ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ
19 ਫਰਵਰੀ, 2026 ਨੂੰ, ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਸਿਲਵਰ (Silver) ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ 1.04% ਦਾ ਵਾਧਾ ਦਰਜ ਕੀਤਾ ਗਿਆ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਇਹ ₹245,720 ਪ੍ਰਤੀ ਕਿਲੋਗ੍ਰਾਮ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ। ਇਹ ਵਾਧਾ COMEX 'ਤੇ ਸਿਲਵਰ ਦੇ $77 ਪ੍ਰਤੀ ਟਰੌਏ ਔਂਸ ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਵਪਾਰ ਕਰਨ ਦੇ ਨਾਲ-ਨਾਲ ਅਮਰੀਕਾ ਦੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਆਰਥਿਕ ਅੰਕੜਿਆਂ ਅਤੇ ਡਾਲਰ ਦੀ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਕਾਰਨ ਹੈ। ਇਸ ਦੇ ਨਾਲ ਹੀ, ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਕ ਜੋਖਮ ਅਤੇ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਦੀ ਮੁਦਰਾ ਨੀਤੀ ਬਾਰੇ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਵੀ ਇਸ ਮੂਵਮੈਂਟ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ।
ਡਾਲਰ ਦਾ ਦੋ-ਧਾਰੀ ਤਲਵਾਰ
ਯੂ.ਐੱਸ. ਡਾਲਰ ਇੰਡੈਕਸ (DXY) ਇਸ ਸਮੇਂ ਲਗਭਗ 97.7040 ਦੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਪਿਛਲੇ ਮਹੀਨੇ ਇਸ ਵਿੱਚ ਕੁਝ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਦੇਖੀ ਗਈ ਸੀ, ਪਰ ਹਾਲ ਹੀ ਦੇ ਆਰਥਿਕ ਅੰਕੜਿਆਂ ਅਤੇ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਦੇ ਸੰਕੇਤਾਂ ਕਾਰਨ ਇਸ ਵਿੱਚ ਫਿਰ ਤੋਂ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਆਈ ਹੈ। ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਡਾਲਰ ਅਤੇ ਸਿਲਵਰ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਉਲਟਾ ਸਬੰਧ ਰਿਹਾ ਹੈ; ਇੱਕ ਮਜ਼ਬੂਤ ਡਾਲਰ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸਿਲਵਰ ਨੂੰ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਖਰੀਦਦਾਰਾਂ ਲਈ ਮਹਿੰਗਾ ਬਣਾ ਕੇ ਇਸ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਪਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਪਰ, ਹਾਲ ਹੀ ਦੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਕ ਤਣਾਅ ਕਾਰਨ ਡਾਲਰ ਹੋਰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਨੇ ਇੱਕ ਗੁੰਝਲਦਾਰ ਸਥਿਤੀ ਪੈਦਾ ਕਰ ਦਿੱਤੀ ਹੈ ਜਿੱਥੇ ਸਿਲਵਰ ਦੀ ਰਵਾਇਤੀ 'ਸੁਰੱਖਿਅਤ ਪਨਾਹ' (safe-haven) ਦੀ ਅਪੀਲ ਮੁਦਰਾ ਦੀ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ।
ਫੈਡ ਦੀ ਵੰਡਿਆ ਹੋਇਆ ਘਰ
ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਦੀ ਜਨਵਰੀ ਮੀਟਿੰਗ ਦੇ ਮਿੰਟਸ ਨੇ ਨੀਤੀ ਨਿਰਮਾਤਾਵਾਂ ਵਿਚਾਲੇ ਸਪੱਸ਼ਟ ਵੰਡ ਦਿਖਾਈ ਹੈ। ਜਿੱਥੇ ਕੁਝ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਕਟੌਤੀ ਦੇ ਹੱਕ ਵਿੱਚ ਸਨ, ਉੱਥੇ ਦੂਜੇ ਉੱਚ ਦਰਾਂ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਣ ਜਾਂ ਹੋਰ ਸਖਤੀ ਦੀ ਵਕਾਲਤ ਕਰ ਰਹੇ ਸਨ। ਇਸ ਵੰਡ ਨੇ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਕਟੌਤੀ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਨੂੰ ਘਟਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਬਾਜ਼ਾਰ ਹੁਣ ਸਾਲ ਦੇ ਅੰਤ ਤੱਕ ਸਿਰਫ਼ ਦੋ 25 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਦੀਆਂ ਕਟੌਤੀਆਂ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਪ੍ਰਤੀ ਸਿਲਵਰ ਦੀ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲਤਾ ਇਸਦੇ ਦੋਹਰੇ ਭੂਮਿਕਾ ਕਾਰਨ ਵਧ ਜਾਂਦੀ ਹੈ; ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਕਟੌਤੀ ਦੀਆਂ ਘੱਟ ਉਮੀਦਾਂ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਸਹਾਇਕ ਥੰਮ ਨੂੰ ਹਟਾ ਦਿੰਦੀਆਂ ਹਨ ਅਤੇ ਸਿਲਵਰ ਵਰਗੀਆਂ ਨਾ-ਖੱਟਣ ਵਾਲੀਆਂ ਸੰਪਤੀਆਂ (non-yielding assets) ਦੀ ਮੌਕੇ ਦੀ ਲਾਗਤ (opportunity cost) ਨੂੰ ਵਧਾਉਂਦੀਆਂ ਹਨ।
ਉਦਯੋਗਿਕ ਇੰਜਣ
ਆਪਣੇ ਮੁਦਰਾਤਮਕ ਗੁਣਾਂ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਸਿਲਵਰ ਦੀਆਂ ਉਦਯੋਗਿਕ ਵਰਤੋਂਵਾਂ ਮੰਗ ਦਾ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਚਾਲਕ ਹਨ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੇ 2025 ਵਿੱਚ ਇਸਦੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਨੂੰ 130% ਤੋਂ ਵੱਧ ਵਧਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। J.P. Morgan ਦੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਨੇ 2026 ਲਈ ਔਸਤਨ $81/oz ਸਿਲਵਰ ਕੀਮਤ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਇਆ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਉਦਯੋਗਿਕ ਮੰਗ ਅਤੇ ਸਪਲਾਈ ਦੀ ਕਮੀ ਕਾਰਨ ਹੈ। ਇਸੇ ਤਰ੍ਹਾਂ, Bank of America ਨੇ ਇੱਕ ਬਲਿਸ਼ ਆਊਟਲੁੱਕ ਪੇਸ਼ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਉਦਯੋਗਿਕ ਮੰਗ ਅਤੇ ਸੋਨੇ-ਤੋਂ-ਸਿਲਵਰ ਦੇ ਅਨੁਪਾਤ (gold-to-silver ratio) ਵਿੱਚ ਸੰਭਾਵੀ ਕਮੀ ਕਾਰਨ 2026 ਲਈ $135-$309 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਕੀਮਤਾਂ ਦੀ ਭਵਿੱਖਬਾਣੀ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਉਦਯੋਗਿਕ ਆਧਾਰ ਇੱਕ ਸਹਾਇਕ ਮੰਜ਼ਿਲ (supportive floor) ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦਾ ਹੈ।
ਐਨਾਲਿਸਟਾਂ ਦੀ ਰਾਇ
ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਸੈਂਟੀਮੈਂਟ ਮਿਲੀ-ਜੁਲੀ ਹੈ। J.P. Morgan 2026 ਲਈ ਸਿਲਵਰ ਦਾ ਔਸਤਨ $81/oz ਅਤੇ Q4 ਲਈ $85/oz ਦਾ ਟਾਰਗੇਟ ਦੇਖ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ, ਕੁਝ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਅਸਥਿਰਤਾ ਜਾਰੀ ਰਹਿਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ। ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ, Indusind Securities ਦੇ Jigar Trivedi ਨੇ MCX Silver ਮਾਰਚ ਫਿਊਚਰਜ਼ ਲਈ ₹2.44 ਲੱਖ ਪ੍ਰਤੀ ਕਿਲੋਗ੍ਰਾਮ ਤੱਕ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਰੁਝਾਨ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਇਆ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ₹2.40 ਲੱਖ/kg ਨੂੰ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਇੰਟਰਾਡੇ ਸਪੋਰਟ ਦੱਸਿਆ ਹੈ। ਇਹ ਵੱਖੋ-ਵੱਖਰੇ ਅਨੁਮਾਨ ਮੌਜੂਦਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਸੱਟੇਬਾਜ਼ੀ (speculative) ਸੁਭਾਅ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦੇ ਹਨ।
ਖਤਰੇ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ (Bear Case)
ਲਗਾਤਾਰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਹੁੰਦਾ ਅਮਰੀਕੀ ਡਾਲਰ, ਸੰਭਵ ਤੌਰ 'ਤੇ ਕਠੋਰ ਮਹਿੰਗਾਈ ਜਾਂ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਵੱਲੋਂ ਸਖਤੀ ਵਾਲਾ ਪਲਟਾਅ, ਸਿਲਵਰ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਜੋਖਮ ਪੈਦਾ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਕਟੌਤੀ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਖਤਮ ਹੋ ਜਾਂਦੀਆਂ ਹਨ ਜਾਂ ਉਲਟ ਜਾਂਦੀਆਂ ਹਨ, ਤਾਂ ਨਾ-ਖੱਟਣ ਵਾਲੀਆਂ ਸੰਪਤੀਆਂ ਨੂੰ ਰੱਖਣ ਦੀ ਮੌਕੇ ਦੀ ਲਾਗਤ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਹੋਣ ਕਾਰਨ ਭਾਰੀ ਵਿਕਰੀ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੱਕ ਉੱਚ ਸਿਲਵਰ ਕੀਮਤਾਂ ਉਦਯੋਗਿਕ ਉਪਭੋਗਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਸਸਤੇ ਬਦਲ (substitutes) ਲੱਭਣ ਲਈ ਉਤਸ਼ਾਹਿਤ ਕਰ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਮੰਗ ਘੱਟ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਸਿਲਵਰ ਦੀ ਅੰਦਰੂਨੀ ਅਸਥਿਰਤਾ, ਲੀਵਰੇਜਡ ਵਪਾਰ (leveraged trading) ਦੁਆਰਾ ਵਧਾਈ ਗਈ, ਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਉਲਟਾਅ (rapid reversals) ਸੰਭਵ ਹਨ।
ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ
ਨੇੜਲੇ ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ ਸਿਲਵਰ ਦੀ ਚਾਲ ਜਾਰੀ ਅਸਥਿਰਤਾ ਲਈ ਤਿਆਰ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਅਮਰੀਕੀ ਡਾਲਰ ਦੀ ਮਜ਼ਬੂਤੀ, ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਦੀ ਨੀਤੀ ਦੇ ਬਦਲਦੇ ਸੰਕੇਤਾਂ, ਅਤੇ ਉਦਯੋਗਿਕ ਮੰਗ ਦੀ ਅੰਤਰੀ ਪਟੜੀ ਵਿਚਕਾਰ ਖਿੱਚੋਤਾਣ ਦੁਆਰਾ ਆਕਾਰ ਦਿੱਤਾ ਜਾਵੇਗਾ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨ ਬਲਿਸ਼ ਹਨ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਉਦਯੋਗਿਕ ਵਰਤੋਂ ਅਤੇ ਸਪਲਾਈ ਦੀਆਂ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਦੁਆਰਾ ਸੰਚਾਲਿਤ, ਆਉਣ ਵਾਲਾ ਮਾਰਗ ਸੰਭਾਵਤ ਤੌਰ 'ਤੇ ਮੁਦਰਾ ਨੀਤੀ ਦੀ ਸਪੱਸ਼ਟਤਾ ਅਤੇ ਡਾਲਰ ਦੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦੁਆਰਾ ਨਿਰਧਾਰਤ ਕੀਤਾ ਜਾਵੇਗਾ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਇਨ੍ਹਾਂ ਮੁਕਾਬਲਤਨ ਤਾਕਤਾਂ ਦੇ ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਤੇ ਪ੍ਰਭਾਵ ਪਾਉਣ ਕਾਰਨ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਲਈ ਤਿਆਰ ਰਹਿਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ।