Whalesbook
ਫਿਸਕਲ ਨੀਤੀ ਦਾ ਅਸਰ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਚ ਸੁਧਾਰ
ਭਾਰਤ ਸਰਕਾਰ ਵੱਲੋਂ ਸੋਨੇ 'ਤੇ ਇੰਪੋਰਟ ਡਿਊਟੀ ਨੂੰ 15% ਤੱਕ ਵਧਾਉਣ ਦੇ ਫੈਸਲੇ ਨੇ ਫਿਜ਼ੀਕਲ ਡਿਮਾਂਡ 'ਤੇ ਵੱਡਾ ਅਸਰ ਪਾਇਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਰਿਟੇਲ ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਚ ਕੀਮਤਾਂ 'ਚ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ ਹੈ। ਜਿੱਥੇ ਵਾਲੀਅਮ 'ਚ 70% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਹੈੱਡਲਾਈਨ ਫਿਗਰ ਹੈ, ਉੱਥੇ ਹੀ ਇਸਦੇ ਪਿੱਛੇ ਫਿਸਕਲ ਪਾਲਿਸੀ ਅਤੇ ਘਰੇਲੂ ਤਰਲਤਾ (liquidity) ਦਾ ਗੁੰਝਲਦਾਰ ਆਪਸ 'ਚ ਜੁੜਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ। GST ਸਮੇਤ ਕੁੱਲ ਟੈਕਸ ਬੋਝ ਨੂੰ 18.45% ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਾ ਕੇ, ਸਰਕਾਰ ਨੇ ਸਪੈਕੂਲੇਟਿਵ ਇੰਪੋਰਟ ਨੂੰ ਸਫਲਤਾਪੂਰਵਕ ਘਟਾਇਆ ਹੈ, ਪਰ ਇਸਦੇ ਬਦਲੇ 'ਚ ਆਰਗੇਨਾਈਜ਼ਡ ਅਤੇ ਅਨਆਰਗੇਨਾਈਜ਼ਡ ਰਿਟੇਲ ਵਪਾਰ ਦੀ ਗਤੀਸ਼ੀਲਤਾ ਨੂੰ ਨੁਕਸਾਨ ਪਹੁੰਚਿਆ ਹੈ। ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਚ ਸਪੈਕੂਲੇਟਿਵ ਖਰੀਦ ਤੋਂ ਜ਼ਰੂਰਤ-ਆਧਾਰਿਤ ਵੇਚ-ਵੱਟ ਵੱਲ ਇੱਕ ਸਪੱਸ਼ਟ ਤਬਦੀਲੀ ਦੇਖੀ ਜਾ ਰਹੀ ਹੈ।
ਤਰਲਤਾ (Liquidity) 'ਚ ਬਦਲਾਅ ਦਾ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਣ
ਖੇਤਰੀ ਕੇਂਦਰਾਂ ਤੋਂ ਮਿਲੇ ਅੰਕੜੇ ਪੁਸ਼ਟੀ ਕਰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਖਪਤਕਾਰ ਹੁਣ ਸਿਰਫ ਨਵੀਂ ਖਰੀਦ ਤੋਂ ਬਚ ਨਹੀਂ ਰਹੇ; ਉਹ ਸਰਗਰਮੀ ਨਾਲ ਆਪਣੀਆਂ ਪੁਰਾਣੀਆਂ ਸੋਨੇ ਦੀਆਂ ਸੰਪਤੀਆਂ ਨੂੰ ਵੇਚ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਹ ਵਿਵਹਾਰਕ ਬਦਲਾਅ ਇਤਿਹਾਸਕ ਰੁਝਾਨਾਂ ਤੋਂ ਇੱਕ ਵੱਖਰੀ ਦਿਸ਼ਾ ਦਿਖਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਸੋਨਾ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਰੁਪਏ ਦੀ ਅਸਥਿਰਤਾ ਦੇ ਵਿਰੁੱਧ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਹੈੱਜ ਵਜੋਂ ਕੰਮ ਕਰਦਾ ਸੀ। ਪਹਿਲੀ ਤਿਮਾਹੀ ਦੇ ਉਲਟ, ਜਿੱਥੇ ਸਿੱਕਿਆਂ ਅਤੇ ਬਾਰਾਂ ਦੀ ਖਰੀਦ 34% ਵਧੀ ਸੀ, ਮੌਜੂਦਾ ਰੁਝਾਨ ਇਹ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਬਾਲਣ ਅਤੇ ਭੋਜਨ ਵਰਗੀਆਂ ਜ਼ਰੂਰੀ ਵਸਤੂਆਂ ਵਿੱਚ ਮਹਿੰਗਾਈ ਕਾਰਨ ਪਰਿਵਾਰ ਆਪਣੇ ਸੋਨੇ ਦੇ ਭੰਡਾਰ ਨੂੰ ਦੂਜੇ ਦਰਜੇ ਦੇ ਐਮਰਜੈਂਸੀ ਤਰਲਤਾ ਸਰੋਤ ਵਜੋਂ ਵਰਤ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਹ ਸੈਕੰਡਰੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਸਪਲਾਈ-ਸਾਈਡ ਦਾ ਵਾਧਾ ਪੈਦਾ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਜਿਊਲਰਾਂ ਲਈ ਮਾਰਜਿਨ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਦੀ ਧਮਕੀ ਦਿੰਦਾ ਹੈ, ਭਾਵੇਂ ਗਲੋਬਲ ਸੋਨੇ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਸਥਿਰ ਰਹਿਣ ਜਾਂ ਵਧਣ।
ਬੇਅਰ ਕੇਸ: ਮਾਰਜਿਨ ਕੰਪ੍ਰੈਸ਼ਨ ਅਤੇ ਸਟਰਕਚਰਲ ਰਿਸਕ
ਮੌਜੂਦਾ ਮਾਹੌਲ ਰਿਟੇਲ ਮੁਨਾਫੇ ਲਈ ਇੱਕ ਨਿਰਾਸ਼ਾਜਨਕ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਪੇਸ਼ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਛੋਟੇ, ਸੁਤੰਤਰ ਜਿਊਲਰਾਂ ਲਈ ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਕੋਲ ਵੱਡੀਆਂ ਨੈਸ਼ਨਲ ਚੇਨਜ਼ ਵਰਗੀ ਬੈਲੈਂਸ ਸ਼ੀਟ ਲਚਕਤਾ ਨਹੀਂ ਹੈ। ਐਕਸਚੇਂਜ ਪ੍ਰੋਗਰਾਮਾਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਇਹ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦੀ ਹੈ ਕਿ ਰਿਟੇਲ ਸੈਕਟਰ ਆਪਣੇ ਕਾਰੋਬਾਰੀ ਮਾਡਲ ਨੂੰ ਨਵੇਂ, ਉੱਚ-ਮਾਰਜਿਨ ਗਹਿਣਿਆਂ ਦੀ ਵਿਕਰੀ ਦੀ ਬਜਾਏ, ਘੱਟ-ਮਾਰਜਿਨ, ਉੱਚ-ਵਾਲੀਅਮ ਪ੍ਰੀ-ਓਨਡ ਇਨਵੈਂਟਰੀ ਦੇ ਵਪਾਰ ਵੱਲ ਮੋੜ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਘਟੀ ਹੋਈ ਮੰਗ ਅਤੇ ਇਨ੍ਹਾਂ ਰਿਟੇਲਰਾਂ ਲਈ ਪੂੰਜੀ ਦੀ ਵਧ ਰਹੀ ਲਾਗਤ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਸਬੰਧ ਇੱਕ ਆਗਾਮੀ ਕੰਸੋਲੀਡੇਸ਼ਨ (ਏਕੀਕਰਨ) ਪੜਾਅ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੇ ਹਨ। ਜੇ ਮੌਜੂਦਾ ਡਿਊਟੀ ਪੱਧਰ ਬਰਕਰਾਰ ਰਹਿੰਦੇ ਹਨ, ਤਾਂ ਛੋਟੇ ਖਿਡਾਰੀਆਂ ਨੂੰ ਤਰਲਤਾ ਦੇ ਸੰਕਟ (liquidity trap) ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ ਜਿੱਥੇ ਇਨਵੈਂਟਰੀ ਕੈਰੀਇੰਗ ਲਾਗਤਾਂ ਵਿਕਰੀ ਟਰਨਓਵਰ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਤੋਂ ਵੱਧ ਜਾਂਦੀਆਂ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਸੰਭਾਵਤ ਤੌਰ 'ਤੇ ਮਜਬੂਰੀ ਵਿੱਚ ਬੰਦ ਹੋਣਾ ਜਾਂ ਵੱਡੇ, ਬਿਹਤਰ-ਪੂੰਜੀ ਵਾਲੇ ਰਿਟੇਲ ਕਾਂਗਲੋਮਰੇਟਸ ਨਾਲ ਡੂੰਘੀ ਏਕੀਕਰਨ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ।
ਅਗਲਾ ਆਊਟਲੁੱਕ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਸੈਂਟੀਮੈਂਟ
ਅੱਗੇ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੂਜੀ ਤਿਮਾਹੀ ਵਿੱਚ ਸੁਸਤੀ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਮੌਸਮੀ 'ਅਧਿਕ ਮਾਸ' ਦੀ ਮਿਆਦ ਡਿਸਕ੍ਰੀਸ਼ਨਰੀ ਖਰਚੇ ਨੂੰ ਦਬਾਉਂਦੀ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਉਮੀਦ ਹੈ ਕਿ ਜਦੋਂ ਸ਼ੁਭ ਕੈਲੰਡਰ ਵਾਪਸ ਆਵੇਗਾ, ਤਾਂ ਉੱਚ ਕੀਮਤ ਫਲੋਰ - ਟੈਕਸ ਰੈਜੀਮ ਦੁਆਰਾ ਲਾਜ਼ਮੀ - ਸੰਭਾਵਤ ਤੌਰ 'ਤੇ ਘੱਟ-ਕੈਰਟ ਗਹਿਣਿਆਂ ਅਤੇ ਹਲਕੇ ਡਿਜ਼ਾਈਨਾਂ ਵੱਲ ਰੁਝਾਨ ਨੂੰ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖੇਗਾ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਨਿਗਰਾਨੀ ਕਰਨੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ ਕਿ ਕੀ ਸਰਕਾਰ ਲਗਾਤਾਰ ਮੌਜੂਦਾ ਖਾਤੇ ਦੇ ਦਬਾਅ ਦੇ ਸਾਹਮਣੇ ਇਹ ਉੱਚ ਆਯਾਤ ਡਿਊਟੀਆਂ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਦੀ ਹੈ ਜਾਂ ਰਿਟੇਲ ਸੋਨਾ ਈਕੋਸਿਸਟਮ ਦੇ ਪੂਰੇ ਪਤਨ ਨੂੰ ਰੋਕਣ ਲਈ ਕੋਈ ਢਿੱਲ ਦਿੱਤੀ ਜਾਂਦੀ ਹੈ।