DMart Stock: ਕਮਾਈ ਚੰਗੀ, ਪਰ ਸ਼ੇਅਰ ਡਿੱਗਿਆ! ਜਾਣੋ ਕੀ ਹੈ ਕਾਰਨ?

Avenue Supermarts ਨੇ Q4 FY26 ਲਈ ਮਜ਼ਬੂਤ ਵਿੱਤੀ ਨਤੀਜੇ ਜਾਰੀ ਕੀਤੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਨੈੱਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ 19% ਵਧ ਕੇ ₹656.6 ਕਰੋੜ ਅਤੇ ਰੈਵੇਨਿਊ ₹17,684 ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ। ਇਸਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਬਾਜ਼ਾਰ ਖੁੱਲ੍ਹਣ 'ਤੇ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਸ਼ੇਅਰ 3% ਤੋਂ ਵੱਧ ਡਿੱਗ ਗਏ, ਜੋ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਹੈਰਾਨ ਕਰ ਗਿਆ। ਕੰਪਨੀ ਨੇ ਇਸ ਤਿਮਾਹੀ ਵਿੱਚ 58 ਨਵੇਂ ਸਟੋਰ ਵੀ ਖੋਲ੍ਹੇ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਦੇਸ਼ ਭਰ ਵਿੱਚ 500 ਤੋਂ ਵੱਧ ਸਟੋਰਾਂ ਦਾ ਅੰਕੜਾ ਪਾਰ ਹੋ ਗਿਆ। ਪੂਰੇ FY26 ਵਿੱਚ 85 ਨਵੇਂ ਸਟੋਰ ਜੋੜੇ ਗਏ, ਜੋ ਕਿ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਇਤਿਹਾਸ ਵਿੱਚ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਧ ਹਨ।

ਗ੍ਰੋਥ ਅਤੇ ਐਕਸਪੈਂਸ਼ਨ (Growth and Expansion)

Q4 FY26 ਦੇ ਇਹ ਨਤੀਜੇ Avenue Supermarts ਲਈ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਮੋੜ ਸਾਬਤ ਹੋਏ ਹਨ। ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਬਿਫੋਰ ਟੈਕਸ (PBT) ਮਾਰਜਿਨ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ 6.42% ਤੋਂ ਵਧ ਕੇ 6.85% ਹੋ ਗਏ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਪਿਛਲੇ ਤੇਰਾਂ ਤਿਮਾਹੀਆਂ ਤੋਂ ਲਗਾਤਾਰ ਘੱਟ ਰਹੇ ਮਾਰਜਿਨ ਦੇ ਰੁਝਾਨ ਨੂੰ ਰੋਕਿਆ ਗਿਆ। ਇਹ ਮਾਰਜਿਨ ਸੁਧਾਰ, ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਸਟੋਰ ਖੁੱਲ੍ਹਣ ਦੇ ਨਾਲ, ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਗ੍ਰੋਥ ਡਰਾਈਵਰ ਬਣ ਗਿਆ ਹੈ। ਪੂਰੇ FY26 ਲਈ, ਰੈਵੇਨਿਊ 15.9% ਵਧ ਕੇ ₹66,968 ਕਰੋੜ ਰਿਹਾ ਅਤੇ ਨੈੱਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ 10.1% ਵਧ ਕੇ ₹3,224 ਕਰੋੜ ਹੋ ਗਿਆ। ਛੋਟੇ ਕਸਬਿਆਂ ਵਿੱਚ ਵੈਲਿਊ ਰਿਟੇਲ ਅਤੇ ਕੁਸ਼ਲ ਸਟੋਰ ਆਪਰੇਸ਼ਨਜ਼ ਦੀ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਰਣਨੀਤੀ ਲਾਗੂ ਹੋ ਰਹੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਧਿਆਨ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਵਿਸਥਾਰ ਵੱਲ ਖਿੱਚਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਮਹਿੰਗੀ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਅਤੇ ਵਧਦਾ ਕੰਪੀਟੀਸ਼ਨ (Valuation Concerns Amidst Competition)

ਮਜ਼ਬੂਤ ਆਪਰੇਸ਼ਨਾਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਪ੍ਰਤੀਕਿਰਿਆ Avenue Supermarts ਦੀ ਮਹਿੰਗੀ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਅਤੇ ਵਧਦੇ ਕੰਪੀਟੀਸ਼ਨ ਬਾਰੇ ਲਗਾਤਾਰ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਇਸਦਾ ਟ੍ਰੇਲਿੰਗ ਟਵੈਲਵ ਮੰਥ (TTM) ਪ੍ਰਾਈਸ-ਟੂ-ਅਰਨਿੰਗ (P/E) ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 101x ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ ਨਾਲੋਂ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। Reliance Retail ਦਾ TTM P/E ਲਗਭਗ 22-23x ਹੈ, ਅਤੇ Tata Consumer Products ਲਗਭਗ 70-77x 'ਤੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਵਿੱਚ ਇਸ ਵੱਡੇ ਫਰਕ ਕਾਰਨ Emkay Global Financial Services ਨੇ 'Sell' ਰੇਟਿੰਗ ਅਤੇ ₹3,700 ਦਾ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਿਆ ਹੈ। Emkay ਨੇ ਹੌਲੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿਸਥਾਰ, ਕਵਿੱਕ ਕਾਮਰਸ (QC) ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਘੱਟਦੇ ਵਿਲੱਖਣ ਸੇਲਿੰਗ ਪੁਆਇੰਟਸ (USPs), ਕਮਜ਼ੋਰ ਰਿਟਰਨ ਆਨ ਇਨਵੈਸਟਿਡ ਕੈਪੀਟਲ (ROIC) ਅਤੇ ਮਹਿੰਗੀ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਦਾ ਹਵਾਲਾ ਦਿੱਤਾ। ਕਵਿੱਕ ਕਾਮਰਸ ਸਹੂਲਤਾਂ ਦੀ ਪੇਸ਼ਕਸ਼ ਕਰਕੇ DMart ਦੇ ਵੈਲਿਊ ਮਾਡਲ ਲਈ ਖਤਰਾ ਪੈਦਾ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ DMart ਲਈ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਚੁਣੌਤੀ ਹੈ, ਭਾਵੇਂ ਇਹ ਮੁਕਾਬਲੇ ਵਿੱਚ ਬਣੇ ਰਹਿਣ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਵੱਖੋ-ਵੱਖਰੇ ਐਨਾਲਿਸਟ ਵੀਊਜ਼ ਅਤੇ ਜੋਖਮ (Divergent Analyst Views and Risks)

ਸਾਵਧਾਨ ਬਾਜ਼ਾਰੀ ਸੈਂਟੀਮੈਂਟ ਵੱਖੋ-ਵੱਖਰੇ ਐਨਾਲਿਸਟ ਵੀਊਜ਼ ਦੁਆਰਾ ਹੋਰ ਵਧ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। Motilal Oswal Financial Services ਨੇ ਮਾਰਜਿਨ ਰਿਕਵਰੀ ਦਾ ਹਵਾਲਾ ਦਿੰਦੇ ਹੋਏ ₹5,200 ਦੇ ਉੱਚੇ ਟਾਰਗੇਟ ਨਾਲ 'Buy' ਰੇਟਿੰਗ ਦੁਹਰਾਈ। Nuvama Institutional Equities ਨੇ 'Hold' ਰੇਟਿੰਗ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖੀ ਪਰ ਆਪਣਾ ਟਾਰਗੇਟ ਵਧਾ ਕੇ ₹4,975 ਕਰ ਦਿੱਤਾ। ਵੀਊਜ਼ ਦਾ ਇਹ ਮਿਸ਼ਰਣ ਐਨਾਲਿਸਟਾਂ ਨੂੰ ਕੰਪਨੀ ਦੀਆਂ ਆਪਰੇਸ਼ਨਲ ਤਾਕਤਾਂ ਅਤੇ ਸੰਭਾਵੀ ਜੋਖਮਾਂ ਵਿਚਕਾਰ ਸੰਤੁਲਨ ਬਣਾਉਂਦਾ ਦਿਖਾਉਂਦਾ ਹੈ। 30 ਐਨਾਲਿਸਟਾਂ ਤੋਂ ਪ੍ਰਾਪਤ ਔਸਤ 12-ਮਹੀਨੇ ਦਾ ਐਨਾਲਿਸਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਟਾਰਗੇਟ ₹4,396.77 ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਮੌਜੂਦਾ ਪੱਧਰਾਂ ਤੋਂ ਲਗਭਗ 4.12% ਦੇ ਸੰਭਾਵੀ ਨੁਕਸਾਨ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਮੁੱਖ ਜੋਖਮਾਂ ਵਿੱਚ ਗਲੋਬਲ ਤਣਾਅ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਸਥਿਰ ਖਪਤਕਾਰਾਂ ਦੀ ਮੰਗ ਅਤੇ ਕਵਿੱਕ ਕਾਮਰਸ ਦਾ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਿਸਥਾਰ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਸ਼ਹਿਰਾਂ ਵਿੱਚ ਮਾਰਜਿਨ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਨੂੰ ਨੁਕਸਾਨ ਪਹੁੰਚਾ ਸਕਦਾ ਹੈ।

ਐਨਾਲਿਸਟ ਆਊਟਲੁੱਕ ਅਤੇ ਭਵਿੱਖੀ ਅਨੁਮਾਨ (Analyst Outlook and Future Projections)

ਅੱਗੇ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, ਐਨਾਲਿਸਟਾਂ ਨੂੰ ਉਮੀਦ ਹੈ ਕਿ Avenue Supermarts ਦਾ ਰੈਵੇਨਿਊ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਸਟੋਰਾਂ ਦੇ ਵਾਧੇ ਕਾਰਨ ਵਧਦਾ ਰਹੇਗਾ। ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਅਨੁਸਾਰ FY27E ਵਿੱਚ ਟਾਪਲਾਈਨ ਗ੍ਰੋਥ ਲਗਭਗ 19% ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਉੱਚ ਸੰਬੰਧਿਤ ਖਰਚੇ FY27E ਵਿੱਚ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਗ੍ਰੋਥ ਨੂੰ ਲਗਭਗ 16% ਤੱਕ ਸੀਮਤ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਭਾਰਤ ਦਾ ਰਿਟੇਲ ਸੈਕਟਰ ਮੁੜ ਸੁਰਜੀਤ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਖਪਤਕਾਰ ਡਿਸਕ੍ਰੀਸ਼ਨਰੀ ਕੰਪਨੀਆਂ ਮਜ਼ਬੂਤ Q4 FY26 ਨਤੀਜਿਆਂ ਅਤੇ ਬਿਹਤਰ ਮਾਰਜਿਨ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਕੱਪੜੇ ਦੇ ਰਿਟੇਲਰ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਵੈਲਿਊ ਫੈਸ਼ਨ ਵਿੱਚ, ਵੀ ਵਧੇਰੇ ਸੇਮ-ਸਟੋਰ ਵਿਕਰੀ ਅਤੇ ਵਿਸਥਾਰ ਦੁਆਰਾ ਉਤਸ਼ਾਹਿਤ ਹੋ ਕੇ ਵਧ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਪਹਿਲੂਆਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, Avenue Supermarts ਨੂੰ ਮੁਸ਼ਕਲ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਆਪਣੀ ਉੱਚ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਨੂੰ ਜਾਇਜ਼ ਠਹਿਰਾਉਣਾ ਪਵੇਗਾ। Motilal Oswal ਆਸ਼ਾਵਾਦੀ ਹੈ, ਵਿਸਥਾਰ ਯੋਜਨਾਵਾਂ ਦੁਆਰਾ ਸਮਰਥਿਤ, FY26 ਤੋਂ FY28 ਤੱਕ ਰੈਵੇਨਿਊ ਲਈ 19% ਸਾਲਾਨਾ ਵਾਧਾ ਅਤੇ EBITDA ਲਈ 20% ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।