Whalesbook
ਮੁੱਲ ਅਨੁਸਾਰ ਦਬਾਅ (Valuation Squeeze)
ਸੋਨਾ ਅਤੇ ਚਾਂਦੀ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਇਸ ਸਮੇਂ ਇੱਕ ਅਸਥਿਰ ਦੌਰ ਵਿੱਚ ਫਸੀਆਂ ਹੋਈਆਂ ਹਨ। ਇਹ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਇਸ ਗੱਲ ਤੋਂ ਪੈਦਾ ਹੁੰਦੀ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਮੁਦਰਾਸਫੀਤੀ ਤੋਂ ਬਚਾਉਣ ਵਾਲੇ (Inflation Hedges) ਵਜੋਂ ਕੰਮ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਪਰ ਉੱਚ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਦੇ ਮਾਹੌਲ ਵਿੱਚ ਇਨ੍ਹਾਂ 'ਤੇ ਕੋਈ ਵਿਆਜ ਨਹੀਂ ਮਿਲਦਾ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਇਹ ਰੱਖਣ ਦਾ ਮੌਕਾ ਗੁਆਚ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਤੱਕ ਫਿਕਸਡ-ਇਨਕਮ ਯੀਲਡਸ ਉੱਚੇ ਰਹਿਣਗੇ, ਸੋਨੇ ਨੂੰ ਵਾਧੇ ਲਈ ਵੱਡੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਪੂੰਜੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੀ ਲੋੜ ਪਵੇਗੀ, ਜੋ ਕਿ ਫਿਲਹਾਲ ਗਾਇਬ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਘਟਨਾਵਾਂ ਦੇ ਜੋਖਮਾਂ ਅਤੇ ਸਖਤ ਵਿਆਜ ਦਰ ਨੀਤੀ ਦੀ ਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਦਾ ਮੁਲਾਂਕਣ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਹ ਕਾਰਨ ਹੈ ਕਿ ਕੌਮਾਂਤਰੀ ਤਣਾਅ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਸੋਨਾ ਹਾਲੀਆ ਸਪੋਰਟ ਲੈਵਲ ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਬਣੇ ਰਹਿਣ ਵਿੱਚ ਅਸਫਲ ਰਿਹਾ ਹੈ।
ਡਾਲਰ ਦੀ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਅਤੇ ਆਰਥਿਕ ਸੰਕੇਤ
ਅਮਰੀਕੀ ਡਾਲਰ ਦੀ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਲਗਾਤਾਰ ਕੀਮਤੀ ਧਾਤਾਂ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ। ਮੌਜੂਦਾ ਹਾਲਾਤ ਵਿੱਚ, ਸੋਨੇ ਦੀਆਂ ਗਤੀਵਿਧੀਆਂ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸਪੈਕੂਲੇਟਿਵ (Speculative) ਕਾਰੋਬਾਰ ਦੁਆਰਾ ਚੱਲ ਰਹੀਆਂ ਜਾਪਦੀਆਂ ਹਨ, ਨਾ ਕਿ ਆਸਾਂ ਦੇ ਮੂਲ ਰੂਪ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਨਾਲ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਵਿੱਤੀ ਸੰਕਟਾਂ ਦੌਰਾਨ ਹੋਇਆ ਸੀ। ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਡਿੱਗਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ, ਜੋ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਮੁਦਰਾਸਫੀਤੀ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੀਆਂ ਹਨ, ਹੈਰਾਨੀਜਨਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸੋਨੇ ਦੇ ਖਿਲਾਫ ਕੰਮ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਊਰਜਾ ਦੀਆਂ ਸਸਤੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਨੂੰ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕਾਂ ਵੱਲੋਂ ਘੱਟ ਸਖ਼ਤ ਕਾਰਵਾਈ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰਨ ਲਈ ਪ੍ਰੇਰਿਤ ਕਰ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਮੁਦਰਾਸਫੀਤੀ ਤੋਂ ਬਚਾਅ ਦਾ ਵਪਾਰ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੋ ਜਾਂਦਾ ਹੈ।
ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੱਕ ਉੱਚ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਦੇ ਜੋਖਮ
ਜਿਹੜੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੱਕ ਉੱਚ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਦੇ ਪ੍ਰਭਾਵ ਨੂੰ ਨਜ਼ਰਅੰਦਾਜ਼ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਉਹ ਬਿਨਾਂ ਵਿਆਜ ਵਾਲੀਆਂ ਵਸਤੂਆਂ (Non-yielding Commodities) ਲਈ ਮੁੱਖ ਜੋਖਮਾਂ ਨੂੰ ਗੁਆ ਰਹੇ ਹਨ। ਜੇ ਅਮਰੀਕੀ ਮਹਿੰਗਾਈ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਦੇ ਟੀਚਿਆਂ ਤੱਕ ਘੱਟ ਨਹੀਂ ਹੁੰਦੀ, ਤਾਂ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਅਗਲੇ ਸਾਲ ਤੱਕ ਵੀ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਨੂੰ ਉੱਚਾ ਰੱਖ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਹ 'ਹਾਇਰ-ਫਾਰ-ਲੋਂਗਰ' (Higher-for-longer) ਨਜ਼ਰੀਆ ਕੀਮਤੀ ਧਾਤਾਂ ਲਈ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡਾ ਖਤਰਾ ਪੈਦਾ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਜੇ ਖੇਤਰੀ ਸੰਘਰਸ਼ਾਂ ਨਾਲ ਗਲੋਬਲ ਸਪਲਾਈ ਚੇਨਾਂ ਵਿੱਚ ਵਿਘਨ ਪੈਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਨਜ਼ਰ ਨਹੀਂ ਆਉਂਦੀ, ਤਾਂ ਸੁਰੱਖਿਅਤ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੀ ਮੰਗ ਦਾ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਖਤਮ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਸੋਨੇ ਅਤੇ ਚਾਂਦੀ ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ ਗਿਰਾਵਟ ਆ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਊਰਜਾ ਸੈਕਟਰ ਦੇ ਉਲਟ, ਜਿੱਥੇ ਸਪਲਾਈ ਦੇ ਮੁੱਦੇ ਸਪੱਸ਼ਟ ਹਨ, ਸੋਨੇ ਦਾ ਬਲਦ ਕੇਸ (Bull case) ਵੱਧ ਤੋਂ ਵੱਧ ਸੁਰੱਖਿਅਤ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੀ ਮੰਗ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਵੱਡੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਸਾਕਾਰ ਨਾ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਅੱਗੇ ਕੀ ਦੇਖਣਾ ਹੈ?
ਸੋਨੇ ਦੀ ਅਗਲੀ ਚਾਲ ਦੀ ਭਵਿੱਖਬਾਣੀ ਕਰਨ ਲਈ, ਬਾਜ਼ਾਰ ਨਿਗਰਾਨਾਂ ਨੂੰ ਸਿਰਫ ਨਾਮਾਤਰ ਕੀਮਤਾਂ (Nominal Prices) ਦੀ ਬਜਾਏ ਅਸਲ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ (Real Interest Rates) 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਦੇਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ। ਜੇ ਟ੍ਰੇਜ਼ਰੀ ਯੀਲਡਸ (Treasury yields) ਵਧਦੇ ਰਹਿੰਦੇ ਹਨ, ਤਾਂ ਖੇਤਰੀ ਤਣਾਅ ਵਿੱਚ ਵੱਡਾ ਵਾਧਾ ਵੀ ਸੋਨੇ ਨੂੰ ਨਵੇਂ ਉੱਚੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਲਿਜਾਣ ਲਈ ਕਾਫੀ ਨਹੀਂ ਹੋ ਸਕਦਾ। ਸੋਨੇ ਦੀ ਕੀਮਤ ਅਤੇ ਵਿਆਪਕ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਅਸਥਿਰਤਾ (Volatility) ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਮੌਜੂਦਾ ਅੰਤਰ ਇਹ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਸਾਵਧਾਨੀ ਵਰਤ ਰਹੇ ਹਨ, ਮੌਦਿਕ ਨੀਤੀ 'ਤੇ ਇੱਕ ਸਪੱਸ਼ਟ ਸੰਕੇਤ ਦੀ ਉਡੀਕ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਜਦੋਂ ਤੱਕ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ ਠੋਸ ਰੂਪ ਵਿੱਚ ਨਹੀਂ ਬਦਲਦਾ, ਉਦੋਂ ਤੱਕ ਸੋਨਾ ਅਤੇ ਚਾਂਦੀ ਮੌਜੂਦਾ ਰੇਂਜ ਵਿੱਚ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰਦੇ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਵੱਡੇ ਬੁਨਿਆਦੀ ਬਦਲਾਵਾਂ ਦੀ ਬਜਾਏ ਤਕਨੀਕੀ ਪੱਧਰਾਂ ਦੁਆਰਾ ਨਿਰਧਾਰਤ ਕੀਤੇ ਜਾਣਗੇ।