Metro Brands Share: ਮਹਿੰਗਾ ਸ਼ੇਅਰ, ਵੰਡੀਆਂ ਰਾਏ! ਵਿਕਾਸ 'ਤੇ ਸਵਾਲ, ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ 'ਚ ਉਲਝਣ?

Metro Brands (MBL) ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਣ ਵਾਲੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਖ਼ਬਰਾਂ ਮਿਲੀਆਂ-ਜੁਲੀਆਂ ਹਨ। ਇੱਕ ਪਾਸੇ ਜਿੱਥੇ ਗਲੋਬਲ ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਹਾਊਸ Motilal Oswal ਇਸ ਦੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਵਿਕਾਸ (Growth) ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਦੇਖ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਉੱਥੇ ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ MarketsMOJO ਵਰਗੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਇਸ ਦੀ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਮਹਿੰਗੀ ਵੈਲੂਏਸ਼ਨ (Valuation) ਕਾਰਨ ਇਸ 'ਤੇ 'Sell' ਦਾ ਨਿਸ਼ਾਨ ਲਗਾ ਰਹੇ ਹਨ।

Motilal Oswal ਦਾ ਆਸ਼ਾਵਾਦੀ ਨਜ਼ਰੀਆ

Motilal Oswal ਨੇ Metro Brands 'ਤੇ ਆਪਣੀ 'BUY' ਰੇਟਿੰਗ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖੀ ਹੈ ਅਤੇ ਸ਼ੇਅਰ ਲਈ ₹1,215 ਦਾ ਟਾਰਗੇਟ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਉਹਨਾਂ ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ ਕੰਪਨੀ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ 15% ਤੋਂ 18% ਦੀ ਕੰਪਾਊਂਡ ਐਨੂਅਲ ਗ੍ਰੋਥ ਰੇਟ (CAGR) ਹਾਸਲ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਪਿੱਛੇ ਕਾਰਨ ਹੈ ਬਦਲਦੀ ਮੰਗ, ਕਿਰਾਏ ਘਟਣ ਕਾਰਨ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਨਵੇਂ ਸਟੋਰ ਖੁੱਲ੍ਹਣੇ ਅਤੇ Clarks ਤੇ FILA ਵਰਗੇ ਪਾਰਟਨਰ ਬ੍ਰਾਂਡਾਂ ਦਾ ਮਜ਼ਬੂਤ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ। ਕੰਪਨੀ ਆਪਣੇ Walkway ਵੈਲਿਊ ਫਾਰਮੈਟ ਦਾ ਵੀ ਵਿਸਥਾਰ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ। ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਨੂੰ ਲਗਭਗ 5% ਦੀ ਸੇਮ-ਸਟੋਰ ਸੇਲਜ਼ ਗ੍ਰੋਥ (SSSG), ਸਾਲਾਨਾ 10% ਫੁੱਟਪ੍ਰਿੰਟ ਐਕਸਪੈਂਸ਼ਨ ਅਤੇ ਨਵੇਂ ਸਟੋਰਾਂ ਤੋਂ ਪੂਰੇ ਸਾਲ ਦਾ ਯੋਗਦਾਨ ਦੇਖਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ।

ਵੈਲੂਏਸ਼ਨ ਅਤੇ ਸਪੋਰਟ

Motilal Oswal ਦਾ ₹1,215 ਦਾ ਟਾਰਗੇਟ Mar’28 EV/EBITDA ਦੇ 65x ਮਲਟੀਪਲ 'ਤੇ ਅਧਾਰਤ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ FY28E EPS ਦੇ 65x ਦੇ ਬਰਾਬਰ ਹੈ। ਇਸ ਸਮੇਂ, Metro Brands ਆਪਣੇ FY27 P/E ਦੇ ਲਗਭਗ 55x 'ਤੇ ਟਰੇਡ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਇਸਦੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਔਸਤ ਤੋਂ ਇੱਕ ਸਟੈਂਡਰਡ ਡੇਵੀਏਸ਼ਨ ਹੇਠਾਂ ਹੈ। ਇਹ ਸੰਭਾਵਤ ਉਛਾਲ (Upside) ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜੇਕਰ ਕੰਪਨੀ ਲਗਾਤਾਰ ਡਬਲ-ਡਿਜਿਟ ਗ੍ਰੋਥ ਦਰਜ ਕਰਦੀ ਰਹੇ। ਤਾਜ਼ਾ ਨਤੀਜਿਆਂ ਵਿੱਚ Q3 FY26 ਲਈ ਰੈਵੇਨਿਊ ਵਿੱਚ 15% ਦਾ ਵਾਧਾ ਅਤੇ EBITDA ਮਾਰਜਿਨ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲਿਆ।

ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ ਨਾਲੋਂ ਮਹਿੰਗਾ

ਹਾਲਾਂਕਿ, ਮਾਹਿਰਾਂ ਦੇ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਰੁਖ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, Metro Brands ਘਰੇਲੂ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ ਜਿਵੇਂ ਕਿ Bata India (ਲਗਭਗ 45x ਤੋਂ 72x P/E) ਅਤੇ Relaxo Footwears (ਲਗਭਗ 35x ਤੋਂ 62x P/E) ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਵੈਲੂਏਸ਼ਨ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ 'ਤੇ ਟਰੇਡ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਅਪ੍ਰੈਲ 2026 ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਤੱਕ, ਇਸ ਦਾ Trailing Twelve Months (TTM) P/E ਰੇਸ਼ੋ 63.85x ਅਤੇ 70.14x ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਹੈ। ਇਹ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਇਸ ਤੋਂ ਆਪਣੇ ਹਮਰੁਤਬਾ (Peers) ਨਾਲੋਂ ਤੇਜ਼ ਗ੍ਰੋਥ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਸਤੰਬਰ 2025 ਤੋਂ ਸ਼ੇਅਰ ਵਿੱਚ 25% ਤੋਂ ਵੱਧ ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ ਹੈ। ਕੁਝ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ HDFC Securities, ਨੇ ਸੁਧਰੇ ਰਿਸਕ-ਰੀਵਾਰਡ ਪ੍ਰੋਫਾਈਲ ਕਾਰਨ ਰੇਟਿੰਗਾਂ ਨੂੰ ਅਪਗ੍ਰੇਡ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਭਾਵੇਂ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਇੱਕ ਸਾਲ ਵਿੱਚ ਸ਼ੇਅਰ ਨੇ -11.89% ਦਾ ਨੈਗੇਟਿਵ ਰਿਟਰਨ ਦਿੱਤਾ ਹੈ।

ਮਜ਼ਬੂਤ ਬਾਜ਼ਾਰੀ ਹਾਲਾਤ

ਭਾਰਤੀ ਫੁੱਟਵੀਅਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਖੁਦ ਇੱਕ ਮਜ਼ਬੂਤ ਸਥਿਤੀ ਵਿੱਚ ਹੈ। ਲਗਭਗ USD 18 billion ਦਾ ਇਹ ਬਾਜ਼ਾਰ, 2032 ਤੱਕ 9.54% ਦੀ CAGR ਨਾਲ ਵਧਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਇਸ ਗ੍ਰੋਥ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਵਧਦੀ ਆਮਦਨ, ਸ਼ਹਿਰੀਕਰਨ, ਫੈਸ਼ਨ ਪ੍ਰਤੀ ਜਾਗਰੂਕਤਾ ਅਤੇ ਈ-ਕਾਮਰਸ ਦਾ ਵਿਸਥਾਰ ਹੈ। ਸਰਕਾਰ ਵੱਲੋਂ ₹2,500 ਤੋਂ ਘੱਟ ਕੀਮਤ ਵਾਲੇ ਫੁੱਟਵੀਅਰ 'ਤੇ ਟੈਕਸ ਕਟੌਤੀਆਂ ਨੇ ਵੀ ਮੰਗ ਨੂੰ ਹੁਲਾਰਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਉਤਪਾਦ ਵਧੇਰੇ ਪਹੁੰਚਯੋਗ ਬਣ ਗਏ ਹਨ ਅਤੇ ਸੈਕਟਰ ਲਈ ਇੱਕ ਅਨੁਕੂਲ ਮਾਹੌਲ ਬਣਿਆ ਹੈ।

ਮੁਨਾਫੇ 'ਤੇ ਚਿੰਤਾ ਅਤੇ ਨਿਰਾਸ਼ਾਵਾਦੀ ਰਾਏ

ਪਰ, MarketsMOJO ਨੇ 31 ਮਾਰਚ, 2026 ਨੂੰ Metro Brands 'ਤੇ 'Sell' ਰੇਟਿੰਗ ਜਾਰੀ ਕੀਤੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਦਾ ਕਾਰਨ ਇਸਦੀ 'ਬਹੁਤ ਮਹਿੰਗੀ ਵੈਲੂਏਸ਼ਨ' ਦੱਸਿਆ ਗਿਆ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦਾ Enterprise Value to Capital Employed (EV/CE) ਰੇਸ਼ੋ 10.2 ਹੈ, ਜਿਸਨੂੰ ਉੱਚਾ ਮੰਨਿਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। Metro Brands ਦੀ ਮੁਨਾਫੇਖਾਸ (Profitability) ਵਿੱਚ ਵੀ ਮਿਲੀਆਂ-ਜੁਲੀਆਂ ਤਸਵੀਰ ਸਾਹਮਣੇ ਆਈ ਹੈ। FY25 ਵਿੱਚ ਨੈੱਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ 14.7% ਡਿੱਗ ਗਿਆ ਸੀ, ਅਤੇ ਪਿਛਲੇ ਇੱਕ ਸਾਲ ਵਿੱਚ ਮੁਨਾਫੇ 5.3% ਘੱਟੇ ਹਨ। ਇਹ ਤੀਬਰ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਅਤੇ ਵਧਦੇ ਓਪਰੇਟਿੰਗ ਖਰਚਿਆਂ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਮਾਰਜਿਨ ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾ ਪੈਦਾ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਉਤਪਾਦਾਂ 'ਤੇ ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਫੋਕਸ ਆਰਥਿਕ ਮੰਦੀ ਜਾਂ ਖਪਤਕਾਰਾਂ ਦੇ ਖਰਚਿਆਂ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਦੌਰਾਨ ਇਸਨੂੰ ਹੋਰ ਕਮਜ਼ੋਰ ਬਣਾ ਸਕਦਾ ਹੈ।

ਵੱਖੋ-ਵੱਖਰੇ ਨਿਵੇਸ਼ੀ ਵਿਚਾਰ

ਕੁੱਲ ਮਿਲਾ ਕੇ, ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਰਾਏ ਵੰਡੀ ਹੋਈ ਹੈ। ਔਸਤਨ 1-ਸਾਲ ਦਾ ਪ੍ਰਾਈਸ ਟਾਰਗੇਟ ਲਗਭਗ ₹1,239 ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ EPS ਗ੍ਰੋਥ ਲਗਭਗ 17.6% ਸਾਲਾਨਾ ਅਤੇ ਰੈਵੇਨਿਊ ਗ੍ਰੋਥ 14.3% ਸਾਲਾਨਾ ਦੀ ਭਵਿੱਖਬਾਣੀ ਕੀਤੀ ਗਈ ਹੈ। Metro Brands ਖੁਦ ਵੀ 15-18% ਰੈਵੇਨਿਊ CAGR ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾ ਰਹੀ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਸ ਆਸ਼ਾਵਾਦੀ ਚਿੱਤਰ ਦੇ ਉਲਟ MarketsMOJO ਦੀ 'Sell' ਰੇਟਿੰਗ ਅਤੇ ਸ਼ੇਅਰ ਦੀ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਵੈਲੂਏਸ਼ਨ ਇੱਕ ਗੁੰਝਲ ਭਰਿਆ ਨਿਵੇਸ਼ ਚਿੱਤਰ ਪੇਸ਼ ਕਰਦੇ ਹਨ।