Whalesbook
Jefferies ਦਾ ਨਵਾਂ ਆਊਟਲੁੱਕ
Jefferies ਵੱਲੋਂ ਇਹ ਫੈਸਲਾ Jubilant FoodWorks ਵੱਲੋਂ Q4 FY26 ਦੇ ਨਤੀਜੇ ਐਲਾਨੇ ਜਾਣ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਆਇਆ ਹੈ। ਨਤੀਜਿਆਂ ਮੁਤਾਬਕ, ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਕੰਸਾਲੀਡੇਟਿਡ ਨੈੱਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ 66.23% ਵੱਧ ਕੇ ₹79.79 ਕਰੋੜ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ। ਇਸ ਦੇ ਨਾਲ ਹੀ, ਰੈਵੇਨਿਊ ਵਿੱਚ ਵੀ 19.3% ਦਾ ਵਾਧਾ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲਿਆ, ਜੋ ਕਿ ₹2,499.46 ਕਰੋੜ ਰਿਹਾ। ਇਸ ਤੋਂ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਕੰਮਕਾਜ ਵਿੱਚ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਦਿਖਾਈ ਦਿੰਦੀ ਹੈ।
ਪਰ, Jefferies ਵੱਲੋਂ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਵਿੱਚ ਕਟੌਤੀ ਇਹ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੀ ਹੈ ਕਿ ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਨੂੰ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਲਗਾਤਾਰ ਵਾਧੇ ਅਤੇ ਕਵਿੱਕ-ਸਰਵਿਸ ਰੈਸਟੋਰੈਂਟ (QSR) ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਮਾਰਜਿਨ ਦੇ ਦਬਾਅ ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਹਨ।
ਇਵੈਲੂਏਸ਼ਨ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ
ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਵੱਲੋਂ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਨੂੰ 30% ਤੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਘਟਾਉਣਾ, ਇਸ ਗੱਲ ਦਾ ਇਸ਼ਾਰਾ ਹੈ ਕਿ ਇਵੈਲੂਏਸ਼ਨ ਨੂੰ ਲੈ ਕੇ ਉਮੀਦਾਂ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਆਇਆ ਹੈ। ਭਾਵੇਂ 'Buy' ਰੇਟਿੰਗ ਜਾਰੀ ਹੈ, ਜੋ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਵਿੱਚ ਵਿਸ਼ਵਾਸ ਦਿਖਾਉਂਦੀ ਹੈ, ਪਰ ₹600 ਤੱਕ ਦਾ ਨਵਾਂ ਟਾਰਗੇਟ, ਨੇੜੇ ਦੇ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਦੇ ਕਾਰਨਾਂ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਹੌਲੀ ਸੇਮ-ਸਟੋਰ ਸੇਲਜ਼ ਗ੍ਰੋਥ (SSSG) ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦਾ ਹੈ। Jefferies ਨੇ Q4 ਵਿੱਚ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਵਿੱਚ ਮਾਮੂਲੀ ਸੁਧਾਰ ਦੇਖਿਆ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਐਡਜਸਟਡ EBITDA ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ ਲਗਭਗ 5% ਵੱਧ ਕੇ ₹200 ਕਰੋੜ ਹੋ ਗਿਆ। ਫਿਰ ਵੀ, SSS ਦਾ ਸਥਿਰ ਰਹਿਣਾ ਅਤੇ ਮਾਰਜਿਨ ਬਾਰੇ ਚੌਕਸੀ ਭਰੇ ਟਿੱਪਣੀਆਂ ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦੀਆਂ ਹਨ ਕਿ ਕੰਪਨੀ ਨੂੰ ਵਿਕਰੀ ਦੇ ਵਾਧੇ ਨੂੰ ਮੁਨਾਫੇ ਵਿੱਚ ਬਦਲਣ ਵਿੱਚ ਮੁਸ਼ਕਿਲਾਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ।
Jubilant FoodWorks ਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 76.01 ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਇੰਡਸਟਰੀ ਦੇ ਔਸਤ 48.78 ਨਾਲੋਂ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਲੱਗਦਾ ਹੈ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਇਸਦੇ ਮੁਨਾਫੇ ਲਈ ਜ਼ਿਆਦਾ ਕੀਮਤ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ, ਜੋ SSSG ਦੇ ਮੁੱਦਿਆਂ ਨੂੰ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ ਸਵਾਲਾਂ ਦੇ ਘੇਰੇ ਵਿੱਚ ਆ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਮਾਰਜਿਨ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਅਤੇ ਡਿਲੀਵਰੀ ਦੀ ਮਜ਼ਬੂਤੀ
ਮਜ਼ਦੂਰੀ ਅਤੇ ਊਰਜਾ ਦੇ ਵਧਦੇ ਖਰਚਿਆਂ ਨੇ Jubilant FoodWorks ਦੇ ਮਾਰਜਿਨ ਨੂੰ 100 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਤੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਇਹ QSR ਆਪਰੇਟਰਾਂ ਲਈ ਕੱਚੇ ਮਾਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਹੋਏ ਵਾਧੇ ਦੇ ਵਿਆਪਕ ਰੁਝਾਨਾਂ ਨਾਲ ਮੇਲ ਖਾਂਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2023 ਤੋਂ ਕੁੱਲ ਮਾਰਜਿਨ ਵਿੱਚ 300 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ ਹੈ। ਮੁਕਾਬਲੇ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਜ਼ਿਆਦਾ ਆਰਡਰ ਹਾਸਲ ਕਰਨ ਲਈ, Domino's India ਨੇ ਆਪਣੀ ਮੁਫਤ ਡਿਲੀਵਰੀ ਦੀ ਸੀਮਾ ₹149 ਤੋਂ ਘਟਾ ਕੇ ₹99 ਕਰ ਦਿੱਤੀ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਇਸ ਰਣਨੀਤੀ ਨਾਲ ਆਰਡਰ ਦੀ ਗਿਣਤੀ ਵਿੱਚ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ ਲਗਭਗ 10% ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ, ਇਸ ਨਾਲ ਔਸਤ ਆਰਡਰ ਵੈਲਿਊ (AOV) ਵਿੱਚ ਕਮੀ ਆਈ, ਜਿਸ ਨਾਲ Domino's India ਲਈ ਸਿਰਫ 5% ਦਾ ਰੈਵੇਨਿਊ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ। ਡਿਲੀਵਰੀ ਦਾ ਕਾਰੋਬਾਰ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਵਾਧੇ ਦਾ ਕਾਰਕ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਜੋ ਕੁੱਲ ਰੈਵੇਨਿਊ ਦਾ 76% ਹਿੱਸਾ ਬਣਾਉਂਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਇਸਦੀ ਵਿਕਰੀ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ 10% ਵਧੀ ਹੈ। QSR ਇੰਡਸਟਰੀ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਕਾਰਨ ਮਾਰਜਿਨ ਦੇ ਦਬਾਅ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਕੰਪਨੀਆਂ ਘੱਟ ਖਪਤਕਾਰਾਂ ਦੀ ਮੰਗ ਕਾਰਨ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਜ਼ਿਆਦਾ ਵਾਧਾ ਕਰਨ ਤੋਂ ਝਿਜਕ ਰਹੀਆਂ ਹਨ।
ਮੁਕਾਬਲਾ ਅਤੇ ਵਿਸਤਾਰ ਯੋਜਨਾਵਾਂ
Jubilant FoodWorks ਭਾਰਤੀ QSR ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਭੀੜੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ। Domino's ਪੀਜ਼ਾ ਹੋਮ ਡਿਲੀਵਰੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ 65% ਹਿੱਸਾ ਰੱਖਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਤੋਂ ਬਾਅਦ Pizza Hut 29% ਨਾਲ ਹੈ। Popeyes ਵਰਗੇ ਨਵੇਂ ਬ੍ਰਾਂਡ ਵੀ ਵਿਸਤਾਰ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਬੰਗਲਾਦੇਸ਼ ਅਤੇ ਸ਼੍ਰੀਲੰਕਾ ਵਿੱਚ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਕਾਰਜਾਂ ਨੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਵਿਕਰੀ ਵਾਧਾ ਦਿਖਾਇਆ ਹੈ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਤੁਰਕੀ ਵਿੱਚ COFFY ਕਾਰੋਬਾਰ ਨੂੰ ਮੁਸ਼ਕਲਾਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪਿਆ। Jubilant FoodWorks FY27 ਵਿੱਚ 230-250 ਨਵੇਂ Domino's ਸਟੋਰ ਖੋਲ੍ਹਣ ਦੀ ਯੋਜਨਾ ਬਣਾ ਰਹੀ ਹੈ, ਇੱਕ ਅਜਿਹੀ ਰਣਨੀਤੀ ਜੋ SSSG ਵਾਧੇ ਦੇ ਹੌਲੀ ਹੋਣ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਭੌਤਿਕ ਵਿਸਤਾਰ ਜਾਰੀ ਰੱਖਦੀ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਲਗਭਗ ₹31,197 ਕਰੋੜ ਹੈ, ਜੋ ਇਸਨੂੰ ਭਾਰਤ ਦੇ QSR ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਖਿਡਾਰੀ ਬਣਾਉਂਦੀ ਹੈ, ਜਿਸਦੇ 2031 ਤੱਕ ਕਾਫੀ ਵਧਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। Devyani International, Westlife Foodworld, ਅਤੇ Sapphire Foods ਵਰਗੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ ਦੀ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਘੱਟ ਹੈ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ ਅਤੇ ਕਮਾਈ ਦਾ ਆਊਟਲੁੱਕ
Jefferies ਨੇ ਮਾਰਜਿਨ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਅਤੇ SSS ਦੀ ਹੌਲੀ ਰਿਕਵਰੀ ਕਾਰਨ FY27-28 ਲਈ EBITDA ਅੰਦਾਜ਼ੇ ਨੂੰ 10-12% ਘਟਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਬਦਲਾਵਾਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਇਹ ਫਰਮ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਹੈ, ਡਿਲੀਵਰੀ ਵਾਲੀਅਮ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ, ਯੋਜਨਾਬੱਧ ਸਟੋਰ ਵਿਸਥਾਰ, ਅਤੇ ਮੱਧ-ਮਿਆਦ ਦੇ ਲਾਭ ਉਦੇਸ਼ਾਂ ਨੂੰ ਨੋਟ ਕਰਦੇ ਹੋਏ। CEO ਅਤੇ MD ਨੇ Q4 FY26 ਨੂੰ ਰਿਕਾਰਡ ਗਾਹਕ ਰੁਝਾਨ ਦੇ ਨਾਲ ਇੱਕ "ਮਾਈਲਸਟੋਨ ਤਿਮਾਹੀ" ਦੱਸਿਆ। QSR ਇੰਡਸਟਰੀ FY2025 ਵਿੱਚ 10-12% ਰੈਵੇਨਿਊ ਵਾਧੇ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਨਵੇਂ ਸਟੋਰਾਂ ਦੁਆਰਾ ਚਲਾਇਆ ਜਾਵੇਗਾ, ਹਾਲਾਂਕਿ SSSG ਮਹਿੰਗਾਈ ਕਾਰਨ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਅੱਗੇ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, ਭਾਰਤੀ QSR ਇੰਡਸਟਰੀ FY2026 ਵਿੱਚ 16%-19% ਰੈਵੇਨਿਊ ਵਾਧਾ ਹਾਸਲ ਕਰਨ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਵਿੱਤੀ ਸਿਹਤ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਇਸਦੀ ਬੈਲੈਂਸ ਸ਼ੀਟ ਅਤੇ ਰਿਟਰਨ ਆਨ ਕੈਪੀਟਲ ਐਂਪਲੋਇਡ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ, ਕੁਝ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਦਿਖਾਈ ਦਿੰਦੀ ਹੈ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਕਰਜ਼ਾ ਸੇਵਾ ਨੂੰ ਇੱਕ ਸੰਭਾਵੀ ਚਿੰਤਾ ਵਜੋਂ ਨੋਟ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ।