ITC, Godfrey Phillips, VST: ਟੈਕਸਾਂ ਦੇ ਝੰਬੇ 'ਚ ਵੀ ਸ਼ੇਅਰ ਭੱਜੇ! ਕੀਮਤਾਂ ਵਧਾ ਕੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਖਾਤੇ ਕੀਤੇ ਹਰੇ

ਕੀਮਤਾਂ ਵਧਾ ਕੇ ਮਾਰਕੀਟ ਨੂੰ ਹੈਰਾਨ ਕੀਤਾ:

6 ਫਰਵਰੀ 2026, ਸ਼ੁੱਕਰਵਾਰ ਨੂੰ ਭਾਰਤੀ ਸਿਗਰੇਟ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਨੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਖੁਸ਼ ਕਰ ਦਿੱਤਾ। ITC Ltd ਨੇ 5.09% ਦਾ ਵਾਧਾ ਦਰਜ ਕਰਦੇ ਹੋਏ ₹326.05 'ਤੇ ਕਲੋਜ਼ ਕੀਤਾ, ਜਦੋਂ ਕਿ Godfrey Phillips India 10.44% ਛਾਲ ਮਾਰ ਕੇ ₹2,188.95 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਈ। ਇਸ ਦੇ ਨਾਲ ਹੀ, VST Industries ਨੇ ਵੀ 3.6% ਦਾ ਉਛਾਲ ਲੈਂਦੇ ਹੋਏ ₹237.35 ਦਾ ਅੰਕੜਾ ਛੂਹ ਲਿਆ। ਇਹ ਸਾਰੀ ਤੇਜ਼ੀ 1 ਫਰਵਰੀ 2026 ਤੋਂ ਲਾਗੂ ਹੋਏ ਸੋਧੇ ਹੋਏ ਐਕਸਾਈਜ਼ ਡਿਊਟੀ (Excise Duty) ਕਾਰਨ ਆਈ ਹੈ। ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੇ ਖਪਤਕਾਰਾਂ 'ਤੇ ਪੈਸੇ ਦਾ ਬੋਝ ਪਾਉਂਦੇ ਹੋਏ ਸਿਗਰੇਟ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ₹2 ਤੋਂ ਲੈ ਕੇ ₹7 ਪ੍ਰਤੀ ਸਟਿਕ ਤੱਕ ਦਾ ਵਾਧਾ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਇਹ ਰੈਲੀ ਜਨਵਰੀ ਮਹੀਨੇ ਵਿੱਚ ਆਈ ਵੱਡੀ ਗਿਰਾਵਟ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਆਈ ਹੈ, ਜਦੋਂ ITC ਲਗਭਗ 20.1% ਅਤੇ Godfrey Phillips 26.3% ਡਿੱਗੇ ਸਨ। ITC ਦੇ 1.3 ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਵੱਧ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦੇ ਬਲਾਕ ਡੀਲ ਹੋਣੇ ਵੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ਗਤੀ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਵਧੇ ਭਰੋਸੇ ਨੂੰ ਦਿਖਾਉਂਦਾ ਹੈ।

ਟੈਕਸ ਵਾਧੇ ਦਾ ਅਸਰ ਅਤੇ ਇਤਿਹਾਸ

ਇਹ ਨਵਾਂ ਟੈਕਸ ਢਾਂਚਾ, ਜੋ ਮੌਜੂਦਾ 40% GST ਦੇ ਉੱਪਰ ਵਾਧੂ ਐਕਸਾਈਜ਼ ਡਿਊਟੀ ਲਗਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਲਗਭਗ ਸੱਤ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡਾ ਵਾਧਾ ਮੰਨਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। Nuvama Institutional Equities ਦੇ ਐਨਾਲਿਸਟਸ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਭੈੜਾ ਦੌਰ ਸ਼ਾਇਦ ਖ਼ਤਮ ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ ਅਤੇ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਟੈਕਸ ਦੇ ਅਸਰ ਨੂੰ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਨਾਲ ਕਵਰ ਕਰ ਲਵੇਗਾ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਵੌਲਯੂਮ (Volume) ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਸਿਰਫ ਸਿੰਗਲ ਡਿਜਿਟ ਵਿੱਚ ਰਹੇਗੀ। ਪਰ, ਇਤਿਹਾਸ ਦੱਸਦਾ ਹੈ ਕਿ ਅਜਿਹੇ ਸਖ਼ਤ ਟੈਕਸ ਵਾਧੇ ਦਾ ਅਸਰ ਚੰਗਾ ਨਹੀਂ ਹੁੰਦਾ। FY13 ਤੋਂ FY17 ਦੌਰਾਨ, ਆਰਗੇਨਾਈਜ਼ਡ ਸੈਕਟਰ (Organized Sector) ਦੇ ਸਿਗਰੇਟ ਵੌਲਯੂਮ 15% ਤੋਂ ਵੱਧ ਡਿੱਗ ਗਏ ਸਨ ਅਤੇ ਗੈਰ-ਕਾਨੂੰਨੀ (Illicit) ਸਿਗਰੇਟ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਹਿੱਸਾ 16.9% ਤੋਂ ਵੱਧ ਕੇ 22.7% ਹੋ ਗਿਆ ਸੀ। ITC ਨੇ ਖੁਦ ਵੀ ਚਿੰਤਾ ਪ੍ਰਗਟਾਈ ਹੈ ਕਿ ਇੰਨੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਟੈਕਸ ਵਾਧੇ ਨਾਲ ਗੈਰ-ਕਾਨੂੰਨੀ ਤੰਬਾਕੂ ਦੇ ਵਪਾਰ ਨੂੰ ਹੱਲਾਸ਼ੇਰੀ ਮਿਲ ਸਕਦੀ ਹੈ।

ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੀ ਤੁਲਨਾ ਅਤੇ ਭਵਿੱਖ

ਜਦੋਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੀ ਗੱਲ ਕਰੀਏ, ITC Ltd ਦਾ ਆਰਗੇਨਾਈਜ਼ਡ ਡੋਮੈਸਟਿਕ ਸਿਗਰੇਟ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 80% ਦਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਹਿੱਸਾ ਹੈ। ਇਸ ਦਾ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ (Market Cap) ਲਗਭਗ ₹4 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਹੈ, ਜੋ Godfrey Phillips India ਦੇ ₹34,133 ਕਰੋੜ ਅਤੇ VST Industries ਦੇ ₹4,031 ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ (Valuation) ਦੇ ਲਿਹਾਜ਼ ਨਾਲ, ITC ਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 19.8x ਹੈ, ਜੋ Godfrey Phillips ਦੇ 24.8-30.45x ਤੋਂ ਘੱਟ ਹੈ, ਪਰ VST Industries ਦੇ 17.02x ਦੇ ਨੇੜੇ ਹੈ। ITC ਦੀ ਆਪਰੇਸ਼ਨਲ ਐਫੀਸ਼ੀਂਸੀ (Operational Efficiency) ਵੀ ਬਿਹਤਰ ਹੈ, ਜਿਸ ਦਾ ROCE 36.8% ਅਤੇ ROE 27.3% ਹੈ, ਜੋ Godfrey Phillips ਦੇ ROCE 26.3% ਅਤੇ ROE 19.9% ਤੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, 1 ਮਈ 2026 ਤੋਂ ਨੈਸ਼ਨਲ ਕੈਲੈਮਿਟੀ ਕੰਟੀਨਜੈਂਟ ਡਿਊਟੀ (NCCD) ਵਿੱਚ 25% ਤੋਂ 60% ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੋਣਾ ਹੈ, ਜੋ ਹਾਲਾਂਕਿ ਤੁਰੰਤ ਟੈਕਸਾਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਨਹੀਂ ਕਰੇਗਾ, ਪਰ ਪਾਲਿਸੀ (Policy) ਨੂੰ ਲੈ ਕੇ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ (Uncertainty) ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਦਾ ਹੈ।

ਅੱਗੇ ਕੀ?

Equinomics Research ਦੇ G Chokkalingam ਵਰਗੇ ਐਨਾਲਿਸਟ ITC ਨੂੰ ਅੰਡਰਵੈਲਿਊਡ (Undervalued) ਮੰਨਦੇ ਹਨ ਅਤੇ ਇਸਦਾ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ₹375-₹380 ਤੱਕ ਦੇਖਦੇ ਹਨ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ ਸਿਗਰੇਟ ਬਿਜ਼ਨਸ 'ਤੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਦਬਾਅ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਹੋਰ ਵਿਭਿੰਨ ਬਿਜ਼ਨਸ ਸੈਗਮੈਂਟਸ (Business Segments) ਇੱਕ ਅਣਪਛਾਤੀ ਵੈਲਿਊ ਦੇ ਸੋਮੇ ਹਨ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਇਹ ਆਸ ਹੈ ਕਿ ਕੰਪਨੀਆਂ ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਮਹੀਨਿਆਂ ਵਿੱਚ ਹੌਲੀ-ਹੌਲੀ ਕੀਮਤਾਂ ਵਧਾ ਕੇ ਟੈਕਸ ਦੇ ਅਸਰ ਨੂੰ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਨਾਲ ਖਤਮ ਕਰ ਲੈਣਗੀਆਂ। ਪਰ, ਗੈਰ-ਕਾਨੂੰਨੀ ਵਪਾਰ ਦਾ ਖਤਰਾ, ਜੋ ਜ਼ਿਆਦਾ ਕੀਮਤਾਂ ਕਾਰਨ ਵਧ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਅਤੇ ਸਰਕਾਰ ਦਾ ਤੰਬਾਕੂ ਦੀ ਖਪਤ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣ ਦਾ ਟੀਚਾ, ਅਜਿਹੇ ਕਾਰਨ ਹਨ ਜੋ ਮਾਧਿਅਮ ਤੋਂ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ ਵੌਲਯੂਮ ਗ੍ਰੋਥ (Volume Growth) ਅਤੇ ਮੁਨਾਫੇ ਨੂੰ ਚੁਣੌਤੀ ਦੇ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਸੈਕਟਰ ਦਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗਾ ਕਿ ਕੰਪਨੀਆਂ ਕਿੰਨੀ ਚੰਗੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਧਾ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ ਅਤੇ ਬਦਲਦੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਮਾਹੌਲ ਵਿੱਚ ਕਿਵੇਂ ਟਿਕੀਆਂ ਰਹਿ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ।