ਜਿੰਦਲ ਸਟੀਲ ਨੇ Q2FY26 ਵਿੱਚ SAIL ਤੋਂ ਬਿਹਤਰ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕੀਤਾ, ਬਿਹਤਰ ਰੀਅਲਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ ਅਤੇ ਘੱਟ ਖਰਚੇ ਕਾਰਨ, ਸੈਕਟਰ ਦੇ ਹਵਾਵਾਂ ਦੇ ਨਾਲ

ਸਟੀਲ ਅਥਾਰਿਟੀ ਆਫ ਇੰਡੀਆ ਲਿ. (SAIL) ਅਤੇ ਜਿੰਦਲ ਸਟੀਲ & ਪਾਵਰ ਲਿ. (JSL) ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਨੇ 2025 ਵਿੱਚ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਵਾਧਾ ਦੇਖਿਆ ਹੈ, SAIL 21% ਅਤੇ JSL 14% ਉੱਪਰ ਹੈ। ਇਹ ਘੱਟ ਦਰਾਮਦ ਅਤੇ ਸੇਫਗਾਰਡ ਡਿਊਟੀਜ਼ ਕਾਰਨ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਉਹਨਾਂ ਦੀ ਸਤੰਬਰ ਤਿਮਾਹੀ (Q2FY26) ਦੇ ਨਤੀਜਿਆਂ ਨੇ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਕਾਰਜਸ਼ੀਲ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨਾਂ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕੀਤਾ ਹੈ। SAIL ਦਾ ਸਟੈਂਡਅਲੋਨ ਮਾਲੀਆ 8% ਵੱਧ ਕੇ ₹26,700 ਕਰੋੜ ਹੋ ਗਿਆ, ਜੋ 20% ਵਾਲੀਅਮ ਵਾਧੇ ਦੁਆਰਾ ਪ੍ਰੇਰਿਤ ਸੀ। ਫਿਰ ਵੀ, ਸਟੀਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਨਰਮੀ ਅਤੇ ਮਾਨਸੂਨ ਕਾਰਨ ਮੰਗ 'ਤੇ ਅਸਰ ਪੈਣ ਕਰਕੇ ਇਸ ਦਾ ਬਲੈਂਡਡ ਰੀਅਲਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ (blended realization) 10% ਘਟ ਗਿਆ। ਨਤੀਜੇ ਵਜੋਂ, ਕੱਚੇ ਮਾਲ ਦੀ ਲਾਗਤ (ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਕੋਕਿੰਗ ਕੋਲ) ਵਿੱਚ 15% ਵਾਧਾ ਅਤੇ ਉੱਚੇ ਓਪਰੇਸ਼ਨਲ ਖਰਚਿਆਂ ਦੇ ਬੋਝ ਕਾਰਨ SAIL ਦਾ EBITDA 13% ਘਟ ਕੇ ₹2,530 ਕਰੋੜ ਹੋ ਗਿਆ। ਇਸਦਾ EBITDA ਪ੍ਰਤੀ ਟਨ ₹5,493 ਰਿਹਾ। ਇਸਦੇ ਉਲਟ, JSL ਦਾ ਕੰਸੋਲੀਡੇਟਿਡ ਮਾਲੀਆ (consolidated revenue) 4% ਵੱਧ ਕੇ ₹11,686 ਕਰੋੜ ਹੋ ਗਿਆ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਰੀਅਲਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 3% ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ। ਇਹ ਸੁਧਾਰ ਵੈਲਿਊ-ਐਡਿਡ ਸਟੀਲ ਗ੍ਰੇਡਾਂ ਦਾ ਹਿੱਸਾ 58% ਤੋਂ ਵਧਾ ਕੇ 73% ਕਰਨ ਨਾਲ ਹੋਇਆ, ਜਿਸਦੇ ਨਤੀਜੇ ਵਜੋਂ ਪ੍ਰਤੀ ਟਨ ਰੀਅਲਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ ₹61,400 ਮਿਲਿਆ, ਜੋ SAIL ਦੇ ₹54,400 ਤੋਂ ਲਗਭਗ 15% ਵੱਧ ਹੈ। JSL ਨੇ ਆਪਣੀ ਕੱਚੇ ਮਾਲ ਦੀ ਲਾਗਤ ਨੂੰ ਬਿਹਤਰ ਢੰਗ ਨਾਲ ਪ੍ਰਬੰਧਿਤ ਕੀਤਾ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ 3% ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ, ਅਤੇ ਇਸਨੂੰ ਕੈਪਟਿਵ ਆਇਰਨ ਓਰ (captive iron ore) ਉਤਪਾਦਨ ਤੋਂ ਲਾਭ ਮਿਲਿਆ। ਇੱਕ-ਵਾਰੀ ਸ਼ਟਡਾਊਨ ਖਰਚਿਆਂ ਕਾਰਨ ਐਡਜਸਟਿਡ EBITDA (adjusted EBITDA) 12% ਘਟ ਕੇ ₹1,900 ਕਰੋੜ ਹੋ ਗਿਆ, ਪਰ ਇਸਦਾ EBITDA ਪ੍ਰਤੀ ਟਨ ₹10,027 'ਤੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਰਿਹਾ, ਜੋ SAIL ਦੇ ਲਗਭਗ ਦੁੱਗਣਾ ਹੈ। JSL ਦਾ ਕੱਚਾ ਮਾਲ-ਤੋਂ-ਵਿਕਰੀ ਅਨੁਪਾਤ (raw material-to-sales ratio) 45% ਸੀ, ਜਦੋਂ ਕਿ SAIL ਦਾ 50% ਸੀ। ਭਵਿੱਖ ਵੱਲ ਦੇਖਦਿਆਂ, ਰੱਖ-ਰਖਾਅ (maintenance) ਕਾਰਨ Q2FY26 ਵਿੱਚ JSL ਦਾ ਵਾਲੀਅਮ 1% ਵਧਿਆ, ਪਰ FY26 ਲਈ 8.5-9 ਮਿਲੀਅਨ ਟਨ (million tonnes) ਦਾ ਟੀਚਾ ਹੈ, ਜੋ ਨਵੀਆਂ ਸਹੂਲਤਾਂ ਦੁਆਰਾ ਸੰਚਾਲਿਤ ਹੋਵੇਗਾ, ਜਿਸ ਨਾਲ FY26 ਦੇ H2 ਵਿੱਚ ਮਜ਼ਬੂਤ ਵਾਧੇ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਮਿਲਦਾ ਹੈ। SAIL ਦੇ ਸਮਰੱਥਾ ਵਿਸਥਾਰ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟ FY28 ਅਤੇ FY31 ਲਈ ਤਹਿ ਹਨ, ਅਤੇ ਮੌਜੂਦਾ ਸਮਰੱਥਾ ਸੀਮਾਵਾਂ ਕਈ ਸਾਲਾਂ ਤੱਕ ਵਾਲੀਅਮ ਵਾਧੇ ਨੂੰ ਸੀਮਤ ਕਰ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ, ICICI ਸਿਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ ਅਨੁਸਾਰ। JSL 1.48x ਦੇ ਨੈੱਟ ਡੈੱਟ-EBITDA (net debt-to-EBITDA) ਨਾਲ ਇੱਕ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਬੈਲੈਂਸ ਸ਼ੀਟ (balance sheet) ਬਣਾਈ ਰੱਖਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਇਸਦੇ ਸਾਥੀਆਂ ਵਿੱਚ ਸਭ ਤੋਂ ਘੱਟ ਹੈ। JSL, FY26 ਦੇ ਅੰਦਾਜ਼ਨ EBITDA 'ਤੇ 10x ਐਂਟਰਪ੍ਰਾਈਜ਼ ਵੈਲਿਊ (EV) ਨਾਲ ਵਪਾਰ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜੋ SAIL ਦੇ 7.4x ਤੋਂ ਵੱਧ ਹੈ, ਇਹ JSL ਦੀ ਵਿਸਥਾਰ ਸਮਰੱਥਾ ਪ੍ਰਤੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਆਸ਼ਾਵਾਦ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਪ੍ਰਭਾਵ: ਇਹ ਖ਼ਬਰ ਸਟੀਲ ਸੈਕਟਰ ਨੂੰ ਟਰੈਕ ਕਰਨ ਵਾਲੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੈ। JSL ਦੀ ਉੱਤਮ ਕਾਰਜਸ਼ੀਲ ਕੁਸ਼ਲਤਾ, ਵੈਲਿਊ-ਐਡਿਡ ਉਤਪਾਦਾਂ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕਰਨਾ, ਅਤੇ ਚੱਲ ਰਹੇ ਕੇਪੈਕਸ (capex) ਦੇ ਕਾਰਨ ਸਪੱਸ਼ਟ ਵਾਧਾ ਮਾਰਗ ਇਸਨੂੰ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਲਾਭ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। SAIL ਨੂੰ ਸਮਰੱਥਾ ਸੀਮਾਵਾਂ ਅਤੇ ਉੱਚ ਖਰਚਿਆਂ ਕਾਰਨ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਦਰਾਮਦ ਘਟਣ ਕਾਰਨ ਸੈਕਟਰ ਨੂੰ ਲਾਭ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਪਰ ਸਟੀਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਅਤੇ ਮੰਗ ਮੁੱਖ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਚਾਲਕ ਬਣੇ ਰਹਿਣਗੇ। ਇਹ ਤੁਲਨਾ ਰਣਨੀਤਕ ਕਾਰਜ-ਪ੍ਰਣਾਲੀ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਸਥਿਤੀ ਵਿੱਚ ਅੰਤਰ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਪ੍ਰਭਾਵ ਰੇਟਿੰਗ: 8/10। ਔਖੇ ਸ਼ਬਦ: ਰੀਅਲਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ (Realizations), ਬਲੈਂਡਡ ਰੀਅਲਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ (Blended Realization), EBITDA, ਕੋਕਿੰਗ ਕੋਲ (Coking Coal), ਕੈਪਟਿਵ ਆਇਰਨ ਓਰ (Captive Iron Ore), ਕੰਸੋਲੀਡੇਟਿਡ ਮਾਲੀਆ (Consolidated Revenue), ਸਟੈਂਡਅਲੋਨ ਮਾਲੀਆ (Standalone Revenue), ਐਂਟਰਪ੍ਰਾਈਜ਼ ਵੈਲਿਊ (EV), ਨੈੱਟ ਡੈੱਟ-EBITDA (Net Debt-to-EBITDA), mtpa।