Whalesbook
ਮਾਰਕੀਟ 'ਚ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਦਰਦ ਦੀ ਘਾਟ ਅਤੇ ਵਧਦੀ ਅਸਥਿਰਤਾ
Bitcoin ਦੀ ਮੌਜੂਦਾ ਕੀਮਤ $68,774 'ਤੇ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਇਸਦੇ ਰਿਅਲਾਈਜ਼ਡ ਪ੍ਰਾਈਸ $54,286 ਨਾਲੋਂ 21% ਵੱਧ ਹੈ। ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਹੋਲਡਰਜ਼ ਇਸ ਸਮੇਂ ਮੁਨਾਫੇ ਵਿੱਚ ਹਨ। ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਮਾਰਕੀਟ ਦੇ ਹੇਠਲੇ ਪੱਧਰ (Market Bottom) 'ਤੇ ਪਹੁੰਚਣ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਵੱਲੋਂ ਵੱਡੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਨੁਕਸਾਨ (Capitulation) ਦੇਖਿਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਪਰ ਅਜਿਹਾ ਕੋਈ ਸੰਕੇਤ ਫਿਲਹਾਲ ਨਹੀਂ ਮਿਲ ਰਿਹਾ।
ਇਸ ਅਸੰਤੁਲਨ ਦੇ ਕਾਰਨ, ਔਸਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਕੋਲ ਅਜੇ ਵੀ ਅਨਰੀਅਲਾਈਜ਼ਡ ਗੇਨਜ਼ (Unrealized Gains) ਹਨ, ਜੋ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਬੇਅਰ ਮਾਰਕੀਟ ਦੇ ਹੇਠਲੇ ਪੱਧਰਾਂ ਤੋਂ ਬਿਲਕੁਲ ਉਲਟ ਹੈ। ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ, Bitcoin ਨੇ ਉਦੋਂ ਖਰੀਦਦਾਰੀ (Accumulation) ਦੇ ਜ਼ੋਨ ਦੇਖੇ ਹਨ ਜਦੋਂ ਇਹ ਆਪਣੇ ਰਿਅਲਾਈਜ਼ਡ ਪ੍ਰਾਈਸ ਦੇ ਨੇੜੇ ਜਾਂ ਉਸ ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੁੰਦਾ ਸੀ, ਜਿਸ ਦੌਰਾਨ ਨੈੱਟਵਰਕ ਵਿੱਚ ਵੱਡੇ ਨੁਕਸਾਨ ਹੁੰਦੇ ਸਨ। ਉਦਾਹਰਨ ਲਈ, ਕੋਵਿਡ ਕ੍ਰੈਸ਼ (2020) ਅਤੇ 2022 ਦੇ ਬੇਅਰ ਮਾਰਕੀਟ ਦੌਰਾਨ, Bitcoin ਕਈ ਵਾਰ ਆਪਣੇ ਰਿਅਲਾਈਜ਼ਡ ਪ੍ਰਾਈਸ ਤੋਂ 15% ਹੇਠਾਂ ਵੀ ਚਲਾ ਗਿਆ ਸੀ।
ETFs ਦੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ਮੰਗ ਅਤੇ ਘਟਦੀ ਇੰਸਟੀਚਿਊਸ਼ਨਲ ਰੁਚੀ
ਇਸ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਮਾਰਚ 2026 ਵਿੱਚ Bitcoin ETFs ਵਿੱਚ $1 ਬਿਲੀਅਨ ਤੋਂ ਵੱਧ ਦਾ ਨਿਵੇਸ਼ ਆਇਆ, ਜੋ ਕਿ ਖਰੀਦਦਾਰਾਂ ਦੀ ਲਗਾਤਾਰ ਰੁਚੀ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਲੱਗਦਾ ਹੈ ਕਿ ETFs ਰਾਹੀਂ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਆ ਰਿਹਾ ਸੰਸਥਾਗਤ ਪੂੰਜੀ (Institutional Capital) ਰਵਾਇਤੀ ਆਨ-ਚੇਨ ਸੰਕੇਤਾਂ ਦਾ ਇੰਤਜ਼ਾਰ ਨਹੀਂ ਕਰ ਰਹੀ। ਪਰ, Coinbase Premium Index, ਜੋ ਕਿ ਅਮਰੀਕੀ ਸੰਸਥਾਗਤ ਮੰਗ ਦਾ ਇੱਕ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਸੂਚਕ ਹੈ, ਨੈਗੇਟਿਵ ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ। ਨੈਗੇਟਿਵ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਵੱਲੋਂ ਘੱਟ ਖਰੀਦ ਦਬਾਅ ਜਾਂ ਵਿਕਰੀ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਮੰਗ ਹੁਣ ਜ਼ਿਆਦਾ ਸਪੈਕੂਲੇਟਿਵ (Speculative) ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਤੇਜ਼ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਖਤਰਾ ਹੈ।
ਇਤਿਹਾਸਕ ਪ੍ਰਸੰਗ ਅਤੇ ਮੈਕਰੋ ਇਕਨਾਮਿਕਸ
ਜਿਸ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਰਿਅਲਾਈਜ਼ਡ ਪ੍ਰਾਈਸ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਿਆ ਹੈ (ਦੇਰ 2025 ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 120% ਤੋਂ ਹੁਣ 21%), ਉਹ ਸਿਰਫ਼ ਮਾਰਕੀਟ ਕ੍ਰੈਸ਼ ਦੌਰਾਨ ਹੀ ਦੇਖਿਆ ਗਿਆ ਹੈ। ਅਜਿਹੀ ਤੇਜ਼ ਗਤੀ ਅਕਸਰ ਵੱਡੀਆਂ ਗਿਰਾਵਟਾਂ ਜਾਂ ਰਿਕਵਰੀ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੱਕ ਔਸਤ ਖਰੀਦ ਮੁੱਲ (Average Cost Basis) ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਰਹਿਣ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਦੇਖੀ ਜਾਂਦੀ ਹੈ।
CryptoQuant ਦੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਨੇ 'ਅਕਿਊਮੂਲੇਸ਼ਨ ਜ਼ੋਨ' ਦੀ ਪਛਾਣ ਕੀਤੀ ਹੈ, ਪਰ ਇਹ ਪਰਿਭਾਸ਼ਾ ਇਤਿਹਾਸਕ ਸੰਕੇਤਾਂ ਤੋਂ ਵੱਖਰੀ ਹੈ। Bitcoin ਦਾ S&P 500 ਨਾਲ ਸਬੰਧ ਵੀ ਬਦਲ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਹੁਣ ਇਹ 0.13 ਦੇ ਆਸ-ਪਾਸ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਅਮਰੀਕੀ ਇਕੁਇਟੀਜ਼ ਨਾਲ ਮਿਲ ਕੇ ਚੱਲ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਅਤੇ ਹੁਣ 'ਡਿਜੀਟਲ ਗੋਲਡ' ਦੀ ਬਜਾਏ ਇੱਕ ਹਾਈ-ਬੀਟਾ ਰਿਸਕ ਐਸੇਟ ਵਜੋਂ ਕੰਮ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ।
Bernstein ਦੇ ਅਨੁਸਾਰ, ਕ੍ਰਿਪਟੋ-ਲਿੰਕਡ ਇਕੁਇਟੀਜ਼ ਨੇ 2025 ਦੇ ਉੱਚੇ ਪੱਧਰਾਂ ਤੋਂ ਲਗਭਗ 60% ਦਾ ਡਰਾਅਡਾਊਨ ਦੇਖਿਆ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਅਪ੍ਰੈਲ 2026 ਦੀਆਂ ਮੈਕਰੋ ਇਕਨਾਮਿਕ ਹਾਲਾਤ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਲਗਾਤਾਰ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੀ ਚਿੰਤਾ ਅਤੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ, ਇੱਕ ਰਿਸਕ-ਆਫ ਸੈਂਟੀਮੈਂਟ (Risk-off Sentiment) ਨੂੰ ਵਧਾ ਰਹੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ Bitcoin ਨੇ S&P 500 ਵਰਗੇ ਰਿਵਾਇਤੀ ਇਕੁਇਟੀਜ਼ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਅੰਡਰਪਰਫਾਰਮ ਕੀਤਾ ਹੈ।
ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਖ਼ਤਰਾ: ਸ਼ਾਰਪ ਕਰੈਕਸ਼ਨ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ
ਮੌਜੂਦਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਸਥਿਤੀ ਨਾਜ਼ੁਕ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਵੱਡੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਨੁਕਸਾਨ (Capitulation) ਦੇ ਸਮਰਥਨ ਤੋਂ ਬਿਨਾਂ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ETF inflows 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਹੈ। ਆਨ-ਚੇਨ 'ਤੇ ਨੁਕਸਾਨ ਦੀ ਘਾਟ, ਜੋ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਹੇਠਲੇ ਪੱਧਰ ਦੀ ਨਿਸ਼ਾਨੀ ਹੁੰਦੀ ਹੈ, ਮੌਜੂਦਾ ਕੀਮਤਾਂ ਦੀ ਟਿਕਾਊਤਾ ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਪੈਦਾ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਭਾਵਨਾ ਵਿਗੜਦੀ ਹੈ ਜਾਂ ਮੈਕਰੋ headwinds ਵਧਦੇ ਹਨ, ਤਾਂ ETF inflows ਨੂੰ ਚਲਾਉਣ ਵਾਲੀ ਸਪੈਕੂਲੇਟਿਵ ਮੰਗ ਅਚਾਨਕ ਖਤਮ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਇੱਕ ਤਿੱਖੀ ਗਿਰਾਵਟ (Sharp Correction) ਆ ਸਕਦੀ ਹੈ।
ਨੈਗੇਟਿਵ Coinbase Premium Index ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਲਾਲ ਝੰਡਾ ਹੈ, ਜੋ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਅਮਰੀਕੀ ਸੰਸਥਾਗਤ ਪੂੰਜੀ, ਜੋ ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਇੱਕ ਮਜ਼ਬੂਤ ਡਰਾਈਵਰ ਰਹੀ ਹੈ, ਵੱਡੇ ਪਲੇਟਫਾਰਮਾਂ 'ਤੇ ਹਮਲਾਵਰ ਰੂਪ 'ਤੇ ਇਕੱਠੀ ਨਹੀਂ ਹੋ ਰਹੀ ਅਤੇ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ ਕਿ ਐਕਸਪੋਜ਼ਰ ਘਟਾ ਰਹੀ ਹੋਵੇ। Ethereum ਵਰਗੇ ਪ੍ਰਤੀਯੋਗੀਆਂ ਦੇ ਉਲਟ, Bitcoin ਦਾ ਮੁੱਖ ਸਟੋਰ ਆਫ ਵੈਲਿਊ (Store of Value) ਦਾ ਨੈਰੇਟਿਵ ਰਿਸਕ-ਆਨ/ਰਿਸਕ-ਆਫ ਮਾਰਕੀਟ ਡਾਇਨਾਮਿਕਸ ਪ੍ਰਤੀ ਆਪਣੀ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲਤਾ ਦੁਆਰਾ ਪਰਖਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਕੀਮਤ $54,000 ਦੇ ਰਿਅਲਾਈਜ਼ਡ ਪ੍ਰਾਈਸ ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਜਾਂਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਇਸਦਾ ਮਤਲਬ ਹੋਵੇਗਾ ਕਿ ਨੈੱਟਵਰਕ ਦਾ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਹਿੱਸਾ ਨੁਕਸਾਨ ਵਿੱਚ ਹੈ, ਜੋ ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਹਫ਼ਤਿਆਂ ਜਾਂ ਮਹੀਨਿਆਂ ਤੱਕ ਰਹਿ ਸਕਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਅਜੋਕੀ ਕੀਮਤਾਂ ਨਾਲੋਂ ਵੀ ਡੂੰਘੀਆਂ ਗਿਰਾਵਟਾਂ ਲਿਆ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਵਿਚਾਰ ਅਤੇ ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਆਊਟਲੁੱਕ
Bitcoin ਲਈ 2026 ਵਿੱਚ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਭਾਵਨਾ ਵੰਡੀ ਹੋਈ ਹੈ ਪਰ ਸਾਵਧਾਨ ਆਸ਼ਾਵਾਦ ਵੱਲ ਝੁਕੀ ਹੋਈ ਹੈ। Standard Chartered ਅਤੇ Bernstein ਵਰਗੀਆਂ ਸੰਸਥਾਵਾਂ 2026 ਦੇ ਅਖੀਰ ਤੱਕ $150,000 ਤੱਕ ਦੇ ਕੀਮਤ ਟੀਚੇ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ, ਜਿਸਦਾ ਕਾਰਨ ਸਟਰਕਚਰਲ ਸਪਲਾਈ ਗਤੀਸ਼ੀਲਤਾ ਅਤੇ ਉਮੀਦ ਕੀਤੀ ਗਈ ਮੋਨੇਟਰੀ ਪਾਲਿਸੀ ਢਿੱਲ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਹ ਬੁਲਿਸ਼ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਤਾਰ ਸੰਸਥਾਗਤ ਅਪਣੱਤ ਅਤੇ ਸਥਿਰ ਮੈਕਰੋ ਵਾਤਾਵਰਣ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਮਾਰਚ 2026 ਦੇ ਨੇੜੇ-ਮਿਆਦ ਦੇ ਆਊਟਲੁੱਕ (ਮੌਜੂਦਾ ਕੀਮਤ ਕਾਰਵਾਈ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ) $73,000-$81,000 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਟੀਚੇ ਰੱਖ ਰਹੇ ਸਨ। ETFs ਦੀ ਮੰਗ ਅਤੇ ਆਨ-ਚੇਨ ਪੇਨ ਸਿਗਨਲਜ਼ ਵਿਚਕਾਰ ਮੌਜੂਦਾ ਅੰਤਰ ਇਹ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਜਦੋਂ ਕਿ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ, ਪਰ ਇੱਕ ਸਪੱਸ਼ਟ ਕੈਪੀਚੂਲੇਸ਼ਨ ਇਵੈਂਟ (Capitulation Event) ਤੋਂ ਬਿਨਾਂ ਅੱਗੇ ਦਾ ਰਾਹ ਅਸਥਿਰ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ।