ਭਾਰਤ 'ਚ ਸੋਨੇ ਦੇ ਗਹਿਣਿਆਂ ਦੀ ਵਿਕਰੀ 'ਚ ਵੱਡੀ ਗਿਰਾਵਟ: ਕੀਮਤਾਂ ਦਾ ਵਾਧਾ ਤੇ ਡਿਊਟੀ ਨੇ ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਤੇ ਪਾਈ ਮਾਰ

ਭਾਰਤੀ ਸੋਨਾ ਗਹਿਣਾ ਸੈਕਟਰ 'ਚ ਵਿਕਰੀ ਦੀ ਵੱਡੀ ਗਿਰਾਵਟ

ਭਾਰਤ ਦੇ ਸੋਨੇ ਦੇ ਗਹਿਣਿਆਂ ਦੇ ਰਿਟੇਲਰ ਇਸ ਸਮੇਂ ਮਹਿੰਗੀਆਂ ਵਸਤੂਆਂ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਅਤੇ ਵਧੇ ਹੋਏ ਆਯਾਤ ਟੈਰਿਫ (Import Tariffs) ਕਾਰਨ ਇੱਕ ਚੁਣੌਤੀਪੂਰਨ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਜਿੱਥੇ ਸੋਨੇ ਦੀਆਂ ਵਧਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਮਾਲੀਏ ਦੇ ਅੰਕੜਿਆਂ ਨੂੰ ਵਧਾ ਰਹੀਆਂ ਹਨ, ਉੱਥੇ ਹੀ ਵਿਕਰੀ ਦੀ ਮਾਤਰਾ ਵਿੱਚ ਆਈ ਵੱਡੀ ਗਿਰਾਵਟ ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ ਕਿ ਗਾਹਕਾਂ ਲਈ ਖਰੀਦਣਾ ਔਖਾ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ ਅਤੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਸੋਚ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਆਇਆ ਹੈ।

ਮਾਤਰਾ ਘਟੀ, ਮਾਲੀਆ ਵਧਿਆ

ਭਾਰਤ ਦਾ ਸੰਗਠਿਤ ਸੋਨਾ ਗਹਿਣਾ ਰਿਟੇਲ ਸੈਕਟਰ ਇਸ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ ਵਿੱਚ ਵਿਕਰੀ ਦੀ ਮਾਤਰਾ ਵਿੱਚ 13-15% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਵੀ ਇਸ ਵਿੱਚ 8% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖੀ ਗਈ ਸੀ, ਜੋ ਖਪਤਕਾਰਾਂ ਦੀ ਮੰਗ ਵਿੱਚ ਲਗਾਤਾਰ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਹੈ। ਇਸਦੇ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਸੋਨੇ ਦੀਆਂ ਲਗਾਤਾਰ ਉੱਚੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਹਨ, ਜੋ ਪਿਛਲੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 55% ਵਧੀਆਂ ਸਨ, ਅਤੇ ਸਰਕਾਰ ਦੁਆਰਾ ਸੋਨੇ ਦੇ ਆਯਾਤ 'ਤੇ ਕਸਟਮ ਡਿਊਟੀ ਨੂੰ 6% ਤੋਂ ਵਧਾ ਕੇ 15% ਕਰਨਾ ਹੈ। ਇਸ ਡਿਊਟੀ ਵਾਧੇ ਨੇ ਸੋਨੇ ਨੂੰ ਖਪਤਕਾਰਾਂ ਲਈ ਕਾਫੀ ਮਹਿੰਗਾ ਬਣਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਵਿਕਰੀ ਦੀ ਮਾਤਰਾ ਘਟਣ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਉੱਚੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਕਾਰਨ ਮਾਲੀਆ 20-25% ਵਧਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਨਾ ਕਿ ਵੇਚੀਆਂ ਗਈਆਂ ਇਕਾਈਆਂ (Sales Units) ਦੇ ਵਧਣ ਕਾਰਨ। 22 ਮਈ, 2026 ਤੱਕ, ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਸੋਨੇ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਲਗਭਗ ₹14,543 ਤੋਂ ₹15,949 ਪ੍ਰਤੀ ਗ੍ਰਾਮ (22-ਕੈਰਟ ਅਤੇ 24-ਕੈਰਟ ਸੋਨੇ ਲਈ) ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਹਨ।

ਖਪਤਕਾਰਾਂ ਨੇ ਮੁੱਲ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਵੱਲ ਮੋੜਿਆ ਰੁਖ

ਖਪਤਕਾਰ ਉੱਚੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਅਤੇ ਘੱਟ ਖਰੀਦ ਸ਼ਕਤੀ ਦੇ ਅਨੁਸਾਰੀ ਬਦਲਾਅ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਉਹ ਹਲਕੇ, ਘੱਟ-ਕੈਰਟ ਵਾਲੇ ਸੋਨੇ ਦੇ ਗਹਿਣੇ ਜਾਂ ਜੜੇ ਹੋਏ ਟੁਕੜਿਆਂ (Studded Pieces) ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਹ ਸੋਨੇ ਦੀਆਂ ਬਾਰਾਂ (Bars) ਅਤੇ ਸਿੱਕਿਆਂ (Coins) ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ਮੰਗ ਦੇ ਉਲਟ ਹੈ, ਜੋ ਪਿਛਲੇ ਦੋ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ 50% ਤੋਂ ਵੱਧ ਵਧ ਗਈ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਗਹਿਣਿਆਂ ਦੀ ਵਿਕਰੀ 25% ਘਟ ਗਈ। ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਸੋਨੇ ਨੂੰ ਅਜੇ ਵੀ ਇੱਕ ਸੁਰੱਖਿਅਤ ਨਿਵੇਸ਼ (Safe Investment) ਵਜੋਂ ਦੇਖਿਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਪਰ ਇੱਕ ਪਹੁੰਚਯੋਗ ਲਗਜ਼ਰੀ (Accessible Luxury) ਵਜੋਂ ਘੱਟ। ਇਹਨਾਂ ਬਦਲਦੀਆਂ ਤਰਜੀਹਾਂ ਅਤੇ ਆਰਥਿਕ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਕਾਰਨ ਸਮੁੱਚੀ ਗਹਿਣਿਆਂ ਦੀ ਮੰਗ ਘੱਟ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਵਰਲਡ ਗੋਲਡ ਕੌਂਸਲ ਨੇ 2026 ਦੀ ਪਹਿਲੀ ਤਿਮਾਹੀ ਵਿੱਚ ਭਾਰਤ ਦੀ ਸੋਨੇ ਦੇ ਗਹਿਣਿਆਂ ਦੀ ਖਪਤ ਵਿੱਚ 19% ਸਾਲਾਨਾ ਗਿਰਾਵਟ ਦੀ ਰਿਪੋਰਟ ਦਿੱਤੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਕਈ ਖਪਤਕਾਰਾਂ ਨੇ ਹਲਕੇ ਆਈਟਮਾਂ ਖਰੀਦੀਆਂ।

ਮਾਰਜਿਨ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਅਤੇ ਇਨਵੈਂਟਰੀ ਦੀ ਚਿੰਤਾ

ਰਿਟੇਲਰਾਂ ਨੂੰ ਵਧੇਰੇ ਇਨਵੈਂਟਰੀ ਹੋਲਡਿੰਗ ਲਾਗਤਾਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ ਦੇ 150 ਦਿਨਾਂ ਤੋਂ ਵਧ ਕੇ 160-180 ਦਿਨਾਂ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਨਾਲ ਉੱਚੀ ਇਨਵੈਂਟਰੀ ਪੱਧਰ ਲਈ ਬੈਂਕ ਕਰਜ਼ਿਆਂ 'ਤੇ ਵਧੇਰੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਕੁੱਲ ਕਰਜ਼ਾ ਲਗਭਗ ਇੱਕ-ਤਿਹਾਈ ਵੱਧ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਸੁਧਰੀ ਹੋਈ ਮਾਲੀਆ ਅਤੇ ਕੈਸ਼ ਫਲੋ ਵਧੇ ਹੋਏ ਕਰਜ਼ੇ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰਨ ਅਤੇ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਪ੍ਰੋਫਾਈਲਾਂ ਨੂੰ ਸਥਿਰ ਰੱਖਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਪਰ ਵਿਕਰੀ ਦੀ ਮਾਤਰਾ ਵਧਾਉਣ ਲਈ ਪ੍ਰਮੋਸ਼ਨਲ ਖਰਚਿਆਂ ਅਤੇ ਛੋਟਾਂ ਕਾਰਨ ਕੁੱਲ ਮਾਰਜਿਨ (Gross Margins) ਨੂੰ ਨੁਕਸਾਨ ਪਹੁੰਚ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਵਿਆਜ, ਟੈਕਸ, ਘਾਟਾ ਅਤੇ ਅਮੋਰਟਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ (EBITDA) ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਦੀ ਕਮਾਈ ਅਜੇ ਵੀ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ 20% ਵਧਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ, ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਉੱਚ ਮੁੱਲ ਪ੍ਰਾਪਤੀਆਂ (Value Realizations) ਕਾਰਨ। ਇਸ ਡਿਊਟੀ ਵਾਧੇ ਕਾਰਨ ਉਦਯੋਗ ਨੂੰ ਤਰਲਤਾ (Liquidity) ਸੰਬੰਧੀ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਅਤੇ ਸੰਭਾਵੀ ਨੌਕਰੀਆਂ ਦੇ ਨੁਕਸਾਨ ਦਾ ਵੀ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਅਤੇ ਗੈਰ-ਕਾਨੂੰਨੀ ਵਪਾਰ (Unofficial Trade) ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਦੀ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੱਤੀ ਗਈ ਹੈ।

ਨੀਤੀਗਤ ਜੋਖਮਾਂ ਦਾ ਉਦਯੋਗ 'ਤੇ ਅਸਰ

ਭਾਰਤੀ ਗਹਿਣਾ ਸੈਕਟਰ ਦਾ ਆਯਾਤ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ, ਜੋ ਹੁਣ ਕਸਟਮ ਡਿਊਟੀ ਵਾਧੇ ਕਾਰਨ ਮਹਿੰਗੀ ਹੋ ਗਈ ਹੈ, ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਨੀਤੀਗਤ ਜੋਖਮ (Policy Risk) ਪੇਸ਼ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਸਰਕਾਰ ਦਾ ਆਯਾਤ ਘਟਾਉਣ ਅਤੇ ਮੁਦਰਾ ਨੂੰ ਸਥਿਰ ਕਰਨ ਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਸੈਕਟਰ ਨੂੰ ਸਿੱਧਾ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਮੰਗ 'ਤੇ ਸਵਾਲ ਖੜ੍ਹੇ ਹੋ ਰਹੇ ਹਨ। Tanishq, Kalyan Jewellers, ਅਤੇ Malabar Gold & Diamonds ਵਰਗੇ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਰਿਟੇਲਰਾਂ ਨੂੰ ਉੱਚ ਸੰਚਾਲਨ ਲਾਗਤਾਂ (Operating Costs) ਅਤੇ ਮੰਗ ਵਿੱਚ ਸੰਭਾਵੀ ਕਮੀ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਉਦਯੋਗ ਘੱਟ-ਕੈਰਟ ਵਾਲੇ ਗਹਿਣਿਆਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਮੋਟ ਕਰਨ ਅਤੇ ਘਰੇਲੂ ਰੀਸਾਈਕਲਿੰਗ ਵਧਾਉਣ ਵਰਗੇ ਉਪਾਵਾਂ 'ਤੇ ਵਿਚਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਮੌਜੂਦਾ ਆਰਥਿਕ ਮਾਹੌਲ, ਮਹਿੰਗਾਈ ਅਤੇ ਸੰਭਾਵੀ ਮੰਦੀ ਦੇ ਰੁਝਾਨਾਂ ਦੇ ਨਾਲ, ਗਹਿਣਿਆਂ ਵਰਗੀਆਂ ਵਿਵੇਕਸ਼ੀਲ ਚੀਜ਼ਾਂ (Discretionary Items) 'ਤੇ ਖਪਤਕਾਰਾਂ ਦੇ ਖਰਚਿਆਂ 'ਤੇ ਹੋਰ ਦਬਾਅ ਪਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਗਹਿਣਿਆਂ ਤੋਂ ਸੋਨੇ ਦੀਆਂ ਬਾਰਾਂ ਅਤੇ ਸਿੱਕਿਆਂ ਵਰਗੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਉਤਪਾਦਾਂ ਵੱਲ ਤਬਦੀਲੀ ਰਵਾਇਤੀ ਗਹਿਣਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਸੰਭਾਵੀ ਢਾਂਚਾਗਤ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੀ ਹੈ।

ਨਿਵੇਸ਼ ਦੀ ਮੰਗ ਸਹਾਰਾ ਦਿੰਦੀ ਹੈ

ਅੱਗੇ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਆਰਥਿਕ ਅਤੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਦਬਾਅ ਕਾਰਨ ਗਹਿਣਿਆਂ ਦੀ ਮੰਗ ਕਮਜ਼ੋਰ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਨਿਵੇਸ਼ ਦੀ ਮੰਗ ਭਾਰਤੀ ਸੋਨਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ। 2026 ਦੀ ਪਹਿਲੀ ਤਿਮਾਹੀ ਵਿੱਚ ਗੋਲਡ ETFs (Gold ETFs) ਨੇ ਕਾਫੀ ਇਨਫਲੋ ਦੇਖਿਆ, ਅਤੇ ਬਾਰਾਂ ਅਤੇ ਸਿੱਕਿਆਂ ਦੀ ਮੰਗ ਵਿੱਚ ਕਾਫੀ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਇੱਕ ਸੁਰੱਖਿਅਤ-ਆਸਰਾ ਸੰਪਤੀ (Safe-haven Asset) ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਵਜੋਂ ਸੋਨੇ ਦੀ ਭੂਮਿਕਾ ਵਧ ਰਹੀ ਹੈ, ਜੋ ਗਹਿਣਿਆਂ ਦੀ ਵਿਕਰੀ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇ ਪ੍ਰਭਾਵ ਨੂੰ ਸੰਭਾਵੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਮੁਆਵਜ਼ਾ ਦੇ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਵਰਲਡ ਗੋਲਡ ਕੌਂਸਲ ਨੇ 2026 ਵਿੱਚ ਭਾਰਤ ਦੀ ਕੁੱਲ ਸੋਨੇ ਦੀ ਮੰਗ ਨੂੰ 600-700 ਮੈਟ੍ਰਿਕ ਟਨ ਤੱਕ ਡਿੱਗਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਇਆ ਹੈ, ਜੋ ਪਿਛਲੇ ਪੰਜ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਸਭ ਤੋਂ ਘੱਟ ਹੈ, ਜਿਸ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਗਹਿਣਿਆਂ ਦੀ ਕਮਜ਼ੋਰ ਵਿਕਰੀ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ Kalyan Jewellers ਵਰਗੇ ਮੁੱਖ ਖਿਡਾਰੀਆਂ 'ਤੇ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਰਹਿੰਦੇ ਹਨ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਦੀ 'ਸਟਰੋਂਗ ਬਾਈ' (Strong Buy) ਦੀ ਸਹਿਮਤੀ ਰੇਟਿੰਗ ਹੈ ਅਤੇ 12-ਮਹੀਨੇ ਦਾ ਉੱਚ ਔਸਤ ਕੀਮਤ ਟੀਚਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਹਨਾਂ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਵਿਚਾਰਾਂ ਨੂੰ ਉੱਚ ਸੋਨੇ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਅਤੇ ਗਹਿਣਾ ਰਿਟੇਲ ਸੈਕਟਰ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਨ ਵਾਲੇ ਨਿਯਮਤ ਬਦਲਾਵਾਂ ਦੀਆਂ ਚੱਲ ਰਹੀਆਂ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦੇ ਨਾਲ ਵਿਚਾਰਿਆ ਜਾਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ।