Whalesbook
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਜੇਬ ਭਰੀ, ਸਰਕਾਰ 'ਤੇ ਆਇਆ ਬੋਝ!
ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (Investors) ਨੇ ਸੋਵਰਨ ਗੋਲਡ ਬਾਂਡਜ਼ (SGBs) ਵਿੱਚ ਪੈਸਾ ਲਗਾਇਆ ਸੀ, ਉਹ ਅੱਜ ਸੋਨੇ ਦੀਆਂ ਅਸਮਾਨੀ ਕੀਮਤਾਂ ਕਾਰਨ ਮਾਲਾਮਾਲ ਹੋ ਰਹੇ ਹਨ। ਪਰ ਇਸ ਸਫਲਤਾ ਦੀ ਕਹਾਣੀ ਭਾਰਤ ਸਰਕਾਰ ਲਈ ਇੱਕ ਅਣਕਿਆਸੀ ਵਿੱਤੀ ਮੁਸੀਬਤ ਬਣ ਗਈ ਹੈ। ਸੋਨਾ ₹16,000 ਪ੍ਰਤੀ ਗ੍ਰਾਮ ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਚੱਲ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਦੇ ਪਿੱਛੇ ਕੌਮਾਂਤਰੀ ਕਾਰਨ ਅਤੇ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੁੰਦਾ ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਇਆ ਹੈ। ਇਸ ਕਾਰਨ ਸਰਕਾਰ ਨੂੰ ਮੈਚਿਓਰ ਹੋ ਰਹੇ SGBs ਲਈ ਰਿਡੰਪਸ਼ਨ (redemption) ਦੀ ਲਾਗਤ ਵਿੱਚ ਭਾਰੀ ਵਾਧਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਬਜਟ ਅਲਾਟਮੈਂਟ (budgetary allocations) ਨੂੰ ਕਾਫੀ ਵਧਾਉਣਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਫਾਇਦਾ, ਪਰ ਸਰਕਾਰ ਦੇ ਖਾਤੇ 'ਚ ਘਾਟਾ?
ਸੋਨੇ ਦੀਆਂ ਭਾਰੀ ਕੀਮਤਾਂ ਨੇ ਸੋਵਰਨ ਗੋਲਡ ਬਾਂਡਜ਼ (SGBs) ਨੂੰ ਇੱਕ ਬਹੁਤ ਹੀ ਲਾਭਕਾਰੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਬਣਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਸਾਲ 2018 ਅਤੇ 2019 ਦੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲਾਂ ਦੌਰਾਨ ₹2,800 ਤੋਂ ₹3,300 ਪ੍ਰਤੀ ਗ੍ਰਾਮ ਦੀ ਕੀਮਤ 'ਤੇ ਜਾਰੀ ਕੀਤੇ ਗਏ ਬਾਂਡ ਹੁਣ ₹16,000 ਪ੍ਰਤੀ ਗ੍ਰਾਮ ਤੋਂ ਵੱਧ ਦੀ ਰਿਡੰਪਸ਼ਨ 'ਤੇ ਆ ਰਹੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਭਾਰੀ ਪੂੰਜੀਗਤ ਲਾਭ (capital appreciation) ਮਿਲ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਹ ਤੇਜ਼ੀ ਕੌਮਾਂਤਰੀ ਆਰਥਿਕ ਕਾਰਕਾਂ ਅਤੇ ਡਿੱਗਦੇ ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਏ ਦਾ ਸਿੱਟਾ ਹੈ (ਜਿੱਥੇ ਡਾਲਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਰੁਪਇਆ ਲਗਭਗ 0.0108 ਡਾਲਰ ਹੈ)। ਇਸ ਸਥਿਤੀ ਕਾਰਨ ਸਰਕਾਰ ਦੀ ਵਿੱਤੀ ਯੋਜਨਾਬੰਦੀ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਹੈ। ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਬਜਟ ਵਿੱਚ ਗੋਲਡ ਰਿਜ਼ਰਵ ਫੰਡ (Gold Reserve Fund) ਲਈ ₹700 ਕਰੋੜ ਦਾ ਪ੍ਰਸਤਾਵਿਤ ਖਰਚਾ ਨਾਕਾਫੀ ਜਾਪਦਾ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2025 (FY25) ਦੀ ਰਿਡੰਪਸ਼ਨ ਬਜਟ ਅੰਦਾਜ਼ੇ ਤੋਂ ਤਿੰਨ ਗੁਣਾ ਵੱਧ ਗਈ ਹੈ, ਅਤੇ ਸੋਧੇ ਹੋਏ ਅਲਾਟਮੈਂਟ ₹28,000 ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਵੀ ਵੱਧ ਹੋ ਗਏ ਹਨ। ਇਹ ਸਥਿਤੀ ਉਦੋਂ ਤੱਕ ਬਣੀ ਰਹੇਗੀ ਜਦੋਂ ਤੱਕ ਸੋਨੇ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਇਸੇ ਤਰ੍ਹਾਂ ਵਧਦੀਆਂ ਰਹਿਣਗੀਆਂ, ਜਿਸਦੇ ਜਨਵਰੀ 2026 ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਵਿੱਚ ₹16,500 ਤੋਂ ₹17,000 ਪ੍ਰਤੀ ਗ੍ਰਾਮ ਦੇ ਆਸਪਾਸ ਰਹਿਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ।
SGBs ਦਾ ਮੂਲ ਉਦੇਸ਼ ਅਤੇ ਅਸਲ ਸੱਚਾਈ
ਜਦੋਂ 2015 ਵਿੱਚ ਸੋਵਰਨ ਗੋਲਡ ਬਾਂਡਜ਼ (SGBs) ਪੇਸ਼ ਕੀਤੇ ਗਏ ਸਨ, ਤਾਂ ਆਰਥਿਕ ਮਾਹੌਲ ਬਿਲਕੁਲ ਵੱਖਰਾ ਸੀ। ਸੋਨੇ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਲਗਭਗ ₹2,600 ਪ੍ਰਤੀ ਗ੍ਰਾਮ ਦੇ ਆਸਪਾਸ ਸਨ। ਮੁੱਖ ਉਦੇਸ਼ ਭਾਰਤੀ ਪਰਿਵਾਰਾਂ ਨੂੰ ਸੋਨੇ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਨ ਦਾ ਇੱਕ ਤਰੀਕਾ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਨਾ ਸੀ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਦੇਸ਼ ਦੇ ਆਯਾਤ ਬਿੱਲ (import bill) ਜਾਂ ਕਰੰਟ ਅਕਾਊਂਟ ਡੈਫਿਸਿਟ (current account deficit) ਨੂੰ ਵਧਾਏ ਬਿਨਾਂ ਬੱਚਤਾਂ ਨੂੰ ਇੱਕ ਪਸੰਦੀਦਾ ਸੰਪਤੀ ਕਲਾਸ (asset class) ਵੱਲ ਮੋੜਿਆ ਜਾ ਸਕੇ। ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਵਿੱਚ SGBs ਨੂੰ ਬਹੁਤ ਘੱਟ ਹੁੰਗਾਰਾ ਮਿਲਿਆ ਸੀ, ਭਾਵੇਂ ਕਿ ਸਾਲਾਨਾ ਵਿਆਜ ਅਤੇ ਪੂੰਜੀਗਤ ਲਾਭ ਟੈਕਸ (capital gains tax) ਵਿੱਚ ਛੋਟ ਵਰਗੇ ਫਾਇਦੇ ਵੀ ਦਿੱਤੇ ਗਏ ਸਨ। ਸੋਨੇ ਦੀ ਕੀਮਤ ਵਿੱਚ ਇੰਨੀ ਵੱਡੀ ਵਾਧੇ ਦੀ ਕਲਪਨਾ ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਭਾਗੀਦਾਰਾਂ ਤੋਂ ਪਰੇ ਸੀ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਇਹ ਬਾਂਡ ਸਰਕਾਰ ਲਈ ਇੱਕ ਮਹਿੰਗਾ ਉਧਾਰ ਸਾਧਨ ਸਾਬਤ ਹੋਏ ਹਨ, ਪਰ ਇਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਰਿਟੇਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਬੇਮਿਸਾਲ ਰਿਟਰਨ ਦਿੱਤੇ ਹਨ। ਸਰਕਾਰ ਦੇ ਕੁੱਲ ਕਰਜ਼ਿਆਂ (total borrowings) ਵਿੱਚ ਬਕਾਇਆ SGBs ₹2 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਘੱਟ ਹਨ, ਜੋ ਇੱਕ ਪ੍ਰਬੰਧਨਯੋਗ ਅੰਕੜਾ ਹੈ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਕੁੱਲ ਸਰਕਾਰੀ ਦੇਣਦਾਰੀਆਂ (government liabilities) ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹਨ।
ਭਵਿੱਖ ਦੇ ਗੋਲਡ-ਲਿੰਕਡ ਵਿੱਤੀ ਸਾਧਨਾਂ ਲਈ ਸੇਧ
SGB ਦਾ ਇਹ ਤਜਰਬਾ ਭਵਿੱਖ ਦੀਆਂ ਸਰਕਾਰੀ ਪਹਿਲਕਦਮੀਆਂ ਲਈ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਨੀਤੀਗਤ ਸਿੱਖਿਆਵਾਂ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਪਹਿਲਾਂ, ਗੈਰ-ਰੁਪਏ ਨਾਲ ਜੁੜੇ ਕਰਜ਼ਾ ਸਾਧਨਾਂ (non-rupee denominated debt instruments) 'ਤੇ ਕਿਸੇ ਵੀ ਨਿਰਭਰਤਾ ਲਈ ਕੀਮਤ ਦੀ ਅਸਥਿਰਤਾ (price volatility) ਵਿਰੁੱਧ ਸਰਗਰਮ ਹੈਜਿੰਗ (proactive hedging) ਦੀ ਲੋੜ ਪੈਂਦੀ ਹੈ। ਭਾਵੇਂ SGB ਦੇ ਕਰਜ਼ਿਆਂ ਨਾਲ ਮੇਲ ਖਾਣ ਲਈ ਭੌਤਿਕ ਸੋਨਾ ਖਰੀਦਣਾ ਉਲਟਾ ਹੋਵੇਗਾ, ਪਰ ਮੁਦਰਾ ਜਾਂ ਕਮੋਡਿਟੀ ਕੀਮਤ ਜੋਖਮ ਪ੍ਰਬੰਧਨ (currency or commodity price risk management) ਲਈ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ (derivative markets) ਦੀ ਖੋਜ ਕਰਨਾ ਸਮਝਦਾਰੀ ਵਾਲਾ ਕਦਮ ਹੋਵੇਗਾ। ਦੂਜਾ, SGBs 'ਤੇ ਦਿੱਤੀ ਗਈ ਸਲਾਨਾ ਪੂੰਜੀਗਤ ਲਾਭ ਟੈਕਸ ਛੋਟ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਜਦੋਂ ਹੋਰ ਤਰੀਕਿਆਂ ਨਾਲ ਸੋਨੇ 'ਤੇ ਟੈਕਸ ਲੱਗਦਾ ਹੈ, ਦਾ ਧਿਆਨ ਨਾਲ ਮੁੜ ਵਿਚਾਰ ਕਰਨਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ। ਅੰਤ ਵਿੱਚ, ਰਿਟੇਲ ਬੱਚਤਾਂ ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕਰਨ ਲਈ ਤਿਆਰ ਕੀਤੇ ਗਏ ਮਾਰਕੀਟ-ਲਿੰਕਡ ਵਿੱਤੀ ਸਾਧਨਾਂ ਲਈ, ਮਿਊਚੁਅਲ ਫੰਡ ਸਿਸਟਮੈਟਿਕ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ ਪਲਾਨ (SIPs) ਵਾਂਗ, ਨਿਯਮਤ, ਸਮਤਲ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ (regular, smoothed investments) ਦੀ ਰਣਨੀਤੀ ਸਲਾਹਯੋਗ ਹੈ। ਅਜਿਹਾ ਪਹੁੰਚ ਪੁਆਇੰਟ-ਇਨ-ਟਾਈਮ ਕੀਮਤ ਅੰਦੋਲਨਾਂ (point-in-time price movements) ਦੁਆਰਾ ਭਾਰੀ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਇਕਮੁਸ਼ਤ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ (lump-sum investments) ਨਾਲ ਜੁੜੇ ਜੋਖਮਾਂ ਨੂੰ ਘੱਟ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਅਤੇ ਜਾਰੀਕਰਤਾ ਦੋਵਾਂ ਨੂੰ ਲਾਭ ਪਹੁੰਚਾਉਂਦਾ ਹੈ।