Whalesbook
United Spirits ਨੇ Royal Challengers Sports Private Limited (RCSPL) ਜਿਸ ਵਿੱਚ IPL ਟੀਮ Royal Challengers Bangalore (RCB) ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ, ਉਸ ਦਾ ਪੂਰਾ ਸਟੇਕ ਇੱਕ ਆਲ-ਕੈਸ਼ ਡੀਲ (all-cash deal) ਤਹਿਤ ਵੇਚ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਇਹ ਸੌਦਾ ₹16,660 ਕਰੋੜ ਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਸੌਦੇ ਦੇ ਮੁਤਾਬਕ, Aditya Birla Group, The Times of India Group, Bolt Ventures, ਅਤੇ Blackstone ਦਾ ਇੱਕ ਕੰਸੋਰਟੀਅਮ (consortium) ਖਰੀਦਦਾਰ ਹੋਵੇਗਾ।
ਇਸ ਤਰ੍ਹਾਂ, ਕੰਪਨੀ ਆਪਣੇ ਮੁੱਖ ਕਾਰੋਬਾਰ 'ਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਧਿਆਨ ਦੇ ਸਕੇਗੀ ਅਤੇ ਇਸ ਨਾਨ-ਕੋਰ (non-core) ਜਾਇਦਾਦ ਤੋਂ ਪੈਸਾ ਕਢਵਾ ਲਿਆ ਹੈ। ਇਹ United Spirits ਲਈ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਸਫਲਤਾ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਕੰਪਨੀ ਨੇ 2008 ਵਿੱਚ ਇਸ ਫਰੈਂਚਾਇਜ਼ੀ ਨੂੰ ਲਗਭਗ $111.6 ਮਿਲੀਅਨ ਵਿੱਚ ਖਰੀਦਿਆ ਸੀ। ਇਸ ਪੈਸੇ ਨਾਲ ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਬੈਲੰਸ ਸ਼ੀਟ (balance sheet) ਮਜ਼ਬੂਤ ਹੋਵੇਗਾ ਅਤੇ ਮੁੱਖ ਕਾਰੋਬਾਰ ਵਿੱਚ ਵਿਕਾਸ (growth) ਲਈ ਫੰਡਿੰਗ ਮਿਲੇਗੀ। United Spirits ਦਾ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ (market capitalization) ਲਗਭਗ ₹96,000 ਕਰੋੜ ਹੈ, ਅਤੇ ਇਸ ਦੇ ਸ਼ੇਅਰ ਇਸ ਸਮੇਂ ₹1,300-₹1,330 ਦੇ ਆਸ-ਪਾਸ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਪ੍ਰਾਈਸ-ਟੂ-ਅਰਨਿੰਗ (P/E) ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 55-57x ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਇਸ ਦੇ ਆਪਣੇ ਇਤਿਹਾਸ ਅਤੇ ਸੈਕਟਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ (premium) ਮੰਨਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।
ਇਹ ਸੌਦਾ ਅਜਿਹੇ ਸਮੇਂ 'ਤੇ ਹੋਇਆ ਹੈ ਜਦੋਂ United Spirits ਬਦਲ ਰਹੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ (regulatory) ਅਤੇ ਟ੍ਰੇਡ (trade) ਮਾਹੌਲ ਵਿੱਚ ਕੰਮ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ। ਕਈ ਭਾਰਤੀ ਰਾਜ ਆਪਣੀਆਂ ਐਕਸਾਈਜ਼ ਪਾਲਿਸੀਆਂ (excise policies) ਨੂੰ ਅਪਡੇਟ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਉਦਾਹਰਨ ਲਈ, ਕਰਨਾਟਕ ਇੱਕ ਨਵੀਂ 'Alcohol-in-Beverage' (AIB) ਮਾਡਲ ਅਪਣਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਬੀਅਰ ਲਈ ਚੰਗਾ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਸਪਿਰਿਟਸ 'ਤੇ ਡਿਊਟੀ ਘਟਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਦੇ ਨਾਲ ਹੀ, ਆਉਣ ਵਾਲਾ ਇੰਡੀਆ-ਯੂਕੇ ਫ੍ਰੀ ਟ੍ਰੇਡ ਐਗਰੀਮੈਂਟ (India-UK FTA) ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਸਪਿਰਿਟਸ ਮਾਰਕੀਟ ਨੂੰ ਵੀ ਬਦਲ ਦੇਵੇਗਾ। ਇਸ ਸਮਝੌਤੇ ਤਹਿਤ, ਸਕਾਚ ਵਿਸਕੀ 'ਤੇ ਟੈਰਿਫ (tariff) 150% ਤੋਂ ਘਟ ਕੇ ਪਹਿਲਾਂ 75% ਅਤੇ ਫਿਰ ਇੱਕ ਦਹਾਕੇ ਵਿੱਚ 40% ਹੋ ਜਾਵੇਗਾ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਇੰਪੋਰਟ (import) ਕਰਨਾ ਆਸਾਨ ਹੋ ਜਾਵੇਗਾ। ਇਸ ਨਾਲ ਭਾਰਤੀ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਬ੍ਰਾਂਡਾਂ ਲਈ ਇੰਪੋਰਟਿਡ ਸਕਾਚ ਮਾਲਟ (imported Scotch malt) ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰਨ ਦੀ ਲਾਗਤ ਲਗਭਗ ₹110-₹120 ਕਰੋੜ ਸਾਲਾਨਾ ਬਚ ਸਕਦੀ ਹੈ।
Q3 FY26 ਦੇ ਨਤੀਜਿਆਂ 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਮਾਰੀਏ ਤਾਂ, United Spirits ਨੇ ਚੰਗੀ ਵਿਕਾਸ ਦਰਜ ਕੀਤੀ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਸਟੈਂਡਅਲੋਨ ਨੈੱਟ ਸੇਲਜ਼ (standalone net sales) ਸਾਲਾਨਾ 7.3% ਵਧ ਕੇ ₹3,683 ਕਰੋੜ ਰਹੀ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਅਤੇ ਉਸ ਤੋਂ ਉੱਪਰਲੇ ਸੈਗਮੈਂਟ (Prestige & Above segment) ਦਾ ਵੱਡਾ ਯੋਗਦਾਨ ਰਿਹਾ। ਨੈੱਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ (Net Profit) ਸਾਲਾਨਾ 11.83% ਵਧ ਕੇ ₹529 ਕਰੋੜ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਸ਼ਤਿਹਾਰਬਾਜ਼ੀ ਅਤੇ ਪ੍ਰਮੋਸ਼ਨ (A&P) ਖਰਚਿਆਂ ਵਿੱਚ 14% ਦੇ ਵਾਧੇ ਕਾਰਨ EBITDA ਮਾਰਜਿਨ (EBITDA margins) 35 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਘਟ ਕੇ 16.8% ਰਹਿ ਗਏ। ਪਰ, ਗਰੋਸ ਪ੍ਰੋਫਿਟ (Gross Profit) 12.6% ਵਧਿਆ ਅਤੇ ਗਰੋਸ ਮਾਰਜਿਨ (Gross Margins) 46.9% ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਏ।
ਹਾਲਾਂਕਿ, ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਉੱਚ ਮੁਲਾਂਕਣ (high valuation) ਨੂੰ ਲੈ ਕੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਬਰਕਰਾਰ ਹਨ। United Spirits ਦਾ ਮੌਜੂਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ (P/E ratio) ਲਗਭਗ 55-57x ਹੈ, ਜੋ ਸੈਕਟਰ ਦੇ ਔਸਤ 26x ਅਤੇ ਪੇਰੈਂਟ ਕੰਪਨੀ Diageo ਦੇ 17x P/E ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਸ਼ੇਅਰ ਦੀ ਕੀਮਤ ਵਿੱਚ ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਬਹੁਤ ਸਾਰਾ ਵਾਧਾ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਇੰਡੀਆ-ਯੂਕੇ FTA ਨਾਲ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਸਕਾਚ ਵਿਸਕੀ ਬ੍ਰਾਂਡਾਂ ਤੋਂ ਮੁਕਾਬਲਾ ਵਧਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ।
ਐਨਾਲਿਸਟ (Analysts) ਹਾਲੇ ਵੀ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਆਊਟਲੁੱਕ (outlook) ਨੂੰ ਲੈ ਕੇ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਹਨ। ਕੰਸੈਂਸਸ (consensus) 'Buy' ਰੇਟਿੰਗ ਅਤੇ ₹1,540-₹1,577 ਦੇ ਆਸ-ਪਾਸ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ (Target Price) ਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਉਹ ਡਬਲ-ਡਿਜਿਟ (double-digit) ਕਮਾਈ ਵਾਧੇ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਕੰਪਨੀ ਆਪਣੀ ਰਣਨੀਤੀ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਉਤਪਾਦਾਂ ਅਤੇ ਕਾਰਜ ਕੁਸ਼ਲਤਾ 'ਤੇ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ, ਜੋ ਭਾਰਤ ਦੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਰੁਝਾਨਾਂ ਦੇ ਅਨੁਕੂਲ ਹੈ।