Whalesbook
ਮਹਿੰਗਾਈ ਦਾ ਜਬਾ, ਮੁਨਾਫੇ ਦੀ ਪੇਸ਼ਕਸ਼!
ਸਰਕਾਰ ਵੱਲੋਂ ਐਕਸਾਈਜ਼ ਡਿਊਟੀ (Excise Duty) ਵਿੱਚ ਵੱਡੇ ਬਦਲਾਅ ਤੋਂ ਬਾਅਦ, ਭਾਰਤ ਦੀਆਂ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਸਿਗਰੇਟ ਨਿਰਮਾਤਾ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੇ ਆਪਣੇ ਮੁਨਾਫੇ (Profitability) ਨੂੰ ਬਚਾਉਣ ਲਈ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਵੱਡਾ ਵਾਧਾ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਇਹ ਇੱਕ ਸੋਚੀ-ਸਮਝੀ ਰਣਨੀਤੀ ਹੈ ਜਿਸ ਨਾਲ ਪ੍ਰਤੀ ਸਟਿਕ ਕਮਾਈ (EBIT per stick) ਨੂੰ ਬਣਾਈ ਰੱਖਿਆ ਜਾ ਸਕੇ, ਭਾਵੇਂ ਟੈਕਸ ਦਾ ਬੋਝ ਵਧ ਗਿਆ ਹੋਵੇ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੇ ਇਸ ਪਹੁੰਚ ਦਾ ਸਵਾਗਤ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਇਹ ਦੇਖਣਾ ਹੋਵੇਗਾ ਕਿ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ 'ਚ ਇਹ ਕੀਮਤਾਂ ਖਪਤਕਾਰਾਂ ਦੀ ਮੰਗ (Consumer Demand) 'ਤੇ ਕਿੰਨਾ ਅਸਰ ਪਾਉਂਦੀਆਂ ਹਨ।
ਕੀਮਤਾਂ ਦਾ ਖੇਲ!
18 ਫਰਵਰੀ 2026 ਨੂੰ, ITC ਅਤੇ Godfrey Phillips India (GPI) ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਨੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (Investors) ਦਾ ਵਿਸ਼ਵਾਸ ਜਿੱਤਿਆ। ITC ਦਾ ਸਟਾਕ ਲਗਭਗ 2% ਵਧ ਕੇ ₹328.75 ਦੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਬੰਦ ਹੋਇਆ, ਜਦਕਿ GPI ਨੇ 12% ਤੋਂ ਵੱਧ ਦਾ ਜ਼ਬਰਦਸਤ ਉਛਾਲ ਦਿਖਾਉਂਦੇ ਹੋਏ ਲਗਭਗ ₹2,065.8 'ਤੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕੀਤਾ। ਇਸ ਤੇਜ਼ੀ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਉਤਪਾਦਾਂ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਵਾਧਾ ਹੈ। ਉਦਾਹਰਨ ਲਈ, Godfrey Phillips India ਨੇ Marlboro Compact ਦੀ ਕੀਮਤ ₹9.5 ਤੋਂ ਵਧਾ ਕੇ ₹11.5 ਪ੍ਰਤੀ ਸਟਿਕ ਕਰ ਦਿੱਤੀ ਹੈ। ITC ਨੇ ਵੀ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਵਾਧਾ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਤਹਿਤ Gold Flake ਅਤੇ Classic ਵਰਗੀਆਂ ਬ੍ਰਾਂਡਾਂ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ 41% ਤੱਕ ਵਧਾਈਆਂ ਗਈਆਂ ਹਨ, ਅਤੇ Gold Flake Superstar (Value) ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਲਗਭਗ 19% ਵਧਾਈਆਂ ਗਈਆਂ ਹਨ। ਇਸ ਕੀਮਤ ਅਨੁਸ਼ਾਸਨ (Pricing Discipline) ਨੂੰ ਮਾਰਜਿਨ ਬਚਾਉਣ ਲਈ ਬਹੁਤ ਅਹਿਮ ਮੰਨਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।
ਇਸ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਨੂੰ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, ਗਲੋਬਲ ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ UBS ਨੇ ITC 'ਤੇ ਆਪਣੀ 'Buy' ਰੇਟਿੰਗ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖੀ ਹੈ ਅਤੇ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਨੂੰ ₹420 ਤੋਂ ਘਟਾ ਕੇ ₹395 ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਲਗਭਗ 29% ਤੋਂ ਵੱਧ ਦੀ ਸੰਭਾਵੀ ਤੇਜ਼ੀ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। UBS ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਸੈਗਮੈਂਟ ਵਿੱਚ ਕੀਮਤਾਂ ਦਾ ਵਾਧਾ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਖਪਤਕਾਰਾਂ ਵੱਲੋਂ ਸਹਿਨ ਕਰ ਲਿਆ ਗਿਆ ਹੈ।
ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਰਿਪੋਰਟ (Analyst Report)
ਵਰਤਮਾਨ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਦੋਵਾਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਮੁੱਲਾਂ (Valuations) ਵੱਖ-ਵੱਖ ਦਿਖਾਈ ਦਿੰਦੇ ਹਨ। ITC, ਜਿਸਦੀ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਲਗਭਗ ₹4.07 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਹੈ, ਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 19.36 ਤੋਂ 24.77 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਹੈ। ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ, Godfrey Phillips India, ਜਿਸਦੀ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਲਗਭਗ ₹31,437 ਤੋਂ ₹32,472 ਕਰੋੜ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਹੈ, ਦਾ P/E ਮਲਟੀਪਲ ਜ਼ਿਆਦਾ, ਲਗਭਗ 24.87 ਤੋਂ 29.99 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਦੇਖਿਆ ਗਿਆ ਹੈ।
ਇਹ ਧਿਆਨ ਯੋਗ ਹੈ ਕਿ ਜਨਵਰੀ 2026 ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਵਿੱਚ, ਐਕਸਾਈਜ਼ ਡਿਊਟੀ ਬਿੱਲ ਪਾਸ ਹੋਣ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ITC ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਵਿੱਚ 9.7% ਅਤੇ GPI ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਵਿੱਚ 19% ਤੱਕ ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ ਸੀ। ਵਿਸ਼ਵ ਸਿਹਤ ਸੰਗਠਨ (WHO) ਦੇ ਨਿਯਮਾਂ ਅਨੁਸਾਰ ਭਾਰਤ ਵੱਲੋਂ ਟੈਕਸੇਸ਼ਨ ਨੂੰ ਵਧਾਉਣ ਦਾ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦਾ ਟੀਚਾ, ਜੋ ਕਿ ਰਿਟੇਲ ਕੀਮਤਾਂ 'ਤੇ 75% ਟੈਕਸ ਸ਼ੇਅਰ ਦੀ ਸਿਫਾਰਸ਼ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ ਵੀ ਤੰਬਾਕੂ ਉਤਪਾਦਾਂ 'ਤੇ ਟੈਕਸ ਵਧਣ ਦਾ ਦਬਾਅ ਬਣਿਆ ਰਹਿ ਸਕਦਾ ਹੈ।
⚠️ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਅਤੇ ਖ਼ਤਰੇ
ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਤਾਜ਼ਾ ਤੇਜ਼ੀ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਕਈ ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਹਾਊਸਾਂ ਨੇ ਸਾਵਧਾਨੀ ਵਰਤਣ ਦੀ ਸਲਾਹ ਦਿੱਤੀ ਹੈ। Emkay Global ਅਤੇ PL Capital ਨੇ ITC ਲਈ ਨੇੜਲੇ-ਮਿਆਦ ਦੇ ਆਊਟਲੁੱਕ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ ਰੇਟਿੰਗ ਘਟਾਈ ਹੈ। PL Capital ਨੇ FY27 ਲਈ ITC ਦੇ ਵੋਲਿਊਮ ਵਿੱਚ 12.5% ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਅੰਦਾਜ਼ਾ ਲਗਾਇਆ ਹੈ। Jefferies ਨੇ ਇਸ ਟੈਕਸ ਵਾਧੇ ਨੂੰ ਸੈਕਟਰ ਲਈ ਇੱਕ "ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਨਕਾਰਾਤਮਕ ਹੈਰਾਨੀ" (meaningful negative surprise) ਦੱਸਿਆ ਹੈ ਅਤੇ ਵੋਲਿਊਮ ਤੇ ਕਮਾਈ 'ਤੇ ਅਸਰ ਪੈਣ ਦੀ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੱਤੀ ਹੈ।
ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ₹22-25 ਪ੍ਰਤੀ ਪੈਕ ਤੱਕ ਦਾ ਵਾਧਾ, ਗੈਰ-ਕਾਨੂੰਨੀ ਵਪਾਰ (illicit trade) ਅਤੇ ਨਕਲੀ ਉਤਪਾਦਾਂ (counterfeit products) ਨੂੰ ਵਧਾਉਣ ਦਾ ਵੱਡਾ ਖ਼ਤਰਾ ਪੈਦਾ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਡਿਸਟ੍ਰੀਬਿਊਟਰਾਂ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਇਸ ਨਾਲ ਕਾਨੂੰਨੀ ਸਿਗਰੇਟ ਪਲੇਅਰਜ਼ ਦਾ ਮਾਰਕੀਟ ਸ਼ੇਅਰ ਘੱਟ ਸਕਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਟੈਕਸ ਆਮਦਨ ਵਿੱਚ ਵੀ ਕਮੀ ਆ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, WHO ਸਿਫਾਰਸ਼ਾਂ ਦੇ ਅਨੁਸਾਰ ਤੰਬਾਕੂ ਟੈਕਸ ਵਧਾਉਣ ਦੀ ਚੱਲ ਰਹੀ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਪੁਸ਼, ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ ਕਿ ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ ਹੋਰ ਟੈਕਸ ਵਾਧੇ ਹੋ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਇੰਡਸਟਰੀ ਦੀ ਕੀਮਤ ਵਧਾਉਣ ਦੀ ਸ਼ਕਤੀ ਅਤੇ ਵੋਲਿਊਮ ਵਾਧੇ 'ਤੇ ਲਗਾਤਾਰ ਦਬਾਅ ਬਣਿਆ ਰਹੇਗਾ।
ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਰੁਖ
ਅੱਗੇ ਵਧਦੇ ਹੋਏ, ITC ਅਤੇ Godfrey Phillips India ਦੀ ਲਾਗਤਾਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਢੰਗ ਨਾਲ ਖਪਤਕਾਰਾਂ 'ਤੇ ਪਾਉਣ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੋਵੇਗੀ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਰਾਏ ਮਿਲੀ-ਜੁਲੀ ਹੈ, ਕੁਝ quarters ਵੱਲੋਂ ITC ਲਈ ਮਜ਼ਬੂਤ 'Buy' ਸੰਮਤੀ (consensus) ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਹੋਰਾਂ ਵੱਲੋਂ ਨੇੜਲੇ-ਮਿਆਦ ਦੇ ਮਾਰਜਿਨ ਅਤੇ ਵੋਲਿਊਮ ਦਬਾਅ ਦੀ ਉਮੀਦ ਨਾਲ ਵਧੇਰੇ ਸਾਵਧਾਨ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਹੈ। ਮੌਜੂਦਾ ਕੀਮਤ ਪੱਧਰਾਂ ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਪ੍ਰਤੀਕ੍ਰਿਆ, ਨਵੇਂ ਕੀਮਤ ਪੁਆਇੰਟਾਂ ਦੀ ਖਪਤਕਾਰ ਸਵੀਕਾਰਤਾ, ਅਤੇ ਗਲੋਬਲ ਸਿਹਤ ਬੈਂਚਮਾਰਕਾਂ ਦੇ ਅਨੁਸਾਰ ਤੰਬਾਕੂ ਟੈਕਸੇਸ਼ਨ ਵਧਾਉਣ ਦੇ ਸਰਕਾਰ ਦੇ ਐਲਾਨੇ ਟੀਚੇ ਦੇ ਨਿਰੰਤਰ ਪਾਲਣ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗੀ। ਸੈਕਟਰ ਦਾ ਭਵਿੱਖੀ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਸੰਭਾਵਤ ਤੌਰ 'ਤੇ ਕੀਮਤ ਸ਼ਕਤੀ, ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਵਿਕਾਸ, ਅਤੇ ਗੈਰ-ਕਾਨੂੰਨੀ ਬਦਲਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਮਾਰਕੀਟ ਸ਼ੇਅਰ ਬਚਾਉਣ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਇੱਕ ਨਾਜ਼ੁਕ ਸੰਤੁਲਨ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗਾ।