Whalesbook
Prabhudas Lilladher ਨੇ National Aluminium Company (NALCO) ਦੇ ਸ਼ੇਅਰ 'ਤੇ ਆਪਣਾ ਰੁਖ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਿਆ ਹੈ। ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਨੇ 'HOLD' ਰੇਟਿੰਗ ਨੂੰ ਪੱਕਾ ਕੀਤਾ ਹੈ ਪਰ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਨੂੰ ਵਧਾ ਕੇ ₹356 ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਇਹ ਫੈਸਲਾ ਕੰਪਨੀ ਦੇ Q3 FY26 ਦੇ ਨਤੀਜਿਆਂ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਆਇਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਆਪਰੇਸ਼ਨਲ ਸਟ੍ਰੈਂਥ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਅਲੂਮੀਨਾ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲੀ। ਮਾਰਕੀਟ ਦੀਆਂ ਗਲੋਬਲ ਉਤਰਾ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਵਾਲੀਆਂ ਸਥਿਤੀਆਂ ਕਾਰਨ ਇਹ ਇੱਕ ਸਾਵਧਾਨੀ ਵਾਲਾ ਕਦਮ ਹੈ, ਭਾਵੇਂ ਕੰਪਨੀ ਵੱਡੇ ਐਕਸਪੈਂਸ਼ਨ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ 'ਤੇ ਅੱਗੇ ਵਧ ਰਹੀ ਹੈ।
ਆਪਰੇਸ਼ਨਲ ਤਾਕਤ ਅਤੇ ਕੀਮਤਾਂ ਦਾ ਮੇਲ
Q3 FY26 ਵਿੱਚ NALCO ਨੇ ਸ਼ਾਨਦਾਰ ਆਪਰੇਸ਼ਨਲ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕੀਤਾ। ਅਲੂਮੀਨਾ ਵਾਲੀਅਮ 8% ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ ਵਧ ਕੇ 403 ਕਿਲੋਟਨ ਹੋ ਗਿਆ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਮੈਟਲ ਵਾਲੀਅਮ 19% ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ ਵਧ ਕੇ 126 ਕਿਲੋਟਨ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ। ਇਸ ਵਾਧੇ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਐਕਸਪੋਰਟ ਅਤੇ ਡੋਮੇਸਟਿਕ ਸੇਲਜ਼ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਸੀ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਹ ਵਾਲੀਅਮ ਗਰੋਥ ਅਲੂਮੀਨਾ ਰੀਅਲਾਈਜ਼ਡ ਪ੍ਰਾਈਸ (NSR) ਵਿੱਚ 10.5% ਦੀ ਤਿਮਾਹੀ-ਦਰ-ਤਿਮਾਹੀ ਗਿਰਾਵਟ (USD 352 ਪ੍ਰਤੀ ਟਨ) ਨੂੰ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਨਾਲ ਨਹੀਂ ਪੂਰਾ ਕਰ ਸਕੀ। ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ, ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਮੈਟਲ ਦੀ ਔਸਤ ਰੀਅਲਾਈਜ਼ਡ ਪ੍ਰਾਈਸ 5% ਵਧ ਕੇ USD 3,072 ਪ੍ਰਤੀ ਟਨ ਹੋ ਗਈ।
ਇਸ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦੇ ਨਾਲ, ਕੰਪਨੀ ਨੇ ₹4.50 ਪ੍ਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰ ਦਾ ਦੂਜਾ ਅੰਤਰਿਮ ਡਿਵੀਡੈਂਡ ਵੀ ਐਲਾਨਿਆ ਹੈ। ਤਿਮਾਹੀ ਲਈ ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਨੈੱਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਲਗਭਗ ₹1,595 ਕਰੋੜ ਰਿਹਾ, ਜੋ ਕਿ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ 1.8% ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੈ। ਇੰਨੇ ਚੰਗੇ ਨਤੀਜਿਆਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਸਟਾਕ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਇਸ 'ਤੇ ਨੋਟ ਕਰਨਯੋਗ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲੀ। 30 ਜਨਵਰੀ, 2026 ਨੂੰ ਸ਼ੇਅਰ ਲਗਭਗ 10% ਡਿੱਗ ਕੇ ₹382.95 'ਤੇ ਆ ਗਿਆ ਅਤੇ 1 ਫਰਵਰੀ, 2026 ਤੱਕ ਇਹ ₹353.50 ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ। ਇਹ ਗਿਰਾਵਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਗਰੋਥ ਅਤੇ ਰਿਕਾਰਡ ਆਪਰੇਸ਼ਨਲ ਆਊਟਪੁਟ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਚਿੰਤਾ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਅਸਥਿਰ ਮਾਹੌਲ ਵਿੱਚ ਮਾਰਜਿਨ ਦੀ ਸਸਟੇਨੇਬਿਲਟੀ ਨੂੰ ਲੈ ਕੇ। ਫਰਵਰੀ 2026 ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਤੱਕ, ਕੰਪਨੀ ਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 10.6x ਸੀ ਅਤੇ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਲਗਭਗ ₹65,000 ਕਰੋੜ ਸੀ।
ਖਰਚੇ ਘਟਾਉਣ ਅਤੇ ਵਿਸਥਾਰ ਯੋਜਨਾਵਾਂ
NALCO ਆਪਣੇ ਖਰਚੇ ਘਟਾਉਣ 'ਤੇ ਲਗਾਤਾਰ ਫੋਕਸ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ। ਪਾਵਰ ਅਤੇ ਫਿਊਲ, ਨਾਲ ਹੀ ਇੰਪਲਾਈ ਕਾਸਟ ਵਿੱਚ ਕਮੀ ਦੇਖੀ ਗਈ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ ਕਾਰਨ ਹਾਇਰ ਕੈਪਟਿਵ ਕੋਲ ਯੂਟੀਲਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ ਅਤੇ ਸੁਪਰਐਨੂਏਸ਼ਨ-ਲੈੱਡ ਸੇਵਿੰਗਜ਼ (ਪਹਿਲੇ 9 ਮਹੀਨਿਆਂ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ ₹1.18 ਬਿਲੀਅਨ) ਹੈ। ਇਹ ਸਾਰੀਆਂ ਕੁਸ਼ਲਤਾਵਾਂ ਕੰਪਨੀ ਲਈ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹਨ ਕਿਉਂਕਿ ਉਹ ਆਪਣੀਆਂ ਵੱਡੀਆਂ ਐਕਸਪੈਂਸ਼ਨ ਯੋਜਨਾਵਾਂ 'ਤੇ ਅੱਗੇ ਵਧ ਰਹੀ ਹੈ: 1 ਮਿਲੀਅਨ ਟਨ ਪ੍ਰਤੀ ਸਾਲ ਅਲੂਮੀਨਾ ਰਿਫਾਇਨਰੀ ਅਤੇ ਪੋਟਾਂਗੀ ਬਾਕਸਾਈਟ ਮਾਈਨ ਜੂਨ 2026 ਵਿੱਚ ਕਮਿਸ਼ਨ ਹੋਣ ਵਾਲੇ ਹਨ।
ਵਿੱਤੀ ਸਿਹਤ ਅਤੇ ਮੁਕਾਬਲਾ
ਵਿੱਤੀ ਤੌਰ 'ਤੇ, NALCO ਇੱਕ ਮਜ਼ਬੂਤ ਬੈਲੰਸ ਸ਼ੀਟ ਪੇਸ਼ ਕਰਦੀ ਹੈ, ਜੋ ਲਗਭਗ ਡੈੱਟ-ਫ੍ਰੀ ਹੈ। ਇਸਦਾ ਰਿਟਰਨ ਆਨ ਇਕੁਇਟੀ (ROE) ਲਗਭਗ 30.82% ਰਿਹਾ। ਹਿੰਡਾਲਕੋ ਇੰਡਸਟਰੀਜ਼ ਅਤੇ ਵੇਦਾਂਤਾ ਵਰਗੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ, NALCO ਇੱਕ ਪ੍ਰਤੀਯੋਗੀ ਵੈਲੂਏਸ਼ਨ 'ਤੇ ਹੈ, ਜੋ FY27E ਲਈ ਲਗਭਗ 6x ਦੇ EV/EBITDA ਮਲਟੀਪਲ 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ।
ਇੰਡਸਟਰੀ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਅਤੇ ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਰੁਖ
ਸੈਕਟਰ ਨੂੰ ਵੀ ਬਦਲਦੇ ਗਲੋਬਲ ਡਾਇਨਾਮਿਕਸ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਯੂਰਪੀਅਨ ਯੂਨੀਅਨ ਦਾ ਕਾਰਬਨ ਬਾਰਡਰ ਐਡਜਸਟਮੈਂਟ ਮਕੈਨਿਜ਼ਮ (CBAM), 2026 ਤੋਂ ਲਾਗੂ ਹੋਣ ਵਾਲਾ, ਭਾਰਤੀ ਐਕਸਪੋਰਟ ਲਈ ਸੰਭਾਵੀ ਚੁਣੌਤੀ ਪੇਸ਼ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਦੇ ਜਵਾਬ ਵਿੱਚ, NALCO ਗ੍ਰੀਨ ਪਾਵਰ ਕੈਪੈਸਿਟੀ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਬੈਟਰੀ ਸਟੋਰੇਜ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ, ਦੀ ਪੜਚੋਲ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ। ਭਾਰਤੀ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਇੰਡਸਟਰੀ ਇਲੈਕਟ੍ਰਿਕ ਵਾਹਨਾਂ (EVs) ਅਤੇ ਰੀਨਿਊਏਬਲ ਐਨਰਜੀ ਵਰਗੇ ਸੈਕਟਰਾਂ ਤੋਂ ਵਧਦੀ ਮੰਗ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ।
Prabhudas Lilladher ਨੂੰ ਲੰਡਨ ਮੈਟਲ ਐਕਸਚੇਂਜ (LME) ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, FY27 ਲਈ USD 3,001 ਅਤੇ FY28 ਲਈ USD 2,932 ਦਾ ਪ੍ਰੋਜੈਕਸ਼ਨ ਹੈ। ਇਸ ਨਾਲ FY27 ਅਤੇ FY28 ਲਈ EBITDA ਅੰਦਾਜ਼ਿਆਂ ਵਿੱਚ 6% ਅਤੇ 4% ਦਾ ਉੱਪਰ ਵੱਲ ਸੋਧ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ LME ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ $100 ਦਾ ਵਾਧਾ NALCO ਦੇ EBITDA ਨੂੰ ਲਗਭਗ 6% ਵਧਾ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਦੇ ₹356 ਦੇ ਸੋਧੇ ਹੋਏ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ, ਜੋ ਕਿ ਲਗਭਗ 5x EV/EBITDA ਮਲਟੀਪਲ 'ਤੇ ਅਧਾਰਿਤ ਹੈ, ਮੌਜੂਦਾ ਵਪਾਰਕ ਪੱਧਰਾਂ (ਲਗਭਗ ₹353-385) ਤੋਂ ਸੀਮਤ ਤਤਕਾਲ ਅੱਪਸਾਈਡ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਆਪਰੇਸ਼ਨਲ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਅਤੇ ਵਿਸਤਾਰ ਯੋਜਨਾਵਾਂ ਨੂੰ ਕਮੋਡਿਟੀ ਕੀਮਤਾਂ ਦੀ ਅੰਦਰੂਨੀ ਅਸਥਿਰਤਾ ਅਤੇ ਸੰਭਾਵੀ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਸ਼ਿਫਟਾਂ ਦੁਆਰਾ ਸੰਤੁਲਿਤ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ 'HOLD' ਰੇਟਿੰਗ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖੀ ਗਈ ਹੈ।