Whalesbook
ਕੀਮਤਾਂ 'ਤੇ ਉੱਠੇ ਸਵਾਲ, ਕੀ ਖਰੀਦਦਾਰਾਂ ਨੂੰ ਪਵੇਗਾ ਮਹਿੰਗਾ?
ਸਾਬਕਾ SEBI ਅਧਿਕਾਰੀ ਨੇ MCX Gold Futures ਦੇ ਮੁੱਲ ਤੈਅ ਕਰਨ ਦੇ ਤਰੀਕੇ 'ਤੇ ਇਤਰਾਜ਼ ਜਤਾਇਆ ਹੈ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਮੁਤਾਬਕ, ਜੇਕਰ ਕੋਈ ਰਿਟੇਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਸੋਨਾ ਖਰੀਦ ਕੇ ਆਪਣੇ ਘਰ ਲਿਆਉਣਾ ਚਾਹੁੰਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਉਸਨੂੰ ਫਿਊਚਰਜ਼ ਕੰਟਰੈਕਟ (futures contract) ਰਾਹੀਂ ਖਰੀਦਦਾਰੀ ਕਰਨ 'ਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਪੈਸੇ ਦੇਣੇ ਪੈ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਇਸਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਫਿਊਚਰਜ਼ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ 'ਕੋਸਟ ਆਫ ਕੈਰੀ' (cost of carry) ਅਤੇ ਸਟੋਰੇਜ (storage) ਵਰਗੇ ਖਰਚੇ ਹਨ, ਜੋ ਸਿੱਧੀ ਸਪਾਟ ਮਾਰਕੀਟ ਖਰੀਦ ਵਿੱਚ ਨਹੀਂ ਹੁੰਦੇ।
ਉਦਾਹਰਨ ਦੇ ਤੌਰ 'ਤੇ, MCX Gold ਦੇ ਜੂਨ ਫਿਊਚਰਜ਼ ਇਸ ਸਮੇਂ ₹1,51,363 ਪ੍ਰਤੀ 10 ਗ੍ਰਾਮ ਦੇ ਨੇੜੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਜਦਕਿ 24-ਕੈਰੇਟ ਸੋਨੇ ਦੀ ਸਪਾਟ ਕੀਮਤ ਲਗਭਗ ₹1,50,930 ਹੈ। ਇਹ ਤੰਗ ਮਾਰਜਨ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਫਿਊਚਰਜ਼ ਕੰਟਰੈਕਟ ਦੇ ਖਰਚਿਆਂ ਦੀ ਬਣਤਰ ਦਾ ਵਿਸਥਾਰ ਨਾਲ ਮੁਲਾਂਕਣ ਕਰਨ ਦੀ ਲੋੜ ਹੈ। ਇਸ ਸਥਿਤੀ ਵਿੱਚ, ਇਹ ਖਰਚੇ ਰਿਟੇਲ ਖਰੀਦਦਾਰਾਂ ਲਈ ਕੀਮਤ ਦੇ ਨੁਕਸਾਨ ਦਾ ਕਾਰਨ ਬਣ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਜਦੋਂ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਅਸਥਿਰਤਾ (geopolitical volatility) ਵੀ ਫਿਊਚਰਜ਼ ਕੀਮਤਾਂ ਨੂੰ ਵਧਾ ਦਿੰਦੀ ਹੈ।
MCX Gold Futures ਅਤੇ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਫਰਕ
MCX ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਗੋਲਡ ਫਿਊਚਰਜ਼ ਨੂੰ ਸਟੈਂਡਰਡਾਈਜ਼ਡ, ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਕੈਸ਼-ਸੈਟਲਡ ਕੰਟਰੈਕਟ ਵਜੋਂ ਪੇਸ਼ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਬੈਂਚਮਾਰਕ ਜਿਵੇਂ ਕਿ COMEX ਫਿਊਚਰਜ਼ ਤੋਂ ਵੱਖਰੇ ਹਨ। ਇਹਨਾਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਫਰਕ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਸਪਾਟ ਕੀਮਤ ਬੇਸ, ਇੰਪੋਰਟ ਡਿਊਟੀ (import duties) ਅਤੇ ਟੈਕਸਾਂ ਕਾਰਨ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਸਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਇੱਕ ਸੇਫ-ਹੇਵਨ (safe-haven) ਜਾਇਦਾਦ ਵਜੋਂ ਸੋਨੇ ਦੀ ਅਪੀਲ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੀ ਮੰਗ (investment demand) ਵਧ ਰਹੀ ਹੈ। ਪਿਛਲੇ ਕੁਝ ਸਾਲਾਂ ਦੌਰਾਨ, MCX ਗੋਲਡ ਫਿਊਚਰਜ਼ ਨੇ ਵੱਡੀਆਂ ਗਲੋਬਲ ਸੰਕਟਾਂ ਦੌਰਾਨ ਕਾਫ਼ੀ ਵਾਧਾ ਦੇਖਿਆ ਹੈ। ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ, ਸੋਨੇ ਦੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਮੰਗ (ETFs, ਬਾਰਾਂ ਅਤੇ ਸਿੱਕਿਆਂ ਰਾਹੀਂ) ਹੁਣ ਜਿਊਲਰੀ ਦੀ ਮੰਗ ਤੋਂ ਅੱਗੇ ਨਿਕਲ ਗਈ ਹੈ। 2026 ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਵਿੱਚ, MCX ਸਪਾਟ ਗੋਲਡ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਨੇ ਕਾਫ਼ੀ ਵਾਧਾ ਦਰਜ ਕੀਤਾ ਸੀ, ਜਿਸ ਨੇ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਨੂੰ ਪਿੱਛੇ ਛੱਡ ਦਿੱਤਾ।
SEBI ਦੀ ਚੇਤਾਵਨੀ ਅਤੇ ਰਿਟੇਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਜੋਖਮ
ਇਹ ਸਥਿਤੀ ਅਜਿਹੇ ਸਮੇਂ ਆਈ ਹੈ ਜਦੋਂ ਭਾਰਤੀ ਸਿਕਿਉਰਿਟੀਜ਼ ਐਂਡ ਐਕਸਚੇਂਜ ਬੋਰਡ (SEBI) ਲਗਾਤਾਰ ਇਹ ਗੱਲ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦਾ ਰਿਹਾ ਹੈ ਕਿ ਲਗਭਗ 90% ਰਿਟੇਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ (derivatives) ਵਿੱਚ ਪੈਸਾ ਗੁਆ ਦਿੰਦੇ ਹਨ। ਇਹ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਦੀ ਗੁੰਝਲਦਾਰ ਅਤੇ ਸੱਟੇਬਾਜ਼ੀ ਵਾਲੀ ਪ੍ਰਕਿਰਤੀ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਭਾਵੇਂ MCX ਖੁਦ ਮਜ਼ਬੂਤ ਵਿੱਤੀ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਅਤੇ ਕਮੋਡਿਟੀ ਟ੍ਰੇਡਿੰਗ ਵਿੱਚ ਆਪਣਾ ਮੋਹਰੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਹਿੱਸਾ ਰੱਖਦਾ ਹੈ, ਪਰ ਇਹ ਸਫਲਤਾ ਰਿਟੇਲ ਭਾਗੀਦਾਰਾਂ ਲਈ ਨਕਾਰਾਤਮਕ ਨਤੀਜਿਆਂ ਦੇ ਜੋਖਮ ਨੂੰ ਖਤਮ ਨਹੀਂ ਕਰਦੀ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਜੇਕਰ ਉਹ ਫਿਊਚਰਜ਼ ਕੰਟਰੈਕਟਾਂ ਦੇ ਉਦੇਸ਼ ਨੂੰ ਨਹੀਂ ਸਮਝਦੇ।
ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ ਸੋਨੇ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਅਤੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਕਾਰਨ ਇਹ ਇੱਕ ਸੁਰੱਖਿਅਤ ਨਿਵੇਸ਼ ਵਜੋਂ ਦੇਖਿਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, MCX ਗੋਲਡ ਫਿਊਚਰਜ਼ ਦੀ ਕੀਮਤ ਬਾਰੇ ਰਿਟੇਲ ਫਿਜ਼ੀਕਲ ਖਰੀਦਦਾਰਾਂ ਲਈ ਕੀਤੀ ਗਈ ਆਲੋਚਨਾ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਵਧੇਰੇ ਸਪੱਸ਼ਟ ਸਿੱਖਿਆ ਦੀ ਲੋੜ ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰਦੀ ਹੈ। SEBI ਦਾ ਰਿਟੇਲ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਟ੍ਰੇਡਿੰਗ 'ਤੇ ਲਗਾਤਾਰ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕਰਨਾ ਇਸ ਗੱਲ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਗੁੰਝਲਦਾਰ ਸਾਧਨਾਂ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਗੋਲਡ ਫਿਊਚਰਜ਼, ਨਾਲ ਜੁੜੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਬਿਹਤਰ ਢੰਗ ਨਾਲ ਸੁਰੱਖਿਅਤ ਕਰਨ ਲਈ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਉਪਾਅ ਜਾਂ ਮਾਰਗਦਰਸ਼ਨ ਪੇਸ਼ ਕੀਤਾ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ।