Sugar Mills 'ਤੇ ਵਿੱਤੀ ਦਬਾਅ: ਗੰਨੇ ਦੀ ਕੀਮਤ ਵਧੀ, ਮਿੱਲਾਂ ਨੇ ਮੰਗੀ ਖੰਡ ਮਹਿੰਗੀ!

ਮਿੱਲਾਂ ਦੀ ਮੁਨਾਫੇਬਾਜ਼ੀ 'ਤੇ ਵੱਡਾ ਹਮਲਾ

ਗੰਨੇ ਦੇ ਫੇਅਰ ਐਂਡ ਰੈਮੂਨਰੇਟਿਵ ਪ੍ਰਾਈਸ (FRP) ਵਿੱਚ 3% ਦਾ ਤਾਜ਼ਾ ਵਾਧਾ, ਜਿਸ ਤਹਿਤ 2026-27 ਸੀਜ਼ਨ ਲਈ ਕੀਮਤ ₹365 ਪ੍ਰਤੀ ਕੁਇੰਟਲ ਤੈਅ ਕੀਤੀ ਗਈ ਹੈ, ਨੇ ਭਾਰਤ ਦੀਆਂ ਸ਼ੂਗਰ ਮਿੱਲਾਂ ਦੀ ਆਰਥਿਕ ਹਾਲਤ ਨੂੰ ਕਾਫੀ ਤੰਗ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਇਹ ਇਨਪੁਟ ਲਾਗਤ ਵਿੱਚ ਜ਼ਰੂਰੀ ਵਾਧਾ ਅਜਿਹੇ ਸਮੇਂ ਆਇਆ ਹੈ ਜਦੋਂ ਖੰਡ ਦਾ ਮਿਨੀਮਮ ਸੈਲਿੰਗ ਪ੍ਰਾਈਸ (MSP) 2018 ਤੋਂ ₹31 ਪ੍ਰਤੀ ਕਿਲੋ 'ਤੇ ਹੀ ਖੜ੍ਹਾ ਹੈ।

ISMA ਨੇ ਜ਼ੋਰ ਦੇ ਕੇ ਕਿਹਾ ਹੈ ਕਿ ਖੰਡ ਦਾ MSP ਵਧਾ ਕੇ ₹36-37 ਪ੍ਰਤੀ ਕਿਲੋ ਕੀਤਾ ਜਾਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ। ਅਜਿਹਾ ਇਸ ਲਈ ਕਿਉਂਕਿ ਵੱਧ ਰਹੀ ਉਤਪਾਦਨ ਲਾਗਤ ਅਤੇ ਸਥਿਰ ਵਿਕਰੀ ਮੁੱਲ ਕਾਰਨ ਮਿੱਲਾਂ ਦੇ ਕੈਸ਼ ਫਲੋ 'ਤੇ ਭਾਰੀ ਦਬਾਅ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸ ਦਾ ਤੁਰੰਤ ਅਸਰ ਕਿਸਾਨਾਂ ਨੂੰ ਹੋਣ ਵਾਲੇ ਭੁਗਤਾਨਾਂ ਵਿੱਚ ਵੱਡੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਬਕਾਏ (Arrears) ਵਧਣ ਦੇ ਰੂਪ ਵਿੱਚ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਉਤਪਾਦਕ ਰਾਜਾਂ ਵਿੱਚ।

ਸ਼ੇਅਰ ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਤੇ ਪ੍ਰਤੀਕਿਰਿਆ

ਬੁੱਧਵਾਰ, 7 ਮਈ, 2024 ਨੂੰ, ਇਸ ਸਥਿਤੀ ਨੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਮਾਹੌਲ ਵੀ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕੀਤਾ। Balrampur Chini Mills Ltd. ਦੇ ਸ਼ੇਅਰ ਆਪਣੇ ਪਿਛਲੇ ਕਲੋਜ਼ ਤੋਂ 0.04% ਡਿੱਗ ਕੇ ਲਗਭਗ ₹524.80 'ਤੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰ ਰਹੇ ਸਨ। ਇਸੇ ਤਰ੍ਹਾਂ, Triveni Engineering & Industries Ltd. ਦਾ ਸਟਾਕ ਲਗਭਗ ₹405.50 ( 0.37% ਡਿੱਗ ਕੇ) ਅਤੇ Shree Renuka Sugars Ltd. ₹29.05 ( 0.34% ਡਿੱਗ ਕੇ) 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਹੇ ਸਨ। Mawana Sugars Ltd. ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵੀ ਮਾਮੂਲੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲੀ, ਜੋ ₹118.50 'ਤੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰ ਰਹੇ ਸਨ। ਇਹ ਕਾਰੋਬਾਰੀ ਰੁਝਾਨ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (Investors) ਦੀ ਚਿੰਤਾ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਕੀ ਇਹ ਸੈਕਟਰ ਵਧੀਆਂ ਲਾਗਤਾਂ ਨੂੰ ਬਿਨਾਂ ਕਮਾਈ ਵਧਾਏ ਕਿਵੇਂ ਸੰਭਾਲ ਸਕੇਗਾ।

ਉਤਪਾਦਨ ਵਧਿਆ, ਪਰ ਮੁਨਾਫੇ 'ਤੇ ਸੰਕਟ

2025-26 ਸੀਜ਼ਨ ਲਈ ਅਪ੍ਰੈਲ ਦੇ ਅੰਤ ਤੱਕ ਚੀਨੀ ਉਤਪਾਦਨ ਵਿੱਚ ਸਾਲਾਨਾ 7% ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੋ ਕੇ 27.52 ਮਿਲੀਅਨ ਟਨ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਣ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਸਾਰੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਮੁਨਾਫੇ ਨੂੰ ਇਹ ਵਾਧਾ ਲਾਭ ਨਹੀਂ ਪਹੁੰਚਾ ਰਿਹਾ। Balrampur Chini Mills (ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ~₹17,500 ਕਰੋੜ, TTM P/E 22x) ਅਤੇ Triveni Engineering & Industries (ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ~₹9,200 ਕਰੋੜ, P/E 20x) ਵਰਗੀਆਂ ਏਕੀਕ੍ਰਿਤ ਕੰਪਨੀਆਂ (Integrated Players), ਜੋ ਇਥੇਨੌਲ ਉਤਪਾਦਨ ਵਰਗੇ ਵਿਭਿੰਨ ਕਾਰੋਬਾਰਾਂ ਤੋਂ ਵੀ ਲਾਭ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ, ਨੂੰ ਕੁਝ ਰਾਹਤ ਮਿਲ ਰਹੀ ਹੈ।

ਹਾਲਾਂਕਿ, Shree Renuka Sugars (ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ~₹4,800 ਕਰੋੜ, P/E 18x) ਅਤੇ Mawana Sugars (ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ~₹1,300 ਕਰੋੜ, P/E 15x) ਵਰਗੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ, ਜੋ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਖੰਡ ਦੇ ਕਾਰੋਬਾਰ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਹਨ, ਜ਼ਿਆਦਾ ਜੋਖਮ ਵਿੱਚ ਹਨ। ਸਥਿਰ MSP, ਵੱਧਦੀ FRP ਅਤੇ ਕੁਝ ਰਾਜਾਂ ਵਿੱਚ ਵਧੇ ਹੋਏ ਸਟੇਟ ਐਡਵਾਈਜ਼ਡ ਪ੍ਰਾਈਸ (SAP) ਕਾਰਨ, ਘੱਟ ਮੁਨਾਫੇ 'ਤੇ ਚੱਲ ਰਹੀਆਂ ਮਿੱਲਾਂ ਲਈ ਵਿੱਤੀ ਸਥਿਤੀ ਬਹੁਤ ਚੁਣੌਤੀਪੂਰਨ ਬਣ ਗਈ ਹੈ। ਇਹ ਅਸਮਾਨਤਾ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ ਕਿ ਮੌਜੂਦਾ ਸਟਾਕ ਕੀਮਤਾਂ, ਘੱਟ ਵਿਭਿੰਨਤਾ ਵਾਲੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ, ਮੁਨਾਫੇ ਦੇ ਘਟਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਨੂੰ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਨਹੀਂ ਦਰਸਾ ਰਹੀਆਂ।

ਪਿਛਲੀਆਂ ਕੀਮਤ ਵਾਧੇ ਅਤੇ ਨੀਤੀਗਤ ਜੋਖਮ

ਇਤਿਹਾਸ ਦੇਖੀਏ ਤਾਂ, FRP ਵਿੱਚ ਹੋਏ ਵੱਡੇ ਵਾਧਿਆਂ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਅਕਸਰ ਸਟਾਕ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਅਸਥਾਈ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖੀ ਗਈ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਕਮਾਈ ਦਾ ਮੁਲਾਂਕਣ ਦੁਬਾਰਾ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਅਜਿਹੀਆਂ ਹੀ ਸਥਿਤੀਆਂ 2017-18 ਅਤੇ 2020-21 ਵਿੱਚ FRP ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲੀਆਂ ਸਨ।

ਹਾਲਾਂਕਿ, ਸਰਕਾਰ ਦੀ ਤਰਜੀਹ ਵਜੋਂ ਇਥੇਨੌਲ ਉਤਪਾਦਨ ਵੱਲ ਉਦਯੋਗ ਦਾ ਰੁਖ, ਵਾਧੂ ਖੰਡ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰਕੇ ਕੁਝ ਵਿੱਤੀ ਰਾਹਤ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਪਰ ਇਹ ਬਲੈਂਡਿੰਗ ਅਤੇ ਖਰੀਦ ਕੀਮਤਾਂ ਬਾਰੇ ਸਰਕਾਰੀ ਨੀਤੀਆਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਨੀਤੀਗਤ ਜੋਖਮ (Regulatory Risks) ਪੈਦਾ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਮਹਾਰਾਸ਼ਟਰ ਵਿੱਚ ਕਿਸਾਨਾਂ ਦੇ ਬਕਾਏ ਵਿੱਚ ਆਈ ਭਾਰੀ ਤੇਜ਼ੀ, ਜੋ ਮੱਧ-ਅਪ੍ਰੈਲ ਵਿੱਚ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ ₹752 ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਵੱਧ ਕੇ ₹2,130 ਕਰੋੜ ਹੋ ਗਈ, ਮਿੱਲਾਂ ਦੁਆਰਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕੀਤੀ ਜਾ ਰਹੀ ਪ੍ਰਣਾਲੀਗਤ (Systemic) ਕੈਸ਼ ਫਲੋ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਨੂੰ ਸਪੱਸ਼ਟ ਤੌਰ 'ਤੇ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ।

ਵਿੱਤੀ ਕਮਜ਼ੋਰੀਆਂ ਅਤੇ ਜੋਖਮ

ਸ਼ੂਗਰ ਉਦਯੋਗ ਦੀ ਵਿੱਤੀ ਸਿਹਤ ਭਾਰੀ ਹੱਦ ਤੱਕ ਸਰਕਾਰੀ ਨੀਤੀਆਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਕਿਸਾਨਾਂ ਨੂੰ ਭੁਗਤਾਨ ਕਰਨ ਦੀ ਮਜਬੂਰੀ ਅਤੇ ਉਦਯੋਗ ਦੀਆਂ ਮੌਜੂਦਾ ਵਿਕਰੀ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿਚਕਾਰ ਲਗਾਤਾਰ ਪਾੜਾ ਜਾਰੀ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਪੈਦਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਸਰਕਾਰ FRP ਵਾਧੇ ਦੀ ਭਰਪਾਈ ਲਈ ਖੰਡ MSP ਜਾਂ ਇਥੇਨੌਲ ਖਰੀਦ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਕਾਫੀ ਵਾਧਾ ਨਹੀਂ ਕਰਦੀ, ਤਾਂ ਕਿਸਾਨਾਂ ਦੇ ਬਕਾਏ ਹੋਰ ਵਧਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਮਿੱਲਾਂ ਲਈ ਹੋਰ ਵਿੱਤੀ ਮੁਸ਼ਕਲਾਂ ਪੈਦਾ ਹੋ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ।

ਇਥੇਨੌਲ ਜਾਂ ਬਿਜਲੀ ਵਰਗੇ ਵਿਭਿੰਨ ਮਾਲੀਆ ਸ੍ਰੋਤਾਂ ਦੀ ਬਜਾਏ, ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਖੰਡ ਦੀ ਵਿਕਰੀ 'ਤੇ ਕੇਂਦ੍ਰਿਤ ਕੰਪਨੀਆਂ ਵਧੇਰੇ ਜੋਖਮ ਵਿੱਚ ਹਨ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਕੁਝ ਰਾਜਾਂ ਦੁਆਰਾ ਕੇਂਦਰੀ FRP ਨਾਲੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਸਟੇਟ ਐਡਵਾਈਜ਼ਡ ਪ੍ਰਾਈਸ (SAP) ਐਲਾਨਣਾ ਇੱਕ ਵੇਰੀਏਬਲ ਲਾਗਤ ਦਾ ਬੋਝ ਪਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਮੁੱਖ ਸੂਚੀਬੱਧ ਫਰਮਾਂ ਵਿਰੁੱਧ ਧੋਖਾਧੜੀ ਦੇ ਕੋਈ ਵਿਆਪਕ ਦੋਸ਼ ਤੁਰੰਤ ਸਾਹਮਣੇ ਨਹੀਂ ਆਏ ਹਨ, ਪਰ ਕਿਸਾਨਾਂ ਨੂੰ ਦੇਰੀ ਨਾਲ ਭੁਗਤਾਨਾਂ ਦਾ ਲਗਾਤਾਰ ਪ੍ਰਣਾਲੀਗਤ ਮੁੱਦਾ, ਇਨ੍ਹਾਂ ਲਾਗਤ ਦਬਾਵਾਂ ਦੁਆਰਾ ਵਧਾਈਆਂ ਗਈਆਂ, ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰਦਾ ਹੈ।

ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ ਸਾਵਧਾਨ

ਭਾਰਤੀ ਸ਼ੂਗਰ ਸੈਕਟਰ ਲਈ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ ਸਾਵਧਾਨ ਹੈ, ਬਹੁਤ ਸਾਰੇ 'ਹੋਲਡ' ਜਾਂ 'ਨਿਊਟਰਲ' ਰੇਟਿੰਗਾਂ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖ ਰਹੇ ਹਨ। ਭਾਵੇਂ ਇਥੇਨੌਲ ਵਿਭਿੰਨਤਾ 'ਤੇ ਫੋਕਸ ਇੱਕ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਕਦਮ ਵਜੋਂ ਦੇਖਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਵਾਧੂ ਖੰਡ ਲਈ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਨਿਕਾਸੀ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਮੁਨਾਫੇਬਾਜ਼ੀ ਨੂੰ ਵਧਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਪਰ ਮੁੱਖ ਖੰਡ ਕਾਰੋਬਾਰ ਦੀ ਮੁਨਾਫੇ ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਬਰਕਰਾਰ ਹਨ।

ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਰਿਪੋਰਟਾਂ ਅਕਸਰ ਉਤਪਾਦਨ ਲਾਗਤ ਵਿੱਚ ਹੋਏ ਵਾਧੇ ਨਾਲ ਮੇਲ ਖਾਂਦੇ ਖੰਡ MSP ਅਤੇ ਇਥੇਨੌਲ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਸਮੇਂ ਸਿਰ ਅਤੇ ਲੋੜੀਂਦੇ ਬਦਲਾਵਾਂ ਦੀ ਲੋੜ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੰਦੀਆਂ ਹਨ। ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੀ ਗਾਈਡੈਂਸ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਲਾਗਤ ਕੁਸ਼ਲਤਾ, ਵਧੇ ਹੋਏ ਇਥੇਨੌਲ ਸਮਰੱਥਾ ਅਤੇ ਸਾਵਧਾਨ ਕਰਜ਼ਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ 'ਤੇ ਰੌਸ਼ਨੀ ਪਾਉਂਦੀ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਅਸਥਿਰ ਕੱਚੇ ਮਾਲ ਦੀਆਂ ਲਾਗਤਾਂ ਅਤੇ ਨੀਤੀਗਤ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਸੈਕਟਰ ਦੇ ਨੇੜਲੇ-ਮਿਆਦ ਦੇ ਕਮਾਈ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਨੂੰ ਧੁੰਦਲਾ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਕੀਮਤ ਸੰਸ਼ੋਧਨ ਦੀਆਂ ਮੰਗਾਂ ਜਾਰੀ ਰਹਿਣਗੀਆਂ।