Whalesbook
JM Financial ਦਾ 'Buy' ਰੇਟ, Lenskart ਸ਼ੇਅਰ 'ਚ ਉਛਾਲ
JM Financial ਵੱਲੋਂ Lenskart Solutions 'ਤੇ 'Buy' ਰੇਟਿੰਗ ਅਤੇ ₹535 ਦਾ ਟਾਰਗੇਟ ਦਿੱਤੇ ਜਾਣ ਮਗਰੋਂ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ 'ਚ ਚੰਗੀ ਤੇਜ਼ੀ ਵੇਖੀ ਗਈ। ਅੱਜ ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਚ ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਸ਼ੇਅਰ 1.95% ਵਧ ਕੇ ₹473.05 'ਤੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਸੀ, ਜੋ BSE Sensex ਦੇ 0.34% ਦੇ ਵਾਧੇ ਤੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਰੇਟਿੰਗ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਟੈਕਨਾਲੋਜੀ-ਡਰਾਈਵਨ ਗ੍ਰੋਥ, ਵਰਟੀਕਲ ਇੰਟੀਗ੍ਰੇਸ਼ਨ ਅਤੇ ਓਮਨੀਚੈਨਲ (Omnichannel) ਪਸਾਰ ਦੀ ਰਣਨੀਤੀ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ।
ਗ੍ਰੋਥ ਦੇ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ: ਬਾਜ਼ਾਰ, ਟੈਕਨਾਲੋਜੀ ਅਤੇ ਵਿਸਥਾਰ
JM Financial ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ Lenskart ਭਾਰਤ ਦੇ ਆਪਟਿਕਲ ਬਾਜ਼ਾਰ (Eyewear Market) ਦੇ ਫਾਰਮਲਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ (Formalization) ਦਾ ਲਾਭ ਲੈਣ ਲਈ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਤਿਆਰ ਹੈ। ਭਾਰਤੀ ਆਪਟਿਕਲ ਬਾਜ਼ਾਰ, ਜੋ FY25 ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ ₹78,800 ਕਰੋੜ ਦਾ ਸੀ, FY30 ਤੱਕ 13% ਦੀ ਕੰਪਾਊਂਡ ਐਨੂਅਲ ਗ੍ਰੋਥ ਰੇਟ (CAGR) ਨਾਲ ਵਧਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਵਰਟੀਕਲ ਇੰਟੀਗ੍ਰੇਸ਼ਨ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਸੈਂਟਰਲਾਈਜ਼ਡ ਮੈਨੂਫੈਕਚਰਿੰਗ ਅਤੇ ਫੁਲਫਿਲਮੈਂਟ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ, ਇਸ ਨੂੰ ਇਸ ਸੈਕਟਰ ਦੀਆਂ ਹੋਰ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 35-40% ਤੱਕ ਦਾ ਲਾਗਤ ਲਾਭ (Cost Advantage) ਦਿੰਦੀ ਹੈ। Lenskart ਦਾ ਓਮਨੀਚੈਨਲ ਨੈੱਟਵਰਕ ਵੀ ਕਾਫੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਭਾਰਤ ਭਰ ਵਿੱਚ 2,270 ਸਟੋਰ ਅਤੇ ਸਤੰਬਰ 2025 ਤੱਕ 679 ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਆਊਟਲੈਟ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ। ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਅਨੁਸਾਰ, Lenskart FY25 ਅਤੇ FY28E ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਰੈਵੇਨਿਊ ਵਿੱਚ 23%, Ebitda ਵਿੱਚ 50% ਅਤੇ EPS ਵਿੱਚ 55% ਦੀ CAGR ਦਰਜ ਕਰੇਗੀ।
ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਅਤੇ ਪ੍ਰਤੀਯੋਗੀਆਂ ਦਾ ਮੁਲਾਂਕਣ
JM Financial ਨੇ Lenskart ਦੀ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਇੱਕ ਡਿਸਕਾਊਂਟਡ ਕੈਸ਼ ਫਲੋ (DCF) ਮੈਥਡੋਲੋਜੀ ਨਾਲ ਕੀਤੀ ਹੈ, ਜੋ ਦਸੰਬਰ 2027 ਲਈ 54x EV/Ebitda ਮਲਟੀਪਲ ਦਿੰਦੀ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਕੰਪਨੀ ਇਸ ਸਮੇਂ FY28E ਲਈ ਲਗਭਗ 44x EV/EBITDA 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ। ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਮਲਟੀਪਲ DMart ਅਤੇ Titan ਵਰਗੇ ਪ੍ਰਤੀਯੋਗੀਆਂ (Peers) ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 14-21% ਦਾ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਹੈ। ਇਹ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਬਿਹਤਰ ਗ੍ਰੋਥ ਵਿਜ਼ੀਬਿਲਟੀ, ਤੇਜ਼ ਕਮਾਈ ਵਾਧਾ ਅਤੇ ਫਾਰਮਲਾਈਜ਼ ਹੋ ਰਹੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਲੀਡਰਸ਼ਿਪ ਕਾਰਨ ਜਾਇਜ਼ ਠਹਿਰਾਇਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।
⚠️ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ 'ਤੇ ਸਵਾਲ ਅਤੇ ਚੁਣੌਤੀਆਂ
ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਸ ਉੱਚ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ 'ਤੇ ਸਵਾਲ ਵੀ ਉਠਾਏ ਜਾ ਰਹੇ ਹਨ। ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਨਿੱਜੀ (Privately Held) ਹੋਣ ਕਾਰਨ, ਇਸਦੀ ਵਿੱਤੀ ਪਾਰਦਰਸ਼ਤਾ (Financial Transparency) ਅਤੇ ਆਡਿਟ ਟ੍ਰੇਲ ਜਨਤਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸੂਚੀਬੱਧ ਪ੍ਰਤੀਯੋਗੀਆਂ ਜਿੰਨੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ਨਹੀਂ ਹੈ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਬਾਹਰੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਇਸਦੇ ਗ੍ਰੋਥ ਪ੍ਰੋਜੈਕਸ਼ਨਾਂ ਅਤੇ ਲਾਗਤ ਕੁਸ਼ਲਤਾਵਾਂ ਦੀ ਪੁਸ਼ਟੀ ਕਰਨਾ ਮੁਸ਼ਕਲ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ। Titan Eyeplus ਅਤੇ DMart ਵਰਗੇ ਸਥਾਪਿਤ ਰਿਟੇਲ ਦਿੱਗਜਾਂ ਕੋਲ ਆਪਣੀਆਂ ਰਣਨੀਤੀਆਂ ਹਨ ਜੋ Lenskart ਲਈ ਚੁਣੌਤੀ ਪੈਦਾ ਕਰ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ। FY28E ਤੱਕ 550 ਨਵੇਂ ਸਟੋਰ ਖੋਲ੍ਹਣ ਦੀ ਯੋਜਨਾ ਅਤੇ ਅਗਲੇ ਦਹਾਕੇ ਵਿੱਚ 9,500 ਤੱਕ ਸਟੋਰਾਂ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਣ ਦਾ ਟੀਚਾ ਆਪਣੇ ਆਪ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਐਗਜ਼ੀਕਿਊਸ਼ਨ ਰਿਸਕ (Execution Risk) ਲੈ ਕੇ ਆਉਂਦਾ ਹੈ।
ਭਵਿੱਖ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ
JM Financial ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ Lenskart ਵੱਲੋਂ ਲਗਭਗ 550 ਨਵੇਂ ਸਟੋਰ ਜੋੜਨ ਅਤੇ ਅਗਲੇ ਤਿੰਨ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਰੈਵੇਨਿਊ, Ebitda ਅਤੇ EPS ਵਿੱਚ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ CAGR ਦਰਜ ਕਰਨ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾ ਰਹੀ ਹੈ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਫਾਰਮਲਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ ਅਤੇ ਭਾਰਤ ਅਤੇ ਵਿਕਾਸਸ਼ੀਲ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਆਪਟਿਕਸ ਦੀ ਪੈਠ (Penetration) ਦੇ ਵਧਣ ਦੇ ਢਾਂਚਾਗਤ ਰੁਝਾਨ (Structural Trends) Lenskart ਦੇ ਲਗਾਤਾਰ ਪਸਾਰ ਲਈ ਇੱਕ ਉਪਜਾਊ ਜ਼ਮੀਨ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਪਰ, ਇਸ ਸੰਭਾਵਨਾ ਨੂੰ ਹਕੀਕਤ ਬਣਾਉਣ ਲਈ ਨਿਰੰਤਰ ਨਵੀਨਤਾ, ਪ੍ਰਭਾਵੀ ਕਾਰਜ-ਪ੍ਰਣਾਲੀ ਅਤੇ ਪ੍ਰਤੀਯੋਗੀ ਲੈਂਡਸਕੇਪ ਨੂੰ ਪਾਰ ਕਰਦੇ ਹੋਏ ਆਪਣੀ ਉੱਚ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਨੂੰ ਜਾਇਜ਼ ਠਹਿਰਾਉਣ ਦੀ ਯੋਗਤਾ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗਾ।