ਸੋਨੇ ਦੀ ਮੰਗ 'ਤੇ ਵੱਡਾ ਸੱਟ! PM ਮੋਦੀ ਦੀ ਅਪੀਲ ਮਗਰੋਂ ਜਿਊਲਰੀ ਸਟਾਕਸ ਡਿੱਗੇ **14%** ਤੱਕ

PM ਮੋਦੀ ਦੇ ਸੱਦੇ ਨੇ ਜਿਊਲਰੀ ਸਟਾਕਸ ਵਿੱਚ ਲਿਆਂਦੀ ਭਾਰੀ ਗਿਰਾਵਟ

ਪ੍ਰਧਾਨ ਮੰਤਰੀ ਨਰਿੰਦਰ ਮੋਦੀ ਵੱਲੋਂ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਦੇਸ਼ ਵਾਸੀਆਂ ਨੂੰ ਗੈਰ-ਜ਼ਰੂਰੀ ਸੋਨੇ ਦੀ ਖਰੀਦ ਨੂੰ ਮੁਲਤਵੀ ਕਰਨ ਦੀ ਕੀਤੀ ਗਈ ਅਪੀਲ ਨੇ ਭਾਰਤ ਦੇ ਜਿਊਲਰੀ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਭਾਰੀ ਵਿਕਰੀ (Sell-off) ਨੂੰ ਜਨਮ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਇਸ ਅਪੀਲ ਦੇ ਤੁਰੰਤ ਬਾਅਦ Titan Company Ltd, Kalyan Jewellers India Ltd, ਅਤੇ Senco Gold & Diamonds ਵਰਗੇ ਵੱਡੇ ਸਟਾਕਾਂ ਵਿੱਚ 10% ਤੋਂ 14% ਤੱਕ ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦਰਜ ਕੀਤੀ ਗਈ। ਇਹ ਕਦਮ ਭਾਰਤ ਦੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੁਦਰਾ ਭੰਡਾਰਾਂ (Foreign Exchange Reserves) ਬਾਰੇ ਵਧ ਰਹੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਭਾਵੇਂ ਭਾਰਤ ਕੋਲ ਲਗਭਗ $690 ਬਿਲੀਅਨ ਦੇ ਰਿਜ਼ਰਵ ਹਨ, ਪਰ ਇਹ ਆਪਣੇ ਰਿਕਾਰਡ ਉੱਚ ਪੱਧਰ ਤੋਂ ਘੱਟ ਗਏ ਹਨ ਅਤੇ ਫਿਲਹਾਲ ਲਗਭਗ 10-11 ਮਹੀਨਿਆਂ ਦੇ ਆਯਾਤ (Imports) ਨੂੰ ਕਵਰ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਏਸ਼ੀਆਈ ਮੁਦਰਾਵਾਂ ਵਿੱਚ ਸਭ ਤੋਂ ਕਮਜ਼ੋਰ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕਰਨ ਵਾਲੇ ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਏ ਦੀ ਸਥਿਤੀ ਆਰਥਿਕ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਹੋਰ ਵਧਾ ਰਹੀ ਹੈ। ਸਾਲ 2025-26 ਦੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ ਵਿੱਚ ਸੋਨੇ ਦਾ ਆਯਾਤ, ਘੱਟ ਮਾਤਰਾ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, $71.98 ਬਿਲੀਅਨ ਰਿਹਾ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਇਸ ਮਿਆਦ ਲਈ ਵਪਾਰ ਘਾਟਾ (Trade Deficit) ਵਧ ਕੇ $333.2 ਬਿਲੀਅਨ ਹੋ ਗਿਆ।

ਰਿਟੇਲਰਾਂ ਦਾ ਨਵਾਂ ਪੈਂਤਰਾ: ਰੀਸਾਈਕਲਿੰਗ 'ਤੇ ਫੋਕਸ

ਇਸ ਸਥਿਤੀ ਦੇ ਜਵਾਬ ਵਿੱਚ, ਸੰਗਠਿਤ ਜਿਊਲਰੀ ਰਿਟੇਲ ਸੈਕਟਰ ਸੋਨਾ ਰੀਸਾਈਕਲਿੰਗ ਅਤੇ ਐਕਸਚੇਂਜ ਪ੍ਰੋਗਰਾਮਾਂ ਨੂੰ ਜ਼ੋਰ-ਸ਼ੋਰ ਨਾਲ ਪ੍ਰਮੋਟ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸ ਰਣਨੀਤੀ ਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਦੇਸ਼ ਦੇ ਲਗਭਗ 25,000+ ਟਨ ਦੇ ਘਰੇਲੂ ਸੋਨੇ ਦੇ ਭੰਡਾਰਾਂ (Household Gold Reserves) ਦਾ ਫਾਇਦਾ ਉਠਾਉਣਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਸਿੱਧੇ ਤੌਰ 'ਤੇ ਖਪਤਕਾਰਾਂ ਦੀ ਮੰਗ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣ ਦਾ ਇੱਕ ਬਦਲ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਸੱਭਿਆਚਾਰਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਗਹਿਰੀ ਹੈ ਅਤੇ ਇਸਨੂੰ ਰੋਕਣਾ ਮੁਸ਼ਕਲ ਹੈ। Titan ਦੇ CFO ਨੇ ਦੱਸਿਆ ਕਿ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ Tanishq ਬ੍ਰਾਂਡ 'ਤੇ ਐਕਸਚੇਂਜ-ਅਗਵਾਈ ਖਰੀਦ ਹੁਣ 50% ਤੋਂ ਵੱਧ ਲੈਣ-ਦੇਣਾਂ ਦਾ ਹਿੱਸਾ ਬਣ ਗਈ ਹੈ। ਉਦਯੋਗ ਦੇ ਅਧਿਕਾਰੀਆਂ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਸੈਕਟਰ ਦਾ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹਿੱਸਾ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਰੀਸਾਈਕਲ ਕੀਤੇ ਸੋਨੇ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਤੋਂ ਸੰਕੇਤ ਮਿਲਦਾ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਪੈਂਤਰਾ ਨਵੇਂ ਆਯਾਤ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣ ਦੇ ਪ੍ਰਭਾਵ ਨੂੰ ਘੱਟ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ।

ਘਰੇਲੂ ਸੋਨੇ ਦੇ ਭੰਡਾਰਾਂ ਦਾ ਇਸਤੇਮਾਲ

ਸਰਕਾਰ ਦਾ ਇਹ ਕਦਮ ਅਸਿੱਧੇ ਤੌਰ 'ਤੇ ਘਰੇਲੂ ਸੋਨੇ ਦੇ ਵਿਸ਼ਾਲ ਭੰਡਾਰ ਵੱਲ ਧਿਆਨ ਖਿੱਚਦਾ ਹੈ। ਕਈ ਸਾਲਾਂ ਤੋਂ, ਗੋਲਡ ਮਾਨੇਟਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ ਸਕੀਮ (GMS) ਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਅਜਿਹੇ ਨਾ-ਵਰਤੇ ਜਾ ਰਹੇ ਸੰਪਤੀਆਂ ਨੂੰ ਵਿਆਜ-ਆਧਾਰਿਤ ਉਤਪਾਦਾਂ ਵਿੱਚ ਬਦਲਣਾ ਅਤੇ ਆਯਾਤ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਘਟਾਉਣਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, GMS ਦੇ ਨਤੀਜੇ ਮਿਲੇ-ਜੁਲੇ ਰਹੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਸੰਗ੍ਰਹਿ ਮਾਮੂਲੀ ਰਿਹਾ ਅਤੇ ਘਰਾਂ ਦੁਆਰਾ ਇਸਨੂੰ ਵਿਆਪਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਅਪਣਾਉਣ ਵਿੱਚ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਆਈਆਂ। GMS ਨੂੰ ਢਾਂਚਾਗਤ ਮੁੱਦਿਆਂ ਨੂੰ ਹੱਲ ਕਰਨ ਅਤੇ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ੀਲਤਾ ਵਧਾਉਣ ਲਈ ਇੱਕ ਨਵੀਨੀਕਰਨ (Revamp) ਦੇ ਪ੍ਰਸਤਾਵ ਚੱਲ ਰਹੇ ਹਨ, ਪਰ ਸਕੀਮ ਦਾ ਪਿਛਲਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਇਸ ਸੰਪਤੀ ਵਰਗ ਨੂੰ ਆਯਾਤ ਨਿਰਭਰਤਾ ਘਟਾਉਣ ਲਈ ਕਾਫੀ ਹੱਦ ਤੱਕ ਗਤੀਸ਼ੀਲ ਬਣਾਉਣ ਵਿੱਚ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਵਰਲਡ ਗੋਲਡ ਕੌਂਸਲ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਦੇ ਜਵਾਬ ਵਿੱਚ ਰੀਸਾਈਕਲ ਕੀਤੇ ਸੋਨੇ ਦਾ ਸਪਲਾਈ ਵਿੱਚ ਯੋਗਦਾਨ ਸੀਮਤ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਸਟਾਕ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ 'ਤੇ ਸਵਾਲ

ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਪ੍ਰਤੀਕਿਰਿਆ ਨੇ ਸੈਕਟਰ ਦੇ ਅੰਦਰ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕੀਤਾ ਹੈ। Titan Company Ltd, ਇੱਕ ਬਾਜ਼ਾਰ ਆਗੂ ਹੈ ਜਿਸਦਾ ਅਨੁਮਾਨਿਤ 8-9% ਹਿੱਸਾ ਹੈ, ਵਰਤਮਾਨ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 70-80x ਦੇ ਉੱਚ P/E ਅਨੁਪਾਤ 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਇਹ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਇਸਦੇ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਸੈਗਮੈਂਟ ਲਈ ਵਾਜਬ ਮੰਨੀ ਜਾਂਦੀ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ 28.86% ਦੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ROCE ਅਤੇ 32.80% ਦੇ ROE ਦੁਆਰਾ ਸਮਰਥਿਤ ਹੈ, ਇਹ ਉੱਚ ਵਿਕਾਸ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਦੇ ਉਲਟ, Kalyan Jewellers India Ltd ਦਾ P/E ਅਨੁਪਾਤ ਲਗਭਗ 29-34x ਹੈ, ਜੋ ਕਿ 17.88% ROCE ਅਤੇ 21.89% ROE ਦੇ ਨਾਲ ਮਹਿੰਗੇ ਤੋਂ ਵਾਜਬ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਗ੍ਰੇਡ ਵੱਲ ਵਧ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, Kalyan Jewellers ਨੇ 12 ਮਈ, 2026 ਨੂੰ ਇੱਕ ਤਿੱਖੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖੀ ਅਤੇ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਸੈਂਸੈਕਸ ਤੋਂ ਘੱਟ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਇਸਦੀ ਵਧੇਰੇ ਪਹੁੰਚਯੋਗ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। Senco Gold & Diamonds ਲਈ ਡਾਟਾ ਇਸ ਸਮੇਂ ਘੱਟ ਵਿਸਤ੍ਰਿਤ ਹੈ, ਪਰ 2025 ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਵਿੱਚ ਇਸਦਾ ਆਖਰੀ ਰਿਪੋਰਟ ਕੀਤਾ P/E ਲਗਭਗ 33.11 ਸੀ। FY26 ਵਿੱਚ ਜਿਊਲਰੀ ਸੈਕਟਰ ਦੇ ਕੁੱਲ ਮਾਲੀਏ (Revenue) ਵਿੱਚ 14-16% ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੋਣ ਦੀ ਭਵਿੱਖਬਾਣੀ ਕੀਤੀ ਗਈ ਹੈ, ਪਰ ਆਯਾਤ ਦੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਅਤੇ ਖਪਤਕਾਰਾਂ ਦੇ ਖਰਚੇ ਵਿੱਚ ਸੰਭਾਵੀ ਕਟੌਤੀਆਂ ਦੇ ਕਾਰਨ ਨੇੜਲੇ ਭਵਿੱਖ ਦੀ ਸੈਂਟੀਮੈਂਟ (Sentiment) ਧੁੰਦਲੀ ਹੈ।

ਆਯਾਤ ਨਿਰਭਰਤਾ ਅਤੇ ਮੰਗ ਦੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ

ਰੀਸਾਈਕਲਿੰਗ ਅਤੇ ਘਰੇਲੂ ਸੋਨੇ ਦੇ ਭੰਡਾਰਾਂ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕਰਨ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਸੋਨੇ ਦੇ ਆਯਾਤ 'ਤੇ ਭਾਰਤ ਦੀ ਢਾਂਚਾਗਤ ਨਿਰਭਰਤਾ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ। ਉੱਚ ਸੋਨਾ ਆਯਾਤ, ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ ਅਤੇ ਉੱਚ ਗਲੋਬਲ ਵਸਤੂ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਸਮੇਂ ਦੌਰਾਨ, ਮੌਜੂਦਾ ਖਾਤੇ ਦੇ ਘਾਟੇ (Current Account Deficit) ਅਤੇ ਰੁਪਏ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਪਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਪ੍ਰਧਾਨ ਮੰਤਰੀ ਮੋਦੀ ਦੀ ਅਪੀਲ, ਭਾਵੇਂ ਅਸਿੱਧੇ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਖਪਤਕਾਰਾਂ ਨੂੰ ਸਾਵਧਾਨੀ ਵਰਤਣ ਲਈ ਉਤਸ਼ਾਹਿਤ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਸੰਭਾਵੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਮੰਗ ਅਤੇ ਵਿਕਰੀ ਦੀ ਮਾਤਰਾ ਨੂੰ ਘਟਾ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਆਯਾਤ ਨੂੰ ਰੋਕਣ ਦੇ ਪਿਛਲੇ ਯਤਨਾਂ ਨੇ ਅਕਸਰ ਅਣਅਧਿਕਾਰਤ ਚੈਨਲਾਂ ਵੱਲ ਮੋੜ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਇਹ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਮੰਗ ਨੂੰ ਸਿੱਧੇ ਤੌਰ 'ਤੇ ਕਾਬੂ ਕਰਨਾ ਅਣਚਾਹੇ ਪ੍ਰਭਾਵਾਂ ਤੋਂ ਬਿਨਾਂ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਨਾ ਮੁਸ਼ਕਲ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਗਲੋਬਲ ਸੋਨੇ ਦੀ ਕੀਮਤ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ, ਜੋ ਰਿਕਾਰਡ ਉੱਚ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਈ ਹੈ, ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਗਹਿਣਿਆਂ ਦੀ ਮਾਤਰਾ ਨੂੰ ਘਟਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਇੱਕ ਰੁਝਾਨ ਜਿਸ ਨੂੰ ਮੌਜੂਦਾ ਸਲਾਹ ਹੋਰ ਵਿਗਾੜ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਘਰੇਲੂ ਸਪਲਾਈ ਵਿੱਚ ਨਾ-ਵਰਤੇ ਸੋਨੇ ਨੂੰ ਬਦਲਣ ਵਿੱਚ GMS ਦੀ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ੀਲਤਾ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤ ਹੈ, ਅਤੇ Titan ਵਰਗੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਆਗੂਆਂ ਦੇ ਉੱਚ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਵਿੱਚ ਕੋਈ ਗਲਤੀ ਦੀ ਗੁੰਜਾਇਸ਼ ਬਹੁਤ ਘੱਟ ਹੈ ਜੇਕਰ ਮੰਗ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੁੰਦੀ ਹੈ ਜਾਂ ਆਯਾਤ ਲਾਗਤਾਂ ਹੋਰ ਵਧਦੀਆਂ ਹਨ।

ਇੰਡਸਟਰੀ ਆਊਟਲੁੱਕ ਸਾਵਧਾਨ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ

ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਜਿਊਲਰੀ ਸਟਾਕਾਂ ਲਈ ਨੇੜਲੇ ਭਵਿੱਖ ਦੇ ਆਊਟਲੁੱਕ ਬਾਰੇ ਸਾਵਧਾਨ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ ਕਮਜ਼ੋਰ ਬੁਨਿਆਦੀ ਸਿਧਾਂਤਾਂ (Fundamentals) ਦੀ ਬਜਾਏ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਸੈਂਟੀਮੈਂਟ ਦੁਆਰਾ ਸੰਚਾਲਿਤ ਤਿੱਖੀ ਵਿਕਰੀ ਨੂੰ ਦੇਖ ਰਹੇ ਹਨ। ਵਿਆਹਾਂ ਅਤੇ ਸੰਗਠਿਤ ਰਿਟੇਲਰਾਂ ਲਈ ਅੰਤਰੀਵ ਖਪਤ ਦੇ ਰੁਝਾਨ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਬਣੇ ਹੋਏ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਵਿਵੇਕੀ ਖਰਚ (Discretionary Spending) 'ਤੇ ਸਰਕਾਰੀ ਸਲਾਹ ਦਾ ਤਤਕਾਲੀ ਪ੍ਰਭਾਵ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਚਿੰਤਾ ਹੈ। ਉੱਚ ਸੋਨੇ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਅਤੇ ਸੰਭਾਵੀ ਨੀਤੀਗਤ ਬਦਲਾਵਾਂ ਦੇ ਦੋਹਰੇ ਦਬਾਅ ਇੱਕ ਗੁੰਝਲਦਾਰ ਮਾਹੌਲ ਬਣਾਉਂਦੇ ਹਨ। ਸੈਕਟਰ ਦਾ ਭਵਿੱਖੀ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਸੱਭਿਆਚਾਰਕ ਮੰਗ ਨੂੰ ਆਰਥਿਕ ਹਕੀਕਤਾਂ ਨਾਲ ਸੰਤੁਲਿਤ ਕਰਨ, ਘਰੇਲੂ ਸੋਨੇ ਦੇ ਭੰਡਾਰਾਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਢੰਗ ਨਾਲ ਗਤੀਸ਼ੀਲ ਬਣਾਉਣ, ਅਤੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਬਦਲ ਰਹੇ ਖਪਤਕਾਰ ਸੈਂਟੀਮੈਂਟ ਨੂੰ ਨੈਵੀਗੇਟ ਕਰਨ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗਾ।