Whalesbook
ਟੈਕਸ ਵਾਧੇ ਦਾ ਵੱਡਾ ਖ਼ਤਰਾ
ਇਸ ਵਾਰ ITC ਦੇ ਸ਼ੇਅਰ 'ਤੇ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡਾ ਪ੍ਰਭਾਵ ਸਿਗਰਟਾਂ 'ਤੇ ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਟੈਕਸ ਵਾਧੇ ਦਾ ਹੈ। 1 ਫਰਵਰੀ, 2026 ਤੋਂ GST ਅਤੇ ਹੋਰ ਡਿਊਟੀਜ਼ ਵਿੱਚ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਵਾਧਾ ਹੋਣ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸਨੂੰ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਖ਼ਤਰਾ ਮੰਨ ਰਹੇ ਹਨ।
Motilal Oswal ਅਤੇ Nuvama ਵਰਗੇ ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਹਾਊਸ ਇਸ ਨੂੰ 'unprecedented tax hikes' ਕਹਿ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਸ ਨਾਲ ਨਾ ਸਿਰਫ਼ ਲੀਗਲ ਸਿਗਰਟਾਂ ਦੀ ਮੰਗ ਘਟ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਬਲਕਿ ਨਾਜਾਇਜ਼ (illicit) ਸਿਗਰਟਾਂ ਦਾ ਕਾਰੋਬਾਰ ਵੀ ਵਧ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਤਿਹਾਸ ਦੱਸਦਾ ਹੈ ਕਿ ਅਜਿਹੇ ਟੈਕਸ ਵਾਧੇ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਵਾਲੀਅਮ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਆਉਂਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਗੈਰ-ਕਾਨੂੰਨੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਪਸਾਰਾ ਹੁੰਦਾ ਹੈ। ਨਾਜਾਇਜ਼ ਸਿਗਰਟਾਂ ਦਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਕਾਫ਼ੀ ਵੱਡਾ ਹੈ, ਜੋ ਇਸ ਚਿੰਤਾ ਨੂੰ ਹੋਰ ਵਧਾਉਂਦਾ ਹੈ।
Q3FY26 ਵਿੱਚ ਮਿਲਿਆ-ਜੁਲਿਆ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ
ਇਸ ਸਭ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ITC ਨੇ Q3FY26 ਵਿੱਚ ਆਪਣੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਵਿੱਚ ਸਥਿਰਤਾ ਦਿਖਾਈ ਹੈ। ਸਿਗਰਟ ਸੈਗਮੈਂਟ ਵਿੱਚ ਸਾਲ ਦਰ ਸਾਲ (YoY) 8% ਦਾ ਵਾਧਾ ਦਰਜ ਕੀਤਾ ਗਿਆ, ਜਦਕਿ ਵਾਲੀਅਮ ਲਗਭਗ 6.5% ਵਧਿਆ। ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਸਿਗਰਟਾਂ ਨੇ ਵੀ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਦਿਖਾਈ, ਪਰ ਪੱਤੇ ਦੇ ਤੰਬਾਕੂ (leaf tobacco) ਦੀਆਂ ਵਧੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਕਾਰਨ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਮਾਰਜਿਨ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਰਿਹਾ।
FMCG ਸੈਕਟਰ ਨੇ ਜ਼ਬਰਦਸਤ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕੀਤਾ, ਜਿਸਦੀ ਵਿਕਰੀ 12.6% YoY ਵਧੀ। FMCG ਕਾਰੋਬਾਰ ਵਿੱਚ ਆਪਰੇਟਿੰਗ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਕਾਫ਼ੀ ਵਧਿਆ, ਜਿਸ ਦਾ ਕਾਰਨ ਬਿਹਤਰ ਆਪਰੇਟਿੰਗ ਲੇਵਰੇਜ ਅਤੇ GST ਨਾਲ ਸਬੰਧਤ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਦਾ ਖ਼ਤਮ ਹੋਣਾ ਹੈ। ਐਗਰੀ ਬਿਜ਼ਨਸ ਵਿੱਚ 6% ਦੀ ਮਾਮੂਲੀ ਵਿਕਰੀ ਵਾਧਾ ਦੇਖਿਆ ਗਿਆ, ਪਰ ਖ਼ਰਚੇ ਵਧਣ ਕਾਰਨ ਮਾਰਜਿਨ ਘਟੇ। ਪੇਪਰ ਬਿਜ਼ਨਸ ਵਿੱਚ ਵੀ ਹੌਲੀ-ਹੌਲੀ ਸੁਧਾਰ ਦੇ ਸੰਕੇਤ ਹਨ।
ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਦੀ ਨਜ਼ਰ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਰੁਖ਼
ਮੁੱਖ ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਹਾਊਸਾਂ ਨੇ ITC 'ਤੇ ਸਾਵਧਾਨੀ ਭਰੀ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖੀ ਹੈ। Motilal Oswal ਨੇ 'Neutral' ਰੇਟਿੰਗ ਨਾਲ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ₹365 ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਲਗਭਗ 15% ਦੇ ਅਪਸਾਈਡ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਉਹਨਾਂ ਨੇ ਸਿਗਰਟ ਸੈਗਮੈਂਟ 'ਤੇ ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਦਬਾਅ ਅਤੇ ਗੈਰ-ਕਾਨੂੰਨੀ ਵਪਾਰ ਦੇ ਵਧਣ ਦੀ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੱਤੀ ਹੈ।
Nuvama ਨੇ ਵੀ ₹365 ਦੇ ਟਾਰਗੇਟ ਨਾਲ 'Hold' ਰੇਟਿੰਗ ਕਾਇਮ ਰੱਖੀ ਹੈ। ਉਹਨਾਂ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਮਹੀਨਿਆਂ ਵਿੱਚ ਸਿਗਰਟਾਂ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ 2-3 ਵਾਰ ਵਾਧਾ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਖਪਤ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ। FMCG-Others ਸੈਗਮੈਂਟ ਵਿੱਚ 11% YoY ਰੈਵੇਨਿਊ ਗ੍ਰੋਥ ਅਤੇ ਵਧਦੇ EBITDA ਮਾਰਜਿਨ ਦੇਖੇ ਗਏ।
ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਸਥਿਰ ਕਾਰੋਬਾਰੀ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਟੈਕਸ ਅਤੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਜੋਖਮਾਂ ਕਾਰਨ ਸ਼ੇਅਰ ਵਿੱਚ ਤੁਰੰਤ ਵੱਡੀ ਤੇਜ਼ੀ ਦੀ ਉਮੀਦ ਘੱਟ ਹੈ। ITC ਦਾ ਸ਼ੇਅਰ ਜਨਵਰੀ ਵਿੱਚ ਹੀ 20% ਤੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਡਿੱਗ ਚੁੱਕਾ ਹੈ ਅਤੇ ਆਪਣੇ 52-ਹਫਤੇ ਦੇ ਨੀਵੇਂ ਪੱਧਰ ਦੇ ਨੇੜੇ, ਲਗਭਗ ₹317.85 'ਤੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਸੀ। 30 ਜਨਵਰੀ, 2026 ਤੱਕ, ਇਹ ਲਗਭਗ ₹318.60 'ਤੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਸੀ। ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਪੂੰਜੀਕਰਨ (Market Capitalization) ਲਗਭਗ ₹4.06 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਹੈ ਅਤੇ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 19.71x ਦੱਸੀ ਗਈ ਹੈ।