Whalesbook
ਕਵਿੱਕ ਕਾਮਰਸ ਦਾ ਬਦਲਦਾ ਰੁਖ: ਗਰੋਥ ਤੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਮੁਨਾਫੇ 'ਤੇ ਧਿਆਨ
Instamart ਦੀ ਇਸ ਰਣਨੀਤਕ ਤਬਦੀਲੀ ਨਾਲ ਕਵਿੱਕ ਕਾਮਰਸ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਨਵੇਂ ਯੁੱਗ ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਹੋਈ ਹੈ। ਇਹ ਸੈਕਟਰ ਹੁਣ 'ਸਿਰਫ ਗਰੋਥ' ਦੇ ਪਹੁੰਚ ਤੋਂ ਦੂਰ ਜਾ ਕੇ ਮੁਨਾਫੇ ਅਤੇ ਟਿਕਾਊ ਕਾਰੋਬਾਰ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ।
Instamart ਦੀ ਗਰੋਥ 'ਤੇ ਲੱਗਾ ਬ੍ਰੇਕ, ਮੁਨਾਫੇ ਨੂੰ ਮਿਲੀ ਪਹਿਲ
Instamart ਦਾ Gross Order Value (GOV) ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026 ਦੀ ਚੌਥੀ ਤਿਮਾਹੀ (Q4 FY26) ਵਿੱਚ 0.7% ਘਟ ਕੇ ₹7,881 ਕਰੋੜ ਰਹਿ ਗਿਆ। ਕਈ ਸਾਲਾਂ ਦੀ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਹੋਈ ਵਿਸਥਾਰ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਇਹ ਪਹਿਲੀ ਵਾਰ ਹੈ ਜਦੋਂ GOV ਵਿੱਚ ਇਸ ਤਰ੍ਹਾਂ ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖੀ ਗਈ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ (Year-on-year) ਆਧਾਰ 'ਤੇ ਇਸ ਵਿੱਚ 68.8% ਦਾ ਵਾਧਾ ਦੇਖਿਆ ਗਿਆ, ਜੋ ਕਿ Q4 FY25 ਦੇ ₹4,670 ਕਰੋੜ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। Swiggy ਦੇ ਅਧਿਕਾਰੀਆਂ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਗਿਰਾਵਟ ਇੱਕ ਸੋਚੀ-ਸਮਝੀ ਰਣਨੀਤੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਤਹਿਤ 'ਵਾਲੀਅਮ ਵਧਾਉਣ' ਨਾਲੋਂ 'ਆਰਥਿਕਤਾ' ਨੂੰ ਜ਼ਿਆਦਾ ਮਹੱਤਵ ਦਿੱਤਾ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਨੇ ਛੋਟੇ-ਮੋਟੇ ਲਾਭਾਂ ਲਈ ਮਹਿੰਗੇ ਆਫਰ ਦੇਣ ਦੀ ਬਜਾਏ, ਇੱਕ ਟਿਕਾਊ ਬਿਜ਼ਨਸ ਬਣਾਉਣ ਲਈ ਪ੍ਰਮੋਸ਼ਨਲ ਆਫਰਸ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ 'ਨੋ-ਫੀ' ਮੁਹਿੰਮ, ਨੂੰ ਘਟਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। GOV ਵਿੱਚ ਕ੍ਰਮਵਾਰ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, Swiggy ਦੀ ਕੁੱਲ ਆਮਦਨ (Overall Revenue) Q4 FY26 ਵਿੱਚ 45% ਵਧ ਕੇ ₹6,383 ਕਰੋੜ ਹੋ ਗਈ, ਅਤੇ Instamart ਦੇ GOV ਵਿੱਚ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ 68.8% ਦਾ ਜ਼ਬਰਦਸਤ ਵਾਧਾ ਜਾਰੀ ਰਿਹਾ। Swiggy ਦਾ ਮੁੱਲ (Valuation) $11.3 ਬਿਲੀਅਨ ਤੋਂ $15.1 ਬਿਲੀਅਨ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਹੈ, ਅਤੇ ਇਸ ਨੇ ਦਸੰਬਰ 2025 ਵਿੱਚ $1.2 ਬਿਲੀਅਨ ਦਾ ਫੰਡ ਇਕੱਠਾ ਕੀਤਾ ਸੀ।
ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ Blinkit ਅਤੇ Zepto ਅਪਣਾ ਰਹੇ ਨੇ ਵੱਖਰੇ ਰਸਤੇ
Instamart ਦੀ ਰਣਨੀਤੀ ਇਸਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ ਤੋਂ ਵੱਖ ਹੈ। Blinkit ਨੇ ਲਗਾਤਾਰ ਦੋ ਤਿਮਾਹੀਆਂ ਤੋਂ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਐਡਜਸਟਿਡ EBITDA (Adjusted EBITDA) ਦੇ ਨਾਲ ਸੰਚਾਲਨ ਮੁਨਾਫਾ (Structural Profitability) ਹਾਸਲ ਕਰ ਲਿਆ ਹੈ ਅਤੇ H1 2025 ਤੱਕ ਬ੍ਰੇਕ-ਈਵਨ ਦਾ ਟੀਚਾ ਰੱਖ ਰਿਹਾ ਹੈ। Blinkit ਦੁਆਰਾ ਆਪਣੇ ਇਨਵੈਂਟਰੀ-ਅਧਾਰਤ (1P) ਮਾਡਲ, ਜੋ ਕਿ Q3 FY26 ਤੱਕ ਇਸਦੇ ਨੈੱਟ ਆਰਡਰ ਵੈਲਿਊ ਦਾ ਲਗਭਗ 90% ਬਣ ਚੁੱਕਾ ਹੈ, 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦੇਣ ਨਾਲ ਇਸਦੇ ਮਾਰਜਿਨ ਅਤੇ ਕੁਸ਼ਲਤਾ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ, Zepto ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਿਸਥਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨੇ ਅਕਤੂਬਰ 2025 ਵਿੱਚ $7 ਬਿਲੀਅਨ ਦੇ ਮੁੱਲਾਂਕਣ 'ਤੇ $450 ਮਿਲੀਅਨ ਇਕੱਠੇ ਕੀਤੇ ਅਤੇ $1 ਬਿਲੀਅਨ ਦਾ ਫੰਡ ਵੀ ਬਣਾਇਆ ਹੈ। Zepto $800 ਮਿਲੀਅਨ ਤੋਂ $1 ਬਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਦਾ ਫੰਡ ਜੁਟਾਉਣ ਲਈ IPO ਦੀ ਯੋਜਨਾ ਵੀ ਬਣਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸਦੇ ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਡਾਰਕ ਸਟੋਰ ਮੁਨਾਫੇ ਵਾਲੇ ਦੱਸੇ ਜਾ ਰਹੇ ਹਨ, ਅਤੇ ਇਹ ਪ੍ਰਤੀ ਦਿਨ 2.5 ਮਿਲੀਅਨ ਤੋਂ ਵੱਧ ਆਰਡਰ ਲੈਂਦਾ ਹੈ। ਭਾਰਤੀ ਕਵਿੱਕ ਕਾਮਰਸ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ 2026 ਵਿੱਚ $3.65 ਬਿਲੀਅਨ ਤੋਂ ਵਧ ਕੇ 2031 ਤੱਕ $6.64 ਬਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਆਨਲਾਈਨ ਕਰਿਆਨਾ ਆਰਡਰਾਂ ਦਾ 70-75% ਹਿੱਸਾ ਹੋਵੇਗਾ।
ਮੁਨਾਫੇ ਨੂੰ ਪਹਿਲ ਦੇਣ ਦੇ ਜੋਖਮ
ਆਰਥਿਕ ਅਨੁਸ਼ਾਸਨ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕਰਨਾ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੱਕ ਕਾਰੋਬਾਰ ਨੂੰ ਬਚਾ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਪਰ Instamart ਲਈ ਇਸਦੇ ਕੁਝ ਜੋਖਮ ਵੀ ਹਨ। ਜਾਣਬੁੱਝ ਕੇ ਗਰੋਥ ਨੂੰ ਹੌਲੀ ਕਰਕੇ, Instamart ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਿਸਥਾਰ ਕਰ ਰਹੇ Zepto ਜਾਂ ਕੁਸ਼ਲਤਾ ਅਤੇ 1P ਮਾਡਲ ਰਾਹੀਂ ਟਿਕਾਊ ਮੁਨਾਫਾ ਦਿਖਾ ਰਹੇ Blinkit ਵਰਗੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ ਤੋਂ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਹਿੱਸਾ (Market Share) ਗੁਆ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਬਦਲ ਰਹੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਬਿਹਤਰ ਯੂਨਿਟ ਇਕਨਾਮਿਕਸ (Unit Economics) ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ Instamart ਘੱਟ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਖਿਡਾਰੀ ਬਣ ਸਕਦਾ ਹੈ। Swiggy ਦੇ ਅਤੀਤ 'ਤੇ ਵੀ ਨਜ਼ਰਸਾਨੀ ਕੀਤੀ ਜਾ ਰਹੀ ਹੈ। 2017 ਵਿੱਚ, ਡਾਟਾ ਹੇਰਾਫੇਰੀ, ਰੈਸਟੋਰੈਂਟਾਂ ਨੂੰ ਧੋਖਾ ਦੇਣ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਗੁੰਮਰਾਹ ਕਰਨ ਦੇ ਦੋਸ਼ ਲਗਾਏ ਗਏ ਸਨ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਤੋਂ ਤਤਕਾਲੀ CEO Sriharsha Majety ਨੇ ਇਨਕਾਰ ਕੀਤਾ ਸੀ। ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ, FY24 ਵਿੱਚ, ਇੱਕ ਕਰਮਚਾਰੀ ਦੁਆਰਾ ₹33 ਕਰੋੜ ਦੀ ਗਬਨਬਾਜ਼ੀ ਕੀਤੀ ਗਈ ਸੀ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਕਾਨੂੰਨੀ ਮਾਮਲਾ ਦਰਜ ਹੋਇਆ। ਇਹ ਪੁਰਾਣੇ ਮੁੱਦੇ ਰਣਨੀਤਕ ਬਦਲਾਅ ਦੌਰਾਨ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਦੀ ਕਾਰਜਕਾਰੀ (Execution) ਅਤੇ ਪਾਰਦਰਸ਼ਤਾ 'ਤੇ ਸ਼ੱਕ ਪੈਦਾ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ। Instamart ਦਾ ਕੰਟਰੀਬਿਊਸ਼ਨ ਮਾਰਜਿਨ (Contribution Margin) ਸੁਧਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਪਰ Q4 FY26 ਵਿੱਚ ਇਸਦਾ ਐਡਜਸਟਿਡ EBITDA ਘਾਟਾ ਕਾਫੀ ਵੱਡਾ ਸੀ, ਜੋ Blinkit ਦੀ ਤੁਲਨਾ ਵਿੱਚ ਮੁਨਾਫੇਬਾਜ਼ੀ ਵੱਲ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਪਾੜਾ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।
Instamart ਲਈ Swiggy ਦਾ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ
Swiggy ਦਾ ਟੀਚਾ ਹੈ ਕਿ Instamart ਸਿਰਫ ਜ਼ਰੂਰੀ ਚੀਜ਼ਾਂ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ 'ਰੋਜ਼ਾਨਾ ਦੀਆਂ ਅੱਪਗ੍ਰੇਡ' (Everyday Upgrades) ਲਈ ਜਾਣਿਆ ਜਾਵੇ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 50,000 ਉਤਪਾਦਾਂ ਦੀ ਪੇਸ਼ਕਸ਼ ਅਤੇ ਭਰੋਸੇਮੰਦ ਡਿਲਿਵਰੀ ਸ਼ਾਮਲ ਹੋਵੇ। ਇਹ ਰਣਨੀਤੀ ਗਾਹਕਾਂ ਦੀ ਆਮਦ ਅਤੇ ਵਫ਼ਾਦਾਰੀ ਵਧਾਉਣ ਦਾ ਟੀਚਾ ਰੱਖਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਸੁਵਿਧਾ ਅਤੇ ਉਤਪਾਦਾਂ ਦੀ ਵਿਭਿੰਨਤਾ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਹੋਵੇਗਾ। ਕਵਿੱਕ ਕਾਮਰਸ ਸੈਕਟਰ ਦੇ ਵਿਕਾਸ ਜਾਰੀ ਰਹਿਣ ਅਤੇ ਭਾਰਤ ਦੇ ਈ-ਕਾਮਰਸ ਵਿਕਾਸ ਵਿੱਚ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਯੋਗਦਾਨ ਪਾਉਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਉਮੀਦ ਹੈ ਕਿ Swiggy ਦੇ ਫੂਡ ਡਿਲਿਵਰੀ ਸੈਗਮੈਂਟ ਵਿੱਚ Q4 FY26 ਵਿੱਚ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ ਲਗਭਗ 21.3% ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੋਵੇਗਾ। Instamart ਵਿੱਚ ਵੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ ਵਾਧਾ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲੇਗਾ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਇਸਦਾ ਕ੍ਰਮਵਾਰ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ (Sequential Performance) ਵਧੇਰੇ ਮਾਮੂਲੀ ਰਹੇਗਾ। Swiggy ਦਾ ਮੱਧ-ਮਿਆਦ ਦਾ ਟੀਚਾ Instamart ਨੂੰ ₹1 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਨੈੱਟ ਆਰਡਰ ਵੈਲਿਊ ਕਾਰੋਬਾਰ ਬਣਾਉਣਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ 4-5% EBITDA ਹੋਵੇ।