Bitcoin $74,000 ਦੇ ਪਾਰ: BOJ ਦੀ ਪਾਲਿਸੀ ਨੇ ਦਿੱਤੀ ਵੱਡੀ ਰਫਤਾਰ, ਪਰ ਜੋਖਮ ਵੀ ਵਧਿਆ!

BOJ ਦੀ ਨੀਤੀ ਦਾ ਬਿਟਕੋਇਨ 'ਤੇ ਅਸਰ

ਬੈਂਕ ਆਫ ਜਾਪਾਨ (BOJ) ਵੱਲੋਂ ਆਪਣੀ ਆਸਾਨ ਮਾਨਵ ਸੰਬੰਧੀ ਨੀਤੀ (easy monetary policy) ਜਾਰੀ ਰੱਖਣ ਦੇ ਸੰਕੇਤ ਬਿਟਕੋਇਨ (Bitcoin) ਦੀ ਹਾਲੀਆ ਤੇਜ਼ੀ ਲਈ ਬੂਸਟ ਦਾ ਕੰਮ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਪਰ, ਯੇਨ ਕੈਰੀ ਟ੍ਰੇਡ (Yen Carry Trade) 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਇਸ ਰੈਲੀ ਨੂੰ ਕਾਫੀ ਜੋਖਮ ਭਰਿਆ ਬਣਾ ਰਹੀ ਹੈ।

BOJ ਦੀ ਨੀਤੀ ਕੈਰੀ ਟ੍ਰੇਡ ਨੂੰ ਕਿਵੇਂ ਹਵਾ ਦਿੰਦੀ ਹੈ?

ਬਿਟਕੋਇਨ ਦਾ $74,000 ਦਾ ਪੱਧਰ ਪਾਰ ਕਰਨਾ, ਬੈਂਕ ਆਫ ਜਾਪਾਨ (BOJ) ਦੇ ਗਵਰਨਰ ਕਾਜ਼ੂਓ ਉਏਦਾ (Kazuo Ueda) ਦੇ ਬਿਆਨਾਂ ਤੋਂ ਮਿਲ ਰਹੇ ਇਸ਼ਾਰਿਆਂ ਕਾਰਨ ਹੈ ਕਿ ਉਹ ਜਲਦ ਹੀ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਧਾਉਣ ਬਾਰੇ ਸਾਵਧਾਨ ਰਹਿਣਗੇ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਸੰਕੇਤ ਦਿੱਤਾ ਹੈ ਕਿ ਸਸਤੇ ਯੇਨ 'ਤੇ ਉਧਾਰ ਲੈਣ ਦਾ ਮੌਜੂਦਾ ਮਾਹੌਲ, ਜੋ ਕਿ ਗਲੋਬਲ ਯੇਨ ਕੈਰੀ ਟ੍ਰੇਡ ਲਈ ਜ਼ਰੂਰੀ ਹੈ, ਘੱਟੋ-ਘੱਟ ਇੱਕ ਮਹੀਨੇ ਤੱਕ ਜਾਰੀ ਰਹਿਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ। ਇਹ ਰਣਨੀਤੀ ਬਹੁਤ ਘੱਟ ਦਰਾਂ 'ਤੇ ਯੇਨ ਉਧਾਰ ਲੈ ਕੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਰਿਟਰਨ ਦੇਣ ਵਾਲੇ ਅਸੈਟਸ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਨ ਦੀ ਹੈ। ਇਸੇ ਕਾਰਨ ਕ੍ਰਿਪਟੋਕਰੰਸੀ ਸਮੇਤ ਹੋਰ ਰਿਸਕੀ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ ਲਈ ਉਧਾਰ ਪੈਸੇ ਦਾ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਸਰੋਤ ਬਣ ਗਿਆ ਹੈ। ਯੇਨ ਅਮਰੀਕੀ ਡਾਲਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਲਗਭਗ 160 ਦੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਫੰਡਿੰਗ ਦਾ ਇਹ ਫਾਇਦਾ ਹੋਰ ਵਧ ਗਿਆ ਹੈ। ਜਾਪਾਨ ਦੀ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਹੋਈ 20-ਸਾਲਾ ਬਾਂਡ ਨਿਲਾਮੀ ਦੇ ਅੰਕੜੇ, ਜਿਸਨੇ 2019 ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਸਭ ਤੋਂ ਮਜ਼ਬੂਤ ਮੰਗ ਦੇਖੀ (ਬਿਡ-ਟੂ-ਕਵਰ ਰੇਸ਼ੋ 4.82), ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ ਕਿ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਉਮੀਦ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ ਕਿ BOJ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਧਾਉਣ ਤੋਂ ਹਟਿਆ ਰਹੇਗਾ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਫੰਡਿੰਗ ਸਸਤੀ ਰਹੇਗੀ। ਬਿਟਕੋਇਨ ਫਿਲਹਾਲ ਲਗਭਗ $74,500 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸਦੀ ਮਾਰਕੀਟ ਵੈਲਿਊ ਲਗਭਗ $1.49 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਅਤੇ ਰੋਜ਼ਾਨਾ ਟਰੇਡਿੰਗ ਵਾਲੀਅਮ $31 ਬਿਲੀਅਨ ਤੋਂ ਵੱਧ ਹੈ।

BOJ ਵੱਲੋਂ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਧਾਉਣ ਦੇ ਪਿਛਲੇ ਸਬਕ

ਬੈਂਕ ਆਫ ਜਾਪਾਨ ਦੀਆਂ ਨੀਤੀ ਤਬਦੀਲੀਆਂ ਦਾ ਬਿਟਕੋਇਨ 'ਤੇ ਪੈਣ ਵਾਲਾ ਇਤਿਹਾਸ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਰਿਹਾ ਹੈ। BOJ ਦੇ ਅਚਾਨਕ ਫੈਸਲਿਆਂ ਨੇ ਪਹਿਲਾਂ ਵੀ ਰਿਸਕੀ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ ਵਿੱਚ ਅਚਾਨਕ ਗਿਰਾਵਟ ਲਿਆਂਦੀ ਹੈ। ਇਸਦੀ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਮਿਸਾਲ 5 ਅਗਸਤ, 2024 ਨੂੰ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲੀ, ਜਦੋਂ BOJ ਵੱਲੋਂ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਹੈਰਾਨੀਜਨਕ ਵਾਧੇ ਕਾਰਨ ਯੇਨ ਕੈਰੀ ਟ੍ਰੇਡ ਅਨਵਾਈਂਡ ਹੋ ਗਏ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਬਿਟਕੋਇਨ ਨੇ ਥੋੜ੍ਹੇ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ ਹੀ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਗਿਰਾਵਟ ਦਿਖਾਈ। ਰਿਪੋਰਟਾਂ ਦਰਸਾਉਂਦੀਆਂ ਹਨ ਕਿ 2024 ਤੋਂ ਬਾਅਦ BOJ ਦੇ ਪਿਛਲੇ ਸਖ਼ਤੀ ਦੇ ਚੱਕਰਾਂ (tightening cycles) ਨੇ ਲਗਾਤਾਰ ਬਿਟਕੋਇਨ ਵਿੱਚ ਘੱਟੋ-ਘੱਟ 20% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਲਿਆਂਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ 23% ਅਤੇ 26% ਵਰਗੀਆਂ ਗਿਰਾਵਟਾਂ ਦੇ ਖਾਸ ਮਾਮਲੇ ਵੀ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ। ਇਹ ਜਾਪਾਨੀ ਮਾਨਵ ਸੰਬੰਧੀ ਨੀਤੀ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਦਾ ਕ੍ਰਿਪਟੋ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ 'ਤੇ ਸਿੱਧਾ ਅਤੇ ਅਕਸਰ ਗੰਭੀਰ ਪ੍ਰਭਾਵ ਪਾਉਣ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਮੌਜੂਦਾ ਰੈਲੀ ਦਾ ਲਗਾਤਾਰ ਸਸਤੇ ਯੇਨ ਫੰਡਿੰਗ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਹੋਣਾ ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਕੋਈ ਵੀ ਅਚਾਨਕ ਨੀਤੀ ਬਦਲਾਅ ਜਾਂ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਘਟਨਾ ਜੋ ਯੇਨ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਪਾਉਂਦੀ ਹੈ, ਉਹ ਇਨ੍ਹਾਂ ਲੀਵਰੇਜਡ ਪੁਜ਼ੀਸ਼ਨਾਂ ਨੂੰ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਉਲਟਾ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਵੱਡੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਵਿਕਰੀ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ।

ਈਥੇਰੀਅਮ ਨੇ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਮਜ਼ਬੂਤ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦਿਖਾਇਆ

ਜਦੋਂ ਕਿ ਬਿਟਕੋਇਨ ਸਭ ਦਾ ਧਿਆਨ ਖਿੱਚ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਇਸਦੇ ਮੁੱਖ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼, ਈਥੇਰੀਅਮ (Ethereum) ਨੇ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਵਧੇਰੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦਿਖਾਇਆ ਹੈ। ਮਾਰਚ 2026 ਵਿੱਚ, ਬਿਟਕੋਇਨ ਦੇ 1.83% ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਈਥੇਰੀਅਮ ਦੀ ਕੀਮਤ 7.12% ਵਧੀ। ਈਥੇਰੀਅਮ ਦੀ ਰਿਅਲਾਈਜ਼ਡ ਵੋਲਟਿਲਿਟੀ (Realized Volatility) ਵੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਸੀ (62.8% ਬਨਾਮ 49.8%), ਜੋ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਪ੍ਰਤੀ ਇਸਦੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਪ੍ਰਤੀਕਰਮ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਆਨ-ਚੇਨ ਡਾਟਾ (On-chain data) ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਪੈਸਾ ETH ਵੱਲ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਐਕਸਚੇਂਜਾਂ ਤੋਂ ਨਿਰੰਤਰ ਆਊਟਫਲੋ ਅਤੇ ਐਕਟਿਵ ਐਡਰੈੱਸ (active addresses) ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਖਰੀਦ ਅਤੇ ਘੱਟ ਵਿਕਰੀ ਦਬਾਅ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਜਦੋਂ ਕਿ ਯੇਨ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਰਿਸਕ ਅਸੈਟਸ ਨੂੰ ਹੁਲਾਰਾ ਦੇ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਵਧੇਰੇ ਉਪਯੋਗਤਾ (utility) ਜਾਂ ਮੋਮੈਂਟਮ ਵਾਲੇ ਅਸੈਟਸ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ।

ਬਿਟਕੋਇਨ ਦੀ ਯੇਨ ਫੰਡਿੰਗ 'ਤੇ ਨਾਜ਼ੁਕ ਨਿਰਭਰਤਾ

ਰੈਲੀ ਦਾ ਯੇਨ ਕੈਰੀ ਟ੍ਰੇਡ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ 'ਤੇ ਆਧਾਰਿਤ ਹੋਣਾ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਸੰਚਾਰੀ ਕਮਜ਼ੋਰੀ (structural weakness) ਪੇਸ਼ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਬਿਟਕੋਇਨ ਅਤੇ ਜਾਪਾਨੀ ਯੇਨ ਇੰਡੈਕਸ (JPYX) ਵਿਚਕਾਰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕੋਰਲੇਸ਼ਨ (2026 ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਵਿੱਚ 0.89 ਦੇ ਰਿਕਾਰਡ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚਿਆ) ਇਸ ਨਿਰਭਰਤਾ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਬਿਟਕੋਇਨ ਦੀ ਕੀਮਤ ਕਾਰਵਾਈ ਗਲੋਬਲ ਮਨੀ ਫਲੋਅ ਨਾਲ ਨੇੜਤਾ ਨਾਲ ਜੁੜ ਗਈ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਇਹ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਬਦਲਾਅ ਪ੍ਰਤੀ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਮੌਜੂਦਾ ਮੋਮੈਂਟਮ ਲਗਾਤਾਰ ਸਸਤੀ ਯੇਨ ਫੰਡਿੰਗ 'ਤੇ ਭਾਰੀ ਨਿਰਭਰ ਜਾਪਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਖਤਮ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਜੈਵਿਕ ਮੰਗ (organic demand) ਜਾਂ ਅਪਣਾਉਣ (adoption) ਦੁਆਰਾ ਸੰਚਾਲਿਤ ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਉਲਟ, ਲੀਵਰੇਜਡ ਫੰਡਿੰਗ ਅਚਾਨਕ ਗਾਇਬ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਇੱਕ ਕਮਜ਼ੋਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਬਣਦਾ ਹੈ ਜਿੱਥੇ ਮਾਨਵ ਸੰਬੰਧੀ ਨੀਤੀ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਇੱਕ ਤੇਜ਼ ਅਤੇ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਗਿਰਾਵਟ ਨੂੰ ਚਾਲੂ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਅਜਿਹੀ ਅਚਾਨਕ ਉਲਟਾ-ਫੇਰੀ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਨੂੰ ਨਜ਼ਰਅੰਦਾਜ਼ ਕਰਦਾ ਜਾਪਦਾ ਹੈ।

ਵਿਆਪਕ ਆਰਥਿਕ ਕਾਰਕਾਂ ਦੀ ਭੂਮਿਕਾ

ਵੱਡੇ ਆਰਥਿਕ ਕਾਰਕ ਗੁੰਝਲਤਾ ਦੀ ਇੱਕ ਹੋਰ ਪਰਤ ਜੋੜਦੇ ਹਨ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ (Federal Reserve) ਨੇ ਸੰਭਾਵੀ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਕਟੌਤੀ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਮਹਿੰਗਾਈ (inflation) ਅਜੇ ਵੀ ਇਸਦੇ ਟੀਚੇ ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਪੈਦਾ ਹੋ ਰਹੀ ਹੈ। S&P 500, ਰਿਕਵਰੀ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਉੱਚ ਮੁੱਲਾਂਕਣ (valuations) 'ਤੇ ਹੈ ਅਤੇ ਲਗਾਤਾਰ ਡਬਲ-ਡਿਜਿਟ ਕਮਾਈ ਵਾਧੇ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਹੈ, ਇੱਕ ਅਜਿਹਾ ਅਨੁਮਾਨ ਜਿਸਨੂੰ ਆਰਥਿਕ ਮੰਦੀ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਨਿਰੰਤਰ ਮਹਿੰਗਾਈ ਜਾਂ ਅਚਾਨਕ ਫੈਡ ਨੀਤੀ ਬਦਲਾਅ ਰਿਸਕ ਲਈ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਦੀ ਭੁੱਖ ਨੂੰ ਘਟਾ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਜੋ BOJ ਨੀਤੀ ਦੀ ਪਰਵਾਹ ਕੀਤੇ ਬਿਨਾਂ, ਬਿਟਕੋਇਨ ਸਮੇਤ ਸਾਰੇ ਰਿਸਕ ਅਸੈਟਸ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰੇਗਾ। ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਸਟਰੇਟ ਆਫ ਹਾਰਮੂਜ਼ (Strait of Hormuz) ਵਿੱਚ, ਦੌਰਾਨ ਇੱਕ ਸੇਫ-ਹੇਵਨ ਅਸੈਟ (safe-haven asset) ਵਜੋਂ ਯੇਨ ਦੀ ਭੂਮਿਕਾ ਵੀ ਅਸਥਿਰਤਾ ਜੋੜਦੀ ਹੈ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਯੂਐਸ ਟ੍ਰੇਜ਼ਰੀ ਯੀਲਡ (US Treasury yields) ਨਾਲ ਇਸਦਾ ਕੋਰਲੇਸ਼ਨ ਹੁਣ ਇਕੁਇਟੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਅਸਥਿਰਤਾ (volatility) ਨਾਲੋਂ ਮਜ਼ਬੂਤ ਜਾਪਦਾ ਹੈ।