੰਥੈਟਿਕ ਅਤੇ ਐਲਗੋਰਿਦਮਿਕ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਨੇ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਕਾਫੀ ਆਊਟਫਲੋ (Outflows) ਦੇਖੇ ਹਨ, ਕਿਉਂਕਿ ਸੰਸਥਾਵਾਂ (Institutions) ਵਧ ਰਹੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਚੈੱਕ (Regulatory Scrutiny) ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਸੁਰੱਖਿਆ ਅਤੇ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦੇ ਰਹੀਆਂ ਹਨ।
ਸਿਸਟਮਿਕ ਜੋਖਮ ਅਤੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਚਿੰਤਾਵਾਂ
ਜਦੋਂ ਕਿ Stablecoins ਤੇਜ਼ ਅਤੇ ਸਸਤੇ ਲੈਣ-ਦੇਣ ਨੂੰ ਸਮਰੱਥ ਬਣਾਉਂਦੇ ਹਨ, ਉਹ ਸਿਸਟਮਿਕ ਜੋਖਮ (Systemic Risks) ਪੈਦਾ ਕਰਦੇ ਹਨ ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਦਾ ਰੈਗੂਲੇਟਰ ਅਜੇ ਵੀ ਮੁਲਾਂਕਣ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਚਿੰਤਾ "ਡਿਜੀਟਲ ਡਾਲਰਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ" ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਵਿਕਾਸਸ਼ੀਲ ਅਰਥਚਾਰਿਆਂ (Developing Economies) ਦੇ ਲੋਕ ਸਥਾਨਕ ਮੁਦਰਾਵਾਂ ਤੋਂ ਡਾਲਰ-ਪੈਗਡ Stablecoins ਵੱਲ ਸਵਿੱਚ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਇਹ ਘਰੇਲੂ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕਾਂ ਦੀ ਮੁਦਰਾਸਫੀਤੀ (Inflation) ਜਾਂ ਆਰਥਿਕ ਸਥਿਰਤਾ (Economic Stability) ਨੂੰ ਸੰਕਟਾਂ ਦੌਰਾਨ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰਨ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਨੂੰ ਕਮਜ਼ੋਰ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, Stablecoins ਅਕਸਰ ਆਪਣੇ ਮੁੱਲ ਨੂੰ ਥੋੜ੍ਹੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਯੂ.ਐਸ. ਟ੍ਰੇਜ਼ਰੀ ਸਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ (U.S. Treasury Securities) ਨਾਲ ਬੈਕ (Back) ਕਰਦੇ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ ਰੀਪੋ ਮਾਰਕੀਟ (Repo Market) ਨਾਲ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ ਨੂੰ ਜੋੜਦਾ ਹੈ। ਇੱਕ ਅਚਾਨਕ ਮਾਰਕੀਟ ਕਰੈਸ਼ (Market Crash) ਇਹਨਾਂ ਸੰਪਤੀਆਂ ਦੇ ਤਰਲੀਕਰਨ (Liquidation) ਨੂੰ ਮਜਬੂਰ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਕ੍ਰਿਪਟੋ ਸੰਸਾਰ ਤੋਂ ਅਸਲ ਅਰਥਚਾਰੇ (Real Economy) ਵਿੱਚ ਅਸਥਿਰਤਾ (Volatility) ਫੈਲ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਕੁਝ ਜਾਰੀਕਰਤਾਵਾਂ (Issuers) ਦੁਆਰਾ ਧਾਰਨ ਕੀਤੇ ਗਏ ਸਹੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬਾਰੇ ਸਪੱਸ਼ਟ ਜਾਣਕਾਰੀ ਦੀ ਘਾਟ ਇੱਕ ਲਗਾਤਾਰ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਪੈਦਾ ਕਰਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਸਿਸਟਮ ਵਿਸ਼ਵਾਸ ਸੰਕਟਾਂ (Confidence Crises) ਦਾ ਸ਼ਿਕਾਰ ਹੋ ਜਾਂਦਾ ਹੈ ਜਿਸਨੂੰ ਮੌਜੂਦਾ ਡਿਪਾਜ਼ਿਟ ਬੀਮਾ (Deposit Insurance) ਜਾਂ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਉਧਾਰ ਸੁਵਿਧਾਵਾਂ (Central Bank Lending Facilities) ਸੰਭਾਲਣ ਲਈ ਨਹੀਂ ਬਣਾਈਆਂ ਗਈਆਂ ਹਨ।
ਭਵਿੱਖੀ ਏਕੀਕਰਨ ਅਤੇ ਰੈਗੂਲੇਸ਼ਨ
Stablecoins ਤੋਂ ਵਿੱਤੀ ਪ੍ਰਣਾਲੀ ਦਾ ਇੱਕ ਆਮ ਹਿੱਸਾ ਬਣਨ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਪਰ ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਅਪਣਾਉਣਾ ਯੂ.ਐਸ. ਜੀਨੀਅਸ ਐਕਟ (U.S. GENIUS Act) ਅਤੇ ਯੂਰਪ ਦੇ MiCA ਵਰਗੇ ਨਿਯਮਾਂ ਦੁਆਰਾ ਆਕਾਰ ਦਿੱਤਾ ਜਾਵੇਗਾ। ਸੰਸਥਾਈ ਨਿਵੇਸ਼ਕ (Institutional Investors) ਇੱਕ ਸਾਵਧਾਨ ਪਹੁੰਚ ਅਪਣਾ ਰਹੇ ਹਨ, ਅਤੇ ਸਪਸ਼ਟ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਮਾਰਗਾਂ (Regulatory Paths) ਵਾਲੀਆਂ ਸੰਪਤੀਆਂ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ। ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਸੱਟੇਬਾਜ਼ੀ ਪ੍ਰਚੂਨ ਵਪਾਰ (Speculative Retail Trading) ਤੋਂ ਸੰਸਥਾਈ ਨਿਪਟਾਰੇ (Institutional Settlement) ਵੱਲ ਵਧ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਧਿਆਨ ਸਪਲਾਈ ਵਾਧੇ (Supply Growth) ਤੋਂ ਕੋਲੇਟਰਲ (Collateral) ਦੀ ਭਰੋਸੇਯੋਗਤਾ ਅਤੇ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਬਲਾਕਚੇਨ (Blockchains) ਕਿੰਨੀ ਚੰਗੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਕੰਮ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਵੱਲ ਵਧੇਗਾ। ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ ਸੰਭਾਵਤ ਤੌਰ 'ਤੇ Stablecoins, ਟੋਕਨਾਈਜ਼ਡ ਬੈਂਕ ਡਿਪਾਜ਼ਿਟ (Tokenized Bank Deposits) ਅਤੇ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਡਿਜੀਟਲ ਮੁਦਰਾਵਾਂ (Central Bank Digital Currencies) ਦਾ ਮਿਸ਼ਰਣ ਸ਼ਾਮਲ ਹੋਵੇਗਾ, ਪਰ ਨਿੱਜੀ ਜਾਰੀਕਰਤਾਵਾਂ (Private Issuers) ਦੇ ਮੌਜੂਦਾ ਦਬਦਬੇ ਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਢਾਂਚਾਗਤ ਅਸਥਿਰਤਾ (Structural Volatility) ਬਰਕਰਾਰ ਰਹਿਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ।