ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ 'ਚ ਉਛਾਲ, ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ 'ਤੇ ਸੰਕਟ!

ਮੈਕਰੋ-ਐਨਰਜੀ ਸੰਕਟ

ਮੱਧ-ਪੂਰਬ ਵਿੱਚ ਜੰਗਬੰਦੀ ਦੇ ਯਤਨਾਂ ਦੇ ਅਚਾਨਕ ਟੁੱਟਣ ਕਾਰਨ ਗਲੋਬਲ ਊਰਜਾ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ 'ਚ ਉਥਲ-ਪੁਥਲ ਮਚ ਗਈ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਰਿਸਕ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਸ਼ਾਮਲ ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ। Brent crude ਦਾ $95 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਣਾ ਸਿਰਫ਼ ਸਪਲਾਈ ਸਬੰਧੀ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਹੀ ਨਹੀਂ ਦਰਸਾਉਂਦਾ; ਇਹ ਇੱਕ ਅਜਿਹੇ ਠਹਿਰਾਅ ਦੇ ਖਤਮ ਹੋਣ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਹੈ ਜੋ ਪਹਿਲਾਂ ਇਕੁਇਟੀ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਨੂੰ ਸਮਰਥਨ ਦੇ ਰਿਹਾ ਸੀ। ਭਾਰਤ ਵਰਗੀ ਊਰਜਾ-ਆਯਾਤਕ ਆਰਥਿਕਤਾ ਲਈ, ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਇਹ ਤੇਜ਼ ਵਾਧਾ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਮੁਨਾਫੇਬਾਜ਼ੀ ਅਤੇ ਖਪਤਕਾਰਾਂ ਦੀ ਖਰਚ ਯੋਗ ਆਮਦਨ 'ਤੇ ਸਿੱਧੇ ਟੈਕਸ ਵਰਗਾ ਕੰਮ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਬਾਲਣ ਦੀਆਂ ਲਾਗਤਾਂ ਇੰਨੀਆਂ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਧਦੀਆਂ ਹਨ, ਤਾਂ ਲੌਜਿਸਟਿਕਸ, ਨਿਰਮਾਣ ਇਨਪੁਟ ਲਾਗਤਾਂ ਅਤੇ ਅੰਤ ਵਿੱਚ ਘਰੇਲੂ ਮਹਿੰਗਾਈ ਰਾਹੀਂ ਇਸ ਦਾ ਪ੍ਰਭਾਵ ਲਗਭਗ ਤੁਰੰਤ ਹੁੰਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਬਾਜ਼ਾਰ ਭਾਗੀਦਾਰਾਂ ਨੂੰ ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) ਦੀ ਵਿਆਜ ਦਰ ਨੀਤੀ ਬਾਰੇ ਆਪਣੇ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਨੂੰ ਮੁੜ-ਅੰਦਾਜ਼ਾ ਲਗਾਉਣ ਲਈ ਮਜਬੂਰ ਹੋਣਾ ਪੈਂਦਾ ਹੈ।

ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਸੰਰਚਨਾਤਮਕ ਕਮਜ਼ੋਰੀ

Nifty ਦੀ ਤਕਨੀਕੀ ਸਥਿਤੀ ਇੱਕ ਅਜਿਹੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ ਜੋ ਬਾਹਰੀ ਝਟਕਿਆਂ ਤੋਂ ਬਹੁਤ ਚਿੰਤਤ ਹੈ। ਲਗਾਤਾਰ ਦੂਜੇ ਹਫ਼ਤੇ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇ ਸੰਕੇਤਾਂ ਤੋਂ ਬਾਅਦ, ਇਹ ਇੰਡੈਕਸ 23,000 ਦੇ ਪੱਧਰ ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਖਿਸਕਣ ਦੇ ਖਤਰੇ ਵਿੱਚ ਹੈ। ਇੰਡੈਕਸ ਲਈ ਆਪਣੇ 50-ਦਿਨਾਂ ਦੇ ਐਕਸਪੋਨੈਂਸ਼ੀਅਲ ਮੂਵਿੰਗ ਐਵਰੇਜ (EMA) ਨੂੰ ਮੁੜ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਨ ਦਾ ਮੌਜੂਦਾ ਸੰਘਰਸ਼ ਉੱਚ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ 'ਤੇ ਖਰੀਦਣ ਦੇ ਆਤਮ-ਵਿਸ਼ਵਾਸ ਦੀ ਘਾਟ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਪਿਛਲੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਪੜਾਵਾਂ ਦੇ ਉਲਟ, ਜਿੱਥੇ ਗਿਰਾਵਟਾਂ ਨੂੰ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ (institutional inflows) ਦੁਆਰਾ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਸੋਖ ਲਿਆ ਜਾਂਦਾ ਸੀ, ਮੌਜੂਦਾ ਕੀਮਤਾਂ ਦੀ ਕਾਰਵਾਈ ਦਿਖਾਉਂਦੀ ਹੈ ਕਿ ਘਰੇਲੂ ਤਰਲਤਾ (liquidity) ਵਧੇਰੇ ਚੋਣਵੀਂ ਹੋ ਰਹੀ ਹੈ। 23,000 ਦੇ ਸਪੋਰਟ ਲੈਵਲ ਦੀ ਨਿਕਟਤਾ ਇੱਕ ਮਨੋਵਿਗਿਆਨਕ ਫਲੋਰ ਵਜੋਂ ਕੰਮ ਕਰਦੀ ਹੈ, ਪਰ ਊਰਜਾ-ਚਾਲਤ ਵਿਕਰੀ ਦਾ ਦਬਾਅ ਇਹ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਗਿਰਾਵਟ 22,600 ਦੇ ਪੱਧਰ ਵੱਲ ਇੱਕ ਡੂੰਘੀ ਪ੍ਰਣਾਲੀਗਤ ਰੀਸੈੱਟ ਨੂੰ ਟਰਿੱਗਰ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ।

ਬੇਅਰ ਕੇਸ ਦਾ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਣ

ਭਾਰਤੀ ਇਕੁਇਟੀ ਲਈ ਤਤਕਾਲ ਜੋਖਮ ਸਿਰਫ਼ ਊਰਜਾ ਦੀ ਕੀਮਤ ਹੀ ਨਹੀਂ, ਸਗੋਂ ਚਾਲੂ ਖਾਤੇ ਦੇ ਘਾਟੇ (current account deficit) ਅਤੇ ਰੁਪਏ ਦੀ ਅਸਥਿਰਤਾ 'ਤੇ ਇਸਦਾ ਸੈਕੰਡਰੀ ਪ੍ਰਭਾਵ ਵੀ ਹੈ। ਜੇਕਰ Brent crude $95 ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਰਹਿੰਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਆਇਲ ਮਾਰਕੀਟਿੰਗ ਕੰਪਨੀਆਂ (OMCs) ਅਤੇ ਆਵਾਜਾਈ-ਭਾਰੀ ਉਦਯੋਗਾਂ ਨੂੰ ਤੁਰੰਤ ਮਾਰਜਿਨ ਕੰਪ੍ਰੈਸ਼ਨ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪਵੇਗਾ, ਜਿਸਨੂੰ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਨੇ ਆਗਾਮੀ ਕਮਾਈ ਮਾਡਲਾਂ ਵਿੱਚ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਸ਼ਾਮਲ ਨਹੀਂ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਊਰਜਾ ਆਯਾਤ 'ਤੇ ਨਿਰੰਤਰ ਨਿਰਭਰਤਾ ਵਿਆਪਕ ਇੰਡੈਕਸ ਨੂੰ ਸੰਘਰਸ਼ ਦੇ ਕਿਸੇ ਵੀ ਹੋਰ ਵਿਸਥਾਰ ਪ੍ਰਤੀ ਬਹੁਤ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਬਣਾਉਂਦੀ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਅਸਥਿਰਤਾ ਦੌਰਾਨ ਉਭਰ ਰਹੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਰਿਲੇਟਿਵ ਵੈਲਿਊ ਦੀ ਭਾਲ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਪਰ ਉੱਚ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਮਲਟੀਪਲ ਅਤੇ ਵਧਦੀਆਂ ਇਨਪੁਟ ਲਾਗਤਾਂ ਦਾ ਸੁਮੇਲ ਪੂੰਜੀ ਸੁਰੱਖਿਆ ਲਈ ਇੱਕ ਮੁਸ਼ਕਲ ਮਾਹੌਲ ਪੈਦਾ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਖੇਤਰੀ ਤਣਾਅ ਲਈ ਕੋਈ ਸਪੱਸ਼ਟ ਨਿਕਾਸ ਰਣਨੀਤੀ ਦੀ ਘਾਟ ਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਜ਼ਰੂਰੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਰੋਜ਼ਾਨਾ ਸੁਰਖੀਆਂ ਦਾ ਬੰਧਕ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਇੱਕ ਉੱਚ-ਬੀਟਾ (high-beta) ਮਾਹੌਲ ਬਣਦਾ ਹੈ ਜਿੱਥੇ ਤਕਨੀਕੀ ਸਪੋਰਟ ਲੈਵਲ ਪਿਛਲੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਸੁਧਾਰਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਕਾਫ਼ੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਨਾਜ਼ੁਕ ਹੁੰਦੇ ਹਨ।

ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਰੁਖ

ਅੱਗੇ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੇੜਲੇ ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ ਘਰੇਲੂ ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਬਿਰਤਾਂਤਾਂ ਨੂੰ ਨਜ਼ਰਅੰਦਾਜ਼ ਕਰਨ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ, ਅਤੇ ਇਸ ਦੀ ਬਜਾਏ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕਰੇਗਾ ਕਿ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ $100 ਦੇ ਮਨੋਵਿਗਿਆਨਕ ਬੈਰੀਅਰ ਵੱਲ ਘਟਦੀਆਂ ਹਨ ਜਾਂ ਤੇਜ਼ ਹੁੰਦੀਆਂ ਹਨ। ਜੇਕਰ ਇੰਡੈਕਸ 23,556 ਦੇ ਪੱਧਰ ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਆਪਣੀ ਪਕੜ ਬਣਾਉਣ ਵਿੱਚ ਅਸਫਲ ਰਹਿੰਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਤਕਨੀਕੀ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਇਹ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਸੁਧਾਰਾਤਮਕ ਪੜਾਅ ਵਧੇਗਾ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਵਧੇਰੇ ਰੱਖਿਆਤਮਕ, ਨਕਦ-ਅਮੀਰ, ਅਤੇ ਗੈਰ-ਚੱਕਰੀ ਖੇਤਰਾਂ (defensive, cash-rich, and non-cyclical sectors) ਵਿੱਚ ਤਬਦੀਲੀ ਹੋਵੇਗੀ ਜਦੋਂ ਤੱਕ ਅਸਥਿਰਤਾ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਘੱਟ ਨਹੀਂ ਜਾਂਦਾ।