ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਸਿਗਰਟਾਂ 'ਤੇ ਨਵੇਂ ਟੈਕਸ ਦਾ ਵੱਡਾ ਝਟਕਾ! ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਬ੍ਰਾਂਡਾਂ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਭਾਰੀ ਵਾਧਾ

ਨਵੇਂ ਟੈਕਸ ਵਾਧੇ ਨੇ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਸਿਗਰਟਾਂ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਧਾਈਆਂ

1 ਫਰਵਰੀ, 2026 ਨੂੰ ਸਰਕਾਰ ਵੱਲੋਂ ਐਕਸਾਈਜ਼ ਡਿਊਟੀ (Excise Duty) ਵਿੱਚ ਜ਼ਿਕਰਯੋਗ ਵਾਧਾ ਕਰਨ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਭਾਰਤ ਦਾ ਸਿਗਰਟ ਬਾਜ਼ਾਰ ਇੱਕ ਔਖੇ ਦੌਰ ਵਿੱਚੋਂ ਲੰਘ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸ ਟੈਕਸ ਤਬਦੀਲੀ, ਜਿਸ ਨੇ GST ਨੂੰ 40% 'ਤੇ ਰੱਖਦੇ ਹੋਏ GST ਕੰਪਨਸੇਸ਼ਨ ਸੈੱਸ (GST Compensation Cess) ਦੀ ਥਾਂ ਇੱਕ ਨਵੀਂ ਐਕਸਾਈਜ਼ ਪ੍ਰਣਾਲੀ ਲਿਆਂਦੀ ਹੈ, ਨੇ ਨਿਰਮਾਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਆਪਣੇ ਸਾਰੇ ਉਤਪਾਦਾਂ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਧਾਉਣ ਲਈ ਮਜਬੂਰ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ITC ਅਤੇ Godfrey Phillips India ਵਰਗੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਹਿੱਸਾ, ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਕਿੰਗ-ਸਾਈਜ਼ ਸਿਗਰਟਾਂ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਧ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਹੋ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਪ੍ਰਤੀ ਸਿਗਰਟ ਕੀਮਤਾਂ ਲਗਭਗ ₹20 ਤੋਂ ਵਧ ਕੇ ₹25-28 ਹੋ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਤੁਰੰਤ ਕੀਮਤ ਵਾਧਿਆਂ ਦਾ ਮਕਸਦ ਉੱਚ ਟੈਕਸ ਬੋਝ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨਾ ਹੈ, ਜੋ ਹੁਣ ਪ੍ਰਚੂਨ ਕੀਮਤ (Retail Price) ਦਾ ਲਗਭਗ 53-60% ਬਣਦਾ ਹੈ, ਅਤੇ ਇਹ 70% ਤੱਕ ਵੀ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਇਨ੍ਹਾਂ ਵਾਧਿਆਂ ਨੇ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸਟਾਕ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਨੂੰ ਕੁਝ ਥੋੜ੍ਹੇ ਸਮੇਂ ਲਈ ਸਮਰਥਨ ਦਿੱਤਾ, ਜਿਸ ਨਾਲ ITC ਅਤੇ Godfrey Phillips India ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਨੇ ਫਰਵਰੀ 2026 ਦੇ ਅੱਧ ਵਿੱਚ ਪਹਿਲਾਂ ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਵਾਧਾ ਦੇਖਿਆ, ਪਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਕੇਂਦਰਿਤ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਬਦਲਾਅ ਅਸਲ ਖਪਤਕਾਰਾਂ ਦੀ ਖਰੀਦ ਨੂੰ ਕਿਵੇਂ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਨਗੇ।

ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਦਬਾਅ ਅਤੇ ਖਪਤਕਾਰਾਂ ਦਾ ਵਿਵਹਾਰ

ਨਵੀਂ ਐਕਸਾਈਜ਼ ਪ੍ਰਣਾਲੀ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਸਿਗਰਟ ਦੀ ਲੰਬਾਈ ਦੇ ਆਧਾਰ 'ਤੇ ਪ੍ਰਤੀ 1,000 ਸਟਿਕਸ ਲਈ ₹2,050 ਤੋਂ ₹8,500 ਤੱਕ ਡਿਊਟੀ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ, ਇਹ ਬਦਲ ਰਹੀ ਹੈ ਕਿ ਕੰਪਨੀਆਂ ਕਿਵੇਂ ਮੁਕਾਬਲਾ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ। ITC, ਜੋ ਲਗਭਗ 75% ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਨਾਲ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਅਗਵਾਈ ਕਰਦੀ ਹੈ, ਨੂੰ ਆਪਣੀਆਂ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਬ੍ਰਾਂਡਾਂ ਜਿਵੇਂ ਕਿ Classic ਅਤੇ Gold Flake Kings 'ਤੇ ਉੱਚ ਲਾਗਤਾਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ। Godfrey Phillips India, ਜਿਸਦੀ 10% ਤੋਂ ਵੱਧ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਹੈ ਅਤੇ ਜੋ Marlboro ਬਣਾਉਂਦੀ ਹੈ, ਉਹ ਵੀ ਆਪਣੇ ਮੁੱਖ ਬ੍ਰਾਂਡਾਂ 'ਤੇ ਕੀਮਤ ਦੇ ਦਬਾਅ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ। ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਟੈਕਸ ਵਾਧੇ ਕਾਰਨ ਇਨ੍ਹਾਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਸਟਾਕਾਂ ਵਿੱਚ ਗੰਭੀਰ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ ਹੈ; ITC ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਵਿੱਚ 2025 ਦੇ ਅੰਤ ਅਤੇ 2026 ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਵਿੱਚ ਗੰਭੀਰ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ ਸੀ, ਇਸੇ ਤਰ੍ਹਾਂ Godfrey Phillips India ਦੇ ਸ਼ੇਅਰ ਵੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਸ਼ਿਕਾਰ ਹੋਏ ਸਨ। ਮੌਜੂਦਾ ਸਟਾਕ ਕੀਮਤਾਂ ਇਸ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲਤਾ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀਆਂ ਹਨ। ITC ਲਗਭਗ 15.82x ਦੇ P/E 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ, ਜੋ FMCG ਸੈਕਟਰ ਦੇ ਔਸਤ 16.33x ਤੋਂ ਘੱਟ ਹੈ, ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਸਾਵਧਾਨ ਹੈ। Godfrey Phillips India ਲਗਭਗ 25.8x ਦੇ ਉੱਚ P/E 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਦਬਾਵਾਂ ਵਿੱਚ, ਭਾਰਤੀ ਖਪਤਕਾਰ ਮਹਿੰਗਾਈ ਕਾਰਨ ਕੀਮਤਾਂ ਪ੍ਰਤੀ ਵਧੇਰੇ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ ਮਾਰਚ 2026 ਵਿੱਚ 3.4% ਸੀ, ਅਤੇ ਗਲੋਬਲ ਘਟਨਾਵਾਂ ਤੋਂ ਆ ਰਹੀਆਂ ਆਰਥਿਕ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਵੀ ਹਨ। ਇਹ ਮਾਹੌਲ ਉੱਚ ਕੀਮਤਾਂ ਨੂੰ ਅੱਗੇ ਵਧਾਉਣਾ ਮੁਸ਼ਕਲ ਬਣਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਖਪਤਕਾਰ ਘੱਟ ਕੀਮਤ ਵਾਲੇ ਉਤਪਾਦਾਂ ਵੱਲ ਜਾ ਸਕਦੇ ਹਨ ਅਤੇ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਗੈਰ-ਕਾਨੂੰਨੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਉਭਰ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਇਸ ਸੈਕਟਰ ਲਈ ਇੱਕ ਲਗਾਤਾਰ ਸਮੱਸਿਆ ਹੈ।

ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਸੈਗਮੈਂਟਾਂ ਵਿੱਚ ਮੁਨਾਫੇ ਦਾ ਜੋਖਮ

ਮੁੱਖ ਸਮੱਸਿਆ ਲਾਭਦਾਇਕ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਸਿਗਰੇਟ ਬ੍ਰਾਂਡਾਂ 'ਤੇ ਪੈਣ ਵਾਲਾ ਭਾਰੀ ਅਸਰ ਹੈ। ਇਹ ਬ੍ਰਾਂਡ ਮੁੱਖ ਮੁਨਾਫਾ ਜਨਰੇਟਰ ਹਨ, ਜੋ ITC ਅਤੇ Godfrey Phillips India ਲਈ 30% ਤੋਂ ਵੱਧ ਮਾਲੀਆ (Revenue) ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ITC ਦੇ ਸਿਗਰਟ ਕਾਰੋਬਾਰ ਲਈ 70% ਤੱਕ ਦੇ ਮਾਰਜਿਨ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ। ਵਧਦੀਆਂ ਲਾਗਤਾਂ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਨਾਲ ਖਪਤਕਾਰ ਮੁੱਲ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ ਅਤੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਅਤੇ ਆਰਥਿਕ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਕਾਰਨ ਗੈਰ-ਜ਼ਰੂਰੀ ਖਰਚਿਆਂ ਨੂੰ ਘਟਾ ਰਹੇ ਹਨ, ਮੁਨਾਫਿਆਂ ਲਈ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਚੁਣੌਤੀ ਪੈਦਾ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਇਹ ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ Godfrey Phillips India ਲਈ ਚਿੰਤਾ ਦਾ ਵਿਸ਼ਾ ਹੈ, ਜੋ ITC ਨਾਲੋਂ ਉੱਚ P/E ਰੇਸ਼ੋ 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ, ਇਹ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਇਸਦਾ ਮੌਜੂਦਾ ਮੁਲਾਂਕਣ ਸੰਭਾਵੀ ਡਾਊਨਟਰੇਡਿੰਗ (Downtrading) ਅਤੇ ਗੈਰ-ਕਾਨੂੰਨੀ ਵਪਾਰ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਮਾਰਜਿਨ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਵਿੱਚ ਕਿੰਨੀ ਮੁਸ਼ਕਲ ਹੋਵੇਗੀ, ਇਸ ਨੂੰ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਨਹੀਂ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਸਥਿਤੀ ਚਿੰਤਾ ਦਾ ਵਿਸ਼ਾ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ। ਭਾਵੇਂ ਨੈਸ਼ਨਲ ਕੈਲੈਮਿਟੀ ਕੰਟੀਨਜੈਂਟ ਡਿਊਟੀ (NCCD) ਦੀ ਦਰ ਨੂੰ ਤੁਰੰਤ ਨਹੀਂ ਵਧਾਇਆ ਗਿਆ ਸੀ, ਸਰਕਾਰ ਬਾਅਦ ਵਿੱਚ ਬਿਨਾਂ ਨਵੇਂ ਕਾਨੂੰਨਾਂ ਦੇ ਦਰਾਂ ਵਧਾ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਤੰਬਾਕੂ ਸੈਕਟਰ ਅਜੇ ਵੀ ਸਰਕਾਰ ਦੇ ਮਾਲੀਏ ਦੇ ਨਿਸ਼ਾਨੇ 'ਤੇ ਹੈ। WHO ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਹੈ ਕਿ ਤੰਬਾਕੂ ਟੈਕਸ ਪ੍ਰਚੂਨ ਕੀਮਤ ਦਾ 75% ਹੋਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਹੋਰ ਟੈਕਸ ਵਾਧੇ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।

ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਵਿਚਾਰ ਅਤੇ ਸੈਕਟਰ ਦਾ ਆਉਟਲੁੱਕ

ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2027 ਦੀ ਪਹਿਲੀ ਤਿਮਾਹੀ ਵਿੱਚ ਸਿਗਰੇਟ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਮਾਰਜਿਨ 8 ਪ੍ਰਤੀਸ਼ਤ ਅੰਕ ਤੱਕ ਘੱਟ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਇਹ ਅਨੁਮਾਨ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਵਿਕਰੀ ਦੀ ਮਾਤਰਾ (Sales Volumes) ਕਿੰਨੀ ਘਟਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਕਿਸ ਤਰ੍ਹਾਂ ਦੇ ਉਤਪਾਦ ਵੇਚੇ ਜਾਂਦੇ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਕੁਝ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ UBS, ITC ਬਾਰੇ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਹਨ, ਜੋ ਖਰਚਿਆਂ ਨੂੰ ਅੱਗੇ ਵਧਾਉਣ ਦੀ ਇਸਦੀ ਯੋਗਤਾ ਦਾ ਹਵਾਲਾ ਦਿੰਦੇ ਹਨ, ਪਰ ਸਮੁੱਚਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਮਾਹੌਲ ਸਾਵਧਾਨੀ ਵਾਲਾ ਹੈ। MarketsMOJO ਵਰਗੀਆਂ ਫਰਮਾਂ ITC ਨੂੰ ਇਸਦੇ ਮਾੜੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕਾਰਨ 'Sell' ਵਜੋਂ ਦਰਜਾ ਦਿੰਦੀਆਂ ਹਨ। ਸੈਕਟਰ ਦਾ ਭਵਿੱਖ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗਾ ਕਿ ਕੰਪਨੀਆਂ ਉੱਚ ਕੀਮਤਾਂ ਨੂੰ ਵਿਕਰੀ ਦੀ ਮਾਤਰਾ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਣ ਨਾਲ ਕਿੰਨੀ ਚੰਗੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਸੰਤੁਲਿਤ ਕਰ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ, ਖਪਤਕਾਰ ਉੱਚ ਕੀਮਤਾਂ 'ਤੇ ਕਿਵੇਂ ਪ੍ਰਤੀਕਿਰਿਆ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਅਤੇ ਭਾਰਤ, ਜੋ ਕਿ ਦੁਨੀਆ ਦਾ ਦੂਜਾ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡਾ ਤੰਬਾਕੂ ਬਾਜ਼ਾਰ ਹੈ, ਵਿੱਚ ਚੱਲ ਰਹੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਬਦਲਾਅ 'ਤੇ।