Whalesbook
AI ਦੀਆਂ ਉੱਚੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਬਨਾਮ ਕ੍ਰਿਪਟੋ ਦੀ ਘਾਟ ਦੀ ਕਹਾਣੀ
Pantera Capital ਦੇ CEO, Dan Morehead ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ AI ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਸ਼ੇਅਰ "ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਪ੍ਰਾਈਸਡ" ਹਨ, ਜਦੋਂ ਕਿ Bitcoin "ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਸਸਤਾ" ਹੈ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਅਜਿਹੇ ਅੰਕੜੇ ਪੇਸ਼ ਕੀਤੇ ਹਨ ਜੋ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ ਕਿ AI ਕੰਪਨੀਆਂ ਆਪਣੇ ਪਿਛਲੇ ਚਾਰ ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਟਰੈਂਡ (trend) ਤੋਂ 33% ਜ਼ਿਆਦਾ ਕੀਮਤ 'ਤੇ ਵੇਚੀਆਂ ਜਾ ਰਹੀਆਂ ਹਨ, ਜਦੋਂ ਕਿ Bitcoin ਆਪਣੇ ਟਰੈਂਡ ਤੋਂ 43% ਹੇਠਾਂ ਹੈ। ਇਹ ਸਥਿਤੀ ਅਜਿਹੇ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ ਆਈ ਹੈ ਜਦੋਂ AI ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ (investment) ਵਿੱਚ ਭਾਰੀ ਤੇਜ਼ੀ ਦੇਖੀ ਜਾ ਰਹੀ ਹੈ, ਅਤੇ 2028 ਤੱਕ ਗਲੋਬਲ ਡਾਟਾ ਸੈਂਟਰ (data center) ਨਿਰਮਾਣ 'ਤੇ $2.9 ਟ੍ਰਿਲਿਅਨ ਖਰਚ ਹੋਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ। ਕੁਝ IT ਸਰਵਿਸਿਜ਼ (services) ਫਰਮਾਂ 2026 ਵਿੱਚ AI ਦੇ ਡਿਸਰਪਸ਼ਨ (disruption) ਕਾਰਨ ਵਿਕਾਸ ਦਰ ਵਿੱਚ ਸੁਸਤੀ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। Morehead ਦਾ ਕ੍ਰਿਪਟੋ ਲਈ ਮੁੱਖ ਤਰਕ ਇਸਦੀ ਨਿਸ਼ਚਿਤ ਸਪਲਾਈ (fixed supply) 'ਤੇ ਕੇਂਦਰਿਤ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਪੈਸੇ ਦੇ ਮੁੱਲ ਨੂੰ ਗੁਆਚਣ ਤੋਂ ਬਚਾਉਣਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਸ ਘਾਟ ਨੇ AI ਸੈਕਟਰ ਵਾਂਗ ਨਿਰੰਤਰ ਸੰਸਥਾਗਤ ਸਮਰਥਨ (institutional backing) ਨਹੀਂ ਖਿੱਚਿਆ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਅਸਲ ਕਮਾਈ ਅਤੇ ਇਨਫਰਾਸਟ੍ਰਕਚਰ ਵਿਕਾਸ ਪੂੰਜੀ ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ।
ਮੁਲਾਂਕਣਾਂ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਭਰੋਸੇ ਦੀ ਤੁਲਨਾ
ਮੌਜੂਦਾ ਮਾਰਕੀਟ (market) ਮੁੱਲਾਂਕਣ (valuations) ਇੱਕ ਮਿਸ਼ਰਤ ਤਸਵੀਰ ਪੇਸ਼ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਅਪ੍ਰੈਲ 2026 ਤੱਕ, NVIDIA ਵਰਗੀਆਂ ਪ੍ਰਮੁੱਖ AI ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਗਭਗ 41-44 ਦੀ ਪ੍ਰਾਈਸ-ਟੂ-ਅਰਨਿੰਗ (P/E) ਰੇਸ਼ੋ 'ਤੇ ਵੇਚ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਇਹ ਟੈਕ (tech) ਸੈਕਟਰ ਦੀ ਔਸਤ 31.16 ਤੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ, ਪਰ ਇਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਆਪਣੇ ਪਿਛਲੇ ਉੱਚੇ ਪੱਧਰਾਂ ਤੋਂ ਘੱਟ ਹੈ। Microsoft ਦਾ P/E ਲਗਭਗ 26-27 ਹੈ, ਜੋ ਇਸਦੇ ਇਤਿਹਾਸਕ ਔਸਤ ਤੋਂ ਘੱਟ ਹੈ, ਜਿਸ ਤੋਂ ਇਹ ਸੰਕੇਤ ਮਿਲਦਾ ਹੈ ਕਿ ਇਸਦੇ ਮੁੱਲਾਂਕਣ ਵਿੱਚ ਜ਼ਿਆਦਾ ਫੁੱਲਣ (frothy) ਨਹੀਂ ਹੈ। Alphabet ਦਾ P/E ਲਗਭਗ 32 ਹੈ, ਜੋ ਇਸਦੀ ਲੰਬੀ ਮਿਆਦ ਦੀ ਔਸਤ ਤੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ, ਅਤੇ ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਭਵਿੱਖੀ AI ਲਾਭਾਂ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। Bitcoin ਦਾ ਕੋਈ P/E ਅੰਕੜਾ ਨਹੀਂ ਹੈ; ਇਸਦਾ ਮਾਰਕੀਟ ਮੁੱਲ ਲਗਭਗ $1.56 ਟ੍ਰਿਲਿਅਨ ਹੈ, ਅਤੇ ਇਸਦੇ 2025 ਦੇ ਅੰਤ ਤੱਕ ਸਿਖਰ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ। Ethereum ਦਾ ਮਾਰਕੀਟ ਮੁੱਲ ਲਗਭਗ $278.5 ਬਿਲੀਅਨ ਹੈ। ਇੰਫਲੇਸ਼ਨ (inflation) ਨਾਲ ਲੜਨ ਦੀ ਕ੍ਰਿਪਟੋ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਇਸਦੀ ਕਾਰਗੁਜ਼ਾਰੀ ਅਸਥਿਰ (uneven) ਰਹੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਵੱਡੇ ਕੀਮਤ ਦੇ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ (price swings) ਅਤੇ ਸੰਸਥਾਗਤ ਭਰੋਸੇ ਦੀ ਕਮੀ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ। ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਅਜੇ ਵੀ ਡਿਜੀਟਲ ਸੰਪਤੀਆਂ (digital assets) ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਨਹੀਂ ਕਰਦੀਆਂ, ਜੋ AI ਸੈਕਟਰ ਤੋਂ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਅੰਤਰ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲ ਰਿਹਾ ਹੈ।
ਕ੍ਰਿਪਟੋ ਦੇ ਖਤਰੇ ਅਤੇ AI ਵਿੱਚ ਸੰਭਾਵੀ ਗਿਰਾਵਟ
ਹਾਲਾਂਕਿ Morehead ਕ੍ਰਿਪਟੋ ਵਿੱਚ ਮੁੱਲ ਦੇਖਦੇ ਹਨ, ਪਰ ਇਸਦੇ ਸਾਹਮਣੇ ਵੱਡੀਆਂ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਹਨ। ਕ੍ਰਿਪਟੋ ਮਾਰਕੀਟ, ਜੋ ਕਿ ਅਸਥਿਰ ਕੀਮਤਾਂ ਲਈ ਜਾਣੀ ਜਾਂਦੀ ਹੈ, ਅਜੇ ਵੀ ਅਮਰੀਕਾ ਵਿੱਚ ਅਸਪਸ਼ਟ ਰੈਗੂਲੇਸ਼ਨਾਂ (regulations) ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ। 2025 ਵਿੱਚ ਕੁਝ ਰਾਹਤ ਅਤੇ CLARITY Act ਵਰਗੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨਿਯਮਾਂ 'ਤੇ ਤਰੱਕੀ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲੀ, ਪਰ SEC ਅਤੇ CFTC ਦੀਆਂ ਸਹੀ ਜ਼ਿੰਮੇਵਾਰੀਆਂ ਅਜੇ ਵੀ ਵਿਕਸਤ ਹੋ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਇਹ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਨੂੰ ਝਿਜਕਣ ਲਈ ਮਜਬੂਰ ਕਰਦੀ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ AI ਸੈਕਟਰ ਨੂੰ ਸਪੱਸ਼ਟ ਗਲੋਬਲ ਨਿਵੇਸ਼ ਅਤੇ ਵਿਕਾਸ ਦਾ ਲਾਭ ਮਿਲ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, AI ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ੀ, ਭਾਵੇਂ ਇਹ ਅਸਲ ਤਰੱਕੀ 'ਤੇ ਆਧਾਰਿਤ ਹੈ, ਆਪਣੇ ਆਪ ਵਿੱਚ ਖਤਰੇ ਲੈ ਕੇ ਆਉਂਦੀ ਹੈ। ਉੱਚ ਕੀਮਤਾਂ ਅਕਸਰ ਭਵਿੱਖ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ। ਜੇਕਰ ਅਨੁਮਾਨਤ ਲਾਭ ਵਿਕਾਸ ਨਹੀਂ ਹੁੰਦਾ, ਤਾਂ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨਾਂ ਡਿੱਗ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ। AI ਬੂਮ ਨੇ ਵੱਡੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦੀਆਂ ਉਚਾਈਆਂ ਅਤੇ ਬਾਅਦ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟਾਂ ਦੇਖੀਆਂ ਹਨ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ NVIDIA ਦੇ ਪਿਛਲੇ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਵਿੱਚ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ। ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ AI ਦੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਟਰੈਂਡ ਵਿੱਚ ਵੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਆ ਸਕਦੇ ਹਨ।
ਅੱਗੇ ਕੀ: ਰੈਗੂਲੇਸ਼ਨ ਅਤੇ ਮਾਰਕੀਟ ਸ਼ਿਫਟ
ਦੋਵਾਂ ਸੈਕਟਰਾਂ ਦਾ ਭਵਿੱਖ ਨਵੇਂ ਰੈਗੂਲੇਸ਼ਨਾਂ ਅਤੇ ਬਦਲਦੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਵਿਚਾਰਾਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗਾ। ਅਮਰੀਕਾ 2026 ਵਿੱਚ ਡਿਜੀਟਲ ਸੰਪਤੀਆਂ ਲਈ ਦੋ-ਭਾਗੀ ਪ੍ਰਣਾਲੀ ਬਣਾਉਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ SEC ਨਵੇਂ ਸੰਸਥਾਗਤ ਉਤਪਾਦਾਂ (institutional products) ਦੀ ਨਿਗਰਾਨੀ ਕਰੇਗਾ ਅਤੇ CFTC ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਵਿਕਾਸ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰੇਗਾ। ਨਵੇਂ ਕਾਨੂੰਨ ਆਉਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜੋ ਬਲਾਕਚੈਨ ਫਾਈਨਾਂਸ (blockchain finance) ਨੂੰ ਰਵਾਇਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਨਾਲ ਬਿਹਤਰ ਢੰਗ ਨਾਲ ਜੋੜ ਸਕਦੇ ਹਨ ਅਤੇ ਹੋਰ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ ਨੂੰ ਉਤਸ਼ਾਹਿਤ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ। Pantera Capital, ਜੋ AI ਅਤੇ ਕ੍ਰਿਪਟੋ ਮਾਹਰਾਂ ਨੂੰ ਜੋੜ ਰਿਹਾ ਹੈ ਅਤੇ ਨਵੇਂ ਫੰਡ ਲਾਂਚ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਇੱਕ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਦੀ ਭਵਿੱਖਬਾਣੀ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਬਦਲਾਅ ਇਸ ਵਿਚਾਰ 'ਤੇ ਆਧਾਰਿਤ ਹੈ ਕਿ AI ਵਿੱਚ ਸਥਿਰ ਨਿਵੇਸ਼ ਅੰਤ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਸਸਤੀਆਂ ਡਿਜੀਟਲ ਸੰਪਤੀਆਂ ਵਿੱਚ ਮੁੱਲ ਦੀ ਭਾਲ ਕਰਨ ਲਈ ਪ੍ਰੇਰਿਤ ਕਰੇਗਾ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਕ੍ਰਿਪਟੋ ਦਾ ਅਗਲਾ ਰਸਤਾ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਮੁੱਦਿਆਂ ਨੂੰ ਪਾਰ ਕਰਨ, ਵਪਾਰ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ ਹੋਰ ਉਪਯੋਗਤਾਵਾਂ ਦਿਖਾਉਣ ਅਤੇ ਕੀਮਤ ਦੇ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਨੂੰ ਸੰਭਾਲਣ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਇਸਨੂੰ AI ਦੀ ਸਥਿਰ ਵਿਕਾਸ ਕਹਾਣੀ ਤੋਂ ਵੱਖਰਾ ਰੱਖਦਾ ਹੈ।