Gold Futures: ਤਣਾਅ ਵਧਿਆ, ਸੋਨਾ ਭੱਜਿਆ, ਪਰ ਕੀਮਤਾਂ 'ਚ ਵੱਡੀ ਉਲਟ-ਫੇਰ!

ਤਣਾਅ ਵਧਿਆ, ਸੋਨੇ ਦੇ ਫਿਊਚਰਜ਼ 'ਚ ਲੱਗੀ ਅੱਗ

ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ ਦੇ ਵਧਣ ਕਾਰਨ ਸ਼ੁੱਕਰਵਾਰ ਨੂੰ Multi Commodity Exchange (MCX) 'ਤੇ Gold Futures ਨੇ ਜ਼ੋਰਦਾਰ ਛਾਲ ਮਾਰੀ। ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਅਪ੍ਰੈਲ 2026 ਦਾ ਕਾਂਟ੍ਰੈਕਟ 1.64% ਵਧ ਕੇ ₹1,41,783 ਪ੍ਰਤੀ 10 ਗ੍ਰਾਮ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ। ਇਸ ਤੇਜ਼ੀ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਇਜ਼ਰਾਈਲ ਅਤੇ ਈਰਾਨ ਵਿਚਾਲੇ ਤਣਾਅ ਕਾਰਨ ਸੁਰੱਖਿਅਤ ਆਸਰਾ (Safe-haven Asset) ਮੰਨੀਆਂ ਜਾਣ ਵਾਲੀਆਂ ਚੀਜ਼ਾਂ ਵੱਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਰੁਝਾਨ ਹੈ। ਇਸ ਦੇ ਨਾਲ ਹੀ, ਜੂਨ ਅਤੇ ਅਗਸਤ 2026 ਦੇ ਕਾਂਟ੍ਰੈਕਟਾਂ ਵਿੱਚ ਵੀ ਕ੍ਰਮਵਾਰ 1.35% ਅਤੇ 1.02% ਦਾ ਵਾਧਾ ਦੇਖਿਆ ਗਿਆ। ਇਹ ਉਛਾਲ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਬਦਲਦੇ ਹਾਲਾਤਾਂ ਅਤੇ ਜੋਖਮ ਤੋਂ ਬਚਣ (Risk Aversion) ਵਾਲੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਮੰਗ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।

ਫਿਊਚਰਜ਼ 'ਚ ਤੇਜ਼ੀ, ਪਰ ਫਿਜ਼ੀਕਲ ਕੀਮਤਾਂ ਢਿੱਲੀਆਂ

ਇਸਦੇ ਬਿਲਕੁਲ ਉਲਟ, ਭਾਰਤ ਦੇ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਸ਼ਹਿਰਾਂ ਵਿੱਚ ਫਿਜ਼ੀਕਲ ਸੋਨੇ (Physical Gold) ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਦਰਜ ਕੀਤੀ ਗਈ। ਦਿੱਲੀ ਵਿੱਚ 24K ਸੋਨਾ ₹218 ਘਟ ਕੇ ₹14,486 ਪ੍ਰਤੀ ਗ੍ਰਾਮ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ। ਮੁੰਬਈ ਅਤੇ ਹੋਰ ਮਹਾਂਨਗਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵੀ ਅਜਿਹਾ ਹੀ ਰੁਝਾਨ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲਿਆ। ਚੇਨਈ ਵਿੱਚ 24K ਸੋਨੇ ਦੀ ਕੀਮਤ ਵਿੱਚ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੀ ₹262 ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ ਅਤੇ ਇਹ ₹14,651 ਪ੍ਰਤੀ ਗ੍ਰਾਮ 'ਤੇ ਬੰਦ ਹੋਇਆ। ਫਿਊਚਰਜ਼ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਆ ਰਹੀ ਇਸ ਤੇਜ਼ੀ ਅਤੇ ਸਥਾਨਕ ਮੰਗ ਵਿੱਚ ਕਮੀ ਵਿਚਾਲੇ ਇਹ ਅੰਤਰ ਵੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸਦੇ ਕਾਰਨਾਂ ਵਿੱਚ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਹੁੰਦਾ US Dollar ਅਤੇ ਵਧਦੀਆਂ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ (Rising Yields) ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ, ਜੋ ਸੋਨੇ ਵਰਗੀਆਂ ਗੈਰ-ਮੁਨਾਫ਼ੇ ਵਾਲੀਆਂ ਜਾਇਦਾਦਾਂ (Non-yielding Assets) ਲਈ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਪੈਦਾ ਕਰਦੇ ਹਨ।

ਆਰਥਿਕ ਕਾਰਨ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤੀ 'ਤੇ ਭਾਰੂ

ਮੌਜੂਦਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਹਾਲਾਤ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਜੋਖਮ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ (Geopolitical Risk Premiums) ਅਤੇ ਵਿਆਪਕ ਆਰਥਿਕ ਰੁਝਾਨਾਂ ਦਾ ਇੱਕ ਗੁੰਝਲਦਾਰ ਮਿਸ਼ਰਣ ਪੇਸ਼ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਇਜ਼ਰਾਈਲ-ਈਰਾਨ ਸੰਘਰਸ਼ Gold Futures ਨੂੰ ਉੱਪਰ ਜਾਣ ਲਈ ਇੱਕ ਸਪੱਸ਼ਟ ਧੱਕਾ ਦੇ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਪਰ US Dollar (DXY 100.0028 ਨੂੰ 27 ਮਾਰਚ, 2026 ਨੂੰ) ਦੀ ਲਗਾਤਾਰ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਅਤੇ Treasury Yields 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਸੋਨੇ ਲਈ ਵੱਡੀਆਂ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਬਣੀਆਂ ਹੋਈਆਂ ਹਨ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਆਰਥਿਕ ਕਾਰਨ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਦਾ ਰੁਖ ਅਤੇ ਡਾਲਰ ਦੀ ਮਜ਼ਬੂਤੀ, ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਨਾਲੋਂ ਸੋਨੇ ਦੀਆਂ ਛੋਟੀ ਮਿਆਦ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਨੂੰ ਵਧੇਰੇ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ING ਦੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਹੈ ਕਿ ਸੋਨੇ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 14% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਸੰਘਰਸ਼ ਦੇ ਸ਼ੁਰੂ ਹੋਣ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਆਈ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਆਰਥਿਕ ਕਾਰਕਾਂ ਦਾ ਯੋਗਦਾਨ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਸਿਲਵਰ (Silver), ਇੱਕ ਸੰਬੰਧਿਤ ਕਮੋਡਿਟੀ, ਨੇ ਵੀ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਅਸਥਿਰਤਾ ਦਿਖਾਈ ਹੈ, ਜੋ $68.05/t.oz 'ਤੇ 27 ਮਾਰਚ, 2026 ਨੂੰ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਸੀ ਅਤੇ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਇਸ ਵਿੱਚ ਤਿੱਖੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ ਹੈ। ਭਾਰਤੀ ਸੋਨਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵੀ ਆਪਣੀਆਂ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ 2026 ਲਈ ਸੋਨੇ ਦੀ ਮੰਗ ਘਟ ਕੇ 600-700 ਮੈਟ੍ਰਿਕ ਟਨ ਦੇ ਪੰਜ-ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਹੇਠਲੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਰਿਕਾਰਡ-ਉੱਚ ਕੀਮਤਾਂ ਗਹਿਣਿਆਂ ਦੀ ਖਰੀਦ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਸੋਨੇ 'ਤੇ ਪ੍ਰਭਾਵੀ ਦਰਾਮਦ ਡਿਊਟੀ ਦਸੰਬਰ 2025 ਤੱਕ 6% ਹੈ।

ਤਰਲਤਾ ਦੀ ਕਮੀ ਅਤੇ ਡਾਲਰ ਦੀ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਨਾਲ ਚੁਣੌਤੀ

ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ ਕਾਰਨ Gold Futures ਵਿੱਚ ਤੁਰੰਤ ਉਛਾਲ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਸੋਨੇ ਲਈ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਚੁਣੌਤੀ ਮੌਜੂਦ ਹੈ। ਸ਼ੇਅਰ ਅਤੇ ਬਾਂਡ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਮਾਰਜਿਨ ਕਾਲ (Margin Calls) ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਲਈ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਜਾਇਦਾਦ ਨੂੰ ਤਰਲ (Liquidate) ਕਰਨ ਦੀ ਲੋੜ, ਸੋਨੇ ਦੇ ਰਵਾਇਤੀ 'ਸੁਰੱਖਿਅਤ ਆਸਰਾ' (Safe Haven) ਸਥਿਤੀ ਦੀ ਪਰਖ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ। ਇਸ ਨਾਲ Gold ETFs ਵਿੱਚੋਂ ਪੈਸੇ ਬਾਹਰ ਨਿਕਲ ਰਹੇ ਹਨ, ਜੋ ਤੁਰੰਤ ਸੁਰੱਖਿਆ ਦੀ ਬਜਾਏ ਤਰਲਤਾ (Liquidity) ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦੇਣ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਇੱਕ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​US Dollar ਅਤੇ ਵਧਦੀਆਂ ਰੀਅਲ ਯੀਲਡਜ਼ (Real Yields - ਮਹਿੰਗਾਈ ਨੂੰ ਅਨੁਸਾਰੀ ਬਣਾਇਆ ਗਿਆ ਯੀਲਡ) ਸੋਨੇ ਨੂੰ ਘੱਟ ਆਕਰਸ਼ਕ ਬਣਾਉਂਦੇ ਹਨ, ਕਿਉਂਕਿ ਇਹ ਇੱਕ ਗੈਰ-ਮੁਨਾਫ਼ੇ ਵਾਲੀ ਜਾਇਦਾਦ ਨੂੰ ਰੱਖਣ ਦੀ ਮੌਕਾ ਲਾਗਤ (Opportunity Cost) ਨੂੰ ਵਧਾਉਂਦੇ ਹਨ। ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ (Federal Reserve) ਦਾ ਹਾਕੀ ਰੁਖ, ਜੋ 2026 ਲਈ ਸਿਰਫ ਇੱਕ ਵਿਆਜ ਦਰ ਵਿੱਚ ਕਟੌਤੀ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਹੋਰ ਉੱਚ ਯੀਲਡਜ਼ ਅਤੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਡਾਲਰ ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਸੋਨੇ ਲਈ ਸਿੱਧੀ ਚੁਣੌਤੀ ਪੈਦਾ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਭਾਵੇਂ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਘਟਨਾਵਾਂ ਇੱਕ ਅਸਥਾਈ ਵਾਧਾ ਦੇ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ, ਪਰ ਇਤਿਹਾਸਕ ਪੈਟਰਨ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ ਕਿ ਜੇ ਆਰਥਿਕ ਦਬਾਅ ਮੁੜ ਸਥਾਪਿਤ ਹੁੰਦੇ ਹਨ ਤਾਂ ਅਜਿਹੀਆਂ ਰੈਲੀਆਂ ਛੇਤੀ ਖਤਮ ਹੋ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ। ਸੋਨੇ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ 2026 ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਦੇ ਉੱਚ ਪੱਧਰ ਤੋਂ ਕਾਫ਼ੀ ਘੱਟ ਗਈਆਂ ਹਨ, ਕੁਝ ਰਿਪੋਰਟਾਂ 19% ਗਲੋਬਲ ਗਿਰਾਵਟ 28 ਫਰਵਰੀ ਦੇ ਸੰਘਰਸ਼ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੀਆਂ ਹਨ।

ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਲਈ ਸੋਨਾ ਇੱਕ ਰਣਨੀਤਕ ਸੰਪਤੀ

ਅੱਗੇ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਸੋਨੇ ਨੂੰ ਇੱਕ ਰਣਨੀਤਕ ਸੰਪਤੀ (Strategic Asset) ਵਜੋਂ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕਾਂ ਅਤੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ, ਆਸ਼ਾਵਾਦੀ ਨਜ਼ਰੀਏ ਨਾਲ ਦੇਖਦੇ ਹਨ। ਛੋਟੀ ਮਿਆਦ ਦੀਆਂ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਅਤੇ ਫਿਊਚਰਜ਼ ਅਤੇ ਫਿਜ਼ੀਕਲ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿਚਕਾਰ ਪਾੜੇ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਮੁੱਲ ਦੇ ਭੰਡਾਰ (Store of Value) ਅਤੇ ਜੋਖਮ ਦੇ ਵਿਰੁੱਧ ਹੈੱਜ (Hedge Against Risk) ਵਜੋਂ ਸੋਨੇ ਦੀ ਭੂਮਿਕਾ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ। ਨਿਰੰਤਰ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਵਿਘਨ (Geopolitical Fragmentation) ਅਤੇ ਨਿਰੰਤਰ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਕੀਮਤੀ ਧਾਤਾਂ ਦੀ ਮੰਗ ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਕਰਨ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। J.P. Morgan Global Research 2026 ਦੀ ਆਖਰੀ ਤਿਮਾਹੀ ਤੱਕ ਸੋਨੇ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਔਸਤਨ $5,055/oz ਰਹਿਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਜੋ 2027 ਦੇ ਅੰਤ ਤੱਕ $5,400/oz ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ। Wells Fargo ਦਾ ਵੀ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦਾ ਤੇਜ਼ੀ ਵਾਲਾ ਨਜ਼ਰੀਆ ਹੈ, ਜੋ 2026 ਦੇ ਅੰਤ ਤੱਕ $6,100 ਤੋਂ $6,300 ਪ੍ਰਤੀ ਔਂਸ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਕੀਮਤਾਂ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕਾਂ ਦੀ ਇਕੱਤਰਤਾ ਅਤੇ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਅਤੇ US Dollar ਵਿੱਚ ਆਉਣ ਵਾਲੀ ਮਾਡਰੇਸ਼ਨ (Moderation) ਦਾ ਯੋਗਦਾਨ ਹੋਵੇਗਾ। ਇਸ ਤੋਂ ਪਤਾ ਲਗਦਾ ਹੈ ਕਿ ਭਾਵੇਂ ਛੋਟੀ ਮਿਆਦ ਦੀ ਅਸਥਿਰਤਾ ਬਣੀ ਰਹਿ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਪਰ ਆਰਥਿਕ ਅਤੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਦੇ ਵਿਰੁੱਧ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਹੈੱਜ ਵਜੋਂ ਸੋਨੇ ਦਾ ਬੁਨਿਆਦੀ ਮਾਮਲਾ ਅਜੇ ਵੀ ਬਰਕਰਾਰ ਹੈ।