Whalesbook
DMART ਬ੍ਰਾਂਡ ਦੇ ਤਹਿਤ ਕੰਮ ਕਰਨ ਵਾਲੀ Avenue Supermarts ਨੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026 ਦੀ ਚੌਥੀ ਤਿਮਾਹੀ (Q4FY26) ਲਈ ਆਪਣੇ ਨਤੀਜੇ ਜਾਰੀ ਕੀਤੇ ਹਨ। ਕੰਪਨੀ ਨੇ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਮਾਲੀਆ ਵਿੱਚ 19% ਦਾ ਜ਼ਬਰਦਸਤ ਵਾਧਾ ਦਰਜ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ₹17,683.86 ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026 ਦੇ ਅੰਤ ਤੱਕ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਸਟੋਰਾਂ ਦੀ ਗਿਣਤੀ 500 ਦੇ ਅੰਕੜੇ ਨੂੰ ਪਾਰ ਕਰ ਗਈ ਹੈ, ਜੋ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਮੀਲ ਪੱਥਰ ਹੈ। EBITDA ਮਾਰਜਿਨ ਵਿੱਚ ਵੀ 37 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਦਾ ਮਾਮੂਲੀ ਵਾਧਾ ਹੋ ਕੇ 7.2% ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ।
ਪਰ, ਇਨ੍ਹਾਂ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਅੰਕੜਿਆਂ ਦੇ ਨਾਲ-ਨਾਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਵਧਦੇ ਵਿੱਤੀ ਦਬਾਵਾਂ ਨੂੰ ਲੈ ਕੇ ਚਿੰਤਤ ਹਨ। ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੀ ਚਿੰਤਾ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਕਰਜ਼ੇ ਅਤੇ ਇਨਵੈਂਟਰੀ ਦੇ ਵਧ ਰਹੇ ਪੱਧਰ ਨੂੰ ਲੈ ਕੇ ਹੈ। ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026 ਵਿੱਚ ਕੁੱਲ ਕਰਜ਼ਾ ਵਧ ਕੇ ₹2,267 ਕਰੋੜ ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2025 ਦੇ ₹693 ਕਰੋੜ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਨਾਲ ਡੈੱਟ-ਟੂ-ਇਕਵਿਟੀ ਰੇਸ਼ੋ 0.09 ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਸ ਦੇ ਨਾਲ ਹੀ, ਇਨਵੈਂਟਰੀ ਟਰਨਓਵਰ ਵੀ ਹੌਲੀ ਹੋ ਕੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026 ਵਿੱਚ 12.8 ਰਹਿ ਗਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2025 ਵਿੱਚ 13.6 ਸੀ। ਇਸ ਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਪੂੰਜੀ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਲਈ ਫਸੀ ਹੋਈ ਹੈ। ਇਸ ਕਾਰਨ, ਰਿਟਰਨ ਆਨ ਨੈੱਟ ਵਰਥ 13.5% (ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ 14.1% ਤੋਂ ਘੱਟ) ਅਤੇ ਰਿਟਰਨ ਆਨ ਕੈਪੀਟਲ ਇੰਪਲਾਇਡ 17.1% (ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ 17.8% ਤੋਂ ਘੱਟ) ਵਰਗੇ ਮੁੱਖ ਮੁਨਾਫਾ ਮੈਟ੍ਰਿਕਸ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ ਹੈ।
ਇਨ੍ਹਾਂ ਅੰਦਰੂਨੀ ਰੁਝਾਨਾਂ ਕਾਰਨ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੇ ਨਕਾਰਾਤਮਕ ਪ੍ਰਤੀਕਿਰਿਆ ਦਿੱਤੀ ਹੈ, ਅਤੇ ਨਤੀਜਿਆਂ ਤੋਂ ਬਾਅਦ DMART ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 5% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲੀ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ DMART ਦੇ ਮੌਜੂਦਾ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ (Valuation) ਨੂੰ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਚਿੰਤਾ ਦੱਸ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਸਦਾ ਪ੍ਰਾਈਸ-ਟੂ-ਅਰਨਿੰਗ (P/E) ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 100x ਦੇ ਆਸ-ਪਾਸ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਇਸਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇਦਾਰ ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਰਿਲਾਇੰਸ ਇੰਡਸਟਰੀਜ਼ ਦੇ ਰਿਟੇਲ ਆਰਮ (ਜੋ ਲਗਭਗ 24x P/E 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰਦਾ ਹੈ) ਅਤੇ ਟ੍ਰੇਂਟ ਲਿਮਟਿਡ (ਲਗਭਗ 85x P/E 'ਤੇ) ਨਾਲੋਂ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ।
ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਰੁਖ ਮਿਲਿਆ-ਜੁਲਿਆ ਹੈ। ਕੁਝ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਵਿੱਚ CLSA ਅਤੇ Morgan Stanley ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ, ਨੇ 'Outperform' ਜਾਂ 'Overweight' ਰੇਟਿੰਗ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖੀ ਹੈ ਅਤੇ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਕ੍ਰਮਵਾਰ ₹6,628 ਅਤੇ ₹5,188 ਦੇ ਆਸ-ਪਾਸ ਦਿੱਤੇ ਹਨ। ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ, Emkay Global ਨੇ 'Sell' ਰੇਟਿੰਗ ਦਿੱਤੀ ਹੈ ਅਤੇ ₹3,700 ਦਾ ਟਾਰਗੇਟ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ ਕਾਰਨ ਕੁਇੱਕ ਕਾਮਰਸ (Quick Commerce) ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਘੱਟ ਹੋਣ ਅਤੇ ਮਹਿੰਗਾ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਦੱਸਿਆ ਗਿਆ ਹੈ। ICICI Securities ਨੇ 'Hold' ਦੀ ਸਿਫਾਰਸ਼ ਕੀਤੀ ਹੈ, ਜਿਸਦੇ ਅਨੁਸਾਰ DMART ਦਾ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਮਜ਼ਬੂਤ ਹੈ, ਪਰ ਮੌਜੂਦਾ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਭਵਿੱਖੀ ਵਾਧੇ ਨੂੰ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਨਾਲ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। 30 ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੁਆਰਾ ਦਿੱਤਾ ਗਿਆ ਔਸਤ 12-ਮਹੀਨਿਆਂ ਦਾ ਟਾਰਗੇਟ ₹4,396.77 ਹੈ, ਜੋ ਤੁਰੰਤ ਵੱਡੇ ਵਾਧੇ ਦੀਆਂ ਸੀਮਾਵਾਂ ਅਤੇ ਸੰਭਾਵੀ ਗਿਰਾਵਟ ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਮਾਰਜਿਨ ਵਿੱਚ ਢਾਂਚਾਗਤ ਸੁਧਾਰ ਅਤੇ ਸਟੋਰ-ਲੈਵਲ ਵਿਕਰੀ ਦਾ ਸਥਿਰ ਹੋਣਾ, ਮੌਜੂਦਾ ਉੱਚ ਮਲਟੀਪਲਜ਼ ਨੂੰ ਜਾਇਜ਼ ਠਹਿਰਾਉਣ ਲਈ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੋਵੇਗਾ।
ਭਾਰਤੀ ਰਿਟੇਲ ਸੈਕਟਰ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਵਾਲਾ ਅਤੇ ਕੀਮਤ-ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਬਣ ਗਿਆ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਵੈਲਿਊ ਸੈਗਮੈਂਟਸ (Value Segments) ਬਿਹਤਰ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਉਪਭੋਗਤਾਵਾਂ ਦੀਆਂ ਬਦਲਦੀਆਂ ਆਦਤਾਂ ਅਤੇ ਕੁਇੱਕ ਕਾਮਰਸ ਮਾਡਲਾਂ ਦਾ ਉਭਾਰ DMART ਵਰਗੇ ਸਥਾਪਿਤ ਖਿਡਾਰੀਆਂ ਲਈ ਨਵੀਆਂ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਪੇਸ਼ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ।