Whalesbook
ਲਾਗਤਾਂ ਦੇ ਭਾਰ ਤਲੇ ਦੱਬੀ ਕੰਪਨੀ
ਕੰਪਨੀ ਦੇ CEO ਅਤੇ ਮੈਨੇਜਿੰਗ ਡਾਇਰੈਕਟਰ ਵਿਵੇਕ ਗੁਪਤਾ ਨੇ ਕਿਹਾ ਹੈ ਕਿ ਭਾਰਤ ਦੀ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੀ ਬੀਅਰ ਨਿਰਮਾਤਾ United Breweries Ltd. (UBL) ਇੱਕ 'ਵੱਡੀ ਮੁਸੀਬਤ' ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੱਸਿਆ ਕਿ ਗਲੋਬਲ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਕੱਚੇ ਮਾਲ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਬੋਤਲਾਂ, ਸਮੱਗਰੀ ਅਤੇ ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਕੈਨਾਂ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਭਾਰੀ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਇਸ ਦੇ ਨਾਲ ਹੀ, ਸਪਲਾਈ ਚੇਨ (supply chain) ਦੀਆਂ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਅਤੇ ਯੁੱਧ ਵਰਗੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ (geopolitical) ਕਾਰਨਾਂ ਕਰਕੇ ਉਤਪਾਦਨ ਲਾਗਤਾਂ (production costs) ਵਿੱਚ ਘੱਟੋ-ਘੱਟ 15% ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਇਸ ਦਾ ਅਸਰ ਅਗਲੇ 6 ਮਹੀਨਿਆਂ ਤੱਕ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ।
ਸਰਕਾਰੀ ਕੀਮਤ ਪਾਬੰਦੀਆਂ ਬਣੀਆਂ ਰੁਕਾਵਟ
UBL ਦੀ ਲੀਡਰਸ਼ਿਪ ਨੇ ਰਾਜ ਸਰਕਾਰਾਂ ਵੱਲੋਂ ਲਾਈਆਂ ਗਈਆਂ ਕੀਮਤ ਪਾਬੰਦੀਆਂ ਨੂੰ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੀ ਸਮੱਸਿਆ ਦੱਸਿਆ ਹੈ। ਲਗਭਗ 75% ਕਾਰੋਬਾਰ ਅਜਿਹੇ ਰਾਜਾਂ ਵਿੱਚ ਹੈ ਜਿੱਥੇ ਸਰਕਾਰੀ ਆਬਕਾਰੀ (excise) ਨੀਤੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਨੂੰ ਵਧਾਉਣ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਨਹੀਂ ਦਿੰਦੀਆਂ। ਇਸ ਨਾਲ ਕੰਪਨੀ ਆਪਣੀਆਂ ਵਧੀਆਂ ਹੋਈਆਂ ਲਾਗਤਾਂ ਨੂੰ ਗਾਹਕਾਂ 'ਤੇ ਪਾਸ ਨਹੀਂ ਕਰ ਪਾ ਰਹੀ। ਵਿਵੇਕ ਗੁਪਤਾ ਨੇ ਤੇਲੰਗਾਨਾ ਦੀ ਮਿਸਾਲ ਦਿੰਦੇ ਹੋਏ ਕਿਹਾ ਕਿ ਕੰਪਨੀ ਨੂੰ ਪ੍ਰਤੀ ਕੇਸ ਬੀਅਰ ਦੇ ₹330 ਮਿਲਦੇ ਹਨ, ਜਦਕਿ ਸਰਕਾਰੀ ਟੈਕਸ ਹੀ ਲਗਭਗ ₹1,400 ਹੈ। ਇਸ ਦਬਾਅ ਤੋਂ ਬਾਹਰ ਨਿਕਲਣ ਲਈ, CEO ਨੇ ਸਰਕਾਰੀ ਪੱਧਰ 'ਤੇ 15% ਵਿਕਰੀ ਕੀਮਤ ਵਧਾਉਣ ਦੀ ਅਪੀਲ ਕੀਤੀ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਸਿੱਧੇ ਖਪਤਕਾਰਾਂ 'ਤੇ ਲਾਗੂ ਨਾ ਹੋਵੇ।
ਖਪਤਕਾਰਾਂ ਦਾ ਰੁਝਾਨ ਬਦਲਿਆ, ਮੁਨਾਫੇ 'ਤੇ ਅਸਰ
ਇਸ ਸਭ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ, ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਕੈਨਾਂ ਦੀ ਕਮੀ ਵੀ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਚੁਣੌਤੀ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ। ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਦੀਆਂ ਵਧੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਕਾਰਨ ਕੈਨ ਬਣਾਉਣਾ ਮਹਿੰਗਾ ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ, ਅਤੇ ਸਥਾਨਕ ਕਾਰੀਗਰ ਗੈਸ ਦੀ ਕਮੀ ਅਤੇ ਲਾਗਤਾਂ ਵਧਣ ਕਾਰਨ 'ਫੋਰਸ ਮੇਜਿਊਰ' (force majeure) ਦਾ ਐਲਾਨ ਕਰ ਚੁੱਕੇ ਹਨ। ਇਸ ਕਾਰਨ ਕੰਪਨੀ ਨੂੰ ਸਸਤੇ ਬ੍ਰਾਂਡਾਂ ਅਤੇ ਛੋਟੇ ਪੈਕਾਂ ਵੱਲ ਮੁੜਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਪਿਛਲੇ 2 ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਵਿਕਰੀ ਵਾਲੀਅਮ (sales volume) ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ 4.5-5% ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਮੁੱਲ ਵਾਧਾ (value growth) ਸਿਰਫ 7-8% ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਹ ਰੁਝਾਨ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਮੁਨਾਫੇ ਨੂੰ ਘਟਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਭਾਵੇਂ ਕਿ ਵਿਕਰੀ ਵਾਲੀਅਮ (sales volume) ਬਰਕਰਾਰ ਰਹੇ।
ਉੱਚ ਮੁੱਲਾਂਕਣ ਅਤੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਚਿੰਤਾ
ਇਹ ਸਥਿਤੀ ਉਦੋਂ ਹੈ ਜਦੋਂ ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਮੁੱਲਾਂਕਣ (valuation) ਕਾਫੀ ਉੱਚਾ ਹੈ। ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026 ਤੱਕ, ਕੰਪਨੀ ਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 94-111 ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਇਸਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ Radico Khaitan (P/E 80.43) ਅਤੇ United Spirits (P/E 58.63) ਨਾਲੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਉੱਚ ਮੁੱਲਾਂਕਣ, ਲਾਗਤਾਂ ਅਤੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਮੁੱਦਿਆਂ ਦੇ ਨਾਲ ਮਿਲ ਕੇ, ਭਵਿੱਖ ਦੇ ਮੁਨਾਫਿਆਂ 'ਤੇ ਸਵਾਲ ਖੜ੍ਹੇ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ (analysts) UBL ਲਈ 'HOLD' ਰੇਟਿੰਗ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ, ਪਰ ਕੁਝ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ Motilal Oswal, ਨੇ 'SELL' ਰੇਟਿੰਗ ਦਿੱਤੀ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਇਨ੍ਹਾਂ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਕਾਰਨ ਥੋੜ੍ਹੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਲਾਭ ਬਾਰੇ ਸ਼ੱਕ ਦਿਖਾਉਂਦੀ ਹੈ। ਸਟਾਕ ਆਪਣੇ ਉੱਚ ਪੱਧਰ ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਡਿੱਗ ਚੁੱਕਾ ਹੈ ਅਤੇ ਤਕਨੀਕੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸੇਲ ਸੰਕੇਤ ਦਿਖਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।
ਭਵਿੱਖ ਸਰਕਾਰ ਦੇ ਹੱਥ
United Breweries ਦਾ ਭਵਿੱਖ ਕਾਫੀ ਹੱਦ ਤੱਕ ਸਰਕਾਰ ਦੇ ਫੈਸਲਿਆਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਵੱਲੋਂ ਅਸਥਾਈ ਰਾਹਤ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਘੱਟ ਡਿਊਟੀ ਜਾਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਢਿੱਲ, ਦੀ ਅਪੀਲ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੈ। ਇਸ ਸਹਾਇਤਾ ਤੋਂ ਬਿਨਾਂ, ਛੋਟੀਆਂ ਬੀਅਰ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਵੀ ਚੱਲਣਾ ਮੁਸ਼ਕਲ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਭਾਰਤੀ ਬੀਅਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਪਰ UBL ਲਈ ਇਸ ਵਿਕਾਸ ਦਾ ਲਾਭ ਉਠਾਉਣਾ ਅਤੇ ਆਪਣੀਆਂ ਮੌਜੂਦਾ ਲਾਗਤਾਂ ਅਤੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਨੂੰ ਪਾਰ ਕਰਨਾ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਸਵਾਲ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ।