Whalesbook
Eyewear Giant ਦੀ ਦੌੜ: ਮਜ਼ਬੂਤ ਨਤੀਜੇ ਪਰ Valuation ਦਾ ਵੱਡਾ ਸਵਾਲ
Lenskart Solutions ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਨੇ ਸ਼ੁੱਕਰਵਾਰ ਨੂੰ ਇੰਟਰਾ-ਡੇ ਰਿਕਾਰਡ ₹541.45 ਦਾ ਪੱਧਰ ਬਣਾਇਆ। ਇਹ 6% ਦਾ ਵਾਧਾ ਉਦੋਂ ਆਇਆ ਜਦੋਂ ਬਾਜ਼ਾਰ (BSE Sensex) 0.58% ਡਿੱਗ ਰਿਹਾ ਸੀ। ਪਿਛਲੇ ਤਿੰਨ ਦਿਨਾਂ 'ਚ ਸ਼ੇਅਰ 12% ਵਧਿਆ ਹੈ ਅਤੇ ਨਵੰਬਰ 2025 ਦੇ 52-ਹਫਤੇ ਦੇ ਹੇਠਲੇ ਪੱਧਰ ₹355.70 ਤੋਂ ਲਗਭਗ 52% ਉੱਪਰ ਚਲਾ ਗਿਆ ਹੈ। IPO ਕੀਮਤ ₹402 ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਇਹ ਹੁਣ ਲਗਭਗ 35% ਜ਼ਿਆਦਾ 'ਤੇ ਹੈ। ਪਰ, ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਇਹ ਦੌੜ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀਆਂ ਉੱਚੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਨੂੰ ਵੀ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ।
Q3 Performance: Growth Engine ਨੇ ਭਰੀ ਹਵਾ
ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਦਸੰਬਰ 2025 ਤਿਮਾਹੀ (Q3 FY26) ਦੇ ਨਤੀਜੇ ਵੀ ਦਮਦਾਰ ਰਹੇ। ਕੰਸੋਲੀਡੇਟਿਡ Revenue 37% ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ ਵਧ ਕੇ ₹2,308 ਕਰੋੜ ਹੋ ਗਿਆ। ਇਹ ਵਾਧਾ ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ 40% ਅਤੇ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ 33% ਰਿਹਾ। ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ Same-Store Sales Growth (SSSG) 28% ਰਿਹਾ, ਜੋ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਮਾਰਕੀਟ ਪਹੁੰਚ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਆਪਰੇਸ਼ਨਲ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਭਾਰਤ ਦਾ EBITDA ਦੁੱਗਣਾ ਹੋ ਗਿਆ ਅਤੇ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਸੈਗਮੈਂਟ ਨੇ ਵੀ ਮੁਨਾਫਾ ਕਮਾਇਆ।
ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਣ: ਮੁਕਾਬਲਾ ਅਤੇ Valuation ਦਾ ਖੇਡ
ਭਾਰਤੀ ਆਈਵੀਅਰ (Eyewear) ਮਾਰਕੀਟ, ਜੋ 2023 ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ $4.8 ਬਿਲੀਅਨ ਦਾ ਸੀ, 2031 ਤੱਕ 11% ਤੋਂ ਵੱਧ ਦੀ CAGR ਨਾਲ ਵਧਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਲੋਕਾਂ ਵਿੱਚ ਨਜ਼ਰ ਦੀਆਂ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ, ਵਧਦੀ ਆਮਦਨ ਅਤੇ ਆਈਵੀਅਰ ਨੂੰ ਫੈਸ਼ਨ ਵਜੋਂ ਦੇਖਣ ਦਾ ਰੁਝਾਨ ਇਸ ਵਾਧੇ ਦੇ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਹਨ। Lenskart ਭਾਰਤ ਦਾ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡਾ ਵਰਟੀਕਲੀ ਇੰਟੀਗ੍ਰੇਟਿਡ, ਟੈਕ-ਲੈੱਡ ਓਮਨੀਚੈਨਲ ਪਲੇਟਫਾਰਮ ਹੈ। ਇਸ ਮੁਕਾਬਲੇ ਵਿੱਚ Titan Eyeplus, Specsmakers ਵਰਗੇ ਦਿੱਗਜ ਵੀ ਹਨ। ਪਰ, Lenskart ਦੀ Valuation ਹੈਰਾਨ ਕਰਨ ਵਾਲੀ ਹੈ। ਜਿੱਥੇ EssilorLuxottica ਵਰਗੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦਾ P/E ਲਗਭਗ 50x ਅਤੇ Titan ਦਾ 92x ਹੈ, ਉੱਥੇ Lenskart ਦਾ P/E 172x ਤੋਂ 448x ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਹ ਇੰਡਸਟਰੀ ਔਸਤ (ਲਗਭਗ 18x) ਤੋਂ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ।
⚠️ ਚਿੰਤਾ ਦਾ ਵਿਸ਼ਾ: ਉੱਚੀ Valuation ਅਤੇ Margin 'ਤੇ ਦਬਾਅ
ਇਹ ਉੱਚੀ Valuation ਇਸ ਉਮੀਦ 'ਤੇ ਟਿਕੀ ਹੈ ਕਿ ਕੰਪਨੀ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਧੇਗੀ ਅਤੇ ਆਪਣੇ ਮੁਨਾਫੇ (Margins) ਵਿੱਚ ਵੱਡਾ ਸੁਧਾਰ ਕਰੇਗੀ। Q3 'ਚ Revenue ਅਤੇ EBITDA ਵਧਿਆ, ਪਰ Return on Equity (ROE) ਲਗਭਗ 4-6% ਦੇ ਆਸਪਾਸ ਹੀ ਹੈ। ਇੰਨੀ ਵੱਡੀ Valuation ਨੂੰ ਜਾਇਜ਼ ਠਹਿਰਾਉਣ ਲਈ, Lenskart ਨੂੰ ਆਪਣੇ ਮੁਨਾਫੇ ਨੂੰ ਕਾਫੀ ਵਧਾਉਣਾ ਪਵੇਗਾ, ਜੋ ਕਿ ਤਿੱਖੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਕਾਰਨ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਚੁਣੌਤੀ ਹੈ। ਨਵੰਬਰ 2025 'ਚ IPO ਰਾਹੀਂ ਇਕੱਠੇ ਕੀਤੇ ਪੈਸੇ ਦਾ ਇਸਤੇਮਾਲ ਸਟੋਰ ਖੋਲ੍ਹਣ 'ਚ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਹ 'Growth at all costs' ਰਣਨੀਤੀ ਮਾਰਕੀਟ ਹਿੱਸਾ ਤਾਂ ਵਧਾ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਪਰ ਜੇਕਰ ਵਿਕਰੀ ਦੇ ਮੁਤਾਬਕ ਮੁਨਾਫਾ ਨਾ ਵਧਿਆ ਤਾਂ ਇਹ ਮਾਰਜਿਨ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਪਾ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਕੁਝ ਐਨਾਲਿਸਟਾਂ ਨੇ ਤਾਂ ਸ਼ੇਅਰ ਦਾ ਟਾਰਗੇਟ ₹395 ਤੱਕ ਵੀ ਦਿੱਤਾ ਹੈ।
ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ: ਉਮੀਦਾਂ ਬਰਕਰਾਰ
ਹਾਲਾਂਕਿ, ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਐਨਾਲਿਸਟਾਂ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਕਈਆਂ ਨੇ 'Buy' ਰੇਟਿੰਗ ਦਿੱਤੀ ਹੈ ਅਤੇ 12-ਮਹੀਨਿਆਂ ਦਾ ਔਸਤ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਲਗਭਗ ₹530-₹600 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਹੈ। JM Financial ਨੇ ₹565 ਅਤੇ Motilal Oswal ਨੇ ₹600 ਦਾ ਟਾਰਗੇਟ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਆਈਵੀਅਰ ਨੂੰ ਫੈਸ਼ਨ ਅਤੇ ਸਸਤੇ ਬਣਾਉਣ ਦਾ ਰੁਖ, AI-ਆਧਾਰਿਤ ਟੈਸਟਿੰਗ ਅਤੇ ਸਮਾਰਟ ਗਲਾਸ ਵਰਗੇ ਫੀਚਰ ਇਸ ਆਸਵੰਦ ਨਜ਼ਰੀਏ ਦੇ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਹਨ। ਹੁਣ ਦੇਖਣਾ ਹੋਵੇਗਾ ਕਿ Lenskart ਇਨ੍ਹਾਂ ਉਮੀਦਾਂ 'ਤੇ ਕਿੰਨਾ ਖਰਾ ਉਤਰਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਆਪਣੇ ਉੱਚੇ Valuation ਨੂੰ ਸਫਲਤਾਪੂਰਵਕ ਨਿਰੰਤਰ ਵਿਕਾਸ ਅਤੇ ਮੁਨਾਫੇ ਨਾਲ ਕਿਵੇਂ ਜਾਇਜ਼ ਠਹਿਰਾਉਂਦੀ ਹੈ।