Whalesbook
ਭਾਰਤੀ ਬੇਵਰੇਜ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਸਿਹਤ ਪ੍ਰਤੀ ਜਾਗਰੂਕਤਾ ਕਾਰਨ 'Go Zero' ਵਿਕਲਪਾਂ ਵੱਲ ਵੱਡਾ ਰੁਝਾਨ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਸ਼ੂਗਰ-ਫ੍ਰੀ ਮਿਲਕਸ਼ੇਕ, ਸੋਡਾ ਅਤੇ ਸਮੂਦੀਜ਼ ਦੀ ਮੰਗ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਧ ਰਹੀ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਸ ਸੈਗਮੈਂਟ ਵਿੱਚ ਮੁਨਾਫੇ ਕਮਾਉਣਾ ਇੱਕ ਚੁਣੌਤੀ ਬਣ ਗਿਆ ਹੈ।
ਜ਼ੀਰੋ-ਸ਼ੂਗਰ ਬੇਵਰੇਜ ਦੀ ਚਮਕਦਾਰ ਬਾਜ਼ਾਰੀ ਤਸਵੀਰ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਅਸਲ ਮੁਨਾਫਾਖੇਜ਼ੀ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਸਾਫ ਦਿਖਾਈ ਦੇ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਸਟੀਵੀਆ ਅਤੇ ਮੌਂਕ ਫਰੂਟ ਵਰਗੇ ਉੱਚ-ਤੀਬਰਤਾ ਵਾਲੇ ਕੁਦਰਤੀ ਸਵੀਟਨਰਜ਼ (natural sweeteners) ਦਾ ਵੱਧ ਰਿਹਾ ਉਪਯੋਗ ਹੈ। ਇਹ ਪਰੰਪਰਿਕ ਚੀਨੀ ਨਾਲੋਂ ਕਾਫੀ ਮਿੱਠੇ ਹੁੰਦੇ ਹਨ ਪਰ ਮਹਿੰਗੇ ਵੀ। ਉਦਾਹਰਨ ਲਈ, ਸਟੀਵੀਆ ਦੀ ਉਤਪਾਦਨ ਲਾਗਤ ਸਿੰਥੈਟਿਕ ਬਦਲਾਂ ਨਾਲੋਂ 30% ਤੱਕ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਚੁਣੌਤੀ ਨੂੰ ਹੋਰ ਵਧਾਉਂਦੀ ਹੈ ਭਾਰੀ ਕੀਮਤ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ। ਵੱਡੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਜਿਵੇਂ ਕਿ Coca-Cola ਅਤੇ PepsiCo ਆਪਣੇ ਜ਼ੀਰੋ-ਸ਼ੂਗਰ ਵੇਰੀਐਂਟਸ ਲਈ ₹10 ਦੇ ਪੈਕ ਲਾਂਚ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ ਤਾਂ ਜੋ Reliance ਦੇ Campa Cola ਵਰਗੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ ਨੂੰ ਟੱਕਰ ਦੇ ਸਕਣ। Coca-Cola India ਦੇ ਜ਼ੀਰੋ-ਸ਼ੂਗਰ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਤੋਂ ਵਿਕਰੀ ਦਾ ਡਬਲ-ਡਿਜਿਟ ਹਿੱਸਾ ਆਉਂਦਾ ਹੈ, ਅਤੇ 2025 ਵਿੱਚ Diet Coke ਦੀ ਵਿਕਰੀ ਦੁੱਗਣੀ ਹੋ ਗਈ ਹੈ, ਪਰ ਇਹ ਵਿਕਰੀ ਵਾਧਾ ਘੱਟ ਮੁਨਾਫੇ ਦੇ ਨਾਲ ਆ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਸੇ ਤਰ੍ਹਾਂ, PepsiCo ਦੇ ਬੋਟਲਰ Varun Beverages ਅਨੁਸਾਰ, ਨੋ-ਸ਼ੂਗਰ ਅਤੇ ਮਿਡ-ਸ਼ੂਗਰ ਡਰਿੰਕਸ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਕੁੱਲ ਵਿਕਰੀ ਦਾ ਲਗਭਗ 63% ਬਣਦੇ ਹਨ। Dabur India ਵਰਗੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 45-58 ਹੈ, ਲਈ 'Real Activ' ਨੋ-ਐਡਿਡ ਸ਼ੂਗਰ ਰੇਂਜ ਲਈ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ, ਕੁਦਰਤੀ ਸਵੀਟਨਰਜ਼ ਦੀ ਲਾਗਤ ਨੂੰ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰਦੇ ਹੋਏ ਮੁਕਾਬਲੇ ਵਾਲੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣਾ ਮੁਨਾਫਾਖੇਜ਼ੀ ਲਈ ਬਹੁਤ ਅਹਿਮ ਹੈ। ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ Coca-Cola (KO) ਅਤੇ PepsiCo (PEP) ਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 24-25 ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਵੱਲੋਂ ਲਗਾਤਾਰ ਮੁਨਾਫੇ ਦੀ ਵੱਧ ਉਮੀਦ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।
ਸਿਰਫ ਇੰਗਰੀਡੀਐਂਟਸ ਦੀ ਲਾਗਤ ਹੀ ਨਹੀਂ, ਸਗੋਂ ਫਾਰਮੂਲੇਸ਼ਨ ਦੀ ਜਟਿਲਤਾ ਵੀ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਮੁੱਦਾ ਹੈ। ਸ਼ੂਗਰ ਸਬਸਟੀਚਿਊਟਸ (sugar substitutes) ਨਾਲ ਲੋੜੀਂਦਾ ਸੁਆਦ, ਮੂੰਹ ਦਾ ਅਹਿਸਾਸ (mouthfeel), ਸਥਿਰਤਾ (stability) ਅਤੇ ਸ਼ੈਲਫ ਲਾਈਫ (shelf life) ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਨਾ R&D ਲਈ ਵੱਡੀਆਂ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਪੇਸ਼ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਕੰਪਨੀਆਂ ਸਟੀਵੀਆ, ਮੌਂਕ ਫਰੂਟ ਅਤੇ ਸੁਕਰਲੋਜ਼ (sucralose) ਵਰਗੇ ਸਵੀਟਨਰਜ਼ ਦੇ ਮਿਸ਼ਰਣਾਂ ਦੀ ਖੋਜ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ, ਪਰ ਇੱਕ ਅਨੁਕੂਲ ਸੰਤੁਲਨ ਬਣਾਉਣਾ ਨਿਰੰਤਰ ਚੁਣੌਤੀ ਹੈ। ਅੱਗੇ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, ਬਾਜ਼ਾਰ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਫੰਕਸ਼ਨਲ ਬੇਵਰੇਜਿਸ (functional beverages) – ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਵਿਟਾਮਿਨ, ਪ੍ਰੋਬਾਇਓਟਿਕਸ ਅਤੇ ਅਡੈਪਟੋਜਨਜ਼ (adaptogens) ਦੇ ਵਾਧੂ ਲਾਭਾਂ ਵਾਲੇ ਡਰਿੰਕਸ – ਵੱਲ ਵਧ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸ ਬਦਲਾਅ ਲਈ ਰਿਸਰਚ, ਡਿਵੈਲਪਮੈਂਟ ਅਤੇ ਇੰਗਰੀਡੀਐਂਟ ਸੋਰਸਿੰਗ ਵਿੱਚ ਹੋਰ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੀ ਲੋੜ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਉਤਪਾਦਨ ਲਾਗਤ ਵਧ ਸਕਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਕੀਮਤਾਂ ਨੂੰ ਜਾਇਜ਼ ਠਹਿਰਾਉਣ ਲਈ ਵਧੇਰੇ ਸੂਖਮ ਮਾਰਕੀਟਿੰਗ ਦੀ ਜ਼ਰੂਰਤ ਪਵੇਗੀ। Dabur India ਦੀ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ (premiumization) ਦੀ ਰਣਨੀਤੀ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਜ਼ੀਰੋ-ਸ਼ੂਗਰ ਬੇਵਰੇਜਿਸ ਅਤੇ ਹੈਲਥ ਗਮੀਜ਼ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ, ਉੱਚ-ਮੁੱਲ ਵਾਲੇ ਉਤਪਾਦਾਂ ਵੱਲ ਇਸ ਕਦਮ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਹ ਅਡਵਾਂਸਡ ਫਾਰਮੂਲੇਸ਼ਨਾਂ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਸ਼ੂਗਰ ਘਟਾਉਣ ਤੋਂ ਪ੍ਰਾਪਤ ਹੋਣ ਵਾਲੀ ਲਾਗਤ ਬਚਤ ਨੂੰ ਘੱਟ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਭਾਰਤੀ ਜ਼ੀਰੋ-ਸ਼ੂਗਰ ਬੇਵਰੇਜ ਮਾਰਕੀਟ, ਜਿਸਦਾ ਅੰਦਾਜ਼ਾ CY24 ਵਿੱਚ ₹700-750 ਕਰੋੜ ਲਗਾਇਆ ਗਿਆ ਹੈ ਅਤੇ ਇਹ ਨਾਨ-ਅਲਕੋਹਲਿਕ ਸੈਕਟਰ ਦਾ 10% ਹੈ, ਵਿੱਚ ਮਜ਼ਬੂਤ ਡਬਲ-ਡਿਜਿਟ ਗ੍ਰੋਥ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲ ਰਹੀ ਹੈ। Coca-Cola ਇੱਕ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਖਿਡਾਰੀ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ FY25 ਵਿੱਚ ਡਾਈਟ ਅਤੇ ਲਾਈਟ ਕੈਟਾਗਰੀ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 71% ਹਿੱਸਾ ਹੈ। PepsiCo, Varun Beverages ਰਾਹੀਂ, ਆਪਣੇ ਨੋ-ਸ਼ੂਗਰ ਅਤੇ ਮਿਡ-ਸ਼ੂਗਰ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਨੂੰ ਜ਼ੋਰ-ਸ਼ੋਰ ਨਾਲ ਅੱਗੇ ਵਧਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ 2030 ਤੱਕ ਲਗਭਗ 100% ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਣ ਦਾ ਟੀਚਾ ਹੈ। ITC, ਜਿਸਦੀ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਲਗਭਗ ₹3.85 ਲੱਖ ਕਰੋੜ INR ਅਤੇ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 11-19 ਹੈ, ਹੋਰ ਹਮ-ਪੇਸ਼ੇਵਰਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਪਬਲਿਕ ਡਿਸਕਲੋਜ਼ਰਾਂ ਵਿੱਚ ਜ਼ੀਰੋ-ਸ਼ੂਗਰ ਬੇਵਰੇਜ ਸੈਗਮੈਂਟ 'ਤੇ ਘੱਟ ਕੇਂਦਰਿਤ ਦਿਖਾਈ ਦਿੰਦਾ ਹੈ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਇਹ ਵਿਆਪਕ FMCG ਸਪੇਸ ਵਿੱਚ ਕੰਮ ਕਰਦਾ ਹੈ। Dabur India, ਲਗਭਗ ₹865 ਬਿਲੀਅਨ INR ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਅਤੇ 45-58 ਦੇ P/E ਨਾਲ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਖਿਡਾਰੀ ਹੈ, ਜੋ ਆਪਣੇ 'Real Activ' ਲਾਈਨ ਨੂੰ ਸਰਗਰਮੀ ਨਾਲ ਰੀ-ਫਾਰਮੂਲੇਟ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ ਅਤੇ ਆਪਣੇ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਉਤਪਾਦਾਂ ਦਾ ਵਿਸਤਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਸਿਹਤ-ਅਧਾਰਤ ਉਤਪਾਦਾਂ ਪ੍ਰਤੀ ਇੱਕ ਰਣਨੀਤਕ ਵਚਨਬੱਧਤਾ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਖਿਡਾਰੀ ਕੀਮਤ ਰਣਨੀਤੀਆਂ ਦਾ ਵੀ ਲਾਭ ਉਠਾ ਰਹੇ ਹਨ, ਡਾਈਟ ਅਤੇ ਲਾਈਟ ਡਰਿੰਕਸ ਲਈ ₹10 ਦੇ ਪੈਕ ਆਮ ਹੋ ਗਏ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਤੇਜ਼ ਹੋ ਰਹੀ ਹੈ।
ਹਾਲਾਂਕਿ, 'Go Zero' ਮੁਨਾਫਾਖੇਜ਼ੀ ਲਈ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਆਸ਼ਾਵਾਦੀ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਲਈ ਕੁਝ ਕਾਰਨ ਚਿੰਤਾ ਪੈਦਾ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਮੌਂਕ ਫਰੂਟ ਅਤੇ ਸਟੀਵੀਆ ਵਰਗੇ ਕੁਦਰਤੀ ਸਵੀਟਨਰਜ਼ 'ਤੇ ਯੂਐਸ ਟੈਰਿਫ (US tariffs) ਦਾ ਸੰਭਾਵੀ ਪ੍ਰਭਾਵ ਇੰਗਰੀਡੀਐਂਟ ਦੀਆਂ ਲਾਗਤਾਂ ਨੂੰ ਹੋਰ ਵਧਾ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਇਹ ਖਰਚੇ ਝੱਲਣੇ ਪੈਣਗੇ ਜਾਂ ਖਪਤਕਾਰਾਂ 'ਤੇ ਪਾਉਣੇ ਪੈਣਗੇ, ਅਜਿਹੇ ਸਮੇਂ ਜਦੋਂ ਕੀਮਤ ਪ੍ਰਤੀ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲਤਾ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਭਾਵੇਂ ਕਿ ਬਜ਼ਾਰ 2020 ਵਿੱਚ 5% ਤੋਂ ਵੱਧ ਕੇ 2025 ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 30% ਜ਼ੀਰੋ/ਲੋ-ਸ਼ੂਗਰ ਵੱਲ ਵਧ ਗਿਆ ਹੈ, ਇਹ ਰੁਝਾਨ ਸਥਿਰ ਨਹੀਂ ਹੈ। ਸਿਹਤ ਲਾਭਾਂ ਲਈ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਭੁਗਤਾਨ ਕਰਨ ਦੀ ਖਪਤਕਾਰਾਂ ਦੀ ਇੱਛਾ ਅਸਥਿਰ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਆਰਥਿਕ ਮੁਸ਼ਕਲਿਆਂ ਦੇ ਮੱਦੇਨਜ਼ਰ। ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਬੇਵਰੇਜ ਰੁਝਾਨ ਚੱਕਰਾਂ ਵਿੱਚ ਚੱਲਦੇ ਰਹੇ ਹਨ, ਅਤੇ 'ਜ਼ੀਰੋ ਸ਼ੂਗਰ' 'ਤੇ ਮੌਜੂਦਾ ਫੋਕਸ ਅੰਤ ਵਿੱਚ ਵਧੇਰੇ ਜਟਿਲ ਪੋਸ਼ਣ ਪ੍ਰੋਫਾਈਲਾਂ ਜਾਂ ਸਥਿਰਤਾ ਲਾਭਾਂ (sustainability benefits) ਦੀਆਂ ਮੰਗਾਂ ਦੁਆਰਾ ਸੁਪਰਸੀਡ ਕੀਤਾ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਉਦਾਹਰਨ ਲਈ, Dabur India ਨੇ 2018 ਤੋਂ ਆਪਣੇ 'Real' ਜੂਸ ਲਾਈਨ ਵਿੱਚ 20% ਤੋਂ ਵੱਧ ਸ਼ੂਗਰ ਘਟਾ ਦਿੱਤੀ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਵਿਕਸਤ ਹੋ ਰਹੇ ਸਿਹਤ ਮਾਪਦੰਡਾਂ ਨੂੰ ਅਨੁਕੂਲ ਬਣਾਉਣ ਦੇ ਨਿਰੰਤਰ, ਬਹੁ-ਪੜਾਵੀ ਯਤਨ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ, ਪਰ ਇਹ ਨਿਰੰਤਰ ਰੀ-ਫਾਰਮੂਲੇਸ਼ਨ ਚੱਕਰ ਲਾਗਤਾਂ ਨੂੰ ਵਧਾਉਂਦੇ ਹਨ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, 2030 ਤੱਕ ਲਗਭਗ 100% ਜ਼ੀਰੋ-ਸ਼ੂਗਰ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਣ ਦੀ PepsiCo ਦੀ ਅਭਿਲਾਸ਼ਾ ਲਈ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਖਪਤਕਾਰ ਸਿੱਖਿਆ ਅਤੇ ਮਾਰਕੀਟਿੰਗ ਦੀ ਲੋੜ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਉੱਦਮ ਹੈ। ਕੀ ਬਜ਼ਾਰ ਸਵੀਟਨਰਜ਼ ਵਿੱਚ ਹੋਰ ਲਾਗਤ ਵਾਧੇ ਜਾਂ ਫੰਕਸ਼ਨਲ ਲਾਭਾਂ ਲਈ R&D ਨੂੰ ਅਪਣਾਉਣ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਰੱਖਦਾ ਹੈ, ਕੀਮਤ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕੀਤੇ ਬਿਨਾਂ, ਇਹ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਸਵਾਲ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਸੰਭਾਵਤ ਤੌਰ 'ਤੇ ਛੋਟੇ, ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਉਤਪਾਦਕਾਂ ਦੀ ਬਜਾਏ ਵੱਡੇ ਪੈਮਾਨੇ, ਲਾਗਤ-ਦਕਸ਼ ਉਤਪਾਦਕਾਂ ਦੇ ਪੱਖ ਵਿੱਚ।