DMart ਨੇ 500 ਸਟੋਰਾਂ ਦਾ ਅੰਕੜਾ ਪਾਰ ਕੀਤਾ! ਕੀ ਤੇਜ਼ੀ ਦੇ ਪਿੱਛੇ ਕੀਮਤਾਂ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਵੱਧ ਚੁੱਕੀਆਂ ਹਨ?

DMart ਦਾ ਰੈਵਨਿਊ ਅਤੇ ਸਟੋਰ ਗਰੋਥ:

Avenue Supermarts ਨੇ ਚੌਥੀ ਤਿਮਾਹੀ (Q4) ਵਿੱਚ ₹17,204.5 ਕਰੋੜ ਦਾ ਰੈਵਨਿਊ ਦਰਜ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 18.9% ਵੱਧ ਹੈ। ਇਹ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਪਿਛਲੇ 2-3 ਸਾਲਾਂ ਤੋਂ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਲਗਭਗ 17-18% ਦੀ ਸਲਾਨਾ ਰੈਵਨਿਊ ਗਰੋਥ ਰੇਟ ਦੇ ਬਰਾਬਰ ਹੈ। ਇਸ ਵਾਧੇ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਨਵੇਂ ਸਟੋਰਾਂ ਦਾ ਖੁੱਲ੍ਹਣਾ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਨੇ ਇਸ ਤਿਮਾਹੀ ਵਿੱਚ 58 ਨਵੇਂ ਸਟੋਰ ਖੋਲ੍ਹੇ ਹਨ ਅਤੇ ਮਾਰਚ 2026 ਵਿੱਚ ਖਤਮ ਹੋਏ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ (FY26) ਵਿੱਚ ਕੁੱਲ 85 ਨਵੇਂ ਸਟੋਰ ਜੋੜੇ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਕੁੱਲ ਸਟੋਰਾਂ ਦੀ ਗਿਣਤੀ 500 ਤੋਂ ਪਾਰ ਹੋ ਗਈ ਹੈ। ਸਟਾਕ ਨੇ ਵੀ ਇਸ ਖ਼ਬਰ 'ਤੇ ਤੇਜ਼ੀ ਦਿਖਾਈ ਅਤੇ ₹4,333 'ਤੇ ਬੰਦ ਹੋਣ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ₹4,360-₹4,362 ਦੇ ਆਸਪਾਸ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਪਿਛਲੇ ਛੇ ਕਾਰੋਬਾਰੀ ਦਿਨਾਂ ਵਿੱਚ ਸ਼ੇਅਰ ਵਿੱਚ 19% ਤੋਂ ਵੱਧ ਦਾ ਵਾਧਾ ਦੇਖਿਆ ਗਿਆ ਹੈ।

ਚੁਣੌਤੀਆਂ: ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ, ਮੁਕਾਬਲਾਬਾਜ਼ੀ ਅਤੇ ਮਾਰਕੀਟ ਦੇ ਰੁਝਾਨ:

Avenue Supermarts ਦਾ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਲਗਭਗ ₹2.84 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਹੈ ਅਤੇ ਇਹ ਲਗਭਗ 99 ਦੇ P/E ਰੇਸ਼ੋ 'ਤੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ, Reliance Industries ਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ 20 ਦੇ ਹੇਠਲੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਹੈ। ਭਾਰਤੀ ਰਿਟੇਲ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਵਧਦੀਆਂ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨਾਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, DMart ਦਾ P/E ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਮਾਰਕੀਟ ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਗਰੋਥ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ DMart ਦਾ P/E ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ 94.0x ਤੋਂ 193.5x ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਮੌਜੂਦਾ ਮਲਟੀਪਲ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਭਵਿੱਖੀ ਗਰੋਥ ਇਸਦੀ ਸ਼ੇਅਰ ਕੀਮਤ ਵਿੱਚ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਲਗਾਤਾਰ ਮੁਨਾਫਾ ਅਤੇ ਕਰਜ਼ਾ-ਮੁਕਤ ਹੋਣਾ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਹੈ, ਪਰ ਉੱਚ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਸ਼ੇਅਰ ਵਿੱਚ ਹੋਰ ਵਾਧੇ ਲਈ ਚੁਣੌਤੀ ਪੈਦਾ ਕਰਦਾ ਹੈ।

ਭਾਰਤ ਦਾ ਰਿਟੇਲ ਸੈਕਟਰ ਬਹੁਤ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਵਾਲਾ ਬਣ ਗਿਆ ਹੈ। Reliance Retail, ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਖਿਡਾਰੀ, ਮੈਟਰੋ ਅਤੇ ਟੀਅਰ-II ਸ਼ਹਿਰਾਂ ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਿਸਥਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ ਅਤੇ Future Group ਤੋਂ ਜਾਇਦਾਦਾਂ ਹਾਸਲ ਕਰਨ ਦੇ ਨਾਲ-ਨਾਲ ਫੂਡ ਪਾਰਕਾਂ ਵਿੱਚ ਭਾਰੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। Reliance ਦੇ 19,000 ਤੋਂ ਵੱਧ ਸਟੋਰਾਂ ਦੇ ਵਿਸ਼ਾਲ ਨੈੱਟਵਰਕ ਅਤੇ 300 ਮਿਲੀਅਨ ਦੇ ਗਾਹਕ ਆਧਾਰ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਦੀ ਗੰਭੀਰਤਾ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ। ਵੱਡੀਆਂ ਕਾਰਪੋਰੇਸ਼ਨਾਂ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, Blinkit ਅਤੇ Zepto ਵਰਗੇ ਕਵਿੱਕ-ਕਾਮਰਸ ਪਲੇਟਫਾਰਮ ਵੀ ਸ਼ਹਿਰਾਂ ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ ਡਿਲਿਵਰੀ ਦੀ ਪੇਸ਼ਕਸ਼ ਕਰਕੇ ਇੱਕ ਖ਼ਤਰਾ ਪੈਦਾ ਕਰਦੇ ਹਨ। Tata Consumer Products ਨੇ ਵੀ ਸਥਿਰ ਮਾਲੀਆ ਵਾਧਾ ਦਰਜ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜੋ FMCG ਅਤੇ ਰਿਟੇਲ ਸੈਗਮੈਂਟ ਵਿੱਚ ਲਗਾਤਾਰ ਗਤੀ ਦਿਖਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਖਪਤਕਾਰ ਮਹਿੰਗਾਈ, ਜੋ ਕਿ ਲਗਭਗ 3% ਹੈ ਅਤੇ ਵਧਣ ਦਾ ਰੁਝਾਨ ਦਿਖਾ ਰਹੀ ਹੈ, ਸਟੋਰ-ਵਾਰ ਵਿਕਰੀ ਨੂੰ ਵਧਾਉਣ ਵਿੱਚ ਮਦਦ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ ਅਤੇ DMart ਦੀ ਵੈਲਿਊ ਰਣਨੀਤੀ ਨੂੰ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਦੇ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਬਜਟ 2026 ਦੀਆਂ ਪਹਿਲਕਦਮੀਆਂ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਲੌਜਿਸਟਿਕਸ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਦੇ ਅਪਗ੍ਰੇਡ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ, ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਖਰਚਿਆਂ ਨੂੰ ਘਟਾ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ।

ਸੰਭਾਵੀ ਜੋਖਮ ਅਤੇ ਮਾੜੇ ਪਹਿਲੂ:

ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਮਾਲੀਆ ਅਤੇ ਸਟੋਰਾਂ ਦੇ ਵਾਧੇ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਕੁਝ ਕਾਰਕ ਚਿੰਤਾ ਪੈਦਾ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਕੰਪਨੀ ਦੀ 15-20% ਸਾਲਾਨਾ ਸਟੋਰ ਜੋੜਨ ਦੀ ਰਣਨੀਤੀ ਪੂੰਜੀ-ਸਰਗਰਮ ਹੈ ਅਤੇ ਥੋੜ੍ਹੇ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ ਘੱਟ ਜਾਂ ਨਕਾਰਾਤਮਕ ਮੁਕਤ ਨਕਦ ਪ੍ਰਵਾਹ (Free Cash Flow) ਦਾ ਕਾਰਨ ਬਣ ਸਕਦੀ ਹੈ। CLSA ਦੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਅਨੁਸਾਰ, ਇਸ ਵਿਸਥਾਰ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਦੇਣ ਨਾਲ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਨਕਦ ਉਤਪੰਨ ਹੋਣ ਵਿੱਚ ਦੇਰੀ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਫੁੱਟਫਾਲ (Footfalls) ਦੇ ਸਥਿਰ ਹੋਣ ਬਾਰੇ ਵੀ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਸਟੋਰਾਂ ਵਿੱਚ ਨਵੇਂ ਖਰੀਦਦਾਰਾਂ ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕਰਨਾ ਔਖਾ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਵਧਦੇ ਨੈੱਟਵਰਕ ਦੀ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਗੁੰਝਲਤਾ DMart ਦੇ ਆਮ ਖਰਚੇ ਨਿਯੰਤਰਣ ਅਤੇ ਮੁਨਾਫਾ ਮਾਰਜਿਨ ਲਈ ਜੋਖਮ ਪੈਦਾ ਕਰਦੀ ਹੈ। DMart ਦਾ ਲਗਭਗ 99 ਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ, Reliance Industries (ਲਗਭਗ 20 ਦੇ P/E) ਅਤੇ Tata Consumer Products (ਲਗਭਗ 66-70 ਦੇ P/E) ਵਰਗੇ ਮੁਕਾਬਲੇਦਾਰਾਂ ਦੀ ਤੁਲਨਾ ਵਿੱਚ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਇਸਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਮਾਰਕੀਟ ਨੇ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਗਰੋਥ ਅਤੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਨੂੰ ਸ਼ਾਮਲ ਕਰ ਲਿਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਗਲਤੀਆਂ ਲਈ ਬਹੁਤ ਘੱਟ ਥਾਂ ਬਚੀ ਹੈ। ਔਸਤਨ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਕੀਮਤ ਟੀਚਾ ਲਗਭਗ ₹4,141 ਹੈ, ਜੋ ਮੌਜੂਦਾ ਪੱਧਰ ਤੋਂ ਸੀਮਤ ਵਾਧੇ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ।

ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਵਿਚਾਰ ਅਤੇ ਭਵਿੱਖੀ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀ:

ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ Avenue Supermarts ਬਾਰੇ ਮਿਲੇ-ਜੁਲੇ ਵਿਚਾਰ ਹਨ। ਕੁਝ 'Outperform' ਰੇਟਿੰਗਾਂ ਦੇ ਨਾਲ ₹6,583 (CLSA) ਜਾਂ ₹5,188 (Morgan Stanley) ਤੱਕ ਦੇ ਕੀਮਤ ਟੀਚੇ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਹੋਰ ਵਧੇਰੇ ਸਾਵਧਾਨ ਹਨ। ਸਹਿਮਤੀ ਰੇਟਿੰਗ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ 'Neutral' ਜਾਂ 'Hold' ਵੱਲ ਝੁਕਦੀ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ ਔਸਤ 12-ਮਹੀਨੇ ਦਾ ਕੀਮਤ ਟੀਚਾ ₹4,141.33 ਹੈ, ਜੋ ਲਗਭਗ 4.66% ਦੇ ਸੰਭਾਵੀ ਅੱਪਸਾਈਡ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ FY27-FY28 ਵਿੱਚ ਮਾਲੀਆ ਵਾਧੇ ਦੇ 19-20% ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾ ਰਹੇ ਹਨ, ਜੋ FY26 ਲਈ ਅਨੁਮਾਨਿਤ 16% ਤੋਂ ਵੱਧ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਆਪਣੀ ਵੈਲਿਊ-ਡਰਾਈਵਨ ਮਾਡਲ ਵਿੱਚ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਕਾਰਜ-ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ, ਇਸਦੀ ਕਰਜ਼ਾ-ਮੁਕਤ ਬਣਤਰ, ਅਤੇ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਕੁਸ਼ਲਤਾ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕਰਨਾ ਇੱਕ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਨੀਂਹ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਤੀਬਰ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਨੂੰ ਨੇਵੀਗੇਟ ਕਰਨਾ ਅਤੇ ਇਸਦੀ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਨੂੰ ਜਾਇਜ਼ ਠਹਿਰਾਉਣਾ ਸਟਾਕ ਦੇ ਭਵਿੱਖੀ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਲਈ ਮੁੱਖ ਹੋਵੇਗਾ। 500 ਸਟੋਰਾਂ ਦਾ ਮੀਲਸਟੋਨ ਇਸਦੀ ਸਕੇਲ ਕਰਨ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਦਿਖਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਪਰ ਮਾਰਕੀਟ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਨੇੜੇ ਤੋਂ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖੇਗਾ ਕਿ ਕੀ ਇਹ ਵਿਸਥਾਰ ਟਿਕਾਊ ਮੁਨਾਫੇ ਅਤੇ ਨਕਦ ਪ੍ਰਵਾਹ ਵੱਲ ਲੈ ਜਾਂਦਾ ਹੈ।