Jefferies ਦੀ ਨਜ਼ਰ 'ਚ ਖਰੀਦ ਦੇ ਮੌਕੇ

Jefferies ਨੇ JSW Steel ਅਤੇ Tata Steel ਨੂੰ ਨਿਵੇਸ਼ ਲਈ ਵਧੀਆ ਮੌਕੇ ਵਜੋਂ ਦੇਖਿਆ ਹੈ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ ਇਹਨਾਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਅਤੇ ਸੈਕਟਰ ਦੇ ਮੂਲ ਤੱਤਾਂ (Fundamentals) ਵਿਚਕਾਰ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਅੰਤਰ ਹੈ। ਪੱਛਮੀ ਏਸ਼ੀਆ ਵਿੱਚ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ ਵਧਣ ਤੋਂ ਬਾਅਦ, ਜਿੱਥੇ ਦੋਵਾਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਸ਼ੇਅਰ ਲਗਭਗ 9-10% ਡਿੱਗੇ ਹਨ, ਉੱਥੇ ਹੀ ਦੇਸ਼ ਵਿੱਚ ਸਟੀਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ 6% ਦਾ ਉਛਾਲ ਵੇਖ ਚੁੱਕੀਆਂ ਹਨ। Jefferies ਇਸ ਗਿਰਾਵਟ ਨੂੰ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਮੌਕਾ ਮੰਨਦਾ ਹੈ ਅਤੇ FY27 ਲਈ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ 30-45% ਤੱਕ ਦੇ ਜ਼ਬਰਦਸਤ EBITDA ਗ੍ਰੋਥ ਦੀ ਭਵਿੱਖਬਾਣੀ ਕਰਦਾ ਹੈ।

ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਪ੍ਰਤੀਕਿਰਿਆ ਬਨਾਮ ਬੁਨਿਆਦੀ ਗੱਲਾਂ

6 ਅਪ੍ਰੈਲ, 2026 ਨੂੰ ਕਾਰੋਬਾਰ ਦੇ ਅੰਤ 'ਤੇ, JSW Steel ਦਾ ਸ਼ੇਅਰ ₹1,133.60 'ਤੇ ਬੰਦ ਹੋਇਆ, ਜੋ ਦਿਨ ਲਈ 0.68% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਸੀ, ਜਦਕਿ ਇਸਦੀ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਲਗਭਗ ₹2.77 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਸੀ। ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ, Tata Steel ₹194.17 'ਤੇ ਬੰਦ ਹੋਇਆ, ਜੋ ਦਿਨ ਲਈ 0.06% ਦਾ ਮਾਮੂਲੀ ਵਾਧਾ ਸੀ, ਅਤੇ ਇਸਦੀ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਲਗਭਗ ₹2.43 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਸੀ। ਇਹ ਅੰਤਰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਸਟਾਕ ਮਾਰਕੀਟ ਇਸ ਸਮੇਂ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਜੋਖਮਾਂ 'ਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਧਿਆਨ ਦੇ ਰਹੀ ਹੈ, ਨਾ ਕਿ ਸਪਲਾਈ ਅਤੇ ਮੰਗ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ 'ਤੇ। Jefferies ਦਾ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਣ ਦੱਸਦਾ ਹੈ ਕਿ ਕਮਾਈ (Earnings) ਮਾਤਰਾ (Volume) ਨਾਲੋਂ ਕੀਮਤ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਤੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਹੁੰਦੀ ਹੈ। ਇਸਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ ਵਿੱਚ ਕੋਈ ਵੀ ਢਿੱਲ ਇਹਨਾਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੀ ਕਮਾਈ ਅਤੇ ਸ਼ੇਅਰ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਨੂੰ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਧਾ ਸਕਦੀ ਹੈ।

ਗ੍ਰੋਥ ਦੇ ਚਾਲਕ: ਚੀਨ, ਸਪ੍ਰੈਡਸ ਅਤੇ ਘਰੇਲੂ ਕੀਮਤਾਂ

Jefferies ਦਾ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਨਜ਼ਰੀਆ ਤਿੰਨ ਮੁੱਖ ਕਾਰਕਾਂ 'ਤੇ ਆਧਾਰਿਤ ਹੈ। ਪਹਿਲਾਂ, ਚੀਨ ਦਾ ਸਟੀਲ ਬਾਜ਼ਾਰ ਸਪਲਾਈ ਅਤੇ ਮੰਗ ਵਿਚਕਾਰ ਇੱਕ ਬਿਹਤਰ ਸੰਤੁਲਨ ਦਿਖਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਪਿਛਲੇ ਪੰਜ ਮਹੀਨਿਆਂ ਵਿੱਚ ਉੱਥੇ ਸਟੀਲ ਉਤਪਾਦਨ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ 9% ਘਟਿਆ ਹੈ, ਅਤੇ ਜਨਵਰੀ-ਫਰਵਰੀ 2026 ਵਿੱਚ ਸ਼ੁੱਧ ਸਟੀਲ ਨਿਰਯਾਤ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ 6% ਘਟਿਆ ਹੈ। ਦੁਨੀਆ ਦੇ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੇ ਸਟੀਲ ਉਤਪਾਦਕ ਵਿੱਚ ਇਹ ਬਦਲਾਅ ਵਿਸ਼ਵਵਿਆਪੀ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਦਬਾਅ ਨੂੰ ਘਟਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਦੂਜਾ, ਏਸ਼ੀਅਨ ਸਟੀਲ ਸਪ੍ਰੈਡਸ 15-ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਹੇਠਲੇ ਪੱਧਰ ਤੋਂ ਠੀਕ ਹੋ ਰਹੇ ਹਨ। ਮੌਜੂਦਾ ਸਪਾਟ ਸਪ੍ਰੈਡ ਮਾਰਚ ਤਿਮਾਹੀ ਦੇ ਔਸਤ ਤੋਂ ਲਗਭਗ 9% ਜ਼ਿਆਦਾ ਹਨ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਇਹ ਅਜੇ ਵੀ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਪੱਧਰ ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਹਨ। ਉਤਪਾਦਕਾਂ ਦੀ ਲਾਭਅਤਾ ਵਿੱਚ ਇਹ ਸੁਧਾਰ ਇੱਕ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਸੰਕੇਤ ਹੈ। ਤੀਜਾ, ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਨੂੰ ਉਮੀਦ ਹੈ ਕਿ ਘਰੇਲੂ ਸਟੀਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਹੋਰ ਵਧਣਗੀਆਂ। Jefferies ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ ਜੇਕਰ ਏਸ਼ੀਅਨ ਸਪ੍ਰੈਡਸ ਆਮ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਵਾਪਸ ਆਉਂਦੇ ਹਨ, ਤਾਂ ਭਾਰਤੀ ਸਟੀਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਲਗਭਗ ₹64,900 ਪ੍ਰਤੀ ਟਨ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ ਮੌਜੂਦਾ ਸਪਾਟ ਕੀਮਤ ₹57,500 ਪ੍ਰਤੀ ਟਨ ਤੋਂ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਵਾਧਾ ਹੈ। ਭਾਰਤੀ ਸਟੀਲ ਸੈਕਟਰ ਆਰਥਿਕਤਾ ਲਈ ਬਹੁਤ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ 2026E ਵਿੱਚ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਅਤੇ ਨਿਰਮਾਣ ਦੁਆਰਾ ਚਾਲਿਤ ਲਗਭਗ 179.8 ਮਿਲੀਅਨ ਟਨ ਦੀ ਮੰਗ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ।

ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਜੋਖਮ ਅਤੇ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ

ਇਹਨਾਂ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਰੁਝਾਨਾਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, Jefferies ਜੋਖਮਾਂ ਨੂੰ ਸਵੀਕਾਰ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਪੱਛਮੀ ਏਸ਼ੀਆ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਲੰਬੇ ਸੰਘਰਸ਼ ਦਾ ਜੋ ਘਰੇਲੂ ਸਟੀਲ ਦੀ ਮੰਗ ਨੂੰ ਨੁਕਸਾਨ ਪਹੁੰਚਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ JSW Steel ਦਾ P/E ਅਨੁਪਾਤ ਲਗਭਗ 33.55-47.6 ਹੈ ਅਤੇ Tata Steel ਦਾ 26.51-28.1 ਹੈ, ਇਹ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ JSW Steel ਦੇ ਉੱਚ ਮਲਟੀਪਲ, ਚਿੰਤਾ ਦਾ ਕਾਰਨ ਬਣ ਸਕਦੇ ਹਨ ਜੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਜੋਖਮ ਬਣੇ ਰਹਿੰਦੇ ਹਨ ਜਾਂ ਜੇ ਅਨੁਮਾਨਿਤ EBITDA ਗ੍ਰੋਥ ਪੂਰੀ ਨਹੀਂ ਹੁੰਦੀ। ਟੈਕਨੀਕਲ ਸੂਚਕ ਇੱਕ ਮਿਸ਼ਰਤ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਪੇਸ਼ ਕਰਦੇ ਹਨ: JSW Steel ਦਾ 14-ਦਿਨ RSI ਲਗਭਗ 41.28 ਹੈ, ਜੋ ਇੱਕ 'ਸੇਲ' ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ Tata Steel ਦਾ RSI ਲਗਭਗ 57.57 ਹੈ, ਜੋ ਇੱਕ 'ਬਾਏ' ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੌਰਾਨ ਦੋਵੇਂ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਨੇ ਚੰਗਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕੀਤਾ ਹੈ, JSW Steel 20.47% ਅਤੇ Tata Steel 49.98% ਵਧਿਆ ਹੈ। ਇਹ ਪਿਛਲੀ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਦਿਖਾਉਂਦਾ ਹੈ ਪਰ ਜੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਸੋਚ ਬਦਲਦੀ ਹੈ ਤਾਂ ਵਧੇਰੇ ਕੀਮਤ ਦੇ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਵੀ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। FY2022 ਵਿੱਚ JSW Steel ਦਾ ਡੈਬਟ-ਟੂ-ਇਕੁਇਟੀ ਅਨੁਪਾਤ 0.9x ਸੀ, ਜਦੋਂ ਕਿ Tata Steel ਦਾ 0.4x ਸੀ, ਜਿਸ ਤੋਂ ਪਤਾ ਲੱਗਦਾ ਹੈ ਕਿ Tata Steel ਕੋਲ ਥੋੜ੍ਹੀ ਵਧੇਰੇ ਸਥਿਰ ਵਿੱਤੀ ਢਾਂਚਾ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ।

ਐਨਾਲਿਸਟ ਰਾਏ ਅਤੇ ਕੀਮਤ ਦੇ ਟੀਚੇ

ਅੱਗੇ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, ਐਨਾਲਿਸਟਾਂ ਦਾ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਇੱਕ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਪਰ ਸਾਵਧਾਨ ਨਜ਼ਰੀਆ ਹੈ। Tata Steel ਲਈ, 35 ਵਿੱਚੋਂ 23 ਐਨਾਲਿਸਟਾਂ ਨੇ 'ਬਾਏ' ਦੀ ਸਿਫਾਰਸ਼ ਕੀਤੀ ਹੈ, ਛੇ ਨੇ 'ਹੋਲਡ' ਅਤੇ ਛੇ ਨੇ 'ਸੇਲ' ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। JSW Steel ਕੋਲ 'ਮੋਡਰੇਟ ਬਾਏ' ਦੀ ਸਹਿਮਤੀ ਰੇਟਿੰਗ ਹੈ। JSW Steel ਲਈ ਔਸਤ 12-ਮਹੀਨਿਆਂ ਦਾ ਕੀਮਤ ਟੀਚਾ ਲਗਭਗ ₹1,255.00 ਹੈ, ਜੋ ਮੌਜੂਦਾ ਪੱਧਰਾਂ ਤੋਂ ਲਗਭਗ 9.96% ਦੇ ਸੰਭਾਵੀ ਵਾਧੇ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਫਰਵਰੀ 2026 ਦੇ ਅਖੀਰ ਵਿੱਚ, CLSA ਨੇ ਦੋਵਾਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਕੀਮਤ ਟੀਚੇ ਵਧਾਏ, JSW Steel ਨੂੰ ₹1,200 ਦੇ ਟੀਚੇ ਨਾਲ 'ਹੋਲਡ' 'ਤੇ ਅਪਗ੍ਰੇਡ ਕੀਤਾ ਅਤੇ Tata Steel ਨੂੰ ₹220 ਦੇ ਟੀਚੇ ਨਾਲ 'ਹੋਲਡ' 'ਤੇ ਰੱਖਿਆ। ਇਹ ਟੀਚੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਸਥਿਰਤਾ ਅਤੇ ਚੱਲ ਰਹੀ ਘਰੇਲੂ ਮੰਗ ਨੂੰ ਧਿਆਨ ਵਿੱਚ ਰੱਖਦੇ ਹੋਏ, ਰਿਕਵਰੀ ਵਿੱਚ ਵਿਸ਼ਵਾਸ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ।